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预计甲醇后期震荡为主:申银万国期货3月16早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2023-03-16 09:36:40 来源:申银万国期货

首席点评:


周三晚上,欧洲各大市场的股指跌幅一度皆超3%,瑞士信贷在瑞士市场一度大跌近30%,瑞士国家银行和瑞士金融市场监督管理局就市场不确定性发表联合声明称,如有必要瑞士国家银行将向瑞信提供流动性支持。美债收益率大幅收跌,3月期美债收益率跌2.6个基点报4.843%,2年期美债收益率跌35.2个基点报3.898%。


商品方面同步大跌,国际油价全线下跌,美油4月合约跌4.35%,报68.23美元/桶。沪铜夜盘下跌3.15%。整体避险情绪再次升温。目前市场关注热点集中于全球央行连续加息后带来的金融风险,大宗商品走势脱离基本面。今日关注原油、铜、黄金。


今日重点关注品种:原油、铜、黄金


原油:银行危机从美国延伸到欧洲,加之美国原油库存增加,国际油价连续第三天暴跌。美国能源信息署数据显示,截止2022年3月10日当周,美国商业原油库存量4.80亿桶,比前一周增长155万桶;美国汽油库存总量2.35亿桶,比前一周下降206万桶;馏分油库存量为1.19亿桶,比前一周下降254万桶。国际能源署周三发布了2023年3月份《石油市场月度报告》。报告指出,目前全球石油需求增长缓慢,但航空旅行恢复和中国在优化防控措施后经济复苏,将大幅提振全球石油需求。报告认为:“2023年开局全球石油需求增长缓慢,但预计年底将出现强劲增长。原油短期受宏观影响有下跌风险。预计SC2304区间450-550,建议观望为主。


铜:夜盘铜价单边下跌,跌幅近3%。美国银行破产引发市场恐慌,同时有迹象蔓延到欧洲,市场对3月美联储加息力度大幅下调,恐慌情绪使得金融市场动荡加剧。今年全球供应大概率延续稳定,秘鲁动荡趋于稳定,巴拿马矿企与政府达成一致。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期铜价悲观情绪可能延续,振幅可能加大,CU2304合约下方支撑可能在63500左右,上方压力可能在68500左右。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。


贵金属:贵金属昨夜冲高回落。硅谷银行破产的影响继续扩散,昨日瑞士信贷股价大幅下挫,引发银行股的再度动荡,数据方面,美国2月CPI同比5.5%,环比0.4%,2月核心CPI同比5.5%,整体符合预期。通胀数据偏向中性(基本符合预期,但整体增速仍然偏高),结构上仍然呈现商品价格回落,服务端呈现粘性。美国3月纽约联储制造业指数-24.6,2月零售销售月率-0.4%,表现疲弱。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响,约束货币收紧的节奏,市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”,考虑当下通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性,为维护自身信誉,美联储或仍将在3月加息25bps,但进一步加息存疑。当前基本面偏向正面,由于硅谷银行破产事件的影响蔓延至全球,上调黄金的波动区间,预计AG2306合约波动区间4750-5150,建议观望为主。AU2306合约波动区间420—440,前期多单可逐步离场。


一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


美国2月PPI同比升4.6%,预期升5.4%,前值修正为升5.7%;环比降0.1%,预期升0.3%,前值修正升0.3%。核心PPI环比持平,预期升0.4%;同比升4.4%,预期升5.2%。


2)国内新闻


国家统计局公布数据显示,1-2月全国规模以上工业增加值同比增长2.4%,比2022年12月份加快1.1个百分点;全国固定资产投资(不含农户)53577亿元,同比增长5.5%;社会消费品零售总额77067亿元,同比增长3.5%;全国城镇调查失业率平均值为5.6%,其中2月份为5.6%,比上月上升0.1个百分点。1-2月,全国房地产开发投资13669亿元,同比下降5.7%;其中,住宅投资10273亿元,下降4.6%。1-2月商品房销售面积15133万平方米,同比下降3.6%;房地产开发企业到位资金21331亿元,同比下降15.2%。


