■股指：美联储继续加息25个基点

1.外部方面:美国股市三大指数集体收跌。其中，道指下跌1.63%，标普500指数下跌1.65%，纳指跌幅1.6%。3月22日周三，美联储如期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间，为2007年9月、即金融危机爆发前夕以来的最高水平。

2.内部方面:周二股指市场整体冲高回落。日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比较好，超3000家公司上涨。北向资金继续保持流入，小幅净流入4余亿元。行业概念方面，通信计算机行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：振幅加大，回震荡区间

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68155元/吨(+575元/吨）。

2.利润:进口利润-750.04

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+35（+5）

4.库存:上期所铜库存182341吨(-32631吨)，LME铜库存74600吨（-1800吨）。

5.总结：美联储加息25基点，暗示加息接近尾声。沪铜向下破位后又收回。多空分水岭在68000一线，向上翻多，向下沽空，并以此为止损。

■沪锌:观察反抽力度

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22350元/吨(-200元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1635.42元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水10，前值10

4.库存:上期所锌库存113537吨(-10357吨)，Lme锌库存39750吨（-100吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，暗示加息接近尾声。供应增加确定性变强，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。宏观驱动下破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌，上破止损。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4260元/吨。

基差：85，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：螺纹厂库281.17万吨，较上周减少16.18万吨，降幅5.44%，螺纹社库858.51万吨，较上周减少30.02万吨，降幅3.38%；

表需：螺纹表需350.13万吨，较上周减少6.72万吨，降幅1.88%

基本面：周末降准利好刺激，叠加上周四公布库存数据降库情况趋势尚存，本周受到宏观面刺激概率偏大，预计后市或震荡运行，大幅下跌难度较大。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价962元/吨。

基差：89，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：76

基本面：下游需求较为坚挺，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■焦煤、焦炭：观望情绪渐浓

1.现货：吕梁低硫主焦煤2380元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2290元/吨（-120），日照港准一级冶金焦2620元/吨（0）；

2.基差：JM01基差542元/吨（-26），J01基差-103.5元/吨（-5.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.54%（0.31%），钢厂焦化厂产能利用率86.82%（0.09%），247家钢厂高炉开工率82.29%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量237.58万吨（1.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.43%（0.28%），精煤产量61.085万吨（0.40）；

5.库存：焦煤总库存2193.82吨（0.16），独立焦化厂焦煤库存993.96吨（8.35），可用天数11.22吨（0.07），钢厂焦化厂库存817.2吨（-12.25），可用天数13.05吨（-0.21）；焦炭总库存944.13吨（-15.89），230家独立焦化厂焦炭库存67.1吨（-0.40），可用天数11.62吨（0.07），247家钢厂焦化厂焦炭库存658.13吨（-9.74），可用天数12.46吨（-0.41）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润27元/吨（17），螺纹钢高炉利润-40.34元/吨（-15.56），螺纹钢电炉利润-48.07元/吨（47.42）；

7.总结：双焦今日继续下挫。焦煤下跌10-150元/吨不等，部分地区焦炭价格亦有所下调。终端复苏数据不及预期，下游谨慎补库，焦炭成本支撑松动，期、现货价格均有不同程度的下滑，焦钢博弈仍在继续，预计短期内双焦盘面延续震荡偏弱走势。

■纯碱：市场情绪弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差244元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.32，氨碱开工率92.86，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存9.1万吨，轻碱全国企业库存16.15万吨，仓单数量0张，有效预报235张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1973.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-158元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润59，浮法玻璃（天然气）利润-125元/吨。

6.总结：市场走势趋稳，价格大稳小动，个别地区波动。纯碱装置运行稳定，暂无新增检修，安徽红四方计划4月2日开始检修，预计8-9天。企业库存低，出货尚可，产销基本平衡。下游需求淡稳，情绪不积极，近期市场环境偏弱。

■玻璃：价格持稳

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1576元/吨,华北地区主流价1615元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：-8。

3. 产能：玻璃日熔量158280万吨，产能利用率79.1994%。开工率78.48%。

4. 库存：全国企业库存7875万重量箱，沙河地区社会库存416万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润1998元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润-170元/吨，浮法玻璃（天然气）利润45元/吨。

