■美股市场情绪显著提振

1.外部方面：11家华尔街大行联手救助第一共和银行的消息传出后，市场情绪显著提振，截至收盘，道琼斯指数涨1.17%，报32,247.61点；标普500指数涨1.75%，报3,960.00点；纳斯达克指数涨2.48%，报11,717.28点。

2.内部方面:股指市场整体弱势调整。日成交额保持八千亿成交额规模。涨跌比较差，600余家公司上涨。北向资金小幅净流出，净流出7余亿元。行业概念方面，银行行业领涨。                                                       

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■焦煤、焦炭：需求增量不及预期

1.现货：吕梁低硫主焦煤2450元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2310元/吨（0），日照港准一级冶金焦2630元/吨（-50）；

2.基差：JM01基差596.5元/吨（59.5），J01基差-126.5元/吨（11.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.23%（-0.41%），钢厂焦化厂产能利用率86.73%（-0.65%），247家钢厂高炉开工率82.00%（0.93%），247家钢厂日均铁水产量236.47万吨（2.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.15%（-1.03%），精煤产量60.685万吨（-0.68）；

5.库存：焦煤总库存2193.66吨（-16.63），独立焦化厂焦煤库存985.61吨（5.38），可用天数11.15吨（0.14），钢厂焦化厂库存829.45吨（-5.15），可用天数13.26吨（0.02）；焦炭总库存960.02吨（0.50），230家独立焦化厂焦炭库存67.5吨（1.73），可用天数11.55吨（0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存667.87吨（-4.55），可用天数12.87吨（-0.11）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润10元/吨（0），螺纹钢高炉利润-24.78元/吨（44.44），螺纹钢电炉利润-95.49元/吨（17.98）；

7.总结：终端复苏数据不及预期，下游谨慎补库，焦炭面临成本支撑松动，期、现货均有不同程度的下滑，焦钢博弈仍在继续，预计短期内双焦盘面延续震荡走势。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4340元/吨，较上一交易日-60元/吨。

基差：62，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：65

基本面：下游需求被证伪，三月政策尚待出台，钢厂产量上升，短期来看宏观面转为悲观托底预期减弱，预计持续震荡下行关注今日螺纹库存产量数据。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价格993元/吨（-12.9）。

基差：70，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：59.5

基本面：下游需求较为坚挺，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■沪铜：振幅加大，向下突破，可适量追空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67190元/吨(-1760元/吨）。

2.利润:进口利润221.49

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+175（+100）

4.库存:上期所铜库存214972吨(-26008吨)，LME铜库存74975吨（+1575吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，打破了67500-70300区间运行，多单以下沿为止损退出，并以此下沿少量翻空，不追空。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22460元/吨(-410元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1730.59元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水-10，前值-10

4.库存:上期所锌库存123894吨(+218吨)，Lme锌库存37775吨（0吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，供应增加确定性变强，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。宏观驱动下破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌，多单必须止损。

■工业硅：反弹需等待终端行业响应

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为16900元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为16400元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为17800元/吨，相比前值下跌300元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为15975元/吨，相比前值下跌900元/吨；

3.基差：工业硅基差为425元/吨，相比前值上涨665元/吨；

4.库存：截至3-10，工业硅社会库存为12.5万吨，相比前值降库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.1万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为6.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至2-28，上海有色全国553#平均成本为16890.5元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为495元/吨；

6.总结：当前宏观利空明显，基本面供强需弱使得硅价向下破位，转而寻求更强力的成本支撑。预计当前下跌势头仍未止住，在新疆地区成本价基础上给予1000元/吨的合理利润空间，在15000-15500元/吨或有较强支撑，反弹需等待终端行业响应，目前暂未观察到反弹动力。

■沪铝：去库维持

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18140元/吨，相比前值下跌180元/吨；

2.期货：沪铝价格为18135元/吨，相比前值下跌180元/吨，

3.基差：沪铝基差为5元/吨，相比前值上涨60元/吨；

4.库存：截至3-16，电解铝社会库存为121.1万吨，相比前值下跌3.5万吨。按地区来看，无锡地区为45万吨，南海地区为28.4万吨，巩义地区为22.7万吨，天津地区为7.6万吨，上海地区为5.7万吨，杭州地区为7.5万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1.5万吨；

