■股指：股指市场放量调整

1.外部方面:在瑞士政府策划瑞银强制收购瑞士信贷后，投资者对银行业危机的缓解抱有希望。截止收盘，道琼斯指数涨1.2%，纳斯达克指数涨0.39%，标普500指数涨0.89%。

2.内部方面:周一股指市场整体冲高回落。日成交额进一步放量，突破1.1万亿成交额规模。涨跌比一般，仅1800余家公司上涨。北向资金小幅流入，净流入16余亿元。行业概念方面，贵金属行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：振幅加大，向下突破，可适量追空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67580元/吨(+315元/吨）。

2.利润:进口利润-108.21

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+80（-50）

4.库存:上期所铜库存182341吨(-32631吨)，LME铜库存76925吨+2225吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，打破了67500-70300区间运行，多单以下沿为止损退出，并以此下沿少量翻空，不追空。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22680元/吨(+200元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1759.1元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水10，前值0

4.库存:上期所锌库存113537吨(-10357吨)，Lme锌库存37375吨（-350吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，供应增加确定性变强，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。宏观驱动下破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌，多单必须止损。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为16800元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为16300元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为17650元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为16080元/吨，相比前值下跌95元/吨；

3.基差：工业硅基差为220元/吨，相比前值上涨40元/吨；

4.库存：截至3-17，工业硅社会库存为12.5万吨，相比前值累库0.0万吨。按地区来看，黄埔港地区为1.9万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为6.7万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.1万吨；

5.利润：截至2-28，上海有色全国553#平均成本为16890.5元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为495元/吨；

6.总结：当前宏观利空明显，基本面供强需弱使得硅价向下破位，转而寻求更强力的成本支撑。预计当前下跌势头仍未止住，在新疆地区成本价基础上给予1000元/吨的合理利润空间，在15000-15500元/吨或有较强支撑，反弹需等待终端行业响应，目前暂未观察到反弹动力。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4320元/吨。

基差：123，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：63

库存：螺纹厂库281.17万吨，较上周减少16.18万吨，降幅5.44%，螺纹社库858.51万吨，较上周减少30.02万吨，降幅3.38%；

表需：螺纹表需350.13万吨，较上周减少6.72万吨，降幅1.88%

基本面：周末降准利好刺激，叠加上周四公布库存数据降库情况趋势尚存，本周受到宏观面刺激概率偏大，预计后市或震荡运行，大幅下跌难度较大。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价982元/吨。

基差：101，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：67

基本面：下游需求较为坚挺，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■焦煤、焦炭：焦炭成本支撑松动

1.现货：吕梁低硫主焦煤2450元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2310元/吨（0），日照港准一级冶金焦2650元/吨（20）；

2.基差：JM01基差516.5元/吨（11），J01基差-116元/吨（18.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.54%（0.31%），钢厂焦化厂产能利用率86.82%（0.09%），247家钢厂高炉开工率82.29%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量237.58万吨（1.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.43%（0.28%），精煤产量61.085万吨（0.40）；

5.库存：焦煤总库存2193.82吨（0.16），独立焦化厂焦煤库存993.96吨（8.35），可用天数11.22吨（0.07），钢厂焦化厂库存817.2吨（-12.25），可用天数13.05吨（-0.21）；焦炭总库存944.13吨（-15.89），230家独立焦化厂焦炭库存67.1吨（-0.40），可用天数11.62吨（0.07），247家钢厂焦化厂焦炭库存658.13吨（-9.74），可用天数12.46吨（-0.41）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润27元/吨（17），螺纹钢高炉利润-40.34元/吨（-15.56），螺纹钢电炉利润-48.07元/吨（47.42）；

7.总结：终端复苏数据不及预期，下游谨慎补库，焦炭面临成本支撑松动，期、现货均有不同程度的下滑，焦钢博弈仍在继续，预计短期内双焦盘面延续震荡走势。

■PTA:PX装置意外降负推涨PTA

1.现货：CCF内盘6085元/吨现款自提 (+330）；江浙市场现货报价6130-6140元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+185(+40)。