6.总结:华北市场成交尚可，出厂价格多持稳。华东市场价格持稳，拿货气氛略有转淡。华中市场变化不大，场内对后市信心一般。华南市场成交气氛尚可，稳价护市为主。

■PTA：聚酯降负影响幅度有限

1.现货：CCF内盘6025元/吨现款自提(-55)；江浙市场现货报价6080-6090元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +150（-35）。

3.库存：社会库存277万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1080美元/吨（+7）。

5.供给：PTA总负荷：80.7%。

6.装置变动：PTA主流个供应商部分PTA装置负荷小幅下调，宁波地区负荷降至9成偏上，涉及产能1140万吨，海南负荷降至9成，涉及产能200万吨。华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前已出合格品。

7.PTA加工费：414元/吨（-82）。

8.总结：近期PTA估值有所修复，部分装置提负并推迟检修计划。下游聚酯大幅度提负至89%附近，需求端支撑价格。成本端依旧偏强支撑，PXN仍然季节性偏强。PTA仍保持多配思路对待。

■MEG：库存高位弱势震荡延续

1.现货：内盘MEG 现货 4020元/吨（+5）；内盘MEG宁波现货：4040元/吨（+5）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（-25）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -16（0）。

3.库存：MEG华东港口库存110.3万吨。

4.MEG总负荷：61.23%；煤制负荷：57.17%。

5.装置变动：海南一套80万吨/年的MEG装置上周起负荷陆续下降至6成偏上运行，因效益等原因工厂存停车意向，初步计划将于3月底4月初执行。

6.总结：近期煤制负荷提升速度较快，现货交投偏淡，基差弱势运行。港口库存高企价格承压，四月份开始有部分装置降负转产计划逐渐落实，预计MEG二季度有去库预期。

■橡胶：轮胎工厂排产积极性偏高

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11325元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13300

元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-375元/吨(+10）。

3.库存：海南一套80万吨/年的MEG装置上周起负荷陆续下降至6成偏上运行，因效益等原因工厂存停车意向，初步计划将于3月底4月初执行。

4.需求：本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为79.23%，环比+0.02%，同比+16.11%。本周期中国全钢胎样本企业产能利用率为73.85%，环比+0.39%，同比+14.76%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：市场会逐步走交割逻辑

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-12（-15）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（-0.5）。

4.总结：近期盘面弱势更多还是在交易海外宏观情绪，微观现实供需情况并未明显走差，相应的可以看到在盘面一路走弱的同时，基差出现走强。后续随着进入4月后，离交割月更近，市场会逐步走交割逻辑，除非宏观层面有更大幅的波动影响或者以原油为代表的成本端出现巨幅坍塌，否则交易更多将会回归现实供需情况。

■塑料：下方空间有限

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-0）。

2.基差：L01基差28（-36）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，低价货源价格小幅上涨，工厂接货意向较为谨慎，刚需采购为主，成交平平。在原油不出现巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，我们认为塑料下方空间有限，05合约7900向下空间有限。整体现实端供需并未完全走坏，偏低的估值可能会给到操作行情反转向上的机会。

■原油：现实端也有松动迹象

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.78美元/桶（+2.07），OPEC一揽子原油价格74.51美元/桶（+2.81）。

2.总结：原油市场的风险，依然来自宏观压力风险，货币流动性收紧后带来的风险外溢，将成为未来市场最大的利空。虽然目前更多还是交易的预期层面，但最近我们看到欧洲柴油裂解价差开始表现不佳，可能现实端也有松动迹象。长周期上油价趋势止跌可能还是需要供应端缩减，如OPEC+主动减产来进行托底。

■棕榈油/菜油：美豆油继续下探

1.现货：棕榈油，天津24度7530（-280），广州7450（-270）；张家港四级菜油9040（-150）。

2.基差：5月，菜油张家港477（-35），棕榈油广州76（-60）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1005美元/吨（-10），4月船期马来24℃棕榈油FOB 930美元/吨（-17.5）；4月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），6月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 628美元/吨（-15）；美元兑人民币6.86（-0.02）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年3月1-20日马来西亚棕榈油单产减23.89%，出油率减少0.06%，产量减少24.21%。

