■股指：沪指再创年内新高

1.外部方面:当地3月3日，美股三大股指集体上涨。截至收盘，美股道指涨1.17%，报33390.97点；标普500指数涨1.61%，报4045.64点；纳指涨1.97%，报11689.01点。从全周表现看，三大股指周线集体上涨，涨幅分别达到1.75%、1.90%、2.58%。

2.内部方面:股指市场整体小幅上涨，市场整体上方依然明显承压，如要继续突破还需成交量的支持。日成交额保持8000亿成交额规模。涨跌比一般，2200余家公司上涨。北向资金小幅净流入，净流入20余亿元。行业概念方面，航海装备概念领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■沪铜：振幅加大，转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69340元/吨(-525元/吨）。

2.利润:进口利润-539.96

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差10

4.库存:上期所铜库存240980吨(-11475吨)，LME铜库存70550吨（+6325吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23280元/吨(-250元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-2143.7元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水-195，前值-20

4.库存:上期所锌库存123676吨(+2699吨)，Lme锌库存35150吨（-600吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■工业硅

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为17350元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为17100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为18650元/吨，相比前值下跌100元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为17490元/吨，相比前值下跌50元/吨；

3.基差：工业硅基差为-390元/吨，相比前值上涨35元/吨；

4.库存：截至3-03，工业硅社会库存为12.6万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为6.6万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至1-31，上海有色全国553#平均成本为16960.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1090元/吨；

6.总结：下游需求向好传导至上游仍有一定时滞，硅价向上空间有限。但当前云川地区成本高位，下方支撑也较为坚固。云川减产量或能小幅抵充新疆与内蒙地区新增投产的释放，产量整体表现为小幅增加，而3月需求端持续向好将给予硅价偏强震荡的动力，传统旺季合理估值在17800元/吨之上。

■铝

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18550元/吨，相比前值上涨20元/吨；

2.期货：沪铝价格为18775元/吨，相比前值上涨125元/吨，

3.基差：沪铝基差为-225元/吨，相比前值下跌105元/吨；

4.库存：截至3-02，电解铝社会库存为126.9万吨，相比前值上涨0.1万吨。按地区来看，无锡地区为44.7万吨，南海地区为31.4万吨，巩义地区为25.8万吨，天津地区为7.6万吨，上海地区为5.2万吨，杭州地区为7.8万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1.5万吨；

5.利润：截至2-28，上海有色中国电解铝总成本为17215.09元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1114.91元/吨；

6.总结：宏观上看PMI指数的超预期带动整体市场有所反弹，国内经济的权重有所增加，与此同时成本有所抬升，上行空间打开的同时价格底部支撑愈发稳固。由于西南地区缺水大环境不改，再加之动力煤事故导致煤价反弹，行业自备电成本增加至17300元/吨，再给与1500-2000元/吨的利润空间，方向选择上维持价格在18000-18500元/吨可逢低做多的观点，即短期价格依然维持在去年8月以来的震荡区间内。

■焦煤、焦炭：安全检查带来供给收缩抬升双焦价格预期

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2410元/吨（0），日照港准一级冶金焦2770元/吨（0）；

2.基差：JM01基差496元/吨（14），J01基差-197.5元/吨（-13）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.64%（-0.60%），钢厂焦化厂产能利用率87.38%（0.17%），247家钢厂高炉开工率81.07%（0.09%），247家钢厂日均铁水产量234.36万吨（0.26）；

4.供给：洗煤厂开工率74.18%（-1.27%），精煤产量61.37万吨（-1.72）；

5.库存：焦煤总库存2210.29吨（20.05），独立焦化厂焦煤库存980.23吨（10.72），可用天数11.01吨（0.10），钢厂焦化厂库存834.6吨（4.98），可用天数13.24吨（0.05）；焦炭总库存959.52吨（13.10），230家独立焦化厂焦炭库存65.77吨（-3.54），可用天数11.38吨（0.14），247家钢厂焦化厂焦炭库存672.42吨（11.78），可用天数12.98吨（0.08）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润10元/吨（-13），螺纹钢高炉利润-69.22元/吨（-6.95），螺纹钢电炉利润-113.47元/吨（26.18）；

