■股指：大盘指数继续表现相对弱势

1.外部方面:美股三大指数高开低走集体收跌，截止收盘，纳指跌2.05%，标普500指数跌1.85%，道指跌1.66%。KBW银行指数跌7.7%，创2022年10月中旬以来新低。

2.内部方面:股指市场整体继续缩量调整，日成交额保持7000亿成交额规模。涨跌比一般，仅2500家公司上涨。北向资金净流出，净流出41余亿元。行业概念方面，航天装备行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■沪铜：振幅加大，转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69320元/吨(+500元/吨）。

2.利润:进口利润-376.56

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+65

4.库存:上期所铜库存240980吨(-11475吨)，LME铜库存72375吨（-975吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23240元/吨(-80元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1940.85元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水20，前值30

4.库存:上期所锌库存123676吨(+2699吨)，Lme锌库存38750吨（-325吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18460元/吨，相比前值下跌10元/吨；

2.期货：沪铝价格为18495元/吨，相比前值下跌10元/吨，

3.基差：沪铝基差为-35元/吨，相比前值上涨35元/吨；

4.库存：截至3-09，电解铝社会库存为126.7万吨，相比前值下跌0.200000000000003万吨。按地区来看，无锡地区为46.7万吨，南海地区为31万吨，巩义地区为24.4万吨，天津地区为7.6万吨，上海地区为5.1万吨，杭州地区为7.5万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1.5万吨；

5.利润：截至3-06，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为元/吨；

6.总结：宏观面海外欧美加息经济衰退逻辑依然干扰大宗商品反弹，但国内经济的权重有所增加，国内经济复苏预期较强。与此同时成本有所抬升，上行空间打开的同时价格底部支撑愈发稳固。由于西南地区缺水大环境不改，再加之动力煤事故导致煤价反弹，行业自备电成本增加至17300元/吨，再给与1500-2000元/吨的利润空间，方向选择上维持价格在18000-18500元/吨可逢低做多的观点，即短期价格依然维持在去年8月以来的震荡区间内。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为17200元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为17000元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为18600元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为17075元/吨，相比前值下跌40元/吨；

3.基差：工业硅基差为-75元/吨，相比前值上涨100元/吨；

4.库存：截至3-03，工业硅社会库存为12.6万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为6.6万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至1-31，上海有色全国553#平均成本为16960.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1090元/吨；

6.总结：从产业利润来看，最近成本端波动较为平稳，三大主产区加权平均成本在16200元/吨。细分产地来看，新疆地区成本依然维持在15000元/吨以下；3月以来，云南地区电价上涨0.02元吨，对应成本抬升260元/吨至17200元/吨；四川地区由于电价更高，成本接近17500元/吨。目前云南打破盈亏平衡状态并出现小幅亏损，四川亏损接近500元/吨，四川亏损产能占比仅20%，减产以缓解供应压力的意义不大，新疆地区不改增产势头，预计短期内价格依然承压，产业链利润受到侵蚀，但随着电价提升，下方空间也较为有限，加权平均成本及以上的位置仍有支撑。

■焦煤、焦炭：焦钢博弈仍在继续

1.现货：吕梁低硫主焦煤2450元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2260元/吨（0），日照港准一级冶金焦2730元/吨（0）；

2.基差：JM01基差484元/吨（18），J01基差-157.5元/吨（6.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.64%（-0.60%），钢厂焦化厂产能利用率87.38%（0.17%），247家钢厂高炉开工率81.07%（0.09%），247家钢厂日均铁水产量234.36万吨（0.26）；

4.供给：洗煤厂开工率74.18%（-1.27%），精煤产量61.37万吨（-1.72）；

5.库存：焦煤总库存2210.29吨（20.05），独立焦化厂焦煤库存980.23吨（10.72），可用天数11.01吨（0.10），钢厂焦化厂库存834.6吨（4.98），可用天数13.24吨（0.05）；焦炭总库存959.52吨（13.10），230家独立焦化厂焦炭库存65.77吨（-3.54），可用天数11.38吨（0.14），247家钢厂焦化厂焦炭库存672.42吨（11.78），可用天数12.98吨（0.08）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润10元/吨（-13），螺纹钢高炉利润-69.22元/吨（-6.95），螺纹钢电炉利润-113.47元/吨（26.18）；

7.总结：事故和两会对双焦价格的影响有限，两会带来的安全检查对煤矿的影响较小，部分焦化厂受到影响有限产的动作，焦炭第一轮提降尚未落地，焦钢博弈仍在继续，当前正值双焦估值回调行情中，预计将延续震荡走势。

