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林静宜:纯碱短期偏弱但难大跌

最新高手视频! 七禾网 时间:2023-04-19 17:37:03 来源:瑞达期货 作者:林静宜

目前,下游原料备货动力不足,采购节奏放缓,使得企业库存有所回升,从而对价格形成压制,但由于供应偏紧格局尚未缓解,纯碱还不具备大幅下跌基础。



3月底至今,纯碱期价重心整体小幅回落。产业链上下游利润分配不均,终端用户压价,叠加新装置投产时间临近,对供应增量的预期使得下游原料备货动力不足,采购节奏放缓,进而带来企业库存增加,对价格形成压制。


供应提升空间有限


今年以来,无论是氨碱法厂家还是联碱法厂家盈利情况均较好,高利润提振纯碱企业的开工积极性,整体检修和减量不多。据第三方机构统计,3—4月,国内纯碱周度产量持续维持在60万吨上方。开工情况显示,截至4月14日,我国纯碱企业产能利用率为90.73%,较去年同期增加2.72%。4月计划检修和减量的厂家依然不多,但随着气温升高,预计5月开始检修厂家将逐渐增多。虽然内蒙古阿拉善纯碱产能可能从5月开始投产,但考虑到新线投产后,根据设备的运行情况,需要3个月左右才能逐步达到满产,所以预计二季度国内纯碱供应提升空间有限。


库存方面,受益于去年出口大幅提升和下游光伏玻璃持续投产带来的增量,纯碱的高位库存被逐渐消化。今年纯碱产业链维持低库存状态,截至4月14日当周,国内纯碱库存为32.45万吨,较去年同期减少76.95%,但较3月底回升28.62%。主要原因是远兴能源一期一线150万吨可能于6月出产品。在此预期下,下游原料备货动力不足,采购节奏放缓,从而使得企业库存有所回升。不过,据悉当前企业订单稳中有增,企业基本上接收到月底,个别企业订单延续到下月,叠加新增投产节奏仍存在较大的不确定性,短期纯碱仍面临可交割货源偏紧的局面。


刚需存在一定增量


随着地产政策密集出台,地产复苏预期好转,浮法玻璃部分利润逐步改善。原本计划冷修的产线开始推迟,而点火复产计划有所增加,日熔量自2月下旬以来持续回升。据第三方机构统计,截至4月13日,全国浮法玻璃在产日熔量为16.05万吨,周环比增加0.75%。根据终端情况分析,1—2月地产数据降幅收窄,竣工数据同比转正,在“保交楼”政策支持下,竣工端数据有望持续改善,若后期玻璃利润持续修复,点火复产产线将多于冷修产线,重碱需求有望进一步增长。


另外,2022年国内光伏玻璃扩产速度加快,新增产能较多,特别是下半年光伏玻璃装置落地较多,目前国内光伏玻璃产能较2022年年初几乎翻了一倍。2023年仍是光伏玻璃扩产大年,目前来看在建和拟建项目较多,预计今年光伏玻璃产能将达到12万吨/日。截至4月13日,全国光伏玻璃在产窑炉 106 座,在产产线共计418条,在产日熔量 84310吨。此外,4月下游组件排产规划较高,部分组件有超产计划,需求向好带动光伏玻璃库存持续下降,光伏玻璃市场目前暂无库存压力。据第三方机构统计,二季度光伏玻璃仍有部分产线计划投产,4月虽暂无厂家有明确的点火计划,但有两条产线可能引头产出玻璃,日熔量趋于增加,对纯碱需求存在一定增量。


出口量将继续回落


2022年,受国外局势的影响,国际能源价格居高抬升了海外纯碱的生产成本,同时高额的燃料费用致使运输成本骤然增加,进而刺激我国纯碱出口的增加。不过,今年海外纯碱供应增加,货源紧张局面有所缓解,叠加部分能源如天然气已经出现大幅回落,对我国纯碱出口造成一定影响。数据显示,1—2月纯碱出口量为28.75万吨,与2022年同期相比增加72.88%,但分月份来看,1月我国纯碱出口量在15.55万吨,环比减少18.20%;2月我国纯碱出口量在13.22万吨,环比减少14.98%。今年以来,国内纯碱出口量呈现逐月下降态势。随着海外新增产能投放、生产成本下降,预计国内纯碱出口量将继续回落,同时进口碱将有所增加。


整体来看,就短期而言,虽然下游原料备货动力不足带来的负反馈仍将对价格形成压制,但在供应偏紧格局尚未明显缓解的背景下,纯碱期价或不具备大幅下行基础。

责任编辑:唐正璐

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