■股指：市场整体放量上涨

1.外部方面:美股三大股指涨跌不一，道指涨近1%，纳指跌0.27%，标普500指数涨0.37%。

2.内部方面:周一股指市场整体放量强势上涨，但仍伴有分化，上证50表现相对强度较弱。日成交额突破1.3万亿成交额规模。涨跌比较好，3600余家公司上涨。北向资金继续小幅流入，净流入超5亿元。行业概念方面，人工智能相关概念领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铝：维持18000-18500元/吨逢低做多的观点

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18610元/吨，相比前值下跌60元/吨；

2.期货：沪铝价格为18645元/吨，相比前值下跌60元/吨，

3.基差：沪铝基差为-35元/吨，相比前值上涨10元/吨；

4.库存：截至4-03，电解铝社会库存为106.6万吨，相比前值下跌2.2万吨。按地区来看，无锡地区为39.5万吨，南海地区为23.8万吨，巩义地区为19.9万吨，天津地区为7.4万吨，上海地区为5.3万吨，杭州地区为6.8万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1万吨；

5.利润：截至3-29，上海有色中国电解铝总成本为17223.28元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1366.72元/吨；

6.总结：3月23美联储宣布利率上调25个基点，本轮加息落地，市场对鲍威尔的发言解读偏鸽，普遍认为下一次加息落地之后将暂停加息，或在7月开始降息，宏观利空压力有所减轻，再加之国内经济的权重有所增加，国内经济复苏预期较强，宏观面存利好。行业自备电成本增加至17300元/吨，但目前谈论成本支撑为时过早，在基本面偏弱的背景下，消费恢复力度有待验证，但去库持续，价格下方给予支撑，方向选择上维持价格在18000-18500元/吨可逢低做多的观点，即短期价格依然维持在去年8月以来的震荡区间内。

■沪铜：振幅加大，重回震荡区间

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63850元/吨(-875元/吨）。

2.利润:进口利润-351.63

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+105（+45）

4.库存:上期所铜库存156576吨(-4576吨)，LME铜库存64725吨（-4800吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，关注布林中轨支撑。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22650元/吨(-160元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1692.51元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水10，前值10

4.库存:上期所锌库存97345吨(-2494吨)，Lme锌库存45050吨（-25吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。宏观驱动破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌。

■螺纹钢：

现货：上海20mm三级抗震4190元/吨。

基差：138，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：-28

产量：螺纹产量302.19万吨，较上周增加2.17万吨，增幅0.72%

库存：螺纹厂库269.06万吨，较上周减少10.64万吨，降幅3.80%；螺纹社库817.19万吨，较上周减少20.38万吨，降幅2.43%

表需：螺纹表需333.21万吨，较上周增加10.78万吨，增幅3.34%。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，表需在金三银四旺季意外减少，导致螺纹高点回落呈现震荡态势。

■铁矿石：

现货：港口61.5%PB粉价982元/吨。

基差：--86，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：80

基本面：下游需求旺季意外疲软，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第一轮提降

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2100元/吨（-130），日照港准一级冶金焦2520元/吨（-50）；

2.基差：JM01基差480.5元/吨（80.5），J01基差-102.5元/吨（71）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.39%（0.76%），钢厂焦化厂产能利用率87.39%（0.79%），247家钢厂高炉开工率83.87%（1.14%），247家钢厂日均铁水产量243.35万吨（3.53）；

4.供给：洗煤厂开工率75.92%（2.40%），精煤产量62.955万吨（1.57）；

5.库存：焦煤总库存2173.71吨（-20.61），独立焦化厂焦煤库存940.04吨（-26.36），可用天数10.55吨（-0.38），钢厂焦化厂库存837.7吨（11.05），可用天数13.29吨（0.06）；焦炭总库存935.56吨（4.27），230家独立焦化厂焦炭库存65.94吨（1.39），可用天数10.96吨（-0.41），247家钢厂焦化厂焦炭库存653.86吨（9.20），可用天数12.48吨（0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润55元/吨（6），螺纹钢高炉利润-58.96元/吨（1.96），螺纹钢电炉利润-99.51元/吨（0.56）；

7.总结：焦煤端，洗煤厂开工率平稳，进口增量明显，然而焦企当前谨慎补库，贸易商亦有观望心态，市场交投降温，部分煤种降价幅度大引发煤炭累库，焦煤供需宽松，跟随成材波动；焦炭端，炼焦煤降价引发焦企利润边际修复，然而考虑到下游钢厂补库节奏，焦企并无大的增产动作，焦企开启第一轮提降，保持正常生产节奏，在当前铁水产量仍上升的阶段，焦炭刚需仍存，价格下限亦有限，焦炭供需亦宽松，跟随成材波动。预计短期内双焦盘面延续震荡偏弱走势，后续继续关注下游钢厂、焦化厂生产和利润情况、煤炭进口等。

