■股指：硅谷银行事件引发市场恐慌     

1.外部方面:硅谷银行发生流动性危机后光速倒闭被接管，引起美股避险情绪大幅升温，衡量美股投资者恐慌程度的VIX指数攀升至去年10月25日以来最高水平。道指周五跌1.07%，纳指跌1.76%；标普500指数跌1.45%。本周美股三大股指均录得跌幅，道指累计下跌4.44%，标普500指数跌4.55%，纳指跌4.71%。

2.内部方面:股指市场整体低开低走，日成交额保持8000亿成交额规模。涨跌比较差，仅700家公司上涨。北向资金净流出，净流出50余亿元。行业概念方面，汽车行业领跌。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■沪铜：振幅加大，转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69015元/吨(-305元/吨）。

2.利润:进口利润-279.24

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+95

4.库存:上期所铜库存214972吨(-26008吨)，LME铜库存71725吨（-650吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，区间运行67500-70300，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22860元/吨(-380元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1735.25元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水0，前值20

4.库存:上期所锌库存123894吨(+218吨)，Lme锌库存38450吨（-300吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。”

■纯碱：基本面良好

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差157元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.32，氨碱开工率92.86，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.1万吨，轻碱全国企业库存16.15万吨，仓单数量1467张，有效预报588张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1958.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结：现货端，高开工高产量高利润维持，低库存格局并没有改变，仍处于历史较低水平。从昨日表现来看，下游有支撑。Back结构下，近强远弱格局未变，只是短期内达到平衡，上下游链条中，上游强势状态维持，供应平稳的状态下，需求较为重要。一是玻璃厂对原料的补库需求，二是轻碱淡季过后的补库需求，三是春节后的出口需求，四是光伏玻璃新增产能的刚性需求。部分地区轻碱涨价，从下游印染织机开工等数据观测，消费需求在逐步回暖，轻碱下游需求预计逐渐好转。

■玻璃：下游补库

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1546.4元/吨,全国均价1683元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：-40.6。

3. 产能：玻璃日熔量15.8万吨，产能利用率78.9492%。开工率78.4329%。

4. 库存：全国企业库存8223.7万重量箱，沙河地区社会库存432万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结:玻璃对于纯碱下跌反映的非常迅速，基差再次处在能够收敛的状态。近期的玻璃产销数据非常好，且属于上中游齐去库，有充足的理由认为下游在改善的过程中，有现金流入。以当前的供应和产销趋势来看，去库是有可能的，所以我们认为玻璃也是可以回调看多的品种。基差反复的时间换来上升空间，矛盾越大机会越大。继续观察产销的持续性来确定是否存在趋势性去库。

■棕榈油/菜油：2月末马棕库销比下滑明显

1.现货：棕榈油，天津24度8020（-120），广州7940（-120）；张家港四级菜油9750（-330）。

2.基差：5月，菜油张家港526（+12），棕榈油广州14（+60）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1030美元/吨（-12.5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 970美元/吨（-20）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），5月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 697美元/吨（-4）；美元兑人民币6.92（-0.06）。

4.供给：SPPOMA 数据 示，2023年3月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降70.18%。油棕鲜果串单产环比降69.39%，出油率环比下降0.15%。

5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量为474,830吨，较上月的312,092吨增加52.1%。

6.库存：截至3月7日棕榈油港口库存101.3万吨，环比上周上升0.7万吨。

7.总结：MPOB3月报告显示马棕国内表需较好，出口下滑幅度偏小，导致库存超预期下滑，库销比逆季节性走低。近期国内棕榈库存小幅上行，菜油仍以累库为主累库。印马价差快速走高可能表示印尼在出口受限的情况下产量不及预期。区间下沿短多为宜，菜棕价差做缩余下头寸或可继续持有。

■菜粕：Conab下调巴西大豆产量，或支撑粕类市场

1.现货：广西防城港现货3080（0）。

2.基差：5月基差39（+12）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 697美元/吨（-4）；美元兑人民币6.92（-0.06）菜籽进口成本小幅下滑。

4.供应：截至3月3日一周，菜粕产量8.06万吨，环比上周下降2.09万吨。

5.库存：截至3月3日一周，沿海油厂菜粕库存为4.47万吨，环比上周增加万1.89万吨。

6.总结：Conab下调巴西大豆产量至1.514亿吨，或支撑国际大豆价格高位维持。欧洲菜系价跌出口量涨，或逐步跌出需求。国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出。菜籽供应充足下菜粕累库概率大，但随气温上升水产养殖进入旺季，提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加菜籽国内消费与出口情况均向好，商业库存降至同期低位，预计原料进口成本下降幅度有限。3000以下短多为宜，豆菜粕价差做缩头寸止损暂设800。

■PP：利润向下游终端传导相对顺畅

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差-57（+29）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-0.5）。

4.总结：近期市场反馈订单需求不好，那订单需求不好到底是长期趋势性的，还是阶段性的，这个取决于终端实际需求是确实在走差，还是仅仅是终端成品库存节奏变化导致。将订单需求不佳这一单一因素与其他市场反馈的因素综合考虑，如终端成品库存偏高、利润有减少、开工并未受到影响，利润有减少但开工没下降，说明终端需求并没有很差到要压缩下游生产利润降低开工，利润向下游终端传导还是相对顺畅的，也就是目前最终端的实际需求可能并没有市场反馈的那么差。

