行情研判

5 月 17 日和 6 月 29 日沪深 300 指数曾向下击穿 1%VaR 下跌边界，近两周指数未冲破过 5%VaR 上涨边界，显示反转尚未到来。近几日大盘资金连续净流入，本周很可能维持震荡反弹的格局，农行上市后需警惕冲高回落。

套利监测

上周五 11 点过后，大盘与期指同时吹响上攻的号角，期指涨幅略大于沪深 300指数，因而 IF1007于 11点 26 分期现套利年化收益率达全日峰值 15.6%，但其对应的持有到期收益率仅为 0.28%，难以吸引套利者开仓。期指基差未见明显扩大对于反弹的持续似乎蒙上了一层阴影，不过主力合约由贴水转为升水或多或少对于多头有提振信心的作用。 由此判断， 近期大盘很可能维持一个震荡反弹的格局，待农行上市一段时间后大盘存在继续向下突破的可能。

指数产品

上周绝对收益策略指数小幅回落，现货部位未能获得阿尔法是主要原因。自从 6月 29 日沪深 300 指数现货跌破前期平台后，大部分非权重股快速下跌，市场情绪悲观，热点散乱，投资者获得阿尔法变得非常困难。随着六月份宏观经济数据日的临近，我们将对绝对收益策略指数中的成份股进行调整，请关注相关报告。

套保保值策略跟踪

上周五 IF1007 合约大幅反弹，收涨 3.15%，嘉实量化阿尔法基金单位净值仅上涨1.91%，使得套保组合净值相比前一日降至 1.006 亿元，未套保基金市值则跃升至8046 万元，近九个交易日首度重回 8000 万元上方。 、最近一个月主动套保组合收益率表现为下降 0.18%。但该组合的风险相对基金和基准而言仍有明显优势，在市场情绪未出现明显转暖信号的形势下，套保的必要性亦不能看得太淡。