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债券全价

债券买卖资金采用全价法交割，买入全价=买入净价＋应计利息，卖出全价=卖出净价＋应计利息，应计利息=票面利率/365×已计息天数×债券面值（100）。与投资者进行资金清算时，按全价计算：结算金额=买卖净价＋应计利息。

案例

7月17日，020006债券起息日为6月6日，持有天数为41天，100元面值年利率为2%的债券内含利息为100×2%/365×41=0.22元，若卖出净价为100元，卖出全价即为100.22元。净价交易是以净价挂牌，按照全价计算实际的资金收付。

根据规定，柜台债券交易实行净价交易，其意义在于净价能真实地反映债券价值的变动情况，有利于投资人分析和判断债券走势。因为在债券价值不变的情况下，随着持有天数的增加，全价自然上升，若只观察全价，则产生债券升值的错觉。只有净价变动，才表明债券价值变动。这只债券从发行日至卖出时的净价一直为100元，没有任何升值，全价却上升至100.22元。

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债券净价

债券净价是债券全价减去应计利息得出的价格。通常市场上的债券价格都是净价交易，我们在上海证券交易所（上交所）看到的债券价格都是净价。全价等于净价加上应计利息。记账式债券交易采用净价方式报价，即以不含自然增长应计利息的价格进行报价并成交。净价交易方式中的交易价格不包含应计利息，其价格的形成及变动能够更加准确地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。

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应计利息

债券发行后，投资者可能会在预定的息票支付日之间进行交易。在这种情况下，买方需要向卖方支付截止到交易日的应计利息，因为买方在下一付息日会获得全额息票收入，而卖方出售了债券，在付息日无法收到任何息票收入，卖方应该获得持有债券期间的息票收入，因此买方需要向卖方做出一定“补偿”。从上一次息票支付日到交易日当天的利息收入称为应计利息。

债券信息相关表述见下表。

表 债券信息相关表述

小贴士

债券市场为什么要实行净价交易

实行净价交易以后，能够更准确地体现国债的实际价格，方便投资者对市场价格做出及时和更直接的判断。

全价交易时，国债的市场价格变动受以下两方面的影响：

一是市场利率的变动和供求关系。如“100元面值、4%年利率”的国债，它的成交价可能会随着市场利率的变化在100元面值的基础上下波动，也会因为市场供求关系的不平衡导致价格的上涨或下跌，该部分价格实际就是“净价”。

二是国债利息。国债的价格会随着利息的自然增长而上涨，价格体现在“应计利息”上。半年后“100元面值、4%年利率”的国债市场价格中包含了2元的应计利息。