大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格小幅上涨，镍矿价格暂稳，镍铁价格成本暂有支撑，库存出现反弹。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格16162.5，基差672.5，偏多

3、库存：期货仓单：59264，-2570，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、结论：不锈钢2306：反弹思路，20均线以上少量多单暂持。

焦煤：

1、基本面：产地煤矿多维持正常开工，焦煤市场供应仍维持宽松局面，然下游企业采购积极性不高，煤矿出货压力与日俱增，焦煤支撑力度不足，部分煤种继续承压下行；偏空

2、基差：现货市场价1280，基差-132.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存788.4万吨，港口库存191.9万吨，独立焦企库存692.8万吨，总样本库存1673.1万吨，较上周减少10.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦企钢厂利润基本处于盈亏线附近，加之铁水产量见顶回落，焦炭刚需下行，钢厂对原料多控量采购，采取低消耗模式运行，且高炉检修态势不断扩大，短期需求难有增量，预计焦煤延续偏弱运行。焦煤2309：1400空，止损1420。

焦炭：

1、基本面：考虑到当前焦企入炉煤成本继续下移，生产积极性较好，出货意愿较强，然下游钢厂对焦炭采购偏谨慎，多控制到货节奏，影响产地焦企出货不畅，厂内焦炭库存延续累积态势；偏空

2、基差：现货市场价2180，基差-47.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存624.1万吨，港口库存171.9万吨，独立焦企库存105万吨，总样本库存901万吨，较上周增加11.1万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、预期：终端消费市场表现欠佳，钢厂利润收缩，对焦炭采购意愿不足，多控制到货节奏，少数焦企由于出货压力存在减产情况，焦炭供需面延续宽松格局，焦炭成本端支撑不足，预计短期焦炭或偏弱运行。焦炭2309：2220空，止损2240。

螺纹：

1、基本面：下游需求弱势延续钢厂主动减产，实际产量连续回调后跌至同期低位。需求方面上周假期影响表观消费走弱幅度加大，去库速度进一步放缓，预计本周小幅反弹但难有明显好转，仍需重点关注五月钢材消费情况；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3780，基差48，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存716.01万吨，环比减少1.45%，同比减少20.35%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：受消息面部分钢厂确认接到限产通知影响，盘面价格日内大幅反弹，不过本月需求弱势预期未改，且钢厂减产非预期之外因素，预计价格短期后续反弹空间有限，仍将低位区间运行，操作上建议日内3700-3800区间逢高沽空操作。

热卷：

1、基本面：上周供需双降，产量小幅回落，钢厂开启减产预计后续产量继续下行，表观消费环比继续回落，4月制造业回落至收缩区间，出口数据好转但汽车等其他行业预期下调，需观察后续下游需求情况；偏空

2、基差：热卷现货折算价3910，基差98，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存264.86万吨，环比增加6.34%，同比增加9.16%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、预期：受消息面部分钢厂确认接到限产通知影响，盘面价格日内大幅反弹，由于减产是之前市场共识，因此供需格局未改，预计短期反弹空间不足，仍以低位运行为主，操作上建议日内3720-3850区间逢高沽空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润延续大幅改善，开工率和产量逐步回升；房地产资金情况好转，竣工增速回暖，中下游贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑刚需回升；偏多

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1964元/吨，FG2309收盘价为1730元/吨，基差为234元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃企业库存4527.20万重量箱，较前一周下跌1.04%，库存在5年均值下方运行；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃实际需求改善有限，厂库去化放缓，短期预计维持震荡偏空运行为主。FG2309：日内1680-1740区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：6日港口现货成交71万吨，环比下降28%，上周平均每日成交81.7万吨，环比下降11.4%。本周澳巴发货量均有回升，北方港口到港量明显回升，港口卸货入库量明显减少，受假期影响，疏港量环比回落，港口库存重回降库通道。新一期公布的铁水产量环比继续回落，钢厂盈利水平进一步下滑 中性

2、基差：日照港PB粉现货798，折合盘面854.6，09合约基差133.1；日照港巴粗现货761，折合盘面829.2，09合约基差107.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12736.28万吨，环比减少150.71万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：近期宏观层面风险集中释放，商品房成交面积超季节性下行，4月PMI数据全线回落，同时海外银行业风险扰动。北方钢厂均有不同程度减产，市场传闻唐山、湖北等地发布粗钢平控的文件，上周公布的钢材表观消费水平依旧疲软，黑色系商品迎来普遍回调后价格有所企稳，但目前仍缺乏反转条件。I2309：短期关注750附近阻力位  