5.需求：ITS数据显示，3月1-20日期间，马来西亚棕榈油出口量为939,379吨，比上月同期的784,105吨提高19.8%。

6.库存：上海钢联数据显示， 截至3月17日国内棕榈油商业库存为100.63万吨，较上周的减少0.94万吨。

7.总结：美联储3月如期加息25bp。美豆油继续快速下探。主销区库存普遍高，影响产地去库进程。产地价格回落有所加速预计仍有向下空间。国内棕榈油盘面缺少高基差保护，进口成本下降或引起较大套保压力。近一周国内棕榈油需求有所回暖，菜油成交依旧零星。最近棕榈油库存高位小降，菜油库存小增。国内菜油较欧洲菜油进口利润倒挂不深，且受供应充足与国际菜籽持续下跌影响，预计更为弱势。菜棕价差做缩余下头寸或可考虑止盈。

■菜粕：国际大豆加速下跌

1.现货：广西防城港现货2870（-70）。

2.基差：5月基差20（-16）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 628美元/吨（-15）；美元兑人民币6.86（-0.02）菜籽进口成本继续下降。

4.供应：第11周，国内菜粕产量7.66万吨，环比上周上升1.61万吨。

5.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第11周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.6万吨，较上周减少1.6万吨。

6.总结：国际油料市场缺乏新利多提振，国际大豆盘面、现货升贴水均维持下跌仍未企稳。进口菜籽CNF升贴水亦有下降空间。国内部分水产养殖企业有存塘现象，拖后水产投料需求。预计3-5月进口菜籽到港仍足，且1、2月葵粕进口较多，对菜粕有所替代。粕类下游观望情绪仍浓，低库存下刚需补库为主，价格预计维持弱势。今年水产养殖或在4月后进入旺季，单位蛋白性价比高亦将提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加拿大正积极压榨油菜籽并出口油粕，商业库存降至同期偏低水平。目前国际大豆与国际油菜籽价差有所收窄，预计趋势延续。豆菜粕价差做缩继续持有，止损参考800。

■白糖:现货企稳

1.现货:南宁6200（0)元/吨，昆明6065(0)元/吨，仓单成本估计6201元/吨（0）

2.基差:南宁1月180；3月25；5月18；7月15；9月26；11月98

3.生产:巴西2月上半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，等待巴西产季开榨。国内南方提前收榨趋势，产量可能低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：美联储加息25bp

1.现货:新疆14750（30）；CCIndex3218B 15211（-15）

2.基差:新疆1月325；3月315；5月760；7月705；9月570；11月405

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，欧美银行引发流动性危机担忧，引发棉价下跌风险。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:主力油厂仍未入市

0.期货：2304花生10244（-112)

1.现货:油料米：9650

2.基差：4月：-794

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力。

■玉米：期价破位下行

1.现货：港口下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（0），吉林长春出库2640（-10），山东德州进厂2830（0），港口：锦州平仓2820（-10），主销区：蛇口2890（-40），长沙2960（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=52（1）。

3.月间：C2305-C2309=16（-11）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2657（-9），进口利润233（-31）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月16日，全国玉米主要产区售粮进度为77%（+5%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年11周（3月9日-3月15日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.02万吨（-0.55）。

7.库存：截至3月15日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量605.5万吨（+13.9%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月17日，饲料企业玉米平均库存32.88天（+1.9%），较去年同期下跌16.06%。截至3月10日，北方四港玉米库存共计278.6万吨，周比+27.7万吨（当周北方四港下海量共计10.2万吨，周比-8万吨）。注册仓单量35873（-33）手。

8.总结：余粮不足三成，产区供应有所收缩，但下游备货充足，原料需求疲软。进口利润持续处于高位，抑制国内玉米价格，同时外盘玉米价格继续下跌预期较强。近期华北小麦领跌，甚至开始替代玉米。整体来看国内玉米市场矛盾不足，但内外大幅倒挂，且国产小麦-玉米价格走缩，使得国产玉米估值变高，出现向下修复驱动。

■生猪：弱势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南15200（0），辽宁14800（-100），四川15000（0），湖南15100（-100），广东15700（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.25（-0.07）。

3.基差：河南现货-LH2305=-670（25）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。期货价格向下挤升水，5月主力跌破16000。