大豆期价自5月初开始下跌，到现在已经有两个月的时间，期间各种有可能成为利空的因素纷纷显现，目前，近期走势是否会形成拐点成为市场关注的焦点。

宏观利空基本出尽

随着农行申购的结束，笔者认为，近阶段宏观经济的利空已基本出尽。先是前期的欧元区债务危机，纷纷扰扰炒作了两个多月，随后人民币汇改和经济增长忧虑引发市场进一步下跌，目前这些有可能推动整个金融市场下跌的主导因素已经逐渐得到消化。

现在唯一不确定的利空因素就是通胀引发加息的可能性。我们知道，加息的前提是经济得到稳健恢复，CPI连续超出警戒线。但是就目前的情况来看，随着国家对农产品市场的组合打压，CPI继续超出警戒线的可能性较小。同时，我国经济的恢复还没达到稳健的程度，国家领导人也先后表示我国将继续保持适当宽松的政策促进经济的恢复。因此，笔者认为近期加息的可能性较小，也就是说宏观上在近期内不会有新的利空消息打压市场。

北半球大豆面临天气威胁

北半球大豆的产量因素是近期市场炒作的热点，其中关键就是天气的变化。7—8月是大豆生长的开花和结荚期，这段时间对其产量危害最大的不利天气是高温和干旱。而厄尔尼诺现象发生的年景会使我国发生暖冬、干旱、洪涝和台风等灾害。

资料显示，南方涛动指数从2009年10月至2010年3月连续6个月出现负值，太平洋海面NINO 3.4区海表温度距3个月滑动平均值连续11次≥0.5℃度。因此2009和2010年是不折不扣的厄尔尼诺年，这也解释了为什么今年我国南方连续出现多年不遇的洪涝灾害，同时也说明2010年我国北方发生干旱的可能性非常大，近期全国许多地区气温超出历史最高水平，连续的高温天气将会极大地影响我国大豆的产量。

年度高价规律分析

大豆因为自身的农产品特性，其价格的周期性特征明显。经笔者统计，17年来大豆期价的年度最高点除特殊原因外均出现在9月底、10月初大豆收割期之前的一段时间内，根据每年度收割期的提前或者推迟会出现一定的偏移。而且在有特殊事件发生的年份，即使在其他月份出现年度最高点，收割期之前也会有一个相对高点出现。

最低价的情况与此类似，基本都出现在收割期之后大豆开始集中上市的时期，没有出现最低点的年度均是在有特殊事件的情况下形成的，同样大豆集中上市后均会出现年度的相对低点。

投资机会分析

根据前文分析，笔者认为大豆期价将在收割期之前会出现本年度最高价或次高价，因此笔者建议投资这在3800元/吨附近买入大豆期货合约，持仓至收割前平仓，但头寸需控制在总资金的65%一下，预留出35%的资金用来承担价格波动风险。