2

---能化

塑料

1.基本面：宏观方面4日凌晨美联储宣布加息25个基点，4月中旬以来外盘原油持续下行。4月国内pmi49.2，回落2.7。成本方面，煤制现金流好转，油制现金流在短期震荡，但在原油下行的情况下，成本端下行压制塑料估值。供应方面，近期检修逐渐增加，五一后石化累库，但整体库存仍处中性，美金盘稳。需求端，农膜旺季已过，需求回落，进入传统淡季，下游平均开工率中性。当前LL交割品现货价8200（-0），基本面整体中性

2.基差：LLDPE 2309合约基差273，升贴水比例3.4%，偏多；

3.库存：PE综合库存57.6万吨（+0），偏空；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；  

6.预期：塑料09合约成本支撑减弱，库存中性，需求旺季已过，预计PE今日走势震荡，L2309日内7800-8050震荡操作

PP

1.基本面：宏观方面4日凌晨美联储宣布加息25个基点，4月中旬以来外盘原油持续下行。4月国内pmi49.2，回落2.7。成本方面，受原油、丙烷价格下行影响，PDH及油制现金流转好，成本端支撑减弱。供应方面，pp整体检修率达到历年高峰，近期装置有所回归，五一后石化累库，库存整体达到中性偏高位置，美金盘稳。需求端，进入传统淡季需求偏弱，下游平均开工率仍处历年低位。当前PP交割品现货价7400（-0），基本面整体中性；

2.基差：PP 2309合约基差71，升贴水比例1.0%，偏多；

3.库存：PP综合库存68.4万吨（+0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP09合约成本支撑减弱、有投产压力，库存中性偏高，下游开工同比偏低，预计PP今日走势震荡，PP2309日内7220-7460震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素盘面震荡下行，市场现货成交氛围弱，基差强势，固定床利润回落至盈亏线，但煤炭价格弱势，成本支撑不强，供需方面，近期产量，开工同比维持历年高位，供应端宽松。需求端，复合肥、三聚氰胺开工较前期低位略有提升但仍偏弱，农需略有改善但尚未有明显好转，出口利润回落明显，出口端需求不足，库存显著高位，交割品现货2390（-0），基本面整体偏空；

2.基差：UR2309合约基差436，升贴水比例18.2%，偏多；

3.库存：UR综合库存117.1万吨（-0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：尿素当前日产同比高，基差强势，下游工业需求偏弱，出口不足，库存高位，预计UR今日走势震荡，UR2309日内1910-2000震荡操作

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内库存增加，轮胎出口下跌，基建发力，房地产市场放松 中性

2、基差：现货11500，基差-570 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：日内11900短多，破11800止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格剧烈波动，对燃油驱动偏弱；俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡供给压力减弱；高硫燃油炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下保持旺盛，需求整体向好；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2962元/吨，FU2309收盘价为2889元/吨，基差为73元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃油库存2062万桶，环比前一周下降10.58%，库存下滑至5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、预期：燃油基本面持续改善，成本端波动加大，短期燃油预计震荡运行为主。FU2309：日内2900-2980区间操作。

PVC：

1、基本面：

供应端来看，4月PVC产量在182.49万吨，环比增加7.21%；本周样本企业产能利用率为75.59%，环比增加5.54个百分点；电石法企业产量32.82万吨，环比增加20.99%，乙烯法企业产量10.72万吨，环比减少4.17%；市场供应加速增加，社会库存消耗减速，供应压力增加。乙烯法受原油价格影响，供给下跌；春季检修接近尾声，后续供给压力仍在。

需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短期内恢复空间不大，今年出口需求短期内增长空间有限；

成本上来看，电石法成本受电石成本增强及烧碱利润上升的影响，对PVC价格起到支撑作用恢复；原油价格回升，乙烯法成本有所恢复；总体支撑走强。中性。

2、基差：05月08日，华东SG-5现货价5910元/吨，09合约基差-77元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：企业库存为53.85万吨，环比增加8.31%；电石法厂库为44.42万吨，环比增加9.31%；乙烯法厂库为9.43万吨，环比增加3.85%；社会库存为49.36万吨，环比增加0.48%；生产厂家库存可用天数为8.30天，环比减少2.35%。偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：短期内成本支撑受电石恢复及烧碱利润走高而走强影响，春检接近尾声叠加后续新产能释放，供给压力仍在；需求端下游刚需仅支撑低价，4月PMI数据看衰需求恢复，叠加出口预期衰退；预计价格主要受成本支撑，将在其附近震荡。

