在显示行业深度调整的背景下，深天马A去年业绩表现不佳。3月15日，深天马A发布2022年年报，去年实现营收314.47亿元，同比减少6.87%；实现归母净利润1.13亿元，扣非后归母净利润亏损13.89亿元，亏损较2021年同期有所扩大。

深天马A称，受宏观经济和显示行业供需关系影响，2022年智能手机、IT等电子消费品显示领域需求量和价格均出现明显下滑，企业经营发展面临的困难与挑战明显增多。

“去年液晶显示面板行业产能过剩，供过于求，各大厂家纷纷降价。”资深产业经济观察家、智帆海岸机构首席顾问梁振鹏接受《证券日报》记者采访时表示，电脑、智能手机等市场需求萎靡不振，导致显示行业企业业绩承压。

二级市场上，2022年全年深天马A股价下跌32.98%，市值缩水超过100亿元。

难逃周期波动

去年亏损扩大

深天马A主攻中小尺寸显示领域，产品应用于移动智能终端显示市场、车载显示市场、IT显示市场等。

公司去年成长受挫。年报显示，2022年深天马A营收同比下滑6.87%至314.47亿元，其中国内营收下滑22.49%至185.93亿元，占比从2021年的71.04%下降至59.12%，下降了11.92个百分点。

业绩方面，公司去年实现归母净利润1.13亿元，盈利较为微薄。深天马A2022年执行《企业会计准则解释第15号》后，对2019年至2021年合并资产表和合并利润表进行追溯调整，2019年－2021年归母净利润分别-4.81亿元、-3.00亿元、-3438.95万元。

扣除以政府补助为主的15.01亿元非经常性损益，深天马A去年亏损13.89亿元，相比2021年同期扣非后亏损8.90亿元，亏损扩大。

2023年，深天马A业绩仍然面临较大挑战。从移动智能终端显示市场看，能否从周期底部走出仍是一个未知数。深天马A此前2月10日接受机构调研时表示，基于宏观经济、消费需求相对低迷等因素的影响，目前电子消费品市场仍在调整中。

梁振鹏表示，深天马A显示产品主要供给电脑、智能手机。目前，电脑、智能手机等市场暂时看不到回暖的趋势，如果未来下游厂家采购量下降，那么深天马业绩依然承压。

和消费电子类似，汽车市场同样存较大在周期波动，深天马A寄予厚望的车载显示业务面临难题。开年以来，国内汽车市场较为低迷，或传导至车载显示市场。乘联会数据显示，1－2月份国内累计零售乘用车267.9万辆，同比下降19.8%。

重资产重负债

大手笔投资能否如愿

在业绩表现不佳的情况下，深天马A仍然实施较为庞大的资本开支。

2022年，深天马A联合相关合作方分别在厦门合资投资330亿元建设一条G8.6新型显示面板生产线、在芜湖合资投资80亿元建设新型显示模组生产线；同时公司在厦门合资投资11亿元建设一条从巨量转移到显示模组的全制程Micro-LED试验线。

根据年报，深天马A2022年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到28.07亿元，投资活动产生的现金净流出34.67亿元。事实上，自2015年至2022年，每一年深天马A投资活动产生的现金流量净额均为负，合计净流出487.74亿元。

盘古智库高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示，资本支出过高背后，公司将大量资金用于投资活动，企业本身市场竞争力或存在一定问题。

梁振鹏认为，深天马A之所以大手笔投资，是因为其技术实力和京东方、三星等行业头部企业相比有较大差距，目前有追赶头部企业的迫切需求。深天马A只有在高端、高附加值、高利润率的显示产品中取得突破，才能改变产品、营收和利润结构，才能获得长足发展。

截至2022年末，深天马A固定资产达到230.27亿元，在建工程达到271.48亿元，合计501.75亿元，占公司资产总额的61.95%。未来随着在建工程转固，或产生较大额折旧，给公司业绩带来较大影响。

大手笔投资之下，资产负债表感受的压力更加直接。截至2022年末，深天马A资产负债率达到62.63%，较2021年末上升5.99个百分点，连续第2年上升。2022年年末公司长期借款和应付债券分别为204.61亿元、67.48亿元，较2021年末分别增长21.96亿元、27.5亿元。

渴求资金的深天马A只能不断通过融资补充血液。2022年9月17日，深天马A发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟定增募集不超过78亿元，其中55亿元投向新型显示模组生产线项目、厦门天马车载及IT生产线技术升级改造项目、上海天马车载生产线改扩建项目等，另外23亿元用于补充流动资金。