■股指：市场继续低成交量震荡

1.外部方面:截止收盘，道琼斯指数下跌234.11点，跌幅0.71%报32654.98点；标普500指数下跌11.64点，跌幅0.29%报3970.60点；纳斯达克综合指数下跌11.44点，跌幅0.10%报11455.54点。

2.内部方面:股指市场整体继续低成交量区间震荡，上方明显承压，日成交额保持7500亿成交额规模。涨跌比较好，3700余家公司上涨。北向资金净流出，净流出13余亿元。行业概念方面，数字经济行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68575元/吨(+140元/吨）。

2.利润:进口利润-1027.1

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-50

4.库存:上期所铜库存252455吨(+2857吨)，LME铜库存64100吨（-175吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23100元/吨(+110元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-2233.61元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水-30，前值-30

4.库存:上期所锌库存120977吨(-436吨)，Lme锌库存33350吨（0吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■铝

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18330元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18460元/吨，相比前值上涨85元/吨，

3.基差：沪铝基差为-130元/吨，相比前值下跌85元/吨；

4.库存：截至2-27，电解铝社会库存为126.8万吨，相比前值上涨2.0万吨。按地区来看，无锡地区为44.1万吨，南海地区为31.5万吨，巩义地区为26万吨，天津地区为7.6万吨，上海地区为5.2万吨，杭州地区为7.9万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1.5万吨；

5.利润：截至2-23，上海有色中国电解铝总成本为17256.83元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1363.17元/吨；

6.总结：当前宏观压力有所放缓，但成本有所坍塌，上行空间打开的同时价格底部支撑松动。由于西南地区缺水大环境不改，我们预计煤炭价格有所支撑，带动电解铝行业自备电成本维持在16500元/吨，再给与1500-2000元/吨的利润空间，价格在18000-18500元/吨可逢低做多。

■工业硅

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为17450元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为17100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为350元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为18800元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为17520元/吨，相比前值下跌80元/吨；

3.基差：工业硅基差为-420元/吨，相比前值下跌40元/吨；

4.库存：截至2-24，工业硅社会库存为12.3万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为2万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为6.4万吨，相比前值降库0.1万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值降库0.2万吨；

5.利润：截至1-31，上海有色全国553#平均成本为16960.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1090元/吨；

6.总结：下游需求向好传导至上游仍有一定时滞，硅价向上空间有限。但当前云川地区成本高位，下方支撑也较为坚固。云川减产量或能小幅抵充新疆与内蒙地区新增投产的释放，产量整体表现为小幅增加，而3月需求端持续向好将给予硅价偏强震荡的动力，传统旺季合理估值在17800元/吨之上。

■焦煤、焦炭：焦炭成本支撑仍存

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2320元/吨（110），日照港准一级冶金焦2760元/吨（-10）；

2.基差：JM01基差486.5元/吨（-249.5），J01基差-141.5元/吨（26.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.24%（0.35%），钢厂焦化厂产能利用率87.21%（0.08%），247家钢厂高炉开工率80.98%（1.44%），247家钢厂日均铁水产量234.1万吨（3.29）；

4.供给：洗煤厂开工率75.45%（-1.86%），精煤产量63.085万吨（0.31）；

5.库存：焦煤总库存2190.24吨（41.56），独立焦化厂焦煤库存969.51吨（10.63），可用天数10.91吨（0.10），钢厂焦化厂库存829.62吨（6.66），可用天数13.19吨（0.14）；焦炭总库存946.42吨（10.20），230家独立焦化厂焦炭库存69.31吨（-7.68），可用天数11.24吨（0.11），247家钢厂焦化厂焦炭库存660.64吨（10.48），可用天数12.9吨（0.09）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润23元/吨（16），螺纹钢高炉利润-62.27元/吨（19.3），螺纹钢电炉利润-139.65元/吨（41.45）；

7.总结：双焦估值开始回调。煤矿事故给市场带来焦煤产量减少的预期，加上两会的邻近，部分煤矿面临停工或部分停工进行安全检查，焦煤短期内供应收紧，现货价格拉涨，从成本端支撑焦炭价格。

■玻璃：局部价格小降

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1619.2元/吨,全国均价1673元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：99.20。