■塑料：目前处于终端成品去库存的节奏中

1.现货：华北LL煤化工8180元/吨（-20）。

2.基差：L01基差-4（+18）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-0.5）。

4.总结：在实际需求并没有那么差的情况下，结合去年11月至今年1月初下游需求因为新冠大面积感染基本停滞，而产品生产供应基本保持稳定，我们认为目前产成品高库存很大程度上可能是由于这一阶段供需错配导致，并不一定是目前现实终端需求差导致，那目前很可能就处于这一终端成品去库存的节奏中，随着成品库存的消化，实际订单需求还会有所恢复。

■原油：短期因为加息预期上修所带来的油价下行可能接近尾声

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格83.07美元/桶（+ 0.72），OPEC一揽子原油价格82.89美元/桶（+ 0.54）。

2.总结：原油近期的下跌主要还是在交易海外进一步加息的宏观预期，相应可以看到近端月差表现相对平稳，表现较盘面更为强势，而盘面的下跌与成品油裂解价差的下跌匹配度较高，表明市场交易的是宏观导致海外成品油需求走弱的预期。但随着美国2月非农、失业率、工资增速等数据出炉，失业率反弹，工资增速也没那么强，加息超预期可能性降低，只要后续CPI数据别太超市场预期，短期因为加息预期上修所带来的油价下行可能接近尾声。

■PTA：估值修复，装置负荷开始提升

1.现货：内盘5855元/吨现款自提 (+35）；江浙市场现货报价5890-5900元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+65(+10)。

3.库存：社会库存202.2万吨。

4.成本：PX（CFR台湾）1023美元/吨(+48)。

5.供给：PTA负荷71.5%。

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费: 467元/吨（）。

8.总结:近期PTA装置检修计划公布之后，检修量不断增加，供应收紧预期下支撑价格。PTA加工费不断修复至400以上。下游聚酯端提负荷空间已经不足，终端开机率已经恢复至正常季节性水平。持续关注终端新增订单以及消费恢复进度。

■MEG：弱势维持

1.现货：内盘MEG 现货4105元/吨（-85）;内盘MEG宁波现货4195元/吨（-50）;华南主港现货（非煤制）4300元/吨（-25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -42（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存114.3万吨。

4.总负荷；60.9%；煤制负荷：59.83%。

4.装置变动：陕西一套10万吨/年的合成气制MEG装置近日故障停车。

5.总结：MEG近期弱势维持，以空配和反套思路为主。近期乙二醇库存高企，且叠加进口货源增加，供应压力较大。短期内预计维持震荡偏弱。

■橡胶：原料价格坚挺支撑胶价

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11775元/吨（-150）、RSS3（泰国三号烟片）上海13900

元/吨（-200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-365元/吨(+50）。

3.库存：截至2023年3月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.49万吨，较上期增加1.62万吨，环比增幅2.81%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为52.54%，环比-6.18%，同比-12.39%。本周中国全钢胎样本企业开工率为47.42%，环比-7.94%，同比-16.14%。

5.总结:全球供应季节性缩减，原料价格坚挺支撑胶价。社会库存小幅增加，宏观氛围偏空下胶价下行但空间有限。关注轮胎厂开工以及环保短停后续恢复情况。

■白糖:下游被迫接受高价

1.现货:南宁6210（20)元/吨，昆明6065(10)元/吨，仓单成本估计6204元/吨（15）

2.基差:南宁1月235；3月3；5月-15；7月23；9月64；11月149

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位。国内南方提前收榨趋势，产量可能出现低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：USDA报告继续调减消费

1.现货:新疆15153（0）；CCIndex3218B 15570（-50）

2.基差:新疆1月338；3月843；5月783；7月743；9月583；11月453

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，美联储表态让市场对加息产生超预期，引发棉价下跌风险。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:持货商销售意愿转好

0.期货：2304花生10732（-14)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-832

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂还未开始大规模收购。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，市场观望情绪浓厚，继续保持有价无市的状态。

■焦煤、焦炭：焦钢博弈仍在继续

1.现货：吕梁低硫主焦煤2450元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2260元/吨（0），日照港准一级冶金焦2730元/吨（0）；

2.基差：JM01基差494.5元/吨（10.5），J01基差-161.5元/吨（-4）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.23%（-0.41%），钢厂焦化厂产能利用率86.73%（-0.65%），247家钢厂高炉开工率82.00%（0.93%），247家钢厂日均铁水产量236.47万吨（2.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.15%（-1.03%），精煤产量60.685万吨（-0.68）；

5.库存：焦煤总库存2193.66吨（-16.63），独立焦化厂焦煤库存985.61吨（5.38），可用天数11.15吨（0.14），钢厂焦化厂库存829.45吨（-5.15），可用天数13.26吨（0.02）；焦炭总库存960.02吨（0.50），230家独立焦化厂焦炭库存67.5吨（1.73），可用天数11.55吨（0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存667.87吨（-4.55），可用天数12.87吨（-0.11）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润10元/吨（0），螺纹钢高炉利润-24.78元/吨（44.44），螺纹钢电炉利润-95.49元/吨（17.98）；

7.总结：高炉铁水增量持续，带动双焦盘面震荡偏强。焦炭提涨尚未落地，双焦原料端刚需尚存，下游亦有补库积极性，加上“金融十六条”配套政策陆续落地，利好终端市场，进一步放大双焦价格弹性，因此，短期内双焦延续震荡偏强走势。