■股指：股指市场整体强势上涨

1.外部方面:美国财长耶伦承诺“必保”银行业，周二美股三大股指集体收涨，道指涨0.98%，纳指涨1.58%，标普500指数涨1.31%。

2.内部方面:周二股指市场整体强势上涨。日成交额保持近九千亿成交额规模。涨跌比较好，超4000家公司上涨。北向资金继续保持流入，净流入42余亿元。行业概念方面，CRO行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：振幅加大，向下突破，观察反抽力度

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67580元/吨(+0元/吨）。

2.利润:进口利润-108.21

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+30（-50）

4.库存:上期所铜库存182341吨(-32631吨)，LME铜库存76400吨（-525吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，打破了67500-70300区间运行，多单以下沿为止损退出，并以此下沿少量翻空，不追空。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22550元/吨(-130元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1871元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水10，前值10

4.库存:上期所锌库存113537吨(-10357吨)，Lme锌库存39850吨（+2475吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，供应增加确定性变强，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。宏观驱动下破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌，多单必须止损。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4280元/吨。

基差：98，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：74

库存：螺纹厂库281.17万吨，较上周减少16.18万吨，降幅5.44%，螺纹社库858.51万吨，较上周减少30.02万吨，降幅3.38%；

表需：螺纹表需350.13万吨，较上周减少6.72万吨，降幅1.88%

基本面：周末降准利好刺激，叠加上周四公布库存数据降库情况趋势尚存，本周受到宏观面刺激概率偏大，预计后市或震荡运行，大幅下跌难度较大。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价9:72元/吨。

基差：92，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：73

基本面：下游需求较为坚挺，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■焦煤、焦炭：焦炭成本支撑松动

1.现货：吕梁低硫主焦煤2380元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2290元/吨（-100），日照港准一级冶金焦2630元/吨（0）；

2.基差：JM01基差568元/吨（51.5），J01基差-88元/吨（28）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.54%（0.31%），钢厂焦化厂产能利用率86.82%（0.09%），247家钢厂高炉开工率82.29%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量237.58万吨（1.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.43%（0.28%），精煤产量61.085万吨（0.40）；

5.库存：焦煤总库存2193.82吨（0.16），独立焦化厂焦煤库存993.96吨（8.35），可用天数11.22吨（0.07），钢厂焦化厂库存817.2吨（-12.25），可用天数13.05吨（-0.21）；焦炭总库存944.13吨（-15.89），230家独立焦化厂焦炭库存67.1吨（-0.40），可用天数11.62吨（0.07），247家钢厂焦化厂焦炭库存658.13吨（-9.74），可用天数12.46吨（-0.41）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润27元/吨（17），螺纹钢高炉利润-40.34元/吨（-15.56），螺纹钢电炉利润-48.07元/吨（47.42）；

7.总结：双焦今日继续下挫。终端复苏数据不及预期，下游谨慎补库，焦炭面临成本支撑松动，期、现货价格均有不同程度的下滑，焦钢博弈仍在继续，预计短期内双焦盘面延续震荡偏弱走势。

■纯碱：市场情绪弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差244元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.32，氨碱开工率92.86，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.1万吨，轻碱全国企业库存16.15万吨，仓单数量0张，有效预报235张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1973.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-158元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润59，浮法玻璃（天然气）利润-125元/吨。

6.总结：市场走势趋稳，价格大稳小动，个别地区波动。纯碱装置运行稳定，暂无新增检修，安徽红四方计划4月2日开始检修，预计8-9天。企业库存低，出货尚可，产销基本平衡。下游需求淡稳，情绪不积极，近期市场环境偏弱。

■玻璃：价格持稳

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1576元/吨,华北地区主流价1615元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：8。

3. 产能：玻璃日熔量158280万吨，产能利用率79.1994%。开工率78.48%。

4. 库存：全国企业库存7875万重量箱，沙河地区社会库存416万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润1998元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润-170元/吨，浮法玻璃（天然气）利润45元/吨。

