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云南产区橡胶调研情况

今年的云南橡胶主产区西双版纳在遭遇了三月中旬的大雨之后，有七成多的橡胶树得了白粉病，四月开始西双版纳又经历了长达三周多的干旱，高温叠加无降水的恶劣天气，导致健康的橡胶树也无法继续开割。我们为了了解今年这场干旱对版纳产区割胶的真实影响，于4月24日至4月26日来到了版纳的6家胶厂进行调研，路线包括景洪、勐仑、勐捧、勐腊，具体调研情况如后文所述。

4月24日晚上，一则关于今年云南主产区橡胶树开割情况的函在当晚夜盘中带动盘面迅速上拉强势突破12000，并在11990的位置收盘，但在第二天的夜盘市场开始回归理性。虽然这只是一次由情绪带动的行情炒作，云南产区胶水减产的预期仅对明年的RU交割品全乳产量造成影响，现在讲这个故事还为时尚早，但是当时的盘面仍在交易四月开始的云南干旱问题。

不过戏剧性的一幕在我们结束本次调研的那天晚上发生了：当我们还在回景洪市的高速上时，4月26号的傍晚，勐腊产区下起了一场天气预报上没有显示的倾盆大雨，这一消息被及时地传递到了市场上，这场大雨的效果也迅速反映在了当晚的夜盘交易中……盘面在接下来的一个交易日内迅速回落至发函前的位置，调整到位。紧接着，第二天4月27号，景洪和勐腊产区又迎来了停割后的第二场大雨，这两场大雨一下，据胶厂反映，当地产区又可以开始重新割胶了，本次干旱的行情走到这里也就告一段落。

【西双版纳胶水产出预期】版纳的胶水产量占整个云南的比重高达八成左右，尽管版纳暂时不需要再面对干旱导致停割的问题，但今年云南产区的整体情况仍较去年要差，感染白粉病的橡胶树较多，需要经历落叶再重新抽芽的生长过程，这部分橡胶树的开割，在物候情况正常的情况下预计要到五月底左右。五月开始是云南地区的雨季，物候情况对于橡胶树的生长较为有利，也就意味着云南产区整体胶水产出要到五月底左右才能开始上量，较去年晚了近一个月左右。需要注意的是，从监测的厄尔尼诺拉尼娜指标来看，今年下半年出现厄尔尼诺现象的概率偏大，如果后续云南产区又出现干旱现象，橡胶树可能会再次面临停割的问题，而云南胶水的产量主要影响RU交割品全乳的产量，目前预计今年云南全乳将面临减产的问题，也就是说明年的交割品可能会减少。

【西双版纳原料进口预期】版纳胶厂的原料来源除了收购当地农户、自由胶林的胶水以外，还有很大一部分是来自进口的老挝、缅甸原料。但需要注意的是，这些进口原料都是胶块、胶团，只能进胶厂加工成干胶，不能加工成RU交割品全乳。疫情后替代种植指标下达胶厂的时间都很晚，去年更是直到年底才下达，部分胶厂开年以后一直维持开工用的都是上一年进口的原料。今年的替代种植指标目前也还未下放到云南胶厂，现在正常走大贸进口原料的成本很高，大部分胶厂在四月底的时候基本已无原料储备，但宁愿停产也不愿意进口国外原料。预计今年的替代种植指标将于6月下放到云南胶厂，这一指标通常是根据上一年度胶厂实际进口的原料数量决定。

综上所述，就云南产区的胶水产量预期和原料储备及进口情况来看，今年云南产区整体橡胶产量较去年不会减少，但全乳胶的产量可能会有减少，全乳具体减少的量除了依赖云南产区的胶水产量，还需根据浓乳分流情况做进一步判断。目前国内产区还处于开割初期，胶水尚未上量，尽管今年浓乳需求下降，但当下浓乳的生产利润仍高于全乳，因此具体的分流情况需要后续胶水上量后再进行评估。根据橡胶交割品的规则，今年9月合约的交割品数量已经确定，而今年产出的新全乳决定的是明年的仓单数量，也就意味着今年云南全乳可能减产的预期应该反映在2401合约上，而不是2309合约。现在的9-1价差还未拉开，去年四季度末主力合约开始讲疫情放开后需求复苏的故事，叠加2301合约的逼仓行为，导致大量泰混、越南胶、印尼胶持续涌入国内，国内橡胶库存拐点迟迟未现，今年全乳需求又有所下滑，仓单集中注销转成现货后的接货问题也有待解决。所以，云南减产预期最早只能在2401合约上讲故事，09合约的盘面若因此出现提振，可以选择反套9-1合约，等待估值回归合理区间。