3.库存：社会库存万吨。

4.成本：PX（CFR台湾）1073美元/吨(+26)。

5.供给：PTA负荷80.7%。

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费: 512元/吨（+223）。

8.总结:上周PTA负荷不断提升，供应转宽松预计去库幅度不断缩窄。成本端PX装置周末意外故障降负，供应紧张加剧，PTA在利多消息刺激下强势大涨，油价尾盘有所回调，PTA小幅回落。聚酯负荷高位维持，需求端支撑维持。

■MEG：港口库存高位，弱势维持

1.现货：内盘MEG 现货4063元/吨（+35）;内盘MEG宁波现货4070元/吨（+25）;华南主港现货（非煤制）4175元/吨（+5）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -20（+10）。

3.库存：MEG华东港口库存110.3万吨。

4.总负荷：61.23%；煤制负荷：57.17%。

5.装置变动：内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置近日催化剂清洗结束，负荷提升至8-9成附近；该装置前期于2月上旬降负检修。

6.总结：收宏观氛围带动，EG有所回暖，但港口库存高位，供应宽松预期不改。油价下行带动EG跟随校服回调，预计近期仍以偏弱震荡为主。

■橡胶：延续累库，胶价承压

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11275元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13350

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-380元/吨(+20）。

3.库存：截至2023年3月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.35万吨，较上期增加1.28万吨，环比增幅2.13%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为52.54%，环比-6.18%，同比-12.39%。本周中国全钢胎样本企业开工率为47.42%，环比-7.94%，同比-16.14%。

5.总结:全球处于供应季节性缩减周期，原料价格坚挺支撑胶价。库存持续增加，宏观氛围偏空下胶价下行但空间有限。轮胎厂开工仍旧高位维持，订单尚可。关注近期宏观方面的消息扰动。

■PP：贸易商心态变动不大

1.现货：华东PP煤化工7560元/吨（+10）。

2.基差：PP01基差57（+67）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（+3.5）。

4.总结：现货端，贸易商心态变动不大，多根据自身库存随行出货为主，报盘整理，下游短期订单暂无明显好转，入市采购谨慎，市场成交一般。盘面价格已经大幅跌破估值下边际华东及山东粉料加工成本，粒粉价差持续倒挂，周五因PP出现止跌小幅反弹修复至70元/吨附近，但仍大幅低于合理水平，估值水平不高。估值的判断还是脱离供需给出的大的方向，与供需判断的大方向一致时可能是操作行情反转的机会，但与供需判断的大方向相反时，可能只是价格顺供需大方向运行的一个中继。

■塑料：下游工厂采购意向一般

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（+50）。

2.基差：L01基差155（+85）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（+3.5）。

4.总结：现货端，现货市场交易活动谨慎，贸易商多随行报盘，部分价格涨跌互现，下游工厂采购意向一般，成交商谈为主。目前现实供需并未完全走坏，偏低的估值可能会给到操作行情反转向上的机会，但考虑到目前海外宏观环境的不确定性，如果出现系统性风险将会彻底扭转目前供需的判断，所以我们建议多单暂缓入场，再观察下周联储的反应。品种间强弱来看，相对受海外情绪影响更大的原油来说，塑料表现更为抗跌，油化工利润得到明显修复，但利润的修复也会带来供应的抬升，反过来限制利润的修复。

■原油：近端月差表现平稳

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格72.32美元/桶（-0.81），OPEC一揽子原油价格72.16美元/桶（-1.02）。

2.总结：近期盘面下跌更多还是在交易海外宏观情绪，就原油现实供需情况并未明显走差，相应的可以看到在盘面一路走弱的同时，近端月差表现平稳，下游成品油利润出现扩张。宏观层面，目前相对主流的观点普遍认为，无论是美国硅谷银行，还是欧洲瑞士信贷的情况，都有一定特殊性，并不具备普遍性，出现系统性风险的可能性不大。

