调研时间：2023年4月12日

调研地点：山东省青岛市

调研对象：玉米深加工（葡萄糖）企业F

调研概要

玉米深加工（葡萄糖）企业F

企业概况：该企业是国内著名玉米深加工企业，主要涉及动物营养、氨基酸加工、水溶胶和食品添加剂四大领域，其产品——味精、黄原胶和氨基酸是全球最大产量。葡萄糖产量每年大约75万吨，位居全国第二，产能主要设置在齐齐哈尔和扎兰屯。

经营概况：

首先，当前葡萄糖出售价格大概3550-3560元/吨，下游包括食品、发酵、饲料和化工四大领域。其中，食品占比35%，主要是糕点、饼干和饮料等；发酵领域包括制药和赤藓糖醇生产；饲料领域主要是添加成分；化工领域为污水处理和锂电池生产领域。近期，下游食品加工方面的需求明显地差，特别是春节之后进入淡季；另一方面，下游磷酸铁锂生产方面的需求也少了，预计是下游汽车库存高企造成的。以上两个方面的需求在近期明显减少，发酵和饲料板块变化不大。

其次，当前白糖价格持续上涨对葡萄糖价格影响十分有限，该企业葡萄糖销售价格仅仅在春节之后调高了50元/吨，销售价格并没有发生变化。葡萄糖（淀粉糖）对白糖的替代作用具体表现为：中小企业替代相对方便，但是大企业换配发一般比较难。大型食品饮料企业配方调整一般会有3-6个月的调配等待期，食品类的需要下游口感的认可，所以调换谨慎，同时糖价需要持续长时间地维持高位且淀粉糖价格持续保持优势。

第三，该企业葡萄糖产量有四分之一用于出口，出口需求历年稳步上升，目的地主要是南美和欧洲。目前，有部分葡萄糖通过贸易商出口到泰国进行生产预拌粉，运费水平方面，20吨小柜大约是300美元/柜，27吨大柜是400美元/柜，核算约15美元/吨的运费。在年初的时候，泰国签约柜子有所增加。

总体来看，白糖的价格上涨尚未引起淀粉糖（葡萄糖）的价格上调，除了少数预拌粉的调配之外，暂时未发生大规模的替代情况。后期需要持续观察下游食品饮料厂配方调整情况和淀粉糖价格走势变动。

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