（民营）胶厂A

【工厂产能】工厂拥有1500亩橡胶地，去年乳胶1.1万吨，固体胶3万吨。勐腊现在有四家厂产乳胶，快有第五家了，景洪目前一家。今年预计浓乳产量和去年差不多，1.1万吨左右。该厂固体胶就只做9710和20号胶，去年80%做9710。

【割胶情况】今年版纳开割晚，一般景洪在3月20多号开割，今年那个时候下了一场大雨，导致三月底开割量减少，不到20%，并且割了十几二十天就停了，只有高龄即将要砍的还在强行割胶。现在停割是因为干旱，三月份到现在一场雨没下，现在林业部都在做森林防火。如果这两天下雨的话，现在的树叶还会掉，现在马上下还不好。去年云南3月就开割了，海南5月底开割，正常版纳比海南早一个月开割，今年异常。泰国这些正好停割期，目前干旱不影响。但干旱现在影响缅甸、老挝。

【原料储备】现在厂里还有200多吨原料，估计两天后（4月26号）干线就停产了，水线没原料现在产不了。该厂很多原料都是老挝、缅甸来的，去年该厂从那边收了1万多吨原料。国外的胶树不涂药，胶块指标比国内要好，国内老树涂药，新树不涂药。缅甸那边只收胶块，不收胶水，胶农需要自己凝固，过一个月左右才能卖。但现在东南亚也干旱，原料供应跟不上，今年缅甸预计要在6月底才能开割。老挝能产多少原料没有具体统计，那边原料价格在七八千都愿意卖，但由于加工厂不多，不如直接把原料卖到国内。除非有替代种植指标，但国内目前原料进口成本太高，除非有替代种植指标，原料税率和天胶进口相同，走汽运，从缅甸拉过来运费也就100左右。版纳正常开割的话，该厂一天能收300多吨胶水，16台机器只需要160吨，折算10吨/台。

【订单情况】现在还有17个车的订单，五六百吨的量。现在什么产品都没货，乳胶有多少卖多少，不会囤货。

【开工情况】改厂去年是3月20号左右开始生产，今年预计乳胶正常生产要到5月20号左右，和去年海南的情况差不多。好多工厂春节回来都没开过工。这家厂离心机去年有16台，今年想再加10台，每台20多万，但因为没胶水，还没安装。所有离心机产量一天大概80多吨，再加10台大概120多吨。海南云南浓乳价差小于3000，海南就不会来云南收胶水，现在海南11000，云南10000出头。去年每天拉胶水到海南有5、6车，去年浓乳（折干）利润超过5000，是特殊情况。

【下游情况】该厂认为下游发泡厂的需求不会有多少增量，全乳收购价要在9500以下，才会收走进交割库，利润不及浓乳，做固体胶生存不了。下游对接会有账期，固体胶都是通过第三方来做，乳胶可以直接对接下游。

【环保指标】从去年开始环保要求所有废水废气达标排放，今年3月1号开始要求必须达标。目前版纳能达标的厂估计只有10%，今年有十多个厂不生产了，因为废水排放不达标。

（民营）胶厂B

【工厂产能】产能15万吨，去年生产7万多吨，三个厂独立核算，明年会再增一个厂。目前做9710为主，20号胶和9710占到一半左右。下游对接双星、锦湖、贵轮、玲珑四家，轮胎厂认为用国产胶就是为了纯净，所以该厂不考虑产混合胶。该厂一条水线，三条干线，没有申请交期货，所以基本给下游。该厂有一条线专门做来料加工，就是直接做美金胶，等六月份会搬到新厂在勐满。工厂日产300吨，厂里的加工线有1/3是老挝的工人。

【开割情况】干旱程度来说，今年挨着版纳的这块境外地区，胶树都才发芽，没有版纳的绿。该厂有胶园，由自己人管理，但割胶会请一部分老挝的工人，今年二月份开始请老挝的工人。割胶有一套自己的系统，房子和饭都管，自有胶园能产1.5万吨左右的原料，现在产量1.2万吨左右，好的树年产120kg，平均80kg。胶树一般两天割三刀，保护得更好就是隔一天割一刀，该厂称他们的胶树从来不得白粉病。之前得了白粉病的胶树，需要现在下两场雨后20天能割，但不能下太多，不然叶子直接黄了，又不能割了。

【原料储备】原料基本走大贸进来，今年大贸的费用降了一点，一吨在1500左右。疫情放开之后，原料能进版纳，目前由于没有替代指标，导致很多货都在二盘商那里，没进国内，现在估计有3万吨左右还没卖。