沥青：

1、基本面：

供应端来看，4月国内沥青产量为238.8万吨，环比减少8.19%；本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1%，环比下降3.4个百分点；全国样本企业出货30.81万吨，环比减少1.38%；样本企业产量为51.8万吨，环比减少11.25%；样本企业装置检修量预估为77.71万吨，环比增加48.56%；5月沥青总计划排产量为285万吨，环比下降3.19%，同比增长7.5；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；5月预计有减产计划，产量预估为285.0万吨。

需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。

成本上看，日度加工沥青利润为-42.93元/吨，环比减少23.48%；周度山东地炼延迟焦化利润为520.16元/吨，环比减少32.69%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，差距大幅缩窄，转产产能增加；受原油价格回升，短期内对价格支撑转强；中性。

2、基差：05月08日，山东现货价3655元/吨，07合约基差4元/吨，现货升水期货。中性。

3、库存：社会库存为161.9万吨，环比增长10.44%；厂内库存为100.4万吨，环比增加1.11%；偏空。

4、盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空。中性。

6、预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐；部分地炼有转产计划；原油价格回升，盘面支撑持续恢复。

PTA：

1、基本面：油价大幅回落后下方出现一定支撑，国内能化品种普遍迎来反弹。东北一供应商共600万吨PTA产能目前降负至7~8成，预计维持10多天。PX方面，调油逻辑支撑减弱，PX自身基本面无新增计划外变动，缺乏进一步的利多刺激。PTA方面，装置负荷偏高运行，码头库存积累中,供需结构逐渐转弱，关注未来装置的检修情况。聚酯及下游方面，聚酯工厂库存逐渐积累，产销弱势，五一节后终端负荷小幅修复，但幅度有限，织造新订单氛围持续偏弱 偏空

2、基差：现货6005，09合约基差537，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存6.6天，环比增加0.37天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：产业链矛盾在持续积累，负反馈进一步加码，后期需要关注聚酯负荷回落的空间。在供需压力下预计短期盘面价格反弹后仍将维持弱势运行。TA2309：短期关注5500阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清过程相对缓慢，8日CCF口径库存为103.1万吨，环比减少2.9万吨，新一期港口库存继续去化，但社会库存依旧高位维持 中性

2、基差：现货4185，09合约基差-135，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.4万吨，环比减少3.21万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：油价大幅回落后迎来阶段性反弹。供应环节仍在陆续收紧，后期仍有装置将陆续兑现检修计划，未来煤化工也有检修预期，5、6月去库格局延续，月内显性库存预计将明显去化。下游需求环节表现疲软，关注后期会否进一步恶化。乙二醇绝对价格估值仍然处于低位，预计短期价格将呈现底部抬升为主。EG2309：短期关注4400阻力位

原油2306：

1.基本面：美联储在其半年度金融稳定报告中表示，美国银行业总体上似乎有能力经受住最近的行业动荡，但这一经历仍可能在未来对信贷状况产生影响，报告称，银行总体融资风险仍然较低，企业仍有充足的流动性；一些交易商认为原油近期的价格跌势有些过度，自11月以来价格首次连续三周周线下跌。此次原油反弹追随上周五华尔街能源股的回升趋势，在美国报告强劲就业数据后，人们对即将发生经济衰退的担忧有所缓解；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油现货价为73.48美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为72.32美元/桶，基差29.74元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月28日当周API原油库存减少393.9万桶，预期减少100万桶；美国至4月28日当周EIA库存预期减少110万桶，实际减少200.4万桶；库欣地区库存至4月28日当周减少54.1万桶，前值减少31.9万桶；截止至5月8日，上海原油库存为1301.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截至5月2日，CFTC主力持仓多减；截至5月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜油价延续反弹，伴随恐慌情绪的消退，市场呈现超跌反弹，宏观面上暂无进一步风险发酵，美国债务上限问题在国会内的博弈小幅影响油价波动，隔夜部分产油地区出现小问题略微刺激油价支撑，原油短线515-525区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2309：

