一．现货分析

受美国农业部棉花种植面积大幅增加利空因素影响，国内棉花价格出现滞涨阶段，截止到7月9日，CC Index 229报价为18868，相对上周上涨33，涨幅明显缩小。另外，人民币升值已经开始启动，后期对棉花现货价格有较大的冲击，而下游纺织企业出口也将面临重重困难。从这点来看，棉花后市易跌难涨。

二．ICE持仓分析

本周ICE棉花传统基金非商业多头持仓出现较大幅度减少，而非商业空头持仓小幅增加，净多有所减少，短期多头有出逃迹象，不过空头也没有大幅增仓意愿，后市期价有望出现缓慢下跌走势。

三．郑棉多空对比指数

本周郑棉中天多空实力对比指数虽然依然维持在0以上，但明显出现衰竭走势，即近期高点明显低于前期高点。

四．库存仓单分析

本周郑棉的仓单加有效预报继续维持低位，而且相对与国内消费量已经很微乎其微，不过目前的地量可以说明现货市场依然处于比较紧张，这或许会支撑近期合约高位盘整，但对远期合约参考力度不大。

五.行情回顾与展望

郑棉：郑棉主力合约1101目前出现明显的牛市衰竭形态，即近期高点明显低于前期高点，另外，从成交量来看，期价在下跌时明显大于上升时的成交量，从这点来看，期价空头行情比较盛行，后市易跌难涨。

图1：郑棉主力1101走势图

ICE棉花期货指数：美棉走势也是典型的牛市衰竭形态，而且目前已经突破了前期低点，从这点来看，美棉弱势格局更明显，不过由于目前KDJ指标已经显示处于超卖，短期有可能出现技术性修正行情，但总体弱势不可避免。

图2：ICE棉花期货走势图

六．总结：

综上所述， 现货市场的供需面紧张依旧，库存也出现一定的下降，这将对近期合约形成一定的支撑，不过对远期合约影响有限。技术上看，远期合约的衰竭形态比较明显，后市有望进一步走弱。