■上证50引领上证创新高

1.外部方面:截至当天收盘，道指涨100.71点，涨幅为0.30%，报33987.18点；纳指涨34.26点，涨幅为0.28%，报12157.72点；标普500指数涨13.68点，涨幅为0.33%，报4151.32点。

2.内部方面:周一股指市场整体表现强势，但仍有分化，中证1000指数表现疲软。市场依然保持高成交额。日成交额保持1.1万亿成交额规模。涨跌比一般，2600余家公司上涨。北向资金上午保持流出态势，下午持续流入，截止收盘净流入19余亿元。行业概念方面，保险行业领涨。                         

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4050元/吨。

基差：90，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：-25

产量：本周根据Mysteel调研数据显示，上周137家钢厂的产量为301.64万吨，较上周增加0.41万吨。247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%

库存：螺纹厂库268.41万吨，较上周增加5.64万吨，增幅2.15%。螺纹社库799.13万吨，较上周减少14.68万吨，降幅1.8%。

表需：螺纹表需310.68万吨，较上周减少0.22万吨，降幅0.07%。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，表需在金三银四旺季意外减少，导致螺纹高点回落呈现震荡态势。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价962元/吨。

基差：179，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：-113

基本面：下游需求旺季意外疲软，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第三轮提降

1.现货：吕梁低硫主焦煤2060元/吨（-90），沙河驿低硫主焦煤1910元/吨（0），日照港准一级冶金焦2330元/吨（-30）；

2.基差：JM01基差486元/吨（-123.5），J01基差-30.5元/吨（-46.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率78.00%（2.17%），钢厂焦化厂产能利用率86.56%（-1.16%），247家钢厂高炉开工率84.74%（0.44%），247家钢厂日均铁水产量246.7万吨（1.63）；

4.供给：洗煤厂开工率77.35%（1.06%），精煤产量63.515万吨（0.08）；

5.库存：焦煤总库存2159.16吨（18.02），独立焦化厂焦煤库存895.03吨（1.33），可用天数9.61吨（-0.34），钢厂焦化厂库存801.02吨（-18.76），可用天数12.83吨（-0.12）；焦炭总库存930.23吨（-8.12），230家独立焦化厂焦炭库存77.11吨（2.43），可用天数9.89吨（-0.43），247家钢厂焦化厂焦炭库存639.29吨（-11.18），可用天数11.74吨（-0.55）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润52元/吨（20），螺纹钢高炉利润-130.08元/吨（-6.02），螺纹钢电炉利润-197.46元/吨（-18.97）；

7.总结：焦煤端，成材现货继续降价，部分煤种降价近400元/吨，加上进口端仍有增量，焦煤供给充足，焦企谨慎补库，贸易商亦有观望心态，市场交投降温，焦煤仍有降价空间，供需走向宽松；焦炭端，炼焦煤降价引发焦企利润边际修复，焦企仍有利润，独立焦化厂产能利用率继续上升，铁水产量上行空间有限，钢厂利润不佳，仍以按需补库为主，焦炭第三轮提降已箭在弦上，焦炭总体供需亦宽松。预计短期内双焦跟随成材波动，盘面延续震荡偏弱走势。

■沪铜：振幅加大，重回震荡区间

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69960元/吨(-350元/吨）

2.利润:进口利润-238.12元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+95（+50），

4.库存:上期所铜库存149483吨(-6278吨)，LME铜库存51775吨（-225吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，区间操作。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22430元/吨(-20元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1346.42元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水40，前值50

4.库存:上期所锌库存86926吨(-6521吨)，Lme锌库存44150吨（-50吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。宏观驱动破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌。

■纯碱：下游刚需补库，市场价格窄幅下移

1.现货：沙河地区重碱主流价2950元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2750元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差581元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.73，氨碱开工率91.85，联产开工率89.02。

4.库存：重碱全国企业库存13.01万吨，轻碱全国企业库存19.44万吨，仓单数量502张，有效预报241张。

5.利润：氨碱企业利润1069元/吨，联碱企业利润1849.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-1元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润248，浮法玻璃（天然气）利润-50元/吨。

6.总结： 需求一般，不温不火，采购情绪依旧不好，按需为主。轻质下游表现弱，有些行业目前经营现状不好，开工和消费有影响，重质下游需求尚可，比较稳定，个别企业前期点火，开始出产品。市场情绪面表现弱，现货价格不稳定，采购趋向谨慎，下周浮法和光伏生产线稳定，但有企业出玻璃。短期看，纯碱市场震荡徘徊，区域有价差。

■玻璃：价格延续上行

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1746.4元/吨,华北地区主流价1716.67元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：40。

