美元指数在今年年初创下70.70低点后结束了为期5年的下跌走势，随后开始了4个月的横盘振荡筑底，7月15日发力启动展开了一轮大幅飙升行情，截至11月21日收盘，上涨幅度高达24.0%。

　　元大幅飙升的同时，全球大宗商品价格则大幅暴跌，究其原因是由于金融危机导致了全球经济不景气，大量资金从大宗商品市场撤离以及避险资金回流美元所致。

　　虽然在技术上美元已经展开上升5浪，但由于短期内上涨速度过快、涨幅过大，不排除近期出现回落调整的可能性，一旦出现回调，势必将影响到商品期货走势。因此，我们有必要对美元与大宗商品的关联关系进行分析。

　　一、近期美元大幅飙升与美国经济基本面没有关系

　　首先，让我们要解读一下新近公布的美国重要经济数据。受经济危机的影响，国际货币基金组织(IMF)将美国2008年经济增长预期下调至1.4%，并预计2009年将下降至0.7%。值得注意的是，美国政府公布第三季度GDP年降0.3%，为2001年第三季度以来最大负增长，第四季度继续回落势不可免。一般认为，GDP连续两个季度萎缩就意味着经济衰退，眼下美国经济出现衰退几成定局。美国第三季度GDP数据还显示，消费、投资和进出口三驾马车同时出现衰退。更令人担忧的是，占美国GDP总量70%的消费出现负增长，固定资产投资继续下滑，房地产行业中的新屋开工数和房价指数继续大幅回落，使得美国消费者信心指数创出历史新低，这将导致消费信贷萎缩和就业市场的进一步恶化。另外，据美国劳工部数统计数据显示，美国失业率从2007年开始逐步攀升，今年以来增速加快，非农就业人口累计下降了约120万，已经达到历次经济危机的水平。

　　为应对不容乐观的经济形势，刺激美国经济，2008年以来美联储连续6次降息，目前联邦基金利率已降至1%，并且不排除本月17日进一步降息的可能。尽管如此，现今的美元与其它货币相比，已经没有任何利差优势可言。

　　通过以上分析，笔者认为：金融危机已经对美国实体经济产生冲击，经济衰退已是既成事实，并且与大萧条相比，实则有过之而无不及。在这种情况下，近期美元上涨与美国经济基本面没有任何关系，一旦金融危机有所缓解，美元有可能出现大幅回落调整走势。

　　二、次贷危机对美元及全球大宗商品价格的影响

　　自2007年底次贷危机爆发以来，国际大宗商品市场上演了一轮大开大合，跌宕起伏的行情。至今年年中，以原油为代表的大宗商品价格达到历史高位后，在雷曼事件引爆的金融海啸中，开始一泄千里。笔者就此对各类商品价格进行了粗略统计。