■白糖:基差转正

1.现货:南宁5960（0)元/吨，昆明5835(0)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5970元/吨（14）

2.基差:南宁1月25；3月26；5月7；7月-1；9月-5；11月14

3.生产:巴西1月下半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：12月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张。

■棉花：底部有所抬升

1.现货:新疆15084（0）； CCIndex3218B 15514（33）

2.基差:新疆1月238；3月613；5月573；7月533；9月408；11月313

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟，美国产期干旱天气有所改善。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻、美国出口数据不理想，以及东南亚低负荷加工。国内情况，防疫优化利好消费，但市场恢暂时不及预期。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游存在补库请情况，但是下游库存仍然有待去化。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，恢复不及预期，当前下游订单仍然没有起色，后续观察终端消费的需求情况以及美联储后续加息政策变化。

■焦煤、焦炭：减量预期推高煤价

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（150），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2710元/吨（0）；

2.基差：JM01基差479.5元/吨（89.5），J01基差-219.5元/吨（3）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.89%（-0.14%），钢厂焦化厂产能利用率87.13%（0.46%），247家钢厂高炉开工率79.54%（1.12%），247家钢厂日均铁水产量230.81万吨（2.15）；

4.供给：洗煤厂开工率77.31%（4.74%），精煤产量62.775万吨（2.68）；

5.库存：焦煤总库存2148.68吨（-8.03），独立焦化厂焦煤库存958.88吨（-12.39），可用天数10.81吨（-0.18），钢厂焦化厂库存822.96吨（4.23），可用天数13.05吨（0.00）；焦炭总库存936.22吨（6.20），230家独立焦化厂焦炭库存76.99吨（-4.74），可用天数11.13吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存650.16吨（-1.50），可用天数12.81吨（-0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润7元/吨（73），螺纹钢高炉利润-81.57元/吨（33.13），螺纹钢电炉利润-181.1元/吨（77.42）；

7.总结：双焦领涨主要是因为煤矿事故给市场带来焦煤产量减少的预期，加上进口端蒙古假日的减量，焦煤短期内供应收紧。从下游来看终端成材市场成交较为活跃，部分焦企有提涨想法，随着成材价格的修复，焦企亦有利润修复意愿，市场预期向好兑现了部分预期，但由于钢厂当前仍处亏损状态，独立焦化厂库存高于钢厂焦化厂，钢厂仍维持刚需采购，因此，短期内双焦延续震荡偏强走势。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为70065元/吨(-250元/吨）。

2.利润:进口利润-804.12

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-95

4.库存:上期所铜库存249598吨(+7589吨)，LME铜库存65000吨（-425吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23470元/吨(-30元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-2055.81元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水基差-40，前值-40

4.库存:上期所锌库存121413吨(+15744吨)，Lme锌库存30650吨（-375吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■玉米：2900一线承压

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2980（0），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-13（14）。

3.月间：C2305-C2309=36（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2737（-12），进口利润243（12）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月9日，全国玉米主要产区售粮进度为54%，较去年同期偏慢1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨（+14.85）。 

7.库存：截至2月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量397.6万吨（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米库存共计197.3万吨，周比-1.9万吨（当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比+1万吨）。注册仓单量57056（0）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度赶上去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，养殖业减亏，饲料企业原料偏低，关注补库需求。整体供应充足态势不改，期价再度逼近2900一线压力位，突破上行驱动不足。

■生猪：二育入场继续拉动猪价

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南15900（200），辽宁16000（0），四川15800（300），湖南15900（600），广东16300（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.65（-0.58）。

3.基差：河南现货-LH2303=-165（-395）。

4.总结：收储支撑养殖户挺价惜售心理，暂缓踩踏出栏的节奏，二育入场补栏继续拉动猪价反弹。但在持续反弹过后，盘面远月合约升水程度加大，短期估值偏高增加追高风险。

■棕榈油/菜油：阶段性因素影响下，产区价格走强

1.现货：棕榈油，天津24度8310（-40），广州8260（-20）；张家港四级菜油10890（+20）。

2.基差：5月，菜油张家港1044（+129），棕榈油广州50（+38）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 1020美元/吨（+15），3月船期马来24℃棕榈油FOB 995美元/吨（+15）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1680美元/吨（-20），5月船期C&F价格1630元/吨（-20）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 712美元/吨（+2）；美元兑人民币6.92（+0.02）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年2月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.17%。油棕鲜果串单产较上月增加1.09%，出油率为下降1.00%。

