■股指：市场整体大幅回调

1.外部方面:美股三大指数小幅低开后随即转涨，但在美联储主席鲍威尔讲话后悉数转跌。截至收盘，道指跌574.98点，跌幅为1.72%，报32856.46点；纳指跌145.41点，跌幅为1.25%，报11530.33点；标普500指数跌62.05点，跌幅为1.53%，报3986.37点。

2.内部方面:股指市场整体大幅回调。日成交额保持9000亿成交额规模。涨跌比较差，仅400余家公司上涨。北向资金小幅净流出，净流出近2元。行业概念方面，银行行业资金流入较多。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■沪铜：振幅加大，转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69620元/吨(+320元/吨）。

2.利润:进口利润-395.89

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+30

4.库存:上期所铜库存240980吨(-11475吨)，LME铜库存74375吨（+1975吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23490元/吨(+280元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1848.3元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水10，前值10

4.库存:上期所锌库存123676吨(+2699吨)，Lme锌库存39125吨（+4275吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■焦煤、焦炭：估值回调

1.现货：吕梁低硫主焦煤2450元/吨（-50），沙河驿低硫主焦煤2260元/吨（-150），日照港准一级冶金焦2730元/吨（0）；

2.基差：JM01基差476.5元/吨（6.5），J01基差-182.5元/吨（13.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.64%（-0.60%），钢厂焦化厂产能利用率87.38%（0.17%），247家钢厂高炉开工率81.07%（0.09%），247家钢厂日均铁水产量234.36万吨（0.26）；

4.供给：洗煤厂开工率74.18%（-1.27%），精煤产量61.37万吨（-1.72）；

5.库存：焦煤总库存2210.29吨（20.05），独立焦化厂焦煤库存980.23吨（10.72），可用天数11.01吨（0.10），钢厂焦化厂库存834.6吨（4.98），可用天数13.24吨（0.05）；焦炭总库存959.52吨（13.10），230家独立焦化厂焦炭库存65.77吨（-3.54），可用天数11.38吨（0.14），247家钢厂焦化厂焦炭库存672.42吨（11.78），可用天数12.98吨（0.08）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润10元/吨（-13），螺纹钢高炉利润-69.22元/吨（-6.95），螺纹钢电炉利润-113.47元/吨（26.18）；

7.总结：事故和两会对双焦价格的影响有限，两会带来的安全检查对煤矿的影响较小，部分焦化厂受到影响有限产的动作，焦炭第一轮提降尚未落地，焦钢博弈仍在继续，当前正值双焦估值回调行情中，预计将延续震荡走势。

■纯碱：基本面良好

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差131元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.32，氨碱开工率92.86，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.1万吨，轻碱全国企业库存16.15万吨，仓单数量1163张，有效预报796张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1958.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结：现货端，高开工高产量高利润维持，低库存格局并没有改变，仍处于历史较低水平。从昨日表现来看，下游有支撑。Back结构下，近强远弱格局未变，只是短期内达到平衡，上下游链条中，上游强势状态维持，供应平稳的状态下，需求较为重要。一是玻璃厂对原料的补库需求，二是轻碱淡季过后的补库需求，三是春节后的出口需求，四是光伏玻璃新增产能的刚性需求。部分地区轻碱涨价，从下游印染织机开工等数据观测，消费需求在逐步回暖，轻碱下游需求预计逐渐好转。

■玻璃：产销回暖

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1584元/吨,全国均价1677元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：-4。

3. 产能：玻璃日熔量157930万吨，产能利用率79.0243%。开工率78.0529%。

4. 库存：全国企业库存8149.1万重量箱，沙河地区社会库存512万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润62元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-174元/吨。

6.总结:当前玻璃价格贴水现货已经亏损的价格，估值偏低。短期仍将受到高库存、弱需求、高供应的基本面压制，并且真实需求端难有较大起色。中下游库存水平中性偏低，但弱现实制约大幅补库，等待真实需求检验。由于供应端较为刚性，大规模冷修概率较低，年后地产资金难以缓解，总量高库存下，预计价格仍面临一定压力，但下方空间有限。