6.总结:华北市场成交尚可，出厂价格多持稳。华东市场价格持稳，拿货气氛略有转淡。华中市场变化不大，场内对后市信心一般。华南市场成交气氛尚可，稳价护市为主。

■PP：观察联储反应

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差3（-54）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-4）。

4.总结：近期盘面弱势更多还是在交易海外宏观情绪，微观现实供需情况并未明显走差，相应的可以看到在盘面一路走弱的同时，基差出现走强。宏观层面，目前相对主流的观点普遍认为，无论是美国硅谷银行，还是欧洲瑞士信贷的情况，都有一定特殊性，并不具备普遍性，出现系统性风险的可能性不大，重点还是关注美联储3月计息会议情况，继续加息25bp将说明联储认为现阶段不会爆发系统性风险。

■塑料：下游新增订单跟进有限

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-50）。

2.基差：L01基差64（-91）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-4）。

4.总结：现货端，市场情绪缺乏有效提振，供应端整体来看压力尚可，贸易商随行出货，存在一定让利空间，下游新增订单跟进有限，需求缺乏亮点，供需两弱下业者多偏向袖手观望。目前现实供需并未完全走坏，偏低的估值可能会给到操作行情反转向上的机会，但考虑到目前海外宏观环境的不确定性，如果出现系统性风险将会彻底扭转目前供需的判断，所以我们建议多单暂缓入场，观察联储反应。

■原油：现实端也有松动迹象

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格71.71美元/桶（-0.61），OPEC一揽子原油价格71.70美元/桶（-0.46）。

2.总结：原油市场的风险，依然来自宏观压力风险，货币流动性收紧后带来的风险外溢，将成为未来市场最大的利空。虽然目前更多还是交易的预期层面，但最近我们看到欧洲柴油裂解价差开始表现不佳，可能现实端也有松动迹象。长周期上油价趋势止跌可能还是需要供应端缩减，如OPEC+主动减产来进行托底。

■白糖:部分巴西糖厂开榨

1.现货:南宁6200（-10)元/吨，昆明6065(-5)元/吨，仓单成本估计6201元/吨（15）

2.基差:南宁1月208；3月25；5月46；7月36；9月44；11月124

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，等待巴西产季开榨。国内南方提前收榨趋势，产量可能低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：宏观风险发酵

1.现货:新疆14720（-94）；CCIndex3218B 15226（-117）

2.基差:新疆1月335；3月335；5月740；7月675；9月535；11月390

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，欧美银行引发流动性危机担忧，引发棉价下跌风险。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:主力油厂仍未入市

0.期货：2304花生10338（-18)

1.现货:油料米：9650

2.基差：4月：-768

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力。

■玉米：期价破位下行

1.现货：南方下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（-10），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2830（0），港口：锦州平仓2830（0），主销区：蛇口2930（-10），长沙2960（-40）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=51（64）。

3.月间：C2305-C2309=27（12）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2666（3），进口利润264（-13）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月16日，全国玉米主要产区售粮进度为77%（+5%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年11周（3月9日-3月15日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.02万吨（-0.55）。

7.库存：截至3月15日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量605.5万吨（+13.9%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月17日，饲料企业玉米平均库存32.88天（+1.9%），较去年同期下跌16.06%。截至3月10日，北方四港玉米库存共计278.6万吨，周比+27.7万吨（当周北方四港下海量共计10.2万吨，周比-8万吨）。注册仓单量35906（-380）手。

8.总结：余粮不足三成，产区供应有所收缩，但下游备货充足，原料需求疲软。进口利润持续处于高位，抑制国内玉米价格，同时外盘玉米价格继续下跌预期较强。近期华北小麦领跌，甚至开始替代玉米。整体来看国内玉米市场矛盾不足，但内外大幅倒挂，且国产小麦-玉米价格走缩，使得国产玉米估值变高，出现向下修复驱动。

■生猪：5月合约失守16000

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南15200（0），辽宁14900（-100），四川15000（-200），湖南15200（0），广东15900（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.32（-0.16）。

3.基差：河南现货-LH2305=-695（-50）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。期货价格向下挤升水，5月主力跌破16000。