3)行业新闻


央行召开2023年金融稳定工作会议。会议指出,我国金融运行整体稳健,风险可控。我国金融体系中银行业资产占比超过九成,银行业金融机构总体经营稳健,特别是大型银行评级一直优良,是我国金融体系的“压舱石”。少数问题中小金融机构改革化险取得重要进展,非法金融活动得到有力整治,金融市场运行平稳。会议强调,要加强金融风险处置机制和能力建设,强化监测、预警、评估,推动金融风险早发现、早纠正、早处置;要加快推进金融稳定保障体系建设,完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度,更好发挥存款保险功能。


二、外盘每日收益情况



三、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指(IH和IF):美股银行业风暴向欧洲蔓延,系统重要性银行瑞信股价下跌,美股大幅下挫后尾盘有所回升,上一交易日A股冲高回落小幅收红,上证50指数涨0.12%,沪深300指数涨0.06%,两市成交额8189.6亿元,资金方面北向资金净流入32.86亿元,03月14日融资余额增加19.62亿元至14942.14亿元。美国因持续加息带来银行体系流动性危机,多部门联合出台措施防止出现系统性问题,市场恐慌情绪缓解。从政策上看,今年国家将积极扩大国内需求,把恢复和扩大消费摆在优先位置,同时中国特色的估值体系下内外资有望提升低估值高分红板块配置。总体上当前股指走势下跌动能放缓,但外部风险仍存,操作上建议先观望,预计IH2303合约波动2600-2800,IF2303合约波动区间3900-4150。


股指(IC和IM):美股三大指数分化,道指收跌0.87%,纳指微涨0.05%。A股市场反弹,但大小盘出现明显分化,IC2303收涨0.52%,IM2303收涨0.49%。市场成交额缩量明显,由9328.32亿元缩至8189.63亿元,北上资金净买入32.86亿元。硅谷银行破产事件带来的避险情绪有所降温,但资金仍处于观望态势。国内1-2月经济数据显示消费同比增速3.5%,符合预期,地产投资表现超预期,销售增速回升较多。数据公布后,建筑装饰、钢铁等地产板块涨幅明显,随着疫后居民对于经济信心的恢复,全国各地的地产宽松政策发力,地产销售端有望继续回暖,年内地产对经济的拖累将有所下降,但今年外需走弱对于经济增长的压力仍在,以稳为主的政策基调也基本表明年内经济更可能是弱复苏。市场进入盈利现实验证期后,若盈利增速不及前期预期,政策发力不足,整体向上空间将较为有限,更可能是偏震荡的格局。同时,近期外部不确定性有所加大,美国硅谷银行破产事件一度带来流动性恐慌,美联储在控制通胀和金融稳定之间的抉择也使得资金的观望情绪加重,短期市场难有增量资金入场。存量资金博弈下的震荡市场,IC2303预计波动区间6120-6430,IM2303预计波动区间6700-7080,操作上单边建议暂时观望,可关注多IM空IH的跨品种套利。


【国债】


国债:小幅下跌,10年期国债收益率上行0.5bp至2.875%。央行开展4810亿元1年期MLF,对冲到期资金后,当日净投放3810亿元,Shibor短端品种全线上行,资金面延续收敛。1-2月工业生产和就业数据低于预期,房地产投资和销售逐步改善,后续有望继续回暖。央行MLF操作利率连续8个月保持不变,政策趋于稳健。美国2月PPI低于预期,零售销售大幅降温,纽约州制造业指数连续四个月萎缩,瑞士信贷大跌再度冲击市场,美债收益率继续大幅回落。短期受市场避险情绪影响,或支撑国债期货价格继续上行,但在国内经济逐步恢复情况下,预计上行空间有限,操作上建议暂时观望或谨慎持有。



