■股指：市场整体暂时止跌企稳

1.外部方面:美股周三收盘涨跌不一，银行业危机引担忧拖累指数表现，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌228.96点，收于33301.87点，跌幅为0.68%；标准普尔500种股票指数下跌15.64点，收于4055.99点，跌幅为0.38%；纳斯达克综合指数上涨55.19点，收于11854.35点，涨幅为0.47%。

2.内部方面:周三股指市场整体暂时止跌企稳。市场依然保持高成交额。日成交额小幅缩量保持1.1万亿成交额规模。涨跌比较好，3300余家公司上涨。北向资金上午持续流入，下午小幅流出，全天净流入超7亿元，行业方面，新能源行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18750元/吨，相比前值下跌80元/吨；

2.期货：沪铝价格为18710元/吨，相比前值下跌80元/吨，

3.基差：沪铝基差为40元/吨，相比前值上涨10元/吨；

4.库存：截至4-24，电解铝社会库存为88.5万吨，相比前值下跌2.1万吨。按地区来看，无锡地区为29万吨，南海地区为18.5万吨，巩义地区为17.9万吨，天津地区为7.1万吨，上海地区为5.7万吨，杭州地区为6.3万吨，临沂地区为2.8万吨，重庆地区为1.2万吨；

5.利润：截至4-21，上海有色中国电解铝总成本为16888.44元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2141.56元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：从宏观面上看，当前市场对经济前景看法较为悲观，本月美国消费者信心再度降低，美联储5 月加息25BP的概率高达76.6%，情绪转弱且利率持续高位引发下半年经济陷入衰退的担忧；从基本面上看，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端消费改善兑现的力度并不强。当前超季节性去库告一段落，当前基本面表现为双增，多空博弈之下难出单边行情，低库存与去库支撑下铝价区间内偏强运行的概率较大。

■沪铜：振幅加大，重回震荡区间，但警惕向下破位

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67535元/吨(-750元/吨）

2.利润:进口利润+17.21元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+35（+35）

4.库存:上期所铜库存146016吨(-3467吨)，LME铜库存61825吨（+1050吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，区间操作。

■沪锌:锌价重心下移

1.现货:上海有色网0#锌平均价为21430元/吨(-270元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-66.94元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水-50，前值-30

4.库存:上期所锌库存79941吨(-6985吨)，Lme锌库存53350吨（0吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价重心下移，重要压力位在21800-22000，支撑在前低，逢压力位做空为主。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3840元/吨。

基差：95，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：72

产量：本周根据Mysteel调研数据显示，上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%。钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。

库存：螺纹厂库268.97万吨，较上周增加0.56万吨，增幅0.21%；螺纹社库771.38万吨，较上周减少27.75万吨，降幅3.47%

表需：螺纹表需321.45万吨，较上周增加10.77万吨，增幅3.47%。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，表需在金三银四旺季意外减少，导致螺纹高点回落呈现震荡态势。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价882元/吨。

基差：156，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：43

基本面：全国45个港口进口铁矿库存为13034.54，环比增123.03；日均疏港量320.18增0.95。分量方面，澳矿6177.64增28.57，巴西矿4411.15增42.17.全国47个港口进口铁矿石库存总量13684.54万吨，环比增73.03万吨，47港日均疏港量333.38万吨，环比增0.15万吨。

■焦煤、焦炭：部分钢厂开启检修

1.现货：吕梁低硫主焦煤1820元/吨（-30），沙河驿低硫主焦煤1870元/吨（-30），日照港准一级冶金焦2180元/吨（-40）；

2.基差：JM09基差377.5元/吨（-19），J09基差-7元/吨（-19）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率78.43%（0.43%），钢厂焦化厂产能利用率86.63%（0.07%），247家钢厂高炉开工率84.59%（-0.15%），247家钢厂日均铁水产量245.88万吨（-0.82）；

4.供给：洗煤厂开工率77.36%（0.01%），精煤产量63.435万吨（-0.08）；

5.库存：焦煤总库存2137.12吨（-22.04），独立焦化厂焦煤库存853.69吨（-41.34），可用天数9.12吨（-0.49），钢厂焦化厂库存800.1吨（-0.92），可用天数12.8吨（-0.03）；焦炭总库存916.72吨（-13.51），230家独立焦化厂焦炭库存81.8吨（4.69），可用天数9.2吨（-0.69），247家钢厂焦化厂焦炭库存626.94吨（-12.35），可用天数11.48吨（-0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润68元/吨（16），螺纹钢高炉利润-99.8元/吨（30.28），螺纹钢电炉利润-260.25元/吨（-62.79）；

7.总结：焦煤端，焦煤供给维持高位，价格仍有下跌空间，市场交投稍显冷清，粗钢减产政策对双焦影响于盘中反映，焦企谨慎拿货，按需补库；焦炭端，焦企利润边际修复，钢厂仍处于亏损状态，第四轮提降已落地，考虑到焦企微利和钢厂的利润亏损幅度，多家钢厂发布检修通知，预计周内铁水产量将继续回落，对焦炭的刚需减弱，五一补库需求不及预期，预计仍将有一轮提降。短期内双焦跟随成材波动，盘面延续震荡偏弱走势。

■PP：5-6月份L-PP价差有走缩可能

1.现货：华东PP煤化工7460元/吨（-40）。

2.基差：PP09基差-58（-2）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：阶段性层面，L-PP价差已经来到600附近，考虑到目前PP存量装置意外检修更多，开工率远低于历年同期水平，而PE开工率相对中性，且短期新增产能干扰有限，需求端季节性变化更明显的PE也将进入农膜需求淡季，5-6月份L-PP价差有走缩可能，不过价差阶段性走缩反而给到未来趋势做扩进场机会。

