我们认为，周四大盘回落的压力的主要源于两点：首先，技术层面分析，上证指数已经连续四个交易日反弹，成功封闭了上周三的跳空缺口，初步目标已经达成，目前价位距前期平台阻力位存在一定距离，弱势反弹也随时可能终止；其次，虽然市场前日再度收出光头阳线，但是目前走势不能说明市场已经转强，反弹过程中并没有出现成交量逐步放大的迹象，周四成交量又进一步萎缩。本周沪市成交量始终维持在600亿之内，两市总成交量不超过1200亿元，这种情况下，近期的反弹仍然只是技术性修复，无量反弹的高度将会大大受到影响。

从资金面看，央行已经连续6周通过公开市场操作净投放流动性，并且在5月底以来向银行注入流动性累计投放已达9000多亿元，而本周新股冻结资金也将面临巨额解冻，可以说，市场资金面已经逐渐宽裕。随着央行持续净投放以及农行IPO对资金面冲击逐渐消化，之前市场资金紧张局面将告一段落，下阶段我们应该密切关注A股市场量能是否有效回升。

整体上看，题材股和小盘股表现活跃，存在一定的短期投资机会，而权重蓝筹股似乎是为农行发行小心护盘，目前还不具备发动一波行情的机会。大盘有效回补缺口后，我们更加应该关注近期蓝筹股对指数的贡献。

期指走出一根阴实K线，继续受到5日均线支撑，并且已经完全回补前期缺口，依然处于近期反弹通道内。操作上，依然可以日内轻仓多单介入。从持仓变化来看，周四7月合约再次显示出空头离场迹象，主力空头前20名大幅减仓719手，多头增仓553手，表明空头希望离场观望，继续做空动能不足。主力合约盘中多次出现贴水现象，显示多头反弹乏力，收盘时期现再次出现了“负溢价”，表明短期内期指资金参与反弹的积极性并不高，后市应依旧维持弱势盘整格局，反弹空间有限。