宏观金融衍生品:指数区间震荡

股指期货。周三指数继续震荡，个股跌多涨少，半导体板块领涨。短期数字经济拥挤度提高，板块波动加剧，但从中长期来看仍有望成为下一阶段主线。整体来看，国内经济稳步修复，海外风险未进一步发酵，资金存量博弈，指数或延续震荡走势。临近一季报披露期，能够得到业绩验证的板块或成为短期交易重点。

黑色系板块:品种分化

螺卷：近期分化严重，铁矿底部明显走强，双焦基本没有反弹，热卷小幅走强，各品种的供需决定行情走势，钢谷网数据螺纹表需略有回升，热卷有所回落，总的需求不温不火，钢价依然依靠成本支撑，预计震荡略偏强。

铁矿。铁矿盘面延续反弹，05合约贴水现货较多，同时钢材需求近期有所回升，操作上建议05多单可继续持有，5-9正套继续持有。

双焦。焦煤进口增量预期足，叠加国内煤矿保供增产，后续供应压力大。铁水产量也将逐步见顶，焦企利润不足，双焦后续需求也不乐观，下半年供需将逐步宽松。但短期供应不会那么快增加，需求也有一定支撑，价格继续向下空间有限，短期盘面宽幅震荡，短线区间操作，中长期逢高做空09合约。

铁合金。双硅库存上周均突破新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，贸易商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。未来预计库存难以得到大规模去化，硅铁多地停产以及数量较低的仓单提供了一定的利多因素，且兰炭限产的消息推动硅铁成本线预期。昨日整体情绪回落，叠加四月钢招量不及预期，盘面回归基本面逻辑，双硅可适量布局空单。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货增加，下游的话拿货积极性一般，主要还是按需拿货，大家都偏观望态度，重质碱去库明显。近期纯碱移仓换月和贴水修复，受到消息层面的扰动，09短期较为波动。玻璃盘面表现上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价格上涨，下游地产市场表现企稳回暖，但深加工订单数据一般，未来持续性有待验证，偏乐观看待，策略依然是买入看多。

能源化工：PTA刷新8个月新高

原油。尽管昨EIA数据利多，以及库尔德出口受阻，昨天油价出现小幅下跌。因俄罗斯减产力度不及预期以及市场等待银行业危机和美联储政策明朗化。我们维持谨慎乐观态度，建议看涨期权为主操作

沥青。3月第5周沥青产业数据显示炼厂供需双增，相较于开工率，出货量反弹力度更大，厂库维持平稳而社库库存持续上行，周度产业数据依然乐观。隔夜油价小幅回落，短期对沥青影响不大，远月09合约仍可逢低逐步布局多单。

LPG。当前LPG自身驱动有限，基本面处于弱势中寻求平衡的阶段。利好因素主要来自于下游PDH需求的修复。随着外盘丙烷走弱，国内PDH装置利润得到改善，开工率已在回升，带动原料需求反弹。但在需求端修复同时供应也有望进一步增长，在中东地区发货量逐步恢复、进口窗口打开的环境下，国内到港量后续将出现增加。市场反弹动力有限，操作以轻仓短多思路对待。

PTA。PTA昨日增仓上行，屡创年内新高，主力资金并不着急移仓换月，夜盘持续增仓上涨。多空席位均出现巨量加仓，表明短期双方仍然激烈抗衡。仪征化纤总产能100万吨/年，1#35万吨装置正常运转，2#65万吨装置早间停车，预计检修7天附近。4-5月份PX检修量集中，汽油裂解价差偏高运行也对PX价格形成利多，PX和PTA供需环节格局较好，成本和供需双驱动，PTA现货流通持续偏紧。短期策略建议：多单持续持有，成本与供需双驱动，5-9正套继续持有。

MEG。EG昨日先抑后扬，整体走势震荡， 扬子石化30万吨乙二醇装置计划4月14日左右重启，该装置于2022年12月份停车检修。重启之后以EO为主EG产量压缩，供应缩量明显，港口库存小幅去化，短期聚酯开工负荷保持高位。策略建议：布油价格在75美元以上时，可逢低多09合约。

PVC。短期PVC走势震荡为主，供需小幅改善，去库拐点已现，交易逻辑转为多头逻辑，需要关注去库幅度和持续性，电石价格本周开始有所企稳。策略建议：09合约估值在6000-6100左右提供做多的安全边际。

甲醇。到港增量开始兑现，港口宽幅累库。春检规模偏小，内地库存小幅上涨。现阶段存量装置恢复、新增产能投产以及进口增量兑现等供应端的利空密集释放，而中原大化、南京诚志一期、江苏斯尔邦以及鲁西化工等MTO装置的重启尚未兑现，需求未有明显起色前甲醇预计维持弱势震荡运行，同时也要关注成本端的下移风险。春检兑现、库存低位、MTO利润扩张以及基差偏高等因素对甲醇虽有支撑，但若跌破前低则有破位下行风险，低多搏反弹的操作需谨慎。而4月供需预计偏宽松，临近交割月交割逻辑凸显，基差回归更有利于05-09反套。

棉花棉纱。4月播种季即将来临，市场焦点逐渐转向新年度种植，国家棉花监测系统公布3月种植意向调查报告，全国意向种植面积减幅4.9%，叠加轧花厂产能过剩，或再度上演籽棉抢收大战。受经济复苏趋势向好，全球棉花消费预期上调。因此，操作上建议逢低布局09合约多单。

有色金属：有色多数收涨

铜。宏观与基本面矛盾均不突出，铜价震荡运行。周三伦铜收涨0.26%，沪铜主力合约日盘收跌0.22%，夜盘收涨0.27%。宏观面，美国多位联储官员再度放话重视通胀，本周公布的美国PCE数据将对5月美联储加息预期形成扰动，现阶段宏观陷入僵持。基本面，铜价反弹抑制下游消费，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应增加。目前现货依然较好，社库尚在去库周期，周一较上周五社库下降0.77万吨，进口窗口延续关闭状态，进口铜流入有限，跨期正套仍可关注。绝对价格方面需警惕市场情绪反复，基本面对价格存在支撑但是上驱动力有限。

铝。库存延续去化，铝价偏强震荡。周三伦铝收涨0.02%，沪铝主力合约日盘收涨0.38%，夜盘收涨0.13%。基本面，周一SMM铝锭库存较上周四下降1.8万吨，同时铝棒较上周四下降0.87万吨，库存去化趋缓。此前进口窗口短暂开口，消息称华南有印度铝将流入，市场短期对流通货源增加存在一定预期，现货升水承压明显。总体看，消费改善，下方支撑走强，对铝价形成提振，但宏观面与进口预期限制上方空间。

农产品:等待USDA种植面积意向报告公布

油脂。昨日延续反弹势头，但反弹幅度明显减弱。本轮油脂的上涨我们就是定义为技术性反弹，基本面并没有明显利多因素，主要还是对此前的过度下跌的技术性修正。目前重点关注周五晚间将要公布的USDA种植面积意向报告和季度库存报告，操作上建议在报告公布后再进行方向选择。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水已经出现-22美元/吨的报价，并且持续了一周，带动阿根廷和美湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港成本价较两周前下降500元/吨左右，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量充足，养殖利润持续亏损，需求不佳，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，预计短期或有技术性反弹，但整体还是偏弱的走势。

生猪。昨日2305合约下跌1.91%。现货猪价整体维稳偏弱，集团场未有明显缩量行为，散户出栏积极性尚可。样本屠企日度屠宰量较上周有所增加，部分屠宰场有冻品入库。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。预计近期震荡下行，操作上建议观望为主。