7.总结：受到安全检查的影响，焦化厂、洗煤厂开工率均有不同程度下滑，铁水产量亦有所放缓。焦化厂利润已回正，因煤价上涨起到成本支撑的作用，焦炭开启提涨，幅度在100-110元/吨，目前主流钢厂尚未回应。短期来看，炼焦煤市场稳中向好，下游企业需求释放，随着铁水产量的高位开启按需补库，钢价震荡上行，利好原料端，后续将继续关注宏观政策、钢厂开工情况和产业链利润情况，预计双焦讲维持震荡偏强走势。

■PTA：供应收紧估值不断向上修复

1.现货：内盘 5750元/吨现款自提 (+40)；江浙市场现货报价5780-5790元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+30（+5）。

3.库存：社会库存278.8万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1027美元/吨（-4）。

5.供给：PTA总负荷：73.2%。

6.装置变动：山东一套250万吨PTA装置目前已出产品，负荷提升中，该装置2.23起停车检修。

7.PTA加工费：407元/吨（+107）。

8.总结：原油价格回暖然TA向下趋势不改。TA负荷有所回升，库存中性，聚酯负荷大幅度提升，终端需求不佳，新增订单量不足，聚酯综合库存累积。

■MEG：终端刚性需求修复显著

1.现货：内盘MEG 现货4282元/吨（+9）；内盘MEG宁波现货：4290元/吨（+10）；华南主港现货（非煤制）4325元/吨（+0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -68（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存106.1万吨。

4.MEG总负荷：57.64%；煤制负荷：47.65 %。

5.装置变动：江苏一套34万吨/年的MEG装置计划3月底附近停车检修，检修时长预计在一个月左右；该装置目前半负荷运行。江苏一套90万吨/年的MEG装置于2月底投料试车，目前装置运行稳定，负荷在7-8成附近。其1#100万吨/年的MEG装置陆续停车换线中。

6.总结：周度负荷有所下降，海外进口量缩减，供应端压力不大。港口库存仍高位维持，国内有装置降负短停。

■橡胶：轮胎高开工补齐订单缺口

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12075元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14100

元/吨（+0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-555元/吨(-20）。

3.库存：截至2023年2月26日，中国天然橡胶社会库存127.6万吨，较上期下降0.45万吨，降幅0.36%。本周深色胶社会总库存为71万吨，较上周下降0.12%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.18%，环比+1.16%，同比+14.84%。中国全钢胎样本企业产能利用率为74.16%，环比+0.39%，同比+11.98%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■纯碱：基本面良好

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差64元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.32，氨碱开工率92.86，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.1万吨，轻碱全国企业库存16.15万吨，仓单数量1238张，有效预报725张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1958.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结：纯碱当前主要问题在于主动买盘不足，玻璃厂期待远兴投产，当前刚需拿货，轻碱端需求尚未大幅修复。短期的基本面仍然较为健康，可能和强预期形成一定共振。但轻碱端需求仍存不确定性，关注出口以及轻碱表需，纯碱后续上行驱动需看到产业进一步偏紧，远兴投产以前纯碱或仍有进一步趋紧的可能。

■玻璃：估值偏低

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1584元/吨,全国均价1677元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：36。

3. 产能：玻璃日熔量157930万吨，产能利用率79.0243%。开工率78.0529%。

4. 库存：全国企业库存8149.1万重量箱，沙河地区社会库存512万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润62元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-174元/吨。

6.总结:当前玻璃价格贴水现货已经亏损的价格，估值偏低。短期仍将受到高库存、弱需求、高供应的基本面压制，并且真实需求端难有较大起色。中下游库存水平中性偏低，但弱现实制约大幅补库，等待真实需求检验。由于供应端较为刚性，大规模冷修概率较低，年后地产资金难以缓解，总量高库存下，预计价格仍面临一定压力，但下方空间有限。