5.利润：截至3-13，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为元/吨；

6.总结：宏观面美联储cpi符合预期，对有色金属压力缓和，再加之国内经济的权重有所增加，国内经济复苏预期较强，宏观面存利好。行业自备电成本增加至17300元/吨，但目前谈论成本支撑为时过早，在基本面偏弱的背景下，消费恢复力度有待验证，但去库持续，价格下方给予支撑，方向选择上维持价格在18000-18500元/吨可逢低做多的观点，即短期价格依然维持在去年8月以来的震荡区间内。

■PTA：聚酯提负至89%附近，上方空间有限

1.现货：CCF内盘5625元/吨现款自提 (-65)；江浙市场现货报价5720-5730元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +100（+15）。

3.库存：社会库存277万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1017美元/吨（-13）。

5.供给：PTA总负荷：71.5%。

6.装置变动：恒力石化220万吨PTA装置重启中，该装置3.3检修。

7.PTA加工费：308元/吨（-33）。

8.总结：近期PTA估值有所修复，部分装置提负并推迟检修计划。下游聚酯大幅度提负至89%附近，需求端支撑价格。成本端依旧偏强支撑，PXN仍然季节性偏强。PTA仍保持多配思路对待。

■MEG：浙石化检修计划落实，EG存去库预期

1.现货：内盘MEG 现货 4040元/吨（-93）；内盘MEG宁波现货：4050元/吨（-90）；华南主港现货（非煤制）4165元/吨（-85）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -27（+10）。

3.库存：MEG华东港口库存110.2万吨。

4.MEG总负荷：59.83%；煤制负荷：60.9 %。

5.装置变动：马来西亚一套75万吨/年的MEG装置2月底跳车后重启调试不畅，目前处于停车状态，重启时间待定。

6.总结：近期煤制负荷提升速度较快，现货交投偏淡，基差弱势运行。浙石化提负运行，MEG供应宽松格局不改。四月份开始有部分装置降负转产计划逐渐落实，预计MEG二季度有去库预期。

■橡胶：轮胎工厂排产积极性偏高

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11225元/吨（-350）、RSS3（泰国三号烟片）上海13300

元/吨（-300）。

2.基差：全乳胶-RU主力-345元/吨(+20）。

3.库存：截至2023年3月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.1万吨，较上期增加0.58万吨，环比增幅0.98%。

4.需求：本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为79.23%，环比+0.02%，同比+16.11%。本周期中国全钢胎样本企业产能利用率为73.85%，环比+0.39%，同比+14.76%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：石化厂价下调

1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（-100）。

2.基差：PP01基差-6（+15）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，业者心态逐渐偏空，石化厂价下调对成本端支撑松动，贸易商出货不畅，随盘让利低报，但下游需求未见改善，询盘活跃度下降，整体交投偏弱。将订单需求不佳这一单一因素与其他市场反馈的因素综合考虑，如终端成品库存偏高、利润有减少、开工并未受到影响，利润有减少但开工没下降，说明终端需求并没有很差到要压缩下游生产利润降低开工。

■塑料：终端需求未有明显改善

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-50）。

2.基差：L01基差147（+108）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，终端需求未有明显改善，工厂接货刚需为主，对市场行情难起有效支撑，石化及贸易商让利报盘走量，整体现货市场交易气氛清淡，小单成交为主。去年11月至今年1月初下游需求因为新冠大面积感染基本停滞，而产品生产供应基本保持稳定，我们认为目前产成品高库存很大程度上可能是由于这一阶段供需错配导致，并不完全是目前现实终端需求差导致。

■原油：原油基本面情况相较其他品种未来可能更差

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格71.85美元/桶（-7.00），OPEC一揽子原油价格72.24美元/桶（-6.82）。

2.总结：近端月差的走势相较盘面单边要更强，盘面整体还是在交易宏观导致供需走弱的预期。当盘面走弱与近端月差出现劈叉时，就要考虑现实端基本面短期是否有走弱可能，如若无法走弱，盘面持续下行的动能就会收窄，价格有修复需求。目前油价跌幅整体大于其他商品，究其原因，还是原油基本面情况相较其他品种未来可能更差，成为空头资金在宏观大环境下首选。

■玻璃：下游采购

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1557.6元/吨,全国均价0元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：8.59。