1、基本面：周初国内甲醇市场差异化调整，其中港口期现联动下小幅上移，且近端流动性收紧、主力库区发货较好等支撑现货强基差，然后续仍需警惕进口批量释放压制影响。内地市场整体表现一般，虽期货反弹对贸易转单形成一定推涨提振，然供需弱预期，中下游买盘介入仍谨慎，如昨日北线部分起拍2170元/吨多流拍，短期内地或维持偏弱调整；中性

2、基差：5月8日，江苏甲醇现货价为2435元/吨，基差102，现货平水期货；偏多

3、库存：截至2023年5月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为50.45万吨，较上周同期增2.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源微增至27.02万吨，基本不变；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：国内甲醇市场延续偏弱，后续预期检修的甲醇装置不多，且需求端短期暂无新需求释放，故甲醇供需面预期偏弱，影响业者操作情绪；再者月内甲醇进口量增量预期下，港口累库机率较大。故预计后续国内甲醇市场或继续偏弱走势，局部重心继续下滑，预计市场或偏弱调整为主，投资者短线2300-2350区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年3月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖872万吨；全国累计销糖437万吨；销糖率50.2%（去年同期41.7%）。2023年3月中国进口食糖7万吨，同比减少5万吨。偏多。

2、基差：柳州现货7120，基差164（07合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底22/23榨季工业库存435万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：郑糖连续上涨多周，主力合约07在7000关口附近有较强压力。前期部分多单获利减持，追涨动力减弱，短期盘面进入震荡整理阶段。

棉花：

1、基本面：23年全国植棉意向面积下降7.4%。ICAC5月报告小幅利空。3月份我国棉花进口7.2万吨，环比下降14.9%，同比下降64.6%，2023年累计进口30万吨。3月份棉纱进口13.7万吨，同比增长10.3%。农村部3月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16363，基差443（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部22/23年度3月预计期末库存743万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：新疆播种接近尾声，天气炒作暂时告一段落。主力合约09在16000关口有较强压力，前期部分多单获利减持，价格进入调整阶段，不追涨，多单耐心等待回落时机。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8330，基差680，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日豆油商业库存71万吨，前值66万吨，环比+5万吨，同比+15.14% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2309：7300-7900附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：棕榈油现货7962，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日棕榈油港口库存77万吨，前值85万吨，环比-8万吨，同比+115.52%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。棕榈油P2309：6800-7400附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：菜籽油现货8494，基差200，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日菜籽油商业库存37万吨，前值35万吨，环比+2万吨，同比-53.42%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。菜籽油OI2309：7900-8700附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，巴西大豆集中出口和美豆种植开局良好压制期货反弹空间，短期震荡延续。国内豆粕冲高回落，节后现货上涨支撑盘面，但进口巴西大豆5-7月集中到港压制价格预期。短期国内油厂豆粕库存低位回升压制现货价格，油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制远月期货盘面，反弹空间或有限。偏空

2.基差：现货4420（华东），基差876，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存28.59万吨，上周21.49万吨，环比增加33.04%，去年同期57.61万吨，同比减少50.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和巴西大豆集中到港影响，国内豆粕短期震荡偏弱中期或维持区间震荡。

豆粕M2309：日内3500至3560区间震荡，期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，低位技术性反弹重回震荡区间，水产需求良好和进口油菜籽到港减少支撑价格，但短期进口油菜籽仍较充裕限制盘面上涨空间。短期菜粕多空交织，区间震荡为主，进口油菜籽到港仍处于旺季现货供应短期增多压制盘面上涨空间，国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存同比回落支撑短期期现价格。中性

2.基差：现货3100，基差76，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.83万吨，上周2.1万吨，环比增加39.05%，去年同期3.4万吨，同比减少16.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期回归震荡，受豆类走势带动，上有压力下有支撑，短期供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响。

菜粕RM2309：日内2980至3040区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，巴西大豆集中出口和美豆种植开局良好压制期货反弹空间，短期震荡延续。国内大豆冲高回落，获利盘回吐和技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性较高压制价格。现货市场国产大豆短期供需有所好转，但国产新季大豆播种面积增加预期压制和美豆走势带动下期货盘面震荡偏弱。偏空