■棕榈油/菜油：菜棕价差做缩或可部分止盈

1.现货：棕榈油，天津24度8510（+90），广州8470（+120）；张家港四级菜油10570（-100）。

2.基差：5月，菜油张家港569（-143），棕榈油广州106（+122）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1066美元/吨（+18.5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 1017.5美元/吨（+17.5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1350美元/吨（0），5月船期C&F价格1300美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 721美元/吨（+2）；美元兑人民币6.91（-0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示， 2月马来西亚棕榈油产量环比增加1.90%。油棕鲜果串单产环比增加5.38%，出油率环比下降0.63%。

5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为949,082吨，较上月同期的823,376吨增加15.3%。

6.库存：截至2月24日国内库存98.54万吨，环比上周上升2.5万吨。

7.总结：MPOB报告将于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕榈油进口可能大降，且后续需求持续性存疑，谨防利多出尽。近期国内棕榈库存小幅上行，菜油预计仍将累库。区间上沿位保持谨慎态度，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可部分止盈。

■菜粕：随豆系走弱，或较豆系抗跌

1.现货：广西防城港现货3090（-20）。

2.基差：5月基差45（-16）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 721美元/吨（+2）；美元兑人民币6.91（-0.01）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月24日一周，菜粕产量10.15万吨，环比上周上升2.56万吨。

5.库存：截至2月24日一周，沿海油厂菜粕库存为2.58万吨，环比上周增加0.48万吨。

6.总结：国际大豆拉开再度转熊序幕，菜系随之走低。但国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出。菜籽供应充足下菜粕累库概率大。但加拿大谷物协会最新数据显示加菜籽国内消费与出口情况均向好，商业库存降至同期低位，预计原料进口成本下降幅度有限。豆菜粕价差长线做缩可继续持有。

■白糖:需求提振继续上攻

1.现货:南宁6010（30)元/吨，昆明5875(35)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计6004元/吨（12）

2.基差:南宁1月41；3月-16；5月-30；7月-26；9月-30；11月6

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不增加出口配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：1月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位。国内南方提前收榨趋势，产量可能出现低于市场预期，存在隐忧。

■棉花：消费带动下游去库

1.现货:新疆15093（73）；CCIndex3218B 15519（107）

2.基差:新疆1月28；3月403；5月343；7月313；9月193；11月113

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟，美国产期干旱天气有所改善。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻。2月末，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷边际增长。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，当前下游开始去库，需求边际恢复，棉价有望底部继续抬升。

■花生:现货有价无市

0.期货：2304花生11216（122)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-1316

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库进行，但是终端需求进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库进行，基层货源有限引发惜售心理。当前高价环境下，市场观望情绪浓厚。

■玉米：新粮上市增加 价格回调

1.现货：稳中偏弱。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2810（-10），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2960（0），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=12（10）。

3.月间：C2305-C2309=33（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2634（4），进口利润326（-4）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月2日，全国玉米主要产区售粮进度为67%（+4%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年8周（2月16日-2月22日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.83万吨（+6.01）。

7.库存：截至3月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量490.6万吨（+9.85%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天（+4.55%），较去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米库存共计222.8万吨，周比32.3万吨（当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比-3.8万吨）。注册仓单量56699（0）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度超过去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，原料库存持续回升，养殖业减亏，企业原料偏低，关注补库需求。整体供应充足态势不改，价格延续震荡态势。

■生猪：短期震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区下跌。河南15900（0），辽宁15700（-100），四川15800（0），湖南15700（-200），广东16200（-300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.04（-0.04）。

3.基差：河南现货-LH2305=-1130（220）。

4.总结：收储支撑养殖户挺价惜售心理，暂缓踩踏出栏的节奏，二育入场补栏继续拉动猪价反弹。但在持续反弹过后，养殖亏损大幅修复，在整体供应充足格局未变的情况下，猪价进一步反弹带动养殖行业重新进入较好盈利状态需要诸如需求趋旺等新的驱动出现，同时，盘面生猪合约升水程度继续偏高，增加追高风险。