大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格维稳，镍矿价格稳中有升，镍铁价格成本暂有支撑，库存出现反弹。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格16162.5，基差712.5，偏多

3、库存：期货仓单：58190，-1074，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、结论：不锈钢2306：反弹思路，20均线以上少量多单暂持。

焦煤：

1、基本面：产地煤矿多维持正常开工，供应整体保持充裕，然下游需求目前仍以刚需为主，同时中间贸易商观望情绪较浓，对焦煤