4月17日，中国移动盘中市值首次超越贵州茅台，成为当日A股市场一大亮点。当日早盘，中国移动盘中一度大涨近5%，股价摸高103元，创上市以来新高，盘中总市值首次超越贵州茅台，一度成为A股市值最高的公司。

除此之外，当日A股“中字头”上市公司板块大涨3.01%，板块内中铝国际、中工国际涨停，中铁装配、中国海城涨超9%。

同花顺数据显示，截至4月17日，今年以来“中字头”板块指数涨幅达21.1%。有分析人士认为，综合板块表现，今年以来“中字头”行情大致沿着“中字头+低估值+数字经济”的路线展开，其中，三大运营商、“中字头”基建股、三桶油等成为带动本轮行情的主力。

18家“中字头”公司去年净利润均超百亿元

在市场看来，“中字头”股票的估值修复，一方面是因为中国特色估值体系的提出，另一方面也缘于具有良好业绩的支撑。

东方财富Choice数据显示，截至4月17日，包括中国石油、中国石化、中国中铁、中国移动在内，已有54家“中字头”上市公司发布了2022年年报，54家公司累计营业收入达18.77万亿元，较2021年的16.85万亿元，同比增长11.15%；累计归母净利润1.24万亿元，较2021年1.1万亿元，同比增长11.71%。

具体来看，上述54家“中字头”上市公司超七成实现归母净利润同比增长，其中净利同比增幅最高的为中国海油、中铝国际、中远海能3家，均增超一倍。此外，包括中国中冶、中国中车、中煤能源、中国神华等18家“中字头”上市公司去年均实现归母净利润超百亿元。仅中铁装配、中国国航2家去年亏损。

此外，从分红情况来看，目前工商银行2022年度现金分红最高，拟每10股派发人民币3.035元（含税），派息总额约为人民币1081.69亿元。同时，中国移动、中国神华、中国平安等10余家公司2022年度拟现金分红也均超百亿元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受《证券日报》记者采访时表示，重构央企估值体系，不能仅从短期推高股价角度出发，更重要的是看其是否有稳定的盈利能力，同时也要确保现金分红透明可预期。

“两利四率”调整为“一利五率”

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，4月17日上证指数表现抢眼，主要是受到“中字头”板块大涨的带动。其中中国移动市值一度超过茅台，一方面是受到数字经济的带动，作为数字经济龙头，中国移动估值提升；另一方面，这也是“中字头”板块业绩优良带来的结果。

杨德龙表示，探索中国特色估值体系，有利于推动低估值蓝筹股，特别是“中字头”股票的估值回升。

中国中冶方面在业绩说明会上对《证券日报》记者表示，国资委将央企今年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，区别是用净资产收益率替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标。

“我们对于‘一利五率’指标非常关注，年初对各项子公司下达指标的时候已经完全按照‘一利五率’的指标来下达，考核指标也已完全按照预期指标完成的进展来进行。原来的营业收入利润率只是反映了企业盈利的情况，ROE则主要反应的是企业权益，资本的投入产出效果和企业为股东创造价值的能力。”中国中冶方面表示，公司一直注重项目营销质量，从原则把控项目盈利水平，另外要加强工程管控，深入开展降本增效和费用管理，提高企业成本费用控制水平。还要加大亏损企业的治理盘算存量，提高净资产收益水平。