2.基差：现货5250，基差280，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存308.95万吨，上周321.87万吨，环比减少4.01%，去年同期400.57万吨，同比减少22.87%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期美豆种植天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期震荡偏弱中期或回归区间震荡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，但短线期货贴水支撑盘面底部。

豆一A2309：日内4840至4940区间震荡，期权观望。

4

---金属

镍：

1、基本面：昨日LME休市，目前沪镍仓单再创新低。节后国内现货供应虽然俄镍有到货，但对价格打压并不明显，挪威、住友镍紧缺，现货供需趋紧。产业链来看，不锈钢产业链库存反弹，供需转向偏弱，镍矿价格暂支撑成本线。新能源产业链数据良好，对原料需求有提升作用。中长线过剩预期不变。中性

2、基差：现货192500，基差7370，偏多

3、库存：LME库存40110，休市，上交所仓单591，-126，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2306：20均线上下波动，日内短线思路。

沪锌:

1、基本面：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年2月全球锌板产量为113.11万吨，消费量为110.89万吨，供应过剩2.22万吨。2月全球锌矿产量为101.65万吨；偏空。

2、基差：现货21660，基差+125；偏多。

3、库存：5月5日LME锌库存较上日减少125吨至52000吨，5月8日上期所锌库存仓单较上日减少978吨至15826吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存或将继续累库；上期所仓单逐渐减少；沪锌ZN2306：空单持有。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月下降2.7个百分点,低于临界点,制造业景气水平回落；中性。

2、基差：现货67180，基差-290，贴水期货；中性。

3、库存：5月5日铜库存增2650吨至70425吨，上期所铜库存较上周跌2176吨至134919吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡偏弱运行，沪铜2306：短期观望。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18480，基差20，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周跌7918吨至227891吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2306：18000~19000区间操作。

黄金

1、基本面：市场等待4月美国通胀数据，风险偏好回升，金价小幅震荡；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘涨跌不一；美债收益率全线收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.523%；美元指数涨0.1%报101.39，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货涨0.18%报2028.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货452.36，现货450.35，基差-2，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2754千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中国4月进出口数据、欧央行和美联储官员讲话、美国总统拜登与众议院议长麦卡锡讨论债务上限问题。上周美国非农数据远超预期继续消化，市场等待本周通胀数据，金价震荡。降息预期依旧高涨，宽松预期仍较为强劲，金价向上趋势不变。短期金价震荡为主。沪金2308：447-460区间操作。

白银

1、基本面：市场等待4月美国通胀数据，风险偏好回升，银价小幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘涨跌不一；美债收益率全线收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.523%；美元指数涨0.1%报101.39，人民币小幅贬值；COMEX白银期货跌0.52%报25.795美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5772，现货5761，基差-11，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1816204千克，日环比增加13870千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美国非农数据继续消化，风险偏好继续回暖，但银行业担忧仍存，银价跟随金价震荡回落。宽松预期依然强劲，银价上行趋势不变，但情绪似乎并未明显高涨，震荡为主。沪银2306：5620-5850区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：美联储发布金融稳定报告 ，警告称银行业对经济增长放缓的担忧可能导致贷款发放减少，进而引发经济加速下滑。这是自四家地区性银行倒闭以来，美联储发布的第一份金融稳定报告。

2、资金面：5月8日，人民银行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。由于当日无逆回购到期，人民银行当日实现净投放20亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.0053，现券贴水期货，中性。TF主力基差为0.0444，现券升水期货，中性。T主力基差为0.0923，现券升水期货，中性。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期： 4月制造业PMI不及预期，回落至枯荣线以下。美联储如期加息25基点。虽然一季度宏观经济数据总体超出市场预期，但市场的反应体现得仍然缺乏信心，叠加近期资金面宽松和部分银行存款利率下调，期债强势运行。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，中特性概念大涨，高股息银行板块领涨，新能源科技调整；偏多

2、资金：融资余额15207亿元，减少38亿元，沪深股通净买入20亿元；中性

3、基差： IH2305升水0.28点，IF2305贴水4.66点， IC2305贴水19.18点，IM2305贴水14.7点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IH在20日均线上方，偏多

IF、IC、IM在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力多减，IF 主力多增，偏多

IH主力空减，偏空

6、预期：海外股市反弹，国内保险银行等高股息行业个股走强，传媒游戏、科技板块调整，指数分化，短期权重指数相对强势。