■纯碱：市场情绪偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差567元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率93.78，氨碱开工率92.72，联产开工率94.3。

4.库存：重碱全国企业库存9.71万吨，轻碱全国企业库存15.52万吨，仓单数量24张，有效预报266张。

5.利润：氨碱企业利润1109元/吨，联碱企业利润1958.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-124元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润91，浮法玻璃（天然气）利润-98元/吨。

6.总结：纯碱市场走势以稳为主，个别企业价格阴跌，价格重心小幅度下降。装置运行稳定，暂无检修计划。企业库存低位震荡，产销基本平衡。下游需求月底补库，按需为主，整体库存不高。现货价格松动，市场情绪偏弱。

■玻璃：下游需求尚可

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1648.8元/吨,华北地区主流价1618元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：27.4。

3. 产能：玻璃日熔量159280万吨，产能利用率79.22%。开工率78.48%。

4. 库存：全国企业库存7260.07万重量箱，沙河地区社会库存448万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-124元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润91元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-98元/吨。

6.总结:沙河市场成交一般，价格涨跌互现，成交较为灵活。华东市场多数厂家产销过百，下游需求尚可。华中市场多数厂家库存低位，规格不全，价格暂时持稳。华南市场部分本地厂家价格不具优势，产销一般。

■PTA：PX端延续强势成本支撑TA

1.现货：CCF内盘6540元/吨现款自提 (+120)；江浙市场现货报价6650-6660元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +140（-20）。

3.库存：社会库存270.1万吨。

4.成本：PX（CFR台湾）：1127美元/吨（+25）。

5.负荷：79.8%

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：677元/吨（-17）。

8.总结：近期PTA估值有所修复，部分装置提负并推迟检修计划。下游聚酯大幅度提负至90附近，需求端支撑价格。成本端依旧偏强支撑，PXN仍然季节性偏强。PTA仍保持多配思路对待。

■MEG：聚酯端负荷高位难以改善EG供应宽松格局

1.现货：内盘MEG 现货4813元/吨（+63）；内盘MEG宁波现货：4200元/吨（+60）；华南主港现货（非煤制）4300元/吨（+75）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -28（+9）。

3.库存：MEG华东港口库存112.3万吨（+1.9）。

4.MEG总负荷：60.06%；煤制负荷：54.44 %。

5.装置变动：大连一套90万吨/年的MEG装置已按计划于4月1日起停车检修，预计检修时长在一个月附近。贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置检修时间有所延长，具体重启时间待定，广西一套20万吨/年的煤制MEG装置因故停车，重启时间待定，福建一套70万吨/年的MEG装置于今日因故临时停车，预计影响时长在3-4天附近。；

6.总结：近期煤制负荷提升速度较快，现货交投偏淡，基差弱势运行。港口库存高企价格承压，四月份开始有部分装置降负转产计划逐渐落实，预计MEG二季度有去库预期。

■橡胶：进口压力大，显性库存高位，

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11525元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13450

元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-345元/吨(+60）。

3.库存：截至2023年4月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65万吨，较上期增加2.18万吨，环比增幅3.48%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为78.31%，环比-0.90%，同比+13.75%。中国全钢胎样本企业开工率为70.35%，环比-2.94%，同比+9.70%。

5.总结：下游轮胎工厂负荷高位，终端尚未有明显需求提振。现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，且近期有云南地区白粉病推迟开割预期，短期胶价震荡偏强。

■PP：部分低价成交尚可

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（+100）。

2.基差：PP01基差-65（+70）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（+13.5）。

4.总结：现货端，贸易商报盘试探性小幅上涨，下游目前新增订单暂无改善，谨慎观望为主，刚需采购，市场成交仍侧重商谈，部分低价成交尚可。近期在盘面反弹的同时，BOPP利润持续走弱，从BOPP订单天数与产成品库存天数差值的领先性看，短期BOPP利润仍旧承压，BOPP利润的走弱也说明目前盘面上涨交易的更多是供应端的缩量，虽然4月进入减产周期是预期内的，但近期预期外的装置减产较多，但价格存在支撑。

■塑料：部分石化调涨出厂价格

1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-32（+10）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（+13.5）。

4.总结：现货端，部分石化调涨出厂价格，市场参与者交投信心有所提振，现货市场报盘部分走高，工厂接货意向谨慎。锚定原油下方70美金/桶，05合约7900向下空间有限，叠加供应端计划内检修和意外检修增多，供应端压力不大，在4月进入交割逻辑阶段，倾向于在下边际多。不过考虑到05属于淡季合约，基差走强的幅度也没有特别高，整体上方空间也受限，还是震荡对待。