■塑料：单边走势仍旧偏震荡

1.现货：华北LL煤化工8170元/吨（+20）。

2.基差：L09基差-35（+26）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：单边走势仍旧偏震荡。供应端因生产利润问题存量装置计划外检修增多，开工率处于低位对价格形成支撑，但需求始终仅仅是弱复苏，原料价格反弹后还会压缩下游制品利润，限制反弹高度，加之整体供需并不紧张的背景下，外盘货源也对内盘价格存在压制。

■原油：5-6月的成品油需求对油价仍有支撑

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.46美元/桶（-1.79），OPEC一揽子原油价格83.56美元/桶（-1.81）。

2.总结：现阶段，柴油端裂解价差由于高利率的影响维持弱势，汽油端供需格局从前期供减需增转为供增需增，裂解价差也出现冲高回落，带动油价有所走弱。不过后续随着供给释放速度放缓，汽油需求进入真正旺季，汽油裂解价差仍有扩张空间，配合成品油需求领先指标标普500指数同比的走势来看，虽然4月底至5月中旬成品油需求会有一轮超季节性的走弱，但5月中旬后将会迎来触底反弹，5-6月的成品油需求对油价仍有支撑。

■棕榈油/豆油：开斋节后产地价格有所松动

1.现货：24℃棕榈油，天津7640（+40），广州

7680（0）；山东一级豆油8180（+60）。

2.基差：9月，一级豆油太548（-118），棕榈油江苏482（-110）。

3.成本：5月船期印尼毛棕榈油FOB 1032.5美元/吨（-），5月船期马来24℃棕榈油FOB 970美元/吨（-30）；5月船期巴西大豆CNF 509美元/吨（-3）；美元兑人民币6.94（0）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年4月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加22.5%。油棕鲜果串单产环比增加16.89%，出油率较前月增加0.86%。

5.需求：Amspec数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为927,331吨，较上月同期的1,136,825吨下滑18.43%。

6.库存：上海钢联数据显示截至第16周，全国重点地区棕榈油商业库存约85.53万吨，较上周减少4.26万吨。截至4月25日当周，豆油港口库存录得48.95万吨，较上一周增加1.55万吨。

7.总结：开斋节过后产地价格回落态势初现。印尼提高毛棕榈油参考价至955.53，对出口税暂无影响。五一假期内将迎联储议息会议，宏观因素近期或成关键，海外经济衰退风险仍在。目前国内棕榈油对豆油的替代面临低价菜、葵油消费回归压制，进一步空间有限，预计消费呈小幅增长。由于进口利润维持中等幅度倒挂，棕榈油下方空间需要进口成本下移给出。产地方面，依靠偏低库销比与销区进行博弈。未来主要关注产地增产期产量兑现情况以及销区消费复苏预期能否再燃。目前市场对于后续产地供需转松定价积极。在需求方面，国际豆棕差进入负值区域，且印度食用油高库存问题仍未缓解，4-6月产地棕榈出口难有亮点；供应方面，目前产区降雨有低于均值苗头，关注是否持续。国内下游仍处于主动降库存阶段，备货意愿清淡。五一节前建议空单适当减仓。

■豆粕：华北部分油厂计划节后停机

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4090（+90）

2.基差：9月基差628（+43）

3.成本：5月巴西大豆CNF 509美元/吨（-3）；美元兑人民币6.94（0）

4.供应：第16周豆粕产量121.6万吨，环比上周增加5.48万吨。

5.需求：第15周合同量为264.4万吨，较上周的257.8万吨增加6.6万吨，环比增加2.56%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第16周末，国内豆粕库存量为23.84万吨，较上周的27.09万吨减少3.25万吨。

7.总结：部分地区在五一节后有十天及以上的停机计划。在不看好后市行情的情况下有削减供应主动匹配需求的可能。巴西豆存储时间有限，整体供应偏松局面不改。五一节前下游企业刚需补库，物理库存天数仍在低位。但大豆进口成本依旧保持下降，油厂后期可能延缓买船节奏。目前国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。5月美国大豆产区土壤条件预计处于正常水平。美豆第二周播种进度9%，高于市场预期8%，亦高于均值4%，如果持续偏快则存在前期美豆植面预估偏低可能。全球天气厄尔尼诺模式初现，国际大豆上行动力仍需等待天气题材，现为时尚早。目前全国饲料企业豆粕平均使用比例较低，在10%左右。节前建议空单适当减仓。加拿大新季油菜籽播种面积可能高于市场预期，且目前土壤条件良好。考虑到豆菜粕价差已回落较多，建议节前减仓。

■白糖:外糖新高郑糖遇压

1.现货:南宁7010（50)元/吨，昆明6815(70)元/吨，仓单成本估计6996元/吨（75）

2.基差:南宁1月290；3月407；5月139；7月100；9月123；11月196

3.生产:巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：3月进口7万吨，同比减少4万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。

7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

■花生:上行驱动有限

0.期货：2310花生10556（42)

1.现货:油料米：9300

2.基差：10月：-1256

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格，总体收购量仍然不大，主力收购积极性不高。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。近期非洲主产国苏丹局势不稳定，经过几天交易，市场炒作心态有所减少，期货价格重新回落震荡。