■菜粕：待明日凌晨USDA月报指引

1.现货：广西防城港现货3120（+30）。

2.基差：5月基差59（+36）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/吨（-1）；美元兑人民币7.00（+0.05）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月24日一周，菜粕产量10.15万吨，环比上周上升2.56万吨。

5.库存：截至2月24日一周，沿海油厂菜粕库存为2.58万吨，环比上周增加0.48万吨。

6.总结：巴西马托格罗索上调该州大豆产量，粕类有所承压。但国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出。菜籽供应充足下菜粕累库概率大。但加拿大谷物协会最新数据显示加菜籽国内消费与出口情况均向好，商业库存降至同期低位，预计原料进口成本下降幅度有限。豆菜粕价差长线做缩可继续持有。

■棕榈油/菜油：联储鹰派态度引原油、美豆大跌

1.现货：棕榈油，天津24度8350（-20），广州8270（-30）；张家港四级菜油10490（-140）。

2.基差：5月，菜油张家港767（-54），棕榈油广州164（+80）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1042.5美元/吨（-7.5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 1000美元/吨（-10）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1350美元/吨（0），5月船期C&F价格1300美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 720美元/吨（-1）；美元兑人民币7.00（+0.05）。

4.供给：SPPOMA 数据 示，2023年3月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降70.18%。油棕鲜果串单产环比降69.39%，出油率环比下降0.15%。

5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为949,082吨，较上月同期的823,376吨增加15.3%。

6.库存：截至2月24日国内库存98.54万吨，环比上周上升2.5万吨。

7.总结：MPOB报告将于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕榈油进口可能大降，且后续需求持续性存疑，谨防利多出尽。近期国内棕榈库存小幅上行，菜油预计仍将累库。区间上沿位保持谨慎态度，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可部分止盈。

■白糖:主力合约新高

1.现货:南宁6180（70)元/吨，昆明6055(55)元/吨，仓单成本估计6174元/吨（31）

2.基差:南宁1月155；3月21；5月11；7月2；9月25；11月94

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不增加出口配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：1月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位。国内南方提前收榨趋势，产量可能出现低于市场预期，存在隐忧。

■棉花：消费带动下游去库

1.现货:新疆15150（50）；CCIndex3218B 15642（34）

2.基差:新疆1月145；3月555；5月485；7月449；9月290；11月215

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟，美国产期干旱天气有所改善。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻。2月末，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷边际增长。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，当前下游开始去库，需求边际恢复，棉价有望底部继续抬升。

■花生:现货有价无市，期货高位徘徊

0.期货：2304花生11092（-56)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-1192

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库进行，但是终端需求进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，商业库存同比减少，基层货源有限引发惜售心理。当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，市场观望情绪浓厚。

■玉米：新粮上市增加 价格回调

1.现货：港口下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（0），吉林长春出库2640（0），山东德州进厂2810（10），港口：锦州平仓2840（-10），主销区：蛇口2950（-10），长沙3010（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-7（-33）。

3.月间：C2305-C2309=31（11）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2666（15），进口利润284（-25）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月2日，全国玉米主要产区售粮进度为67%（+4%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年8周（2月16日-2月22日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.83万吨（+6.01）。

7.库存：截至3月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量490.6万吨（+9.85%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天（+4.55%），较去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米库存共计222.8万吨，周比32.3万吨（当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比-3.8万吨）。注册仓单量47483（-7980）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度超过去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，原料库存持续回升，养殖业减亏，企业原料偏低。外盘玉米期价受小麦价格下跌影响持续回落，通过进口成本下降拖累国内玉米价格。国内玉米市场整体供应充足态势不改，价格延续震荡态势。

■生猪：短期震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南15800（0），辽宁15900（200），四川15800（200），湖南15800（100），广东16400（300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.15（-0.06）。

3.基差：河南现货-LH2305=-955（175）。

4.总结：在持续反弹过后，养殖亏损大幅修复，在整体供应充足格局未变的情况下，猪价进一步反弹带动养殖行业重新进入较好盈利状态需要诸如需求趋旺等新的驱动出现，同时，盘面生猪合约升水程度继续偏高，增加追高风险，主力期价在重要成本线18000一线遇阻回落，低位区间运行为主。