【开工情况】上半年都天气不太好，但预计下半年都能把产量补上。现在胶厂的问题是没有原料，签长约的轮胎厂供不上货。这两天基本厂都停产了，只有中化、海胶、曼列、威凤还在开，曼列从年后开到现在。近几年胶厂倒闭的很多，天气干旱影响蛮大的，小厂大半年都开不了，所以需要做一些变革。

【下游情况】该厂主要在西南这边销售，四川、重庆，青岛那边竞争不了，还需要加650的运费。

【环保指标】现在工厂每年都要花一两百万来做环保。

（民营）胶厂C

【工厂产能】年产5万吨，共54条线，目前没有扩建计划。主推9710，去年产量2万多吨，今年计划2.8万吨。该厂全乳用来补充浓乳，不做交割品。该厂自有胶林规模在500万亩左右。

【开割情况】最近勐捧农场还没下雨，是版纳最大的农场，3月26号已经开割了，但后面一直没下雨，4月开始停割，现在全部停完了。由于三月底开始没下雨，导致白粉病之后长出的新叶又全部落完了，那些胶树现在又在重新抽芽。农户那边收胶价在9.5-9.8左右。今年和20年比会好一些，白粉病影响的周期是二十多天，去年基本四月上旬也没什么量，四月中旬开割率到70%-80%，今年会晚些。版纳去年三四十万吨产量，今年预计不会低，等干旱过去就好。现在杯胶在9000多，对农户割胶的影响不大，因为他们没有其他选择。版纳其他地区也没有什么替代种植，因为胶树周期长，而且不能随便砍。

【原料储备】标二多用老挝的原料。一般二到三月开工，这时以周边原料为主，四月开始用半成品胶包为主，做二级原料。该厂进口原料不太走大贸，因为价格很高。现在从老挝进口需要保函，目前进口还在倒挂，估计可能六月能行，该厂在老挝那边有固定的原料合作方，那边的天气情况对原料影响不大，但最近原料价格炒得很高，现在走大贸要2000多的折干成本（报关加运费）。对于一些储存要求不太高的原料，像标二这些，会采购农户、周边的进行储备，由工厂开车去收，现在还能收到农户手里压了好几年的胶团。四月中旬开始二级原料加工，基本都是节前备货原料，去年存了老挝的4000多吨，其他地方的也有，现在的库存原料还能维持两个月的生产，估计达到这种水平原料储备的工厂，版纳有5家左右，存货资金成本高，成品都是随产随出，原料紧缺时也会卖，但一般不太卖原料，预计能和新开割连接上。

【开工情况】四到五月以加工二级胶块和成品为主，现在的开工率在60%-70%，会受到电力影响，下半年预计产能会提升。该厂不存在招工困难，每个月保证2500吨左右产量，不会说经常停产。工人工资在8000左右，工作12个小时，两班倒。老挝的工人也有，中橡协鼓励用老挝工人，但该厂不缺人。

【下游情况】现在该厂对工厂的订单做的多，也更偏向于直接做工厂的单，正在逐渐都往这块转。

【环保指标】环保投资投了2千多万，废水要回收利用，都会有监控。

（国营）胶厂D

【工厂产能】云垦旗下，云垦总共有97、98家厂，该厂主要生产全乳，产能在15000万吨，正常情况下10000吨左右。这家的干线只产轮胎胶；有60条左右水线，水线产10号、20号、轮胎胶9720、等外胶、全乳，生产线不考虑增加传统产品，不做来料加工，只做国内订单。总产值1.6亿，全乳产值一亿，进交割库7000-8000吨，不达标的流入现货市场。交割和杂胶比例8：2，去年净利2500-3000万（折到期货价格）。

【开割情况】已经下了两场雨，再下一场就能割了。如果半个月再不下雨，可能会二次落叶。

【原料储备】目前无原料。原料主要来自收胶点，日最高原料使用量可达90吨。胶水折干收购价10.3，不会超过12块，加工后卖给终端不超过15块，通过二盘商收，云南一共三四十万吨，一个厂分到3500吨左右，不进口老挝原料。

【开工情况】开工率维持在60%-70%，剩下的主要受当地的电力影响，下半年开工将提升。全乳大概5、6月能产，预计全年减产1/3。后期有降水后可能可以弥补部分产量，但全年产量还是会减。折旧一年算100万。

【下游情况】下游对接轮胎厂。

【工人情况】临时工占多数，工人工资一吨4-5块，一年一万吨左右，但不是全年开工，一周前刚停工，预计要到五六月才能重新开工，存在招工困难的问题。

【环保指标】一套设备购入60-80万，要求今年五月前建成。

（国营）胶厂E

【工厂产能】海胶旗下，在云南没有胶园。工厂日产值100多吨，年产1万多吨，全乳占80%左右，全部进交割库，去年海胶在这边的两家厂一共产了3万多吨交割品。增产增的是10号胶，直接进轮胎厂，质量不太好的就到二级加工厂。

