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甲醇短期震荡向上,中期偏空:恒力期货3月8早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2023-03-08 09:39:13 来源:恒力期货

油端-聚酯-化纤


【原油】

方向:偏多

行情回顾:强现实与加息压力的博弈,油价震荡,SC因仓单注销修复内外贴水。短期市场关注需求端的启动,中国数据偏利好,带动整体宏观氛围近期好转,3月份中国与美国均面临提负荷,整体炼厂输入仍有较大提升空间,供需现实端保持偏强;但降通胀依然是美国第一任务,市场对美联储高利率时间周期拉长,中期存在压力。

逻辑:

1、通胀唯一,高利率货币政策持续,美联储按预期加息,中期压力;

2、3月俄罗斯减产,中国和美国炼厂主动补库需求,供需有强驱动。

策略:仓单注销,内外贴水修复,月差结构走强,SC4-5,5-6正套可逢低介入。

风险提示:俄油出口变化


【LPG】

方向:偏空

行情回顾:油价上涨,带动液化气走势偏强,仓单量减少。

逻辑:

1、沙特公布3月CP丙丁烷均有下跌,跌幅不及预期,对进口价格有支撑。炼厂供应量维持偏高,本周液化气商品量56.01万吨,环比减少0.72%;

2、随着天气转暖,燃烧需求有下降空间,PDH利润下滑,开工57.21%,环比降低4.18%。港口库存169.92万吨,环比增加5.98%;

3、盘面仓单量仍偏多,交割摩擦成本高,基差虽偏大但锚定作用不明显。

风险提示:基差风险


【沥青】

方向:偏多

行情回顾:盘面随油价上涨,库存累库。

逻辑:

1、成本端油价上涨,稀释沥青原料收紧,后续关注原料到港情况;

2、国内沥青开工率38%,环比上涨2%。3月国内沥青计划排产276.2万吨,环比增加55.17%;

3、今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,拉动基建投资。本周社会库库存共计114.1万吨,环比增加9.4%。厂库库存共计97.9万吨,环比减少0.2%,库存同比低位。山东现货3780左右,现货价格走强,近期炼厂出货情况好转,多入社库为主。

变量:疫情,库存

风险提示:宏观因素影响


【PTA】

方向:聚酯出现负反馈前,震荡偏强

夜盘行情回顾:夜盘TA期价走势强劲,成本端PTA加工费在410元/吨,PXN维持300美金附近,需求端,聚酯工厂开工负荷回升至87.4%附近,聚酯成品库存去库,终端尽管订单不佳,但未能反馈至聚酯端。

向上驱动:1、聚酯负荷回升至高位;2、织造企业负荷提升;3、PTA及聚酯去库。

向下驱动:1、新增产能投放;2、出口订单不佳。

变量:油价走势及聚酯产销

风险提示:油价大幅波动风险


【乙二醇】

方向:震荡偏弱

夜盘行情回顾:夜盘EG期价震荡偏弱,供需方面,港口库存114.3万吨(口径加入部分可量化的内贸罐),环比增加8.5万吨,港口发货一

般,聚酯工厂原料库存高位,供应端陕煤恢复,煤化工负荷回升,需求端,聚酯工厂开工负荷回升至87.4%附近,聚酯成品库存去库,终端尽管订单不佳,但未能反馈至聚酯端。

向上驱动:1、各工艺利润亏损;2、3月有去库预期;3、油价强势。

向下驱动:1、港口库存高位;2、煤化工负荷回升。

变量:油价走势及聚酯产销

风险提示:原油大幅波动风险


【涤纶短纤】

方向:偏多

行情回顾:涤纶短纤工厂产销升至96%;纱线价格持稳,销售疲软。涤纶短纤现货上调,盘面震荡收高。

逻辑:

1、短纤工厂提负,但成品库存不高;

2、短纤加工费:现货端与盘面低位;