2)能化


【原油】


原油:银行危机从美国延伸到欧洲,加之美国原油库存增加,国际油价连续第三天暴跌。美国能源信息署数据显示,截止2022年3月10日当周,美国商业原油库存量4.80亿桶,比前一周增长155万桶;美国汽油库存总量2.35亿桶,比前一周下降206万桶;馏分油库存量为1.19亿桶,比前一周下降254万桶。国际能源署周三发布了2023年3月份《石油市场月度报告》。报告指出,目前全球石油需求增长缓慢,但航空旅行恢复和中国在优化防控措施后经济复苏,将大幅提振全球石油需求。报告认为:“2023年开局全球石油需求增长缓慢,但预计年底将出现强劲增长。原油短期受宏观影响有下跌风险。预计SC2304区间450-550,建议观望为主。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘下跌2.3%。整体来看,沿海地区甲醇库存在74.36万吨,环比上涨0.13万吨,涨幅为0.18%,同比下降1.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。截至3月9日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.73%,较上周上涨1.99个百分点,较去年同期下跌3.31个百分点。本周四,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.33%,较上周上涨0.1个百分点。本周期内,除沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外,国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。预计甲醇后期震荡为主,MA305波动区间2450-2650,建议观望为主。


【橡胶】


橡胶:周三橡胶震荡,RU05收于11940,下跌10,国内产区停割,无原料价格参考,国外产区进入减产季,全球供应处于低谷,原料端供应压力减轻,但国内库存持续累积,压制价格,下游轮胎开工率恢复较好,市场需求预计持续回升,美联储加速加息,美经济衰退预期,以及国内弱复苏,弱刺激预期影响市场,连续下跌后无持续利空,预计短期走势有企稳反弹可能。ru2305合约波动区间11700-12100。


【纸浆】


纸浆:纸浆夜盘下破6000整数关口,再创新低。外围宏观利空海外消费,新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库。国内现货价格持续走弱,成品纸需求未有明显改善,下游采购意愿不强。不过尽管近期浆价下跌趋势明显,在外盘持稳的情况下现货继续下跌空间预计有限,05合约存在超跌可能。整体来看,短期纸浆基本面偏空,SP2305区间5500-6500,建议谨慎偏空操作。


【聚烯烃】


聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工8200通达源,成交不佳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调100。煤化工7650常州,成交不佳。周三,聚烯烃日内延续弱势。近期原油连续下挫打压市场信心。总体而言,目前烯烃现货成交不佳。暂时等待回调结束。预计PE05合约波动区间7900—8400,操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7500—8000,操作上建议建议观望。


【PTA】


PTA:主力合约夜盘收跌于价格5544元/吨,华东现货参考5690元(-85)。受PTA减产增多预期影响,PX基本面相对偏弱, PX中国台湾在1013美元(-24)。PTA开工率在70.65%附近,PTA加工费参考444.73元附近,PX中国内聚酯行业开工率为77%,POY工厂库存在20.8天,较上周+1.46%;FDY工厂库存在21.5天,较上周-1.39%;DTY库存在27.9天,较上周+1.45%。涤纶长丝工厂产销较好,涤纶长丝工厂库存压力缓解。PTA2305合约波动区间5600-6000元/吨,操作上离场观望。


【乙二醇】


乙二醇:主力合约夜盘收跌于价格4105元/吨,张家港现货商谈在4136元(+65)。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-208美元/吨,受到部分产能较大的装置在4-5月份有减产或转产的消息,导致乙烯供应减少,乙二醇装置负荷将明显降低,乙二醇整体开工率在56.48%,港口小幅累库,始终未跌破100万吨警戒线,终端需求依然恢复缓慢,中长期需要关注宏观经济政策的带动力度,以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4100-4300元/吨,操作上逢低做多为主。



3)黑色


【钢材】


钢材:近期5大钢材需求环比整体继续修复,在进入旺季的第二周需求强度,尤其是螺纹的需求达到甚至超过了市场预期,也并为重演去年在地产前端缺席的情况下,需求弹性消失的局面。相反,今年坚实的稳增长诉求,配合上劳务的迅速到位,实物工作量有明显的抬升,356万吨的螺纹需求水平突破了去年金三银四340万吨的瓶颈,成材的中期的多头趋势也进一步夯实。后期来说,短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄,但地产的内生修复已开始逐步传导,成材需求也有望同比超越去年,中期内依旧维持逢回调做多的思路。短期警惕宏观风险对盘面情绪扰动。

预计RB2305合约波动区间4130—4500,操作上建议逢回调做多。


【铁矿】


铁矿:铁矿主力合约盘面偏强震荡运行。近期铁矿在疏港量继续抬升,叠加外矿发运到港量的季节性偏低,港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下,铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。另外,叠加螺纹表需表现明显超出市场预期,终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间。但值得注意的是,电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿,长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压,短期矿价以高位震荡思路对待。警惕宏观风险对价格的扰动。