■玻璃：下游补库

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1546.4元/吨,全国均价1683元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：-25.6。

3. 产能：玻璃日熔量157780万吨，产能利用率78.9492%。开工率78.4329%。

4. 库存：全国企业库存8223.7万重量箱，沙河地区社会库存432万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结:玻璃对于纯碱下跌反映的非常迅速，基差再次处在能够收敛的状态。近期的玻璃产销数据非常好，且属于上中游齐去库，有充足的理由认为下游在改善的过程中，有现金流入。以当前的供应和产销趋势来看，去库是有可能的，所以我们认为玻璃也是可以回调看多的品种。基差反复的时间换来上升空间，矛盾越大机会越大。继续观察产销的持续性来确定是否存在趋势性去库

■棕榈油/菜油：印马毛棕价差快速走高

1.现货：棕榈油，天津24度8140（0），广州8060（0）；张家港四级菜油10080（-130）。

2.基差：5月，菜油张家港514（-44），棕榈油广州-46（-34）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1042.5美元/吨（+5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 990美元/吨（0）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），5月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 697美元/吨（-4）；美元兑人民币6.98（+0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据 示，2023年3月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降70.18%。油棕鲜果串单产环比降69.39%，出油率环比下降0.15%。

5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为949,082吨，较上月同期的823,376吨增加15.3%。

6.库存：截至3月7日棕榈油港口库存101.3万吨，环比上周上升0.7万吨。

7.总结：MPOB报告将于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕榈油进口可能大降，且后续需求持续性存疑，谨防利多出尽。近期国内棕榈库存小幅上行，菜油仍以累库为主累库。印马价差快速走高可能表示印尼在出口受限的情况下产量不及预期。菜棕价差做缩余下头寸或可继续持有。

■菜粕：国际大豆筑顶之中

1.现货：广西防城港现货3080（0）。

2.基差：5月基差27（+17）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 697美元/吨（-4）；美元兑人民币6.98（-0.01）菜籽进口成本小幅下滑。

4.供应：截至3月3日一周，菜粕产量8.06万吨，环比上周下降2.09万吨。

5.库存：截至3月3日一周，沿海油厂菜粕库存为4.47万吨，环比上周增加万1.89万吨。

6.总结：USDA3月报告对阿根廷产量预估在3300万吨，巴西1.53亿吨，基本符合市场预期，CBOT大豆冲高回落。目前国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出。菜籽供应充足下菜粕累库概率大，但随气温上升水产养殖进入旺季，提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加菜籽国内消费与出口情况均向好，商业库存降至同期低位，预计原料进口成本下降幅度有限。豆菜粕价差长线做缩或可继续持有。

■玉米：外盘弱势 内盘承压

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（0），吉林长春出库2640（0），山东德州进厂2830（0），港口：锦州平仓2840（0），主销区：蛇口2950（0），长沙3010（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=0（15）。

3.月间：C2305-C2309=32（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2646（-25），进口利润304（25）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月2日，全国玉米主要产区售粮进度为67%（+4%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年8周（2月16日-2月22日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.83万吨（+6.01）。

7.库存：截至3月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量490.6万吨（+9.85%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天（+4.55%），较去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米库存共计222.8万吨，周比32.3万吨（当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比-3.8万吨）。注册仓单量47372（-111）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度超过去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，原料库存持续回升，养殖业减亏，企业原料偏低。外盘玉米期价受小麦价格下跌影响持续回落，通过进口成本下降拖累国内玉米价格。国内玉米市场整体供应充足态势不改，价格延续震荡态势。

■生猪：5月合约跌近前低

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南15700（0），辽宁15500（-200），四川15500（-300），湖南15800（0），广东16300（-100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.89（-0.05）。

3.基差：河南现货-LH2305=-580（345）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，这样的供需格局至少意味着养殖行业给出全面利润是不合理的，这也是LH2305在18000一线压力明显的原因。对现货价格来讲，前期14元/公斤的低位预计提供有力支撑，但LH2305由于升水的存在，目前仍以16000-18000低位区间震荡看待，但若现货价格继续探低，则期价仍有下破可能，关注LH2305前低16000一线支撑力度的同时，警惕继续向下突破的可能。

■白糖:内外价格再创新高

1.现货:南宁6210（20)元/吨，昆明6065(10)元/吨，仓单成本估计6204元/吨（15）

2.基差:南宁1月229；3月26；5月3；7月6；9月51；11月148

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位。国内南方提前收榨趋势，产量可能出现低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■花生:现货有价无市，期货尝试下探

0.期货：2304花生10796（-24)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-896

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，但是终端需求逐渐进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，市场观望情绪浓厚，保持有价无市的状态。