3、下游订单改善缓慢,追高意愿不足。

变量:下游补库力度

风险提示:油价波动;短纤装置变动。


【棉花与棉纱】

方向:偏多

行情回顾:ICE期棉震荡整理。国内棉花现货价格继续上调,交投一般。纯棉纱价格下调,成交一般。郑棉窄幅震荡,CF5-9价差收于-195元/吨。

逻辑:

1、国内棉花增产,但轧花厂惜售;

2、纯棉纱厂成品库存同比偏低,投机需求显现;

3、美国服装库存高位、终端订单疲软,但新年度消费复苏抵消增产,ICE期棉底部震荡。

风险提示:宏观变化;种植补贴等。



烯烃-芳烃-建材


【甲醇】

方向:短期震荡向上,中期偏空

逻辑:

1、港口3月预计无法累库;

2、国内供应增量、国际供应增量有较大弹性;

3、动力煤维稳;

4、内地库存中性,需求较好。


【PP】

方向:偏空

行情跟踪:PP基差-120(0),绝对价格环比持平,成交刚需,窄幅震荡。

主逻辑:

1、05合约供应压力犹存,供应弹性偏大;

2、出口关闭带来的库存压力;

3、进口到港压力。

变量:库存、下游订单利润

风险提示:

1、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险);

2、G7对俄罗斯油价设定上限,俄罗斯反制(原油上行风险)。


【PE】

方向:偏多

行情跟踪:LL基差-70(0),绝对价格维持,成交有所转弱。

逻辑:

1、上游库存中性;

2、外围价格短暂企稳;

3、05合约国内投产压力均大。

变量:库存、下游订单

风险提示:

1、美联储加息提前,全球性宏观风险来临(下行风险);

2、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险);

3、G7对俄罗斯油价设定上限,俄罗斯反制(原油上行风险)。


【苯乙烯EB】

方向:偏多

行情跟踪:今日盘面窄幅震荡,基差走强10元。华东港口库存21.03万吨,环比减1.3万吨。辽宁宝来3月1日开始检修,利华益进入重启阶段3月初投料,广东石化80万吨25日投料预计3月5日出产品。外盘乙烯价格强势,苯乙烯亏损,下游GPPS和ABS略盈利,苯

乙烯短期受原油波动影响较大。

向上驱动:疫情放开宏观预期向好整体商品向上、近期苯乙烯大幅检修供应减少、苯乙烯累库不及预期。

向下驱动:苯乙烯非一体化利润较好开工率有望提升、GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱。

策略:EB04 偏多

风险提示:新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。


【纯碱SA】

方向:SA05偏多

行情跟踪:今日盘面震荡走高,库存数据出来本周去库4万吨至25万吨,交割库13万吨基本持平,重质化率55%维持高位。本周产量62.36万吨环比增1.75万吨,厂家预售订单充足,现货仍然紧张,重碱基差04+20,轻碱基差05-200。现在主要矛盾是轻碱旺季需求能否来临?部分工厂出口报价提高至400美金/吨,出口成交放缓,近月受现货压制高位下跌,远月补基差行情偏强势。

向上驱动:低库存、持仓虚实比高、紧平衡、光伏投产。

向下驱动:远兴投产预期、浮法玻璃亏损高库存有冷修预期、光伏投产减慢。

策略:SA05偏多

风险提示:光伏投产不及预期;宏观政策风险。


【玻璃FG】

方向:偏多

行情跟踪:今日盘面震荡走高,随着前期点火产出玻璃日熔量降至15.79万吨。最近产销依然较差,深加工厂回款和订单不及往年,但对今年保交楼依然持有信心。

向上驱动:亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、房屋成交量放大。

向下驱动:高库存、冷修不及预期、现货差。

策略:玻璃05 1500附近偏多

风险提示:冷修不及预期、纯碱大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情跟踪:今天盘面冲高回落,基差05-50附近,下游订单环比走强。出口减弱,库存压力仍然较大。

向上驱动:山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、出口印度窗口打开。

向下驱动:库存同比高位、库存去库不及预期、终端需求订单差。

策略:偏空

风险提示:新装置投产不及预期、PVC大幅去库。

责任编辑:唐正璐

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