预计I2305合约波动区间850—965,操作上建议高位震荡思路对待。


【煤焦】


双焦:受海运煤进口增量消息的影响,今日双焦盘面大幅下跌。从基本面角度看,随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖,焦价首轮提涨开启,涨幅100元/吨,提涨仍未落地。另一方面,终端需求抬升驱动钢价上行,进而以铁水复产的形式带动整体黑色正反馈的逻辑仍有支撑。但值得注意的是,目前焦化已有一定利润,提涨势头能否持续存疑,海运煤增量对国内的冲击也将制约碳元素整体的价格。

预计J2305合约波动区间2700—2950,JM2305合约波动区间1850—2050,操作上建议以震荡思路对待。


【锰硅】


锰硅:昨日锰硅05合约偏弱震荡,终收7320元/吨。江苏市场价格小幅下滑10元/吨至7390元/吨。锰矿价格偏弱运行,当前北方产区即期成本在7050元/吨附近、厂家利润低位;南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修,锰硅产量有所下滑,但整体上仍处高位水平。产业链预期向好,钢材产量逐渐回升,锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看,当前市场供需关系仍显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回升,市场供需关系趋于改善,预计SM2305合约波动区间7300-7900,操作上建议逢低多配为主。 


【硅铁】


硅铁:昨日硅铁05合约探底回升,终收7782元/吨。天津72硅铁价格下调20元/吨至8080元/吨。当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右,行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加,硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升,等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看,当前市场供需关系略显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回暖,市场供需关系趋于改善,预计SF2305合约波动区间7700-8700,操作上建议逢低多配为主。



4)金属     


【贵金属】


贵金属:贵金属昨夜冲高回落。硅谷银行破产的影响继续扩散,昨日瑞士信贷股价大幅下挫,引发银行股的再度动荡,数据方面,美国2月CPI同比5.5%,环比0.4%,2月核心CPI同比5.5%,整体符合预期。通胀数据偏向中性(基本符合预期,但整体增速仍然偏高),结构上仍然呈现商品价格回落,服务端呈现粘性。美国3月纽约联储制造业指数-24.6,2月零售销售月率-0.4%,表现疲弱。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响,约束货币收紧的节奏,市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”,考虑当下通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性,为维护自身信誉,美联储或仍将在3月加息25bps,但进一步加息存疑。当前基本面偏向正面,由于硅谷银行破产事件的影响蔓延至全球,上调黄金的波动区间,预计AG2306合约波动区间4750-5150,建议观望为主。AU2306合约波动区间420—440,前期多单可逐步离场。


【铜】


铜:夜盘铜价单边下跌,跌幅近3%。美国银行破产引发市场恐慌,同时有迹象蔓延到欧洲,市场对3月美联储加息力度大幅下调,恐慌情绪使得金融市场动荡加剧。今年全球供应大概率延续稳定,秘鲁动荡趋于稳定,巴拿马矿企与政府达成一致。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期铜价悲观情绪可能延续,振幅可能加大,CU2304合约下方支撑可能在63500左右,上方压力可能在68500左右。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。


【锌】


锌:夜盘锌价下跌超1%,同样受到美国银行破产引发恐慌影响。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段,上期所锌锭库存增速放缓,社会镀锌板库存小幅下降,镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落,但产量仍未明显恢复。锌价短期可能悲观情绪可能延续,振幅可能加大,ZN2304合约可能21000-24000左右区间偏弱波动,建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。


【铝】


铝:铝价再度走弱。海外市场,宏观压力再现,美联储加息预期存扰动,美国称将对俄铝征收200%的关税,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月13日,国内电解铝社会库存约121.6万吨,小幅去库1.8万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已减产规模达78万吨,国内电解铝运行产能延续回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%,下游企业订单逐渐复苏当中。整体上,目前铝供需双弱,预计AL2304运行区间17800—18600,建议逢暂时观望为主。


【镍】


镍:镍价再度走弱。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,2月全国精炼镍产量1.73万吨,环比涨5.49%,同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,2月钢厂提高开工率,产量环比增加较多。下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态,预计NI2304运行区间170000—183000为主。