5.需求：ITS 数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为784,105吨，较上月同期出口的589,308吨增加33.1%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月10日国内库存97万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：斋月（3月22日起为期一个月）前备货支撑产区棕榈油价格，短期偏强。近期国内棕榈油现货市场回暖，库存拐点进一步确定，短多为宜，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可继续持有。

■菜粕：USDA 2023展望多空交织，粕类现货成交有所回落

1.现货：广西防城港现货3270（-50）。

2.基差：5月基差91（-15）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 712美元/吨（0）；美元兑人民币6.92（+0.02）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月17日一周，菜粕产量7.59万吨，环比上周上升2.66万吨。

5.库存：截至2月17日一周，沿海油厂菜粕库存为1.8万吨，环比上周减少0.08万吨。

6.总结：USDA2023展望美豆种植面积低于预期，趋势单产仍高，国内粕类现货成交有所放缓。进口菜籽预计供应充足，但菜粕单位蛋白性价比依旧突出，菜粕库存维持低位。豆菜粕价差逢高做缩继续持有，激进者或可背靠3050逢低做多。

■PP：市场交投平平

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（+0）。

2.基差：PP01基差-143（-1）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-2）。

4.总结：现货端，下游需求复苏节奏缓慢，场内买气不足，贸易商随行出货，部分让利促成交，市场交投平平。从领先的宏观指标预判，目前需求改善并非是趋势性的改善，还处于阶段性改善，后续也将面临大量新增产能压力，价格尚不具备大幅趋势上行的条件。长期趋势层面，信贷脉冲增速对聚烯烃盘面价格存在12个月的正向领先性，从其指引来看，长期趋势上，需求强预期最终将被逐步证实，价格重心将会上移。

■塑料：工厂接货意向欠佳

1.现货：华北LL煤化工8250元/吨（-30）。

2.基差：L01基差-78（-34）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-2）。

4.总结：现货端，部分石化上调出厂价，然市场交投气氛有所降温，工厂接货意向欠佳，谨慎观望为主，贸易商随行让利报盘，整体现货市场成交清淡。阶段性价格反弹，缘于在估值偏低的情况下，需求环比出现改善，叠加存量装置大量检修，新增装置尚未实际影响，供应端受限，低估值+现实供需改善，价格反弹。考虑到PE投产压力整体小于PP，且处于地膜旺季，做多更倾向选择PE，尤其是09合约，不过现实短端逻辑不具备发动趋势行情，基本都是反弹对待。

■原油：石脑油裂解价差暂时仍可维持相对高位

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.24美元/桶（-1.77），OPEC一揽子原油价格80.52美元/桶（-1.94）。

2.总结：近期化工品表现整体强于原油，能化-SC价差再度走强。化工品的强势还是缘于石脑油的强势，而石脑油的强势在于供需两方面。供应端，前期担心俄罗斯成品油禁运带来成品油裂解价差走强的情况并未发生，俄罗斯通过庞大的影子船队继续向全球输出成品油，成品油裂解价差延续弱势带来炼厂开工率承压，副产品石脑油供应压力不大。需求端，轻石脑油下游最大需求乙烯端，尤其是聚乙烯的开工率在去年底迎来一波反弹，在其领先性指引下，石脑油裂解价差暂时仍可维持相对高位。

■贵金属：加息预期打压

1.外盘：Comex金价1829，白银21.3。

2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元104.4。

3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率为72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持仓：SPDR920.79。

5.总结：市场聚焦周五发布的美联储首选通胀指标——1月个人消费支出PCE价格指数，预计核心PCE通胀将环比强劲上涨0.5%。坚定市场对欧美央行维持鹰派加息立场的押注。贵金属小幅下跌。

■股指市场上方承压                  

1.外部方面:美股三大指数集体收涨，纳指涨0.72%，标普500指数涨0.53%，道指涨0.33%。

2.内部方面:股指市场整体小幅调整，上方明显承压，日成交额至八千亿成交额规模。涨跌比一般，1800余家公司上涨。北向资金净流出，净流出21余亿元。行业概念方面，光伏行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。