尽管交易所增加临时库容传言对多头极为不利，但主力却未因此退却。昨日，L1009合约反而以进一步加仓的方式，向市场发出信号，多头主力可能打算实物交割。若成真，这将是2009年PVC期货天量交割一幕的重现。

近日，本报连续报道了塑料期货多空大战的热闹状况。市场巨大分歧，表现在不断扩大的期现价差和创新高的持仓量上。由于9月合约不久将要到期交割，但合约持仓量相对现货仓单却多出15倍，远超过传统经验判断的逼仓“警戒线”，这引起业内的担心。如果多头继续死扛，随着交割日期临近，可能有约9.4万手的空头因无货可交，被迫割肉平仓。在此过程中，期现价差若是出现异常扩大，就很有可能被定性为又一逼仓事件。因此在未来关键的一段时间内，多空双方主力采取何种交易策略，将直接影响事态的发展。

从之前持仓情况来看，已形成江浙投机资金与中化、远大等现货贸易商对垒的局面。但周二随着市场传言交易所将增设临时交割库的消息，江浙资金开始大面积的减仓，其中浙江大越昨日减仓2484手、浙江大地减仓1144手、江苏新纪元减仓903手。可蹊跷的是，申银万国期货、东海期货和金瑞期货突然现身杀出，分别增持多单903手、1189手和2484手，与前面3家江浙席位减仓数额高度对应。这不经让局外人联想，多头主力究竟是已换手，还是故布疑兵，达到迷惑空方的目的。

据业内人士分析，多头可能是借外盘原油反弹的时机，强行将与其有一定价格关联性的塑料期货维持高位。操作上，是通过不断把持仓量和成交量往上堆积，使L1009形成“蓄水池”和“拦水坝”，将大量社会流通库存锁定在期货市场的单个合约上，造成现货供应紧张局面，以帮助期货解套。这是比较理想的一种情况。

另外，多头也可能采取极端交易策略，就是置现货价格参考于不顾，强行单边拉升期货价格，迫使投机空头止损出局，用这一利润来弥补实盘交割的亏损。但由此引发的监管风险，以及如何消化掉高价接来的货物，将是多头不得不认真考虑的问题。否则，多头面对近600元的期现价差，只能认赔离场。

而从空头的角度来看，空方主力具有现货背景，并且还不断得到期现套利抛盘的支持，加上市场传言交易所为严防价格操纵，弘扬保值理念，将在华北和华东增加交割库。目前市况对现货空头可谓“天时地利人和”，如遇到多头主力强行拉升，现货企业选择实盘交割策略，将是稳赚。9350元/吨的塑料期货价格，对现货只能卖8800元的厂家和贸易商而已，具有巨大的吸引力。

据介绍，塑料原料乙烯是由石脑油生产而来，基本面仍是供应过剩。因为现在炼油企业生产都是一体化，比如百万吨乙烯工程往往作为炼油的配套项目，炼油企业每生产1吨原油，产品中有80%为汽、柴、煤油，剩下为石脑油、沥青等副产品，而目前汽、柴、煤油利润正是高企，炼油企业开工率达到85%以上，乙烯生产哪怕亏损也会不断向市场供应。

相对现货空头的“无风险”，投机性空头的处境和多头主力一样，既尴尬又矛盾。他们一方面看到近600点的价格向下空间，但又怕遇到多头强行拉升可能出现的亏损。而同时，投机性空头又是非常关键的角色，因为他们所占持仓比例，将可能影响多头主力的最后决断和塑料期货是否会形成“天量交割”。

2009年PVC期货推出不久，就曾出现了几十万吨的天量交割。当时期货价格短短几个月时间内飙升数千元，吸引现货企业大量卖出保值，而对手盘为市场投机资金，持仓量升至27万手历史新高，至今仍未超过。由于现货企业中有数家上市公司，套期保值宁愿交割，也不愿亏损平仓，最终对手多头无法离场，形成天量交割。随后PVC价格一路从8000余元跌至6000元。