3. 产能：玻璃日熔量157130万吨，产能利用率78.624%。开工率78.5729%。

4. 库存：全国企业库存8058.3万重量箱，沙河地区社会库存467.2万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润72元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-176元/吨。

6.总结：国内浮法玻璃市场以稳为主，局部价格小降。华北今沙河部分厂小板价格仍有下调，市场整体交投表现偏一般，观望略浓；华东今日市场走货稍显一般，当地中下游提货谨慎，多数企业成交相对灵活，但盘面报价稳定；华中今日价格暂稳，部分成交存议价空间，下游加工厂订单跟进一般，按需采购为主，整体交投平稳；华南市场运行平稳，市场交投一般，企业调价意向不大；西北市场报盘暂稳，中下游提货积极性一般，需求支撑较乏力；东北凌源中玻下调2元/重量箱，其他厂价格暂稳。

■纯碱：稳中偏强

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差71元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.71，氨碱开工率91.03，联产开工率89.69。

4.库存：重碱全国企业库存10.13万吨，轻碱全国企业库存19.12万吨，仓单数量1213张，有效预报398张。

5.利润：氨碱企业利润990元/吨，联碱企业利润1993.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润62，浮法玻璃（天然气）利润-174元/吨。

6.总结：走势持稳运行，个别企业价格上调，幅度不等。装置运行稳定，暂无检修计划，南碱中旬检修。企业库存低位，产销维持，月底接收订单和执行前期订单。下游需求表现平稳，轻重需求有差异，轻弱重强。从趋势看，短期纯碱行情稳中偏强，新价格有望窄幅上行。

■PTA：终端订单偏弱，市场承压

1.现货：内盘 5600元/吨现款自提 (+10)；江浙市场现货报价5630-5640元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+10（0）。

3.库存：社会库存278.8万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1018美元/吨（+7）。

5.供给：PTA总负荷：73.2%。

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置昨晚计划外停车，预计7-10天附近。西北一套120万吨PTA装置重启中，预计近日出料。东北一套375万吨PTA装置降负运行。

7.PTA加工费：249元/吨（-23）。

8.总结：原油价格回暖然TA向下趋势不改。TA负荷有所回升，库存中性，聚酯负荷大幅度提升，终端需求不佳，新增订单量不足，聚酯综合库存累积。

■MEG：刚性需求维持

1.现货：内盘MEG 现货 4253元/吨（-10）；内盘MEG宁波现货; 4260元/吨（-10）；华南主港现货（非煤制）4300元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -68（+4）。

3.库存：MEG华东港口库存106.1万吨。

4.MEG总负荷：57.64%；煤制负荷：47.65 %。

5.装置变动：广西一套20万吨/年的合成气制MEG装置重启中，预计下周附近出产品；该装置前期于2022年9月中旬停车。

6.总结：周度负荷有所下降，海外进口量缩减，供应端压力不大。港口库存仍高位维持，国内有装置降负短停。

■橡胶：出库好转，社会库存有所下降

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11925元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14000

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-525元/吨(-5）。

3.库存：截至2023年2月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.9万吨，较上期增加0.76万吨，环比增幅1.34%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。中国全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：月度尺度内BOPP订单有望迎来反弹

1.现货：华东PP煤化工7700元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差-162（-71）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-3）。

4.总结：现实端供需有所改善，供应端存量装置大量检修，新增装置尚未实际影响市场，供应受限，上游装置开工率处于低位，而需求端环比出现改善，以PP下游终端BOPP订单为例，中国经济惊喜指数持续走强，在其指引下，未来月度尺度内，BOPP订单都有望迎来反弹，当盘面估值偏低时，市场很可能会交易低估值+现实供需有所改善。

■塑料：下游终端观望情绪较重

1.现货：华北LL煤化工8170元/吨（-30）。

2.基差：L01基差-149（-81）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，下游终端观望情绪较重，接货意向平平，区内需求释放慢于预期，因此贸易商仍有让利出货意向，但因成本支撑较为平稳，因此持货方让利空间也有限。从新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先指引看，中国经济惊喜指数的走强不可持续，后续可能仍有反复，相应终端需求目前也只能以阶段性恢复看待。