■棕榈油/菜油：国际豆棕差持续走弱

1.现货：棕榈油，天津24度7880（-160），广州7800（-150）；张家港四级菜油9290（-80）。

2.基差：5月，菜油张家港534（0），棕榈油广州100（-98）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1010美元/吨（-12.5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 952.5美元/吨（-17.5）；4月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），6月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 643美元/吨（-5）；美元兑人民币6.87（-0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年3月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降29.08%。油棕鲜果串单产环比下降29.06%，出油率环比下降0.19%。

5.需求：ITS数据显示，3月1-20日期间，马来西亚棕榈油出口量为939,379吨，比上月同期的784,105吨提高19.8%。

6.库存：上海钢联数据显示， 截至3月17日国内棕榈油商业库存为100.63万吨，较上周的减少0.94万吨。

7.总结：目前国际豆棕差持续走缩，可能继续对棕榈需求形成抑制。本周联储将开3月议息会议，关注宏观指引。产地价格继续回落预计仍有向下空间。近一周国内棕榈油需求有所回暖，菜油成交依旧零星。棕榈油库存高位小降，菜油库存小降。国内菜油较欧洲菜油进口利润倒挂不深，且受供应充足与国际菜籽持续下跌影响，预计更为弱势。菜棕价差做缩余下头寸或可继续持有。

■菜粕：部分地区现货价跌破3000

1.现货：广西防城港现货2960（-60）。

2.基差：5月基差43（-25）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 643美元/吨（-5）；美元兑人民币6.87（-0.01）菜籽进口成本继续下降。

4.供应：第11周，菜粕产量7.66万吨，环比上周上升1.61万吨。

5.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第11周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.6万吨，较上周减少1.6万吨。

6.总结：国内广西地区菜粕现货价跌破3000。部分水产养殖企业有存塘现象，拖后水产投料需求。进口菜籽CNF升贴水仍有下降空间。预计3-5月进口菜籽到港仍足。粕类下游观望情绪仍浓，低库存下刚需补库为主。未来随气温上升水产养殖进入旺季，单位蛋白性价比高亦将提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加拿大正积极压榨油菜籽并出口油粕，商业库存降至同期偏低水平。由于进口菜籽价格持续走弱，向种植成本靠近，较国际大豆折价加深。豆菜粕价差做缩继续持有，止损参考800。

■白糖:部分巴西糖厂开榨

1.现货:南宁6210（0)元/吨，昆明6070(25)元/吨，仓单成本估计6186元/吨（12）

2.基差:南宁1月249；3月25；5月78；7月78；9月77；11月156

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，等待巴西产季开榨。国内南方提前收榨趋势，产量可能低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：宏观风险发酵

1.现货:新疆14720（-94）；CCIndex3218B 15226（-117）

2.基差:新疆1月335；3月335；5月740；7月675；9月535；11月390

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，欧美银行引发流动性危机担忧，引发棉价下跌风险。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:主力油厂仍未入市

0.期货：2304花生10298（-180)

1.现货:油料米：9650

2.基差：4月：-648

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力。

■玉米：矛盾不足，震荡运行

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2830（-10），港口：锦州平仓2830（0），主销区：蛇口2940（0），长沙3000（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-13（-7）。

3.月间：C2305-C2309=39（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2664（-6），进口利润276（6）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月16日，全国玉米主要产区售粮进度为77%（+5%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年11周（3月9日-3月15日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.02万吨（-0.55）。

7.库存：截至3月15日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量605.5万吨（+13.9%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月17日，饲料企业玉米平均库存32.88天（+1.9%），较去年同期下跌16.06%。截至3月10日，北方四港玉米库存共计278.6万吨，周比+27.7万吨（当周北方四港下海量共计10.2万吨，周比-8万吨）。注册仓单量36286（-2427）手。

8.总结：余粮不足三成，产区供应有所收缩，但下游备货充足，原料需求疲软。进口利润持续处于高位，抑制国内玉米价格。整体来看国内玉米市场矛盾不足，平稳运行，价格延续震荡态势。

■生猪：5月合约失守16000

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南15200（0），辽宁15000（0），四川15200（0），湖南15200（-200），广东16100（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.48（0.03）。

3.基差：河南现货-LH2305=-645（195）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。期货价格向下挤升水，5月主力跌破16000。