【锡】


锡:锡价再度下跌。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,加工费处于偏低水平,国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平,2月我国精炼锡产量为12892吨,环比增7.52%,同比增5.98%。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业节后逢低补库,但终端订单回暖不及预期,预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积,垒库也带来一定压力。整体上,锡供需疲弱状态,预计SN2304运行区间175000—189000为主。


【工业硅】


工业硅:昨日SI2308期价震荡低走,终收16740元/吨。现货市场成交清淡,下游维持刚需采购,华东553通氧工业硅价格下调100元/吨至16950元/吨。供应方面,成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位,但北方厂家开工抬升,工业硅整体产量稳中有升。需求方面,多晶硅价格高位松动,但行业产能爬坡、产量延续高位;ADC12价格持稳运行,铝合金企业开工有所提升;有机硅行业利润不佳,企业采购工业硅维持刚需。综合来看,枯水期厂家开工上行空间有限,而下游需求有望回暖,高企的市场库存或将逐渐消耗,硅价上方压力趋于减轻,预计SI2308合约波动区间16500-18500,操作上建议等待多配机会。



5)农产品


【棉花】


棉花:受外部环境影响,ICE期棉夜盘再度下挫。近期美棉出口签约下滑,叠加USDA本月上调22/23年度全球棉花产量,下调全球棉花消费量,期末库存大幅调增,整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变,外盘预计仍将承压。国内方面,本年度供应相对宽松,纺织企业开工率显著回升,近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软,内需表现尚可,但仍不及往年同期水平。整体来看,短期棉市缺乏明显的利好驱动,受外部市场打压,CF305合约预计跟随外盘波动,区间14000-15000。


【白糖】


白糖:海外宏观继续动荡,昨夜糖价继续回落。总体而言,目前印度存在的减产预期助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化;另外宏观方面美国经济动荡、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,短期糖价上涨过快,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅,投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305可以继续逢回调后买入,预计SR05合约波动区间5800-6500。


【生猪】


生猪:非瘟疫情逐渐被证伪,国内猪价重新回落。根据涌益咨询的数据,3月9日国内生猪均价15.10元/公斤,比上一交易日上涨0.20元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击,今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加防疫政策放松以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约,预计LH05合约波动区间15500—18500


【苹果】


苹果:苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计,截至3月8日,本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨,单周出库量18.60万吨,走货速度较上周有所加快,但不及去年同期(20.93万吨)。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,基本面偏震荡,预计AP05合约波动区间8500—9300,操作上建议区间操作为主。


【油脂】


油脂:夜盘大幅下跌,瑞士信贷事件引发市场对于银行危机担忧,市场避险情绪升温,美原油跌破70美元/桶。 近月船期棕榈油报价较少,远期为主,国内棕榈油库存虽然处于高位,但是大概率是顶,4、5月将会明显去库存,国内棕榈油现货基差从此前贴水走强至升水,目前棕榈油价格仍然低于其他油脂,今年添加茶多酚后,棕榈油提前用于餐饮用油,随着此前宏观避险情绪释放,可能开启反弹,但是随着产地进入增产期,库存压力将会逐步增大,棕榈油2305合约区间7700—8400,豆油2305合约区间8500-9000,菜油2305合约区间9000-10100,建议逢高做空为主,短期关注棕榈油59正套。 


【豆菜粕】


豆菜粕:夜盘下跌,瑞士银行事件再度引发宏观担忧。市场对于阿根廷大豆产量存在分歧,阿根廷本土机构下调产量至2700-2900万吨,但是美盘基本反应此预期,今年南美大豆大概率增产,只是增产幅度不及此前预估,巴西大豆贴水继续回落,预估3月出口创近些年新高。国内3月底前大豆周度到港偏少,4月初到港增多。目前下游看空豆粕后市,现货随用随买,现货基差持续回落。短期宏观避险情绪释放完毕后,可能跟随外盘反弹,但是预计有限,中长期盘面重心将会下移,建议逢高做空豆粕2309,豆粕2309合约区间3700—3900,中长期震荡下行为主,建议逢高做空。

责任编辑:唐正璐

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