本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

今年以来，尽管美国的利率高企不下，但是已经处于历史高位的黄金价格，丝毫没有获利回吐的迹象。

现货市场的大量买盘驱动芝商所黄金期货持续走强，虽然已经接近历史的最高点，但仍然不断向上挑战2000美元大关。(图1)

图1：芝商所黄金期货（GC）向上挑战2000美元大关

自2022年以来，许多国家政府开始增加黄金在其外汇储备中的比例，在国际上引起了广泛的关注。全球政治经济形势的不确定性和金融市场的波动性，以及一些国家对美元的依赖度的减弱，都是导致这一趋势的主要原因。

根据国际货币基金组织（IMF）发布的数据，截至2023年3月底，俄罗斯、印度、土耳其、墨西哥等多个国家的黄金储备规模均有所增加。其中，俄罗斯黄金储备规模已经超过世界上任何其他国家，达到了2057.79吨；印度、土耳其和墨西哥的黄金储备规模分别为680.58吨、582.14吨和126.58吨。此外，一些欧洲国家也在考虑增加其黄金储备比例。例如，德国央行于2022年表示将增加其黄金储备，以增强其储备资产的稳定性。法国和荷兰等国家也在逐步增加其黄金储备比例。

那么，为什么这些国家要增加黄金在外汇储备中的比例呢？首先，黄金一直被视为一种稳定的价值储备资产，其相对稳定的价格和普遍认可的价值，使得它成为一种可靠的外汇储备形式。与其他储备资产（如外汇储备）相比，黄金的价格波动幅度相对较小，这使得政府能够更好地控制其储备资产的价值。此外，随着全球政治经济的不确定性增加，许多政府认为增加黄金储备可以帮助它们应对经济危机和通货膨胀等风险，把黄金作为一种安全储备资产，以保护其外汇储备的价值。

总而言之，乱世买黄金。但投资黄金有多种形式，可以直接买黄金期货，也可以卖出黄金看跌期权，还可以买入黄金看涨期权。那么在什么情况下买看涨期权？什么情况下卖出看跌期权？这里给大家介绍一个简单易行的期权交易辅助决策工具叫做“隐含波动率百分位表”(IV Percentile)，这个表采用隐含波动率是标的产品30天平值期权隐含波动率。

计算公式非常简单，就是在这过去的一年中期权市场有多少天，30天平值期权是交易在某一个特定的隐含波动率水平之下。

计算公式：特定隐含波动率在一年中的交易天数除以252天。

用上面的公式，我们就得到一个像下面的芝商所黄金期权(OG)截止到2020年5月19日的期权百分位表记录。（图2）

图2：芝商所黄金期权(OG)的百分位表记录

简单解释，表格显示芝商所黄金期权最高隐含波动率是60.34%，最低隐含波动率是7.48%。30天黄金平值期权90%时间内交易在隐含波动率24.28%以下，10%的时间内交易在9.57 %以下，50%的时间内交易在15.05%以下。

有了上面的统计数据，对于我们选择是买入还是卖出黄金期权就有了极大的帮助。

另外,我们都知道白银与黄金有高度的相关性，所以在此时间和价位投资白银也不失为良好的投资决定。

芝商所黄金期权、白银期权(SO)是世界上最大的相关期权市场，为投资者提供最佳流通性。芝商所黄金期权和白银期权市场可以分为两部分，第一就是我们所说的标准期权，第二就是我们所说的短期每周期权。

黄金标准期权(OG)和每周期权(OG1-5)都是美式期权，可以交接为芝商所的黄金期货(GC)。二者的不同点是，标准期权每个月到期一次，而短期每周期权每个星期五到期。白银期权也是如此。

有了分析工具，在运用适当的交易工具，就能有效地控制风险，同时掌握交易机会。