3. 产能：玻璃日熔量160480万吨，产能利用率79.2241%。开工率78.8571%。

4. 库存：全国企业库存6215.4万重量箱，沙河地区社会库存404万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-89元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润154元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-89元/吨。

6.总结:沙河市场成交良好，价格普遍有所上调。华东市场今日价格仍有上涨，部分企业产销走弱。华中地区市场成交重心上行，库存低位。华南地区多数厂家价格拉涨，需求缓慢起色。

■PP：BOPP利润将阶段性见底

1.现货：华东PP煤化工7550元/吨（+50）。

2.基差：PP05基差-54（-18）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（+4）。

4.总结：从PP盘面价格和下游制品利润走势看，下游制品利润比PP盘面价格变现更弱，下游制品利润带着PP盘面价格下跌，说明盘面价格的走弱更多是在交易下游需求走弱。目前需求走弱的逻辑可能阶段性边际放缓，从BOPP订单天数与产成品库存天数差值对BOPP利润的领先性看，月度尺度内，BOPP利润将阶段性见底，迎来边际修复。下游制品利润的阶段性见底也预示着目前盘面交易需求走弱的逻辑边际放缓。

■塑料：LL基差也强于PP

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（+20）。

2.基差：L05基差-45（+13）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（+4）。

4.总结：现货端，石化出厂价格个别调整，现货市场交投气氛谨慎，持货商随行报盘为主，终端工厂逢低刚需采购。石脑油裂解价差走弱基本也标志其下游油化工利润承压，考虑到轻石脑油承担调油角色很少，没有重石脑油重整后的调油需求大，轻石脑油下游烯烃系的利润压制将更为明显。聚烯烃内部， LL标品现货供应更为紧张，地膜需求旺季虽处尾声但仍未结束，而PP下游BOPP利润持续压缩且不断传出联合减产消息，更为直观的LL基差也强于PP。

■原油：石脑油裂解价差承压

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格87.89美元/桶（+ 0.01），OPEC一揽子原油价格88.87美元/桶（+ 0.55）。

2.总结：更偏服务消费端的汽油需求在上半年仍有韧性，叠加现阶段美国汽油库存处于季节性的绝对低位，也给到汽油价格很强的向上弹性。汽油裂解价差的强也会给到芳烃调油逻辑的延续。但汽油裂解价差的强反过来又会导致炼厂开工率提升，增加副产品石脑油供应，带来石脑油裂解价差的承压。

■PTA：聚酯负荷下降但库存压力不大

1.现货：CCF内盘6460元/吨现款自提 (+25)；江浙市场现货报价6460元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +60（-20）。

3.库存：社会库存279.8万吨。

4.成本：PX（CFR台湾）1146美元/吨（-6）。

5.负荷：80.3%。

6.装置变动：恒力石化（大连）计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修。

7.PTA加工费：509元/吨（+50）。

8.总结：昨日加工费大幅度回落。主流供应商采购挺价，基差偏强维持。下游以及终端需求逐渐见顶，开工率边际下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震荡调整为主。

■MEG：终端表现弱势，负反馈下影响去库

1.现货：内盘MEG 现货4120元/吨（+10）；内盘MEG宁波现货：4140元/吨（+10）；华南主港现货（非煤制）4275元/吨（+40）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -25（+11）。

3.库存：MEG华东港口库存111.3万吨（+3.1）。

4.MEG总负荷：56.2 %；煤制负荷：55.42 %。

5.装置变动：新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于上周出料后目前装置已经稳定运行，整体开工在满负荷状态。河南一套20万吨/年的合成气制MEG装置原计划4月中旬附近重启，目前重启延后。河南另一套20万吨/年的合成气制MEG装置原计划3-4月份重启，目前重启时间待定。内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置按计划今日起逐步重启，该装置前期于3月中旬停车检修。

6.总结：上周港口库存有所去化，然而终端转弱未来需求预期较差。 产量出现一定缩量，负荷有所下降，但整体变动不大，预计未来一到两个月仍有累库预期。

■橡胶：海南零星开割，新胶上量仍需时间

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11375元/吨（+150）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10500元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13150元/吨（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-530元/吨(-115）。

3.库存：：截至2023年4月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.8万吨，较上期增加1.21万吨，环比增幅1.82%。

4.需求：本本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%，环比-0.24%，同比+13.46%，本周中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%，环比-0.50%，同比+13.47%。

5.总结：下游轮胎工厂负荷高位，终端尚未有明显需求提振。现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，且近期有云南地区白粉病推迟开割预期，短期胶价震荡偏强。