■原油：二季度油价震荡偏强

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格79.25美元/桶（+1.22），OPEC一揽子原油价格79.49美元/桶（+ 1.05）。

2.总结：在宣布减产后，三大机构的二季度平衡表基本从前期累库转为大幅去库，考虑到汽油需求在低库存背景下的季节性走强，二季度油价将会震荡偏强，但原油属于经济后周期品种，未来需求走弱的方向无法逆转，在进入降息周期初期后将会看到汽油需求走弱，油价也难形成趋势上涨行情，还是以震荡对待。

■菜粕：国际大豆上方空间或有限

1.现货：广西防城港2870（+120）。

2.基差：5月基差-24（+32）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 666美元/吨（+4）；美元兑人民币6.87（-0.01）菜籽进口成本底部或已经出现

4.供应：钢联数据显示，截至3月31日，油厂菜粕产量7.71万吨，环比上周增加0.29万吨。

5.库存：钢联数据显示，截至3月31日，油厂油菜籽库存34.4万吨，较上周增加9.6万吨；截至3月31日，油厂菜粕库存4.6万吨，比上周上升0.72万吨。

6.总结：巴西港口由于豆粕出口火热，挤占部分大豆排船，阶段性发运量可能不及预期。USDA植面报告与季度库存报告利多，或短期带动粕类有所反弹。但当前交易美豆新作供应为时尚早，美豆旧作库存对现实供应端影响也有限。巴西大豆收获接近尾声，卖压仍在，价格反弹高度可能有限。近期进口菜籽CNF报价有所回升，国内进口菜籽套盘榨利倒挂趋深。预计4-6月进口菜籽到港仍足。目前粕类下游维持低库存刚需采购，近期跌价补库后下游物理库存天数有所回升。4月后水产养殖或进入旺季，在不出现洪涝灾害的情况下，单位蛋白性价比高或将提振菜粕消费，菜粕或相对抗跌。加拿大谷物协会3月26日当周数据显示加拿大油菜籽出口显著增加，欧盟是主要进口地区。其国内压榨亦有增量，商业库存降至同期偏低水平。目前国际油菜籽相较大豆溢价低，向上修复空间仍大。继续关注豆菜粕价差做缩机会。

■白糖:现货继续上调

1.现货:南宁6490（80)元/吨，昆明6370(90)元/吨，仓单成本估计6509元/吨（90）

2.基差:南宁1月231；3月255；5月20；7月-3；9月0；11月110

3.生产:巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计最多只增加100万吨配额，也可能不再增加。中国南方主产区预期外减产，拖累全国产量兑现。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：2月进口31万吨，同比减少10万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，拖累全产量，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

■棉花：美棉种植意向减幅较大

1.现货:新疆14772（0）；CCIndex3218B 15379（32）

2.基差:新疆1月47；3月37；5月437；7月377；9月242；11月1107

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美国产区的干旱天气保持，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面2月进口9万吨，同比减少10万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：产业链上游补库，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声。当前产季国际需求整体不好，但近期美国出口数据有所改善。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前上游建库和下游去库告一段落，需求总体有所恢复，但贸易订单依旧惨淡。

■花生:下方支撑较强

0.期货：2304花生10180（-52)

1.现货:油料米：9400

2.基差：4月：-780

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。

■玉米：跌势延续

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570（0），吉林长春出库2590（-10），山东德州进厂2730（-40），港口：锦州平仓2760（0），主销区：蛇口2850（0），长沙2920（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=1（-13）。

3.月间：C2305-C2309=30（-8）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2751（34），进口利润99（-34）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月30日，全国玉米主要产区售粮进度为84%（+3%），较去年同期+2%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年13周（3月23日-3月29日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米129.03万吨（-2.38）。

7.库存：截至3月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量609.6万吨（-1.07%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月23日，饲料企业玉米平均库存31.94天（-2.85%），较去年同期下跌15.57%。截至3月24日，北方四港玉米库存共计354.5万吨，周比+38.3万吨（当周北方四港下海量共计3.8万吨，周比-3.7万吨）。注册仓单量0（-9409）手。

8.总结：下游备货充足，原料需求疲软，北港库存继续攀升。近期华北小麦领跌，开始替代玉米。内外继续较大倒挂，国产小麦-玉米价格走缩，均使得国产玉米估值变高，出现向下修复驱动。

■生猪：供应压力仍大

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：暂止跌。河南14500（0），辽宁14100（0），四川14500（0），湖南14800（0），广东15400（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.84（-0.27）。

3.基差：河南现货-LH2305=-440（135）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。近月合约紧跟现货走势，关注现货价格能否企稳，但四月供应预期增加。7月合约提前交易5月过后供应趋降，但盘面升水再度走高后，估值偏高，不建议追高，逢低介入为主。