调研背景

东北既是玉米主产区，也是玉米面积变动的主要地区，其中以黑龙江为大豆和玉米改种的关键所在。为摸清农户种植意愿，了解主产区新季种植成本，2023 年4 月22 日-26 日期间，本人至黑龙江及内蒙古呼伦贝尔地区参加了玉米春播调研。

调研总结
　　

（1）播种进度：今年温度偏低导致播种普遍延后1-2 周，但多数农户计划在未来1-2 周内播种完毕，目前天气预报利于播种进度的加快，预计对单产的不利影响较小，关注后续天气。
　　

（2）面积：今年农垦玉米面积预计小幅减少，而面积占比更大的普通农户，在高大豆补贴下仍更倾向于种植玉米，仅受限于客观条件的农户倾向于种植大豆，如土地单产较低、无灌溉条件等，而此类情况产量占比较小。政策的强制影响对普通种植户影响力较弱，且主要体现在水稻改大豆上。根据不同类型种植户面积变动的加权均值判断，2023 黑龙江玉米面积或同比增长5%-7%。
　　

（3）成本：与市场预期相符的是，今年玉米种植成本预计同比上涨，且主要涨幅源于地租的抬升。但2022 年的成本基数与市场此前的认知差异较大，以全样本算术均值为基础，我们认为2023 年集港成本或为2558 元/吨，同比上涨15%，明显低于上一年贸易商收粮成本2700 元/吨。
　　

行情展望及投资建议
　　

22/23 年玉米价格趋势向上的难度较大。在替代品的供应宽松预期上，新季玉米产量预增和成本重估，为玉米基本面再添新利空，原底部支撑仅为贸易商收粮成本，已并非牢不可破，接下来是继续下行还是磨底震荡，变数主要在于小麦，而小麦自身供需亦宽松，其价格跌势至何而止，主要依赖于政策。期价的触底反弹，更可能在23/24 年基层售粮前中期对应的合约上出现，此阶段一次性储备加大的可能性较高，同时，农户或也处在正常惜售阶段。
　　

C2307、C2309 基本面形势仍偏空，价格承压难涨，下方空间主要取决于小麦，建议密切关注小麦政策面相关动态。此外，可关注C2311、C2401 在成本线之下的反弹机会。

风险提示：天气；贸易商抛售腾库压力；政策调控的不确定性。

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