■棕榈油/豆油：棕榈延续去库，豆油低位累库

1.现货：24℃棕榈油，天津7770（0），广州7780（0）；天津一级豆油8520（-110）。

2.基差：9月，一级豆油688（-164），棕榈油江苏462（-152）。

3.成本：5月船期印尼毛棕榈油FOB 1037.5美元/吨（+7.5），5月船期马来24℃棕榈油FOB 985美元/吨（+20）；5月船期巴西大豆CNF 544美元/吨（-7）；美元兑人民币6.88（+0.01）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年4月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加22.5%。油棕鲜果串单产环比增加16.89%，出油率较前月增加0.86%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为535,905吨，较前月同期的751,814吨下降28.7%。

6.库存：上海钢联数据显示截至第15周，全国重点地区棕榈油商业库存约89.79万吨，较上周减少2.33万吨，降幅2.53%。全国重点地区豆油商业库存约65.41万吨，较上次统计增加1.73万吨，增幅2.72%。

7.总结：中国粮油商务网数据显示，第15周国内棕榈油现货成交量为9150吨，较之前一周增加550吨。现货成交均价为7984元/吨，较之前一周上下跌30元/吨，自3周高点回落。GAPKI公布印尼2月供需数据。产量基本持平，出口小降，但库存明显下降，预计对价格形成一定支撑。贸易组织数据显示印度3月棕榈油进口量为728,530吨，高于2月的586,007吨，整体食用油进口亦略增。近一周大豆压榨自低位小幅回升。棕榈油产地依靠偏低库销比与销区进行博弈。未来主要关注产地增产期产量兑现情况以及销区消费复苏预期能否再燃。目前看产地库销比回升概率较大，棕榈出口报价出现滞涨。国际豆棕差依旧保持低位，4、5月产地棕榈出口难有亮点。国内棕榈盘面进口利润倒挂程度略有收窄。油脂暂关注在3月24日低位支撑情况。

■豆粕：北跌南涨，区域价差拉大

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4350（+300）

2.基差：9月基差743（+206）

3.成本：5月巴西大豆CNF 544美元/吨（-7）；美元兑人民币6.88（+0.01）

4.供应：第15周豆粕产量116.12万吨，环比上周增加14.4万吨。

5.需求：第14周合同量为257.8万吨，较上周的182.5万吨增加75.3万吨，环比增加41.22%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第14周末，国内豆粕库存量为36.1万吨，较上周的49.0万吨减少12.9万吨，环比下降26.26%。

7.总结：近期海关检疫政策变化导致大豆到港有所延迟，部分区域大豆开始放行，整体国内油厂开机仍保持较低，并且部分油厂出现可售现货量不足以及提货困难情况，以致近期各区域现货价差拉大，未来大豆清关问题解决后油厂仍倾向于积极压榨。4月美国大豆产区天气或由正常转偏湿。目前美豆播种进度为4%，五年均值为1%。5月USDA更新新作信息前市场缺乏炒作题材。巴西收获已超85%，受制于农场偏低的存储能力，卖压仍在，4月或加快装运速度，价格上方空间可能有限。目前盘面榨利停留在偏高水平，难以对价格形成支撑。阶段性清关因素扰动后保持偏空看待。豆菜粕价差做缩继续持有。

■生猪：现货弱势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地继续下跌。河南13900（-200），辽宁13900（100），四川13800（-200），湖南13700（-400），广东14300（-500）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.53（0.14）。

3.基差：河南现货-LH2305=-870（-325）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。近月合约紧跟现货走势，关注现货价格能否企稳，四月供应预期增加压力仍大。

■白糖:糖价继续上攻

1.现货:南宁6780（40)元/吨，昆明6595(25)元/吨，仓单成本估计6750元/吨（23）

2.基差:南宁1月202；3月297；5月-15；7月-39；9月-8；11月39

3.生产:巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：2月进口31万吨，同比减少10万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。

7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

■棉花：3月出口数据反弹

1.现货:新疆15187（128）；CCIndex3218B 15551（22）

2.基差:新疆1月-163；3月-133；5月-162；7月197；9月62；11月-93

3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费:国际情况，USDA4月报告环比调增消费主要来自中国，3月出口数据明显反弹。美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面2月进口9万吨，同比减少10万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：市场进入4月下游进入淡季，开机率有所回落，成品库存积累，但是中间品库存去化。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，但近期美国出口数据有所改善。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是4月进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落，需求总体有所恢复。

■花生:苏丹局势引发担忧

0.期货：2310花生10430（194)

1.现货:油料米：9400

2.基差：10月：-1030

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。