3. 产能：玻璃日熔量157780万吨，产能利用率78.9492%。开工率78.4329%。

4. 库存：全国企业库存8223.7万重量箱，沙河地区社会库存432万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润1983元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润-172元/吨，浮法玻璃（天然气）利润61元/吨。

6.总结：今日沙河市场成交尚可，部分规格市场价格上调。华东市场整体来看产销较前期略有回落，仅个别厂家价格上涨。华中市场稳价为主，场内成交气氛尚可。华南市场下游加工厂采购意愿尚可，原片厂家稳价观望为主。

■纯碱：走势持稳

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差242元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.28，氨碱开工率92.75，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.04万吨，轻碱全国企业库存16.53万吨，仓单数量868张，有效预报306张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1958.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-146元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61，浮法玻璃（天然气）利润-172元/吨。

6.总结：国内纯碱市场走势持稳运行。装置运行相对稳定，山东海天装置点火运行。企业库存低位延续，个别企业库存累计，整体变化不大。下游需求一般，轻重分化延续，烧碱价格仍有冲击。对于下游而言，目前纯碱库存相对偏低水平，采购谨慎，按需居多。

■棕榈油/菜油：预计短期进入低波调整

1.现货：棕榈油，天津24度7910（-80），广州7800（-100）；张家港四级菜油9370（-190）。

2.基差：5月，菜油张家港707（-43），棕榈油广州14（-174）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1020美元/吨（-12.5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 962.5美元/吨（-17.5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），5月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 649美元/吨（-6）；美元兑人民币6.90（+0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年3月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降29.08%。油棕鲜果串单产环比下降29.06%，出油率环比下降0.19%。

5.需求：ITS 数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量为751,814吨，较上月同期出口的484,950吨大幅增加

55.03%。

6.库存：中国粮油商务网数据显示， 截至3月13日国内棕榈油库存总量为93.6万吨，较上周的90.7万吨增加2.9万吨，连续四周小幅增加。

7.总结：美国大型银行集体注资纾困引美股大幅反弹，欧洲权益市场亦得喘息。油脂板块多日杀跌后暂获支撑，但未看到向上驱动，预计短期进入低波动率调整节奏。产地价格有所回落预计仍有向下空间。国内下游需求一般，合同量有限，棕榈油库存高位小增，菜油库存小降。国内菜油较欧洲菜油进口利润倒挂不深，且受供应充足与国际菜籽持续下跌影响，预计更为弱势。菜棕价差做缩余下头寸或可继续持有。

■菜粕：预计暂获支撑

1.现货：广西防城港现货3020（-50）。

2.基差：5月基差12（-71）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 649美元/吨（-6）；美元兑人民币6.90（+0.01）菜籽进口成本继续下降。

4.供应：截至3月10日一周，菜粕产量5.31万吨，环比上周下降2.75万吨。

5.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第10周末，国内进口压榨菜粕库存量为6.2万吨，较上周的4.9万吨增加1.3万吨，环比增加26.12%，为至少近六年以来同期最高。

6.总结：隔夜美豆指数收大十字星，预计短期窄幅整理为主。海外机构预计美豆新季种植面积8776w略高于USDA3月报告（8750w），在当前大豆/玉米快速走高背景下似有可能。粕类下游观望情绪仍浓，低库存下刚需补库为主。未来随气温上升水产养殖进入旺季，提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加菜籽国内消费与出口情况均向好，商业库存降至同期偏低水平。由于进口菜籽价格持续走弱，向种植成本靠近，较国际大豆折价加深。豆菜粕价差做缩继续持有，止损参考800。

■白糖:宏观担忧出现

1.现货:南宁6210（-30)元/吨，昆明6040(-60)元/吨，仓单成本估计6172元/吨（63）

2.基差:南宁1月305；3月25；5月96；7月109；9月124；11月212

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，等待巴西产季开榨。国内南方提前收榨趋势，产量可能低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：宏观风险显现

1.现货:新疆15017（0）；CCIndex3218B 15445（-10）

2.基差:新疆1月777；3月822；5月1187；7月1127；9月977；11月837

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，美联储表态让市场对加息产生超预期，引发棉价下跌风险，硅谷银行引发流动性危机担忧。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:油厂下调收购价格

0.期货：2304花生10358（-196)

1.现货:油料米：9700

2.基差：4月：-658

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，纷纷下调收购价格，随着保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力。