■原油：俄罗斯清洁油品如柴油出口量下降

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格81.46美元/桶（-0.40），OPEC一揽子原油价格81.52美元/桶（-0.61）。

2.总结：西方对俄成品油禁运方面，从近期船期数据和市场消息来看，俄罗斯影子船队规模相当庞大，最近有创纪录的311艘中型船舶在没有货物或目的地的情况下航行，很大一部分油品能够通过中东换桶流向市场。具体结构来看，虽然成品油出口总量变化不大，但类别差距较大，从路透船期数据来看，重质成品油出口量出现上升，而清洁油品如柴油出口量下降，这是需要引起重视并继续跟踪的点。

■棕榈油/菜油：受原油价格企稳影响，保持震荡偏强

1.现货：棕榈油，天津24度8280（+30），广州8210（+30）；张家港四级菜油10590（+30）。

2.基差：5月，菜油张家港774（+52），棕榈油广州58（+134）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 1010美元/吨（-10），3月船期马来24℃棕榈油FOB 970美元/吨（-17.5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1530美元/吨（0），5月船期C&F价格1480元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 712美元/吨（+2）；美元兑人民币6.95（-0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年2月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加17.00%。油棕鲜果串单产较上月增加22.60%，出油率下降0.90%。

5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为949,082吨，较上月同期的823,376吨增加15.3%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月17日国内库存96.04万吨，环比上周下降0.96万吨。

7.总结：国际油价区间下沿支撑有效，限制国际植物油跌幅。近期国内棕榈保持小幅去库节奏，菜油预计仍将累库。区间上沿位保持谨慎态度，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可继续持有。

■菜粕：随豆系走弱，或较豆系抗跌

1.现货：广西防城港现货3160（-60）。

2.基差：5月基差76（-5）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 712美元/吨（+2）；美元兑人民币6.95（-0.01）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月24日一周，菜粕产量10.15万吨，环比上周上升2.56万吨。

5.库存：截至2月24日一周，沿海油厂菜粕库存为2.58万吨，环比上周增加0.48万吨。

6.总结：加菜籽出口较前周增加5%，商业库存历史同期偏低。国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出。菜籽供应充足下菜粕累库概率大，但原料进口成本下降幅度有限。受阿根廷大豆评级下降影响，豆菜粕价差或有反复，长线可继续持有。多单回避。

■棉花：下游开始去库

1.现货:新疆15050（-33）；CCIndex3218B 15390（-49）

2.基差:新疆1月316；3月736；5月676；7月631；9月419；11月396

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟，美国产期干旱天气有所改善。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻。2月末，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷边际增长。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，当前下游开始去库，需求边际恢复，棉价有望底部继续抬升。

■花生:多方获利了结

0.期货：2304花生10878（-472)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-978

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库进行，但是终端需求进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库进行，基层货源有限引发惜售心理。当前油厂零星进入市场，基层和中间商挺价心理偏强，等待主力油厂入市。

■玉米：新粮上市增加 价格回落

1.现货：稳中偏弱。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2970（0），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=13（7）。

3.月间：C2305-C2309=31（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2679（-10），进口利润291（10）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月23日，全国玉米主要产区售粮进度为63%（+5%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年8周（2月16日-2月22日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.83万吨（+6.01）。

7.库存：截至2月22日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量446.6万吨（+4.74%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月23日，饲料企业玉米平均库存30.15天（+1.6%），较去年同期下跌20.14%。截至2月17日，北方四港玉米库存共计190.5万吨，周比-2.4万吨（当周北方四港下海量共计25.3万吨，周比+4万吨）。注册仓单量56699（-117）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度赶上去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，养殖业减亏，饲料企业原料偏低，关注补库需求。整体供应充足态势不改，期价再度逼近2900一线压力位，突破上行驱动不足。

■生猪：18000关口暂遇阻

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南涨北跌。河南15900（-100），辽宁15900（-100），四川15800（200），湖南15900（0），广东16700（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.96（0.25）。

3.基差：河南现货-LH2303=1320（230）。

4.总结：收储支撑养殖户挺价惜售心理，暂缓踩踏出栏的节奏，二育入场补栏继续拉动猪价反弹。但在持续反弹过后，盘面远月合约升水程度加大，短期估值偏高增加追高风险。