【开割情况】预计六月才能全面开割，之前白粉病的树在四月中旬落叶了，现在刚发芽，紫红色的芽，能看到橡胶花。需要一场大雨，保持土壤持续潮湿，这样要到六月份能开割。现在下雨的话，20天左右能割。胶水进来第二天就能出货，每天可以出一车两车。现在落叶都是因为干旱，绿叶还没发黄就落了，今年干旱比较长了。今年海南那边开割情况还比较好，4月10号左右开割，量已经开始上来了。这边东南亚那块现在也干旱。

【原料储备】今年整个勐腊地区一级胶产量还没超过300吨，二级胶去年还有囤货，很大部分都是国外进口，指标一下来就进口，去年指标下的很晚，11月才下。疫情前一般4月就能下指标，听说2026年会取消指标，接下来只能走大贸，毛料（没折干）走大贸现在一吨胶核算1524元，运费400左右，还要再交运输的税，成本很高。像老挝的原料现在就过不来，老挝收胶收到7500，运到这边加3000，不敢保证一定合格，那边收胶7.2元。农户不愿意卖，去年10块多收的，今年胶价低，9块多不愿意卖，今年都收不到原料，之前开割的时候收胶价在9.5左右。泰国由于杯胶走高，农民可能囤胶块。

【开工情况】昨天停产，二厂再过三四天也会停产。往年四月这个时候满负荷，全乳四月最少能到1800吨，四月是高峰期。工厂月产量稳定，3-11月都生产，共八个半月，今年尽量在后期补。

【库存情况】仓库放满是2000吨，现在仓库里有200多吨，库存年底清零。全乳生产出来会直接运到昆明交割库。库存都有订单，工厂交总部，总部再交交易所，工厂交货价格现在是10400，最高到10450，含运费。

【工厂成本】工人可以随叫随到，按吨算，每月到手工资5000-6000。一个班组17人一天可以加工42吨，平均单人日工资42*120/17=300，高的时候一天可以拿到400-500，工人有80个左右，现在只有7-8个人在厂里，工人打零工的时候会去种西瓜、玉米、香蕉。昨天该厂刚停工，停工前日产30-40吨，至少要一个班组才能开工。除臭气成本1小时13块，电费一小时500，废水处理一吨300-400，废水加电一天2000左右，废水的电就要80，烧煤会比电费便宜200，但有环保要求，所以烧煤在减，未来会转变为燃气和电。这家二厂用的燃气，从景洪进的，已经两年了。折旧一个月摊20多万。

【利润情况】工厂去年没有利润，今年总部说只要保本就行。

（民营）胶厂F

【工厂产能】版纳现在的产能相比当地原料超过一大半，所以该厂在追求转型。该厂的高端产品有200%的利润。·今年主要往医用橡胶和飞机胎用白炭黑湿化这两个方向做，9710排第三。医用橡胶要求橡胶蛋白质含量低，去年该厂研发了一年，今年开始生产，出售价格很高。工厂有员工120，技术人员27人。去年全乳（不用于交割）做了4000多吨，产能1万吨，最高卖16000，最低10000，今年不做了，直接改线做水混；20号胶去年也是4000吨左右，产能6000吨；主产9710，去年做了18000-19000吨；做烟片成品；湿法混炼胶20000吨，计划生产60000吨；工厂总产能在60000吨左右，再加上医疗橡胶会到80000吨左右。工厂成品储存罐12个，3000吨左右；原料储存罐6个，400吨左右，两天的量。

【开割情况】现在下雨需要中雨下一个早上才能开割。对橡胶树而言，小雨连续一周比大雨更好，慢慢渗透，胶树根系在1-2m的地下。之前景洪那边有开割过一段时间，周边湄公河流域国家同样有白粉病。

【原料储备】用的胶还是去年10月进的1-2万吨胶。该厂的胶水用量很大，每年农场折干15000吨，周边还需要在收购10000吨左右，今年给农场指标20000吨左右。今年3 月开割的胶基本都在农户手里，今年该厂收了20多吨干胶做烟片。该厂跟农场签定协议，去年1万吨左右，占30%，东南亚原料占40%左右，主要是老挝、缅甸。老挝过来都是汽运，但现在过来价格倒挂。替代指标听说会在6月分发到企业，需要走保函，具体使用估计要到9月，今年会分两批下发。去年是10月，但后来封关了，就推迟到12月。该厂认为2026年应该不会全部取消替代指标，不会有那么快，最多取消一部分谎报的份额。毛料进口走大贸1400，折干2100左右。