为加强对期货公司的风险监控，借鉴境外期货监管制度，考虑国内期货公司的现状和发展潜力，中国证监会研究设计了以净资本为核心的期货公司风险监管体系，制定了《期货公司风险监管指标管理试行办法》，要求期货公司建立动态的风险监控机制，确保监管指标持续符合标准。对于期货公司应当如何建立净资本动态监控机制、建立何种模式的净资本动态监控体系，目前暂没有明确的工作指引。

一、期货公司净资本动态监控的具体内涵

１．期货公司净资本动态监控的定义

净资本是期货公司风险监管的核心指标，是在期货公司净资产的基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的，是衡量期货公司资本充足性和资产流动性状况的综合性风险监管指标。净资本的计算公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-客户未足额追加的保证金+-其他调整项目。净资本动态监控是指对净资本等风险控制指标进行定期计算，并加以敏感性分析和压力测试的风险预警和控制机制。

２．期货公司净资本动态监控的原则

实施净资本动态监控，在符合监管要求的前提下，严格遵循管理成本适当、技术手段可行的原则。管理成本适当原则是指净资本动态监控工作应在现有条件下，合理设计监控参数，不应因无限制增加监控周期而大幅增加操作成本。技术手段可行原则是指计算动态净资本等风险监管指标所需要的经营、财务数据依赖于计算机信息系统的辅助完成，期货公司大量的交易、结算和财务核算数据只有通过计算机信息系统的采集、储存和加工处理，才能高效完成对净资本等风险监管指标的动态监控。

二、期货公司净资本动态监控的必要性与可行性

建立净资本动态监控系统，可以及时关注净资本等监管指标是否持续符合监管要求，为客户开发、营业部设立、收购兼并、对外投资等业务提供决策依据，达到或接近预警指标时及时启动净资本补充机制，杜绝违规行为的发生。

目前，期货公司按要求以财务系统数据为基础，按月编制和报送净资本风险监管报表。为尽可能提高动态监控的水平，可将财务数据与经营数据结合，借助信息技术系统的支持，对影响净资本监控指标的财务和经营数据进行合理预计，进而计算每日的净资本监管指标，及时反映期货公司净资本水平和风险状况。

三、期货公司净资本动态监控的原理

目前在以净资本为核心的风险监管报表体系中，具体涉及风险监管指标汇总表（SR1）、经调整净资本计算表（SR2）、资产调整值计算表（SR3）、分离资产报表（SR4）、权益变动表（SR5）、经营业务报表（SR6）和客户管理报表（SR7）共计７张报表。风险监管指标汇总表（SR1）是综合反映风险监管指标及其变化情况的报表，是反映期货公司监管指标是否符合标准的综合报表，也是动态监控工作的结果和目标。风险监管指标汇总表涉及7项指标：净资本、净资本与权益总额的比例、净资本按营业部数量平均折算额、净资本与净资产的比例、流动资产与流动负债的比例、负债与净资产的比例、结算准备金额。SR2—7这些报表为风险监管指标汇总表（SR1）提供基础性数据，这些报表依据财务和经营数据编制，即以财务和经营数据为基础，编制SR2—7报表，再根据这６张报表数据编制风险监管指标汇总表（SR1），以实现动态监控的目标。

四、期货公司净资本动态监控的实施

实施净资本的动态监控关键在于数据的采集，及时、准确、完整的采集计算净资本所需数据是实现动态监控的主要工作。参照《证券公司风险控制指标动态监控系统指引》，经过分析，风险监管所需财务数据主要采集于财务核算系统，经营数据主要采集于客户交易结算系统和交易所发布的结算数据。

１．采集于财务核算系统的数据

现金、银行存款、应收结算担保金、其他应收及预付款项、交易性金融资产、可供出售金融资产、固定资产、无形资产、长期投资、应交税金、风险准备金、应付工资、其他应付款项、实收资本及留存收益等项目数据可直接采集于财务核算系统，以上述项目的当前账面余额作为动态监控的数据来源。

２．采集于交易结算系统和交易所发布的数据

主要包括应收及应付货币保证金、应收及应付质押保证金、留存手续费收入、未足额追加的保证金等，其中采集于当日结算后交易结算系统的数据有留存手续费收入、未足额追加的保证金、应付货币保证金、应付质押保证金，主要是经营成果和客户权益方面的数据，由交易所发布的数据有应收货币保证金、应收质押保证金，主要是结算准备金和交易保证金方面的数据。

３．采集于财务、交易系统和交易所发布数据之外的数据

主要包括营业税金及附加、工资、折旧、摊销费用、期货佣金、企业所得税等项目，这些项目根据经营数据或上月数据确定、计算相关数据，然后模拟计算出每日净利润，进而确定经营成果对净资本的影响。账面以外数据的采集，要始终坚持借贷复式记账的平衡原理进行，否则就会影响报表之间的勾稽关系，也会影响净资本指标的准确性。

４．动态监控运行结果分析

根据以上的监控原理和数据采集方式，信息技术人员开发出较完善的每日风险动态监控体系，经过一段时间运行，每日在极短的时间内就可完成监控及报告工作，大大提高了期货公司动态风险监控能力。

为验证动态监控的有效性，可以对按日采集数据和按月计算的净资本进行实证分析。从对比情况看，按日和按月计算的净资本监管指标在月末时点上能够趋于一致，说明按日动态计算净资本监管指标具有准确性和有效性，可以说，按日计算的净资本能够更直观地将经营结果对风险监管指标的影响及时反映出来。

限于当前的业务范围，我们对期货公司未来开展的境外期货代理业务、特定客户理财业务、期货咨询业务对净资本监控产生的影响未予考虑。限于目前当日无负债结算方式、数据采集成本的考量，对净资本的动态监控实现按日进行监控的目标。

期货公司净资本动态监控的做法在国内尚处探索和尝试阶段，随着期货公司净资本敏感性水平和监管要求的进一步提高，期货公司会逐步实现对风险监管指标的实时动态监控。为进一步推动期货公司动态监控的开展，进一步提高监管工作的时效性，建议有关部门尽快制定《期货公司风险监控指标动态监控系统指引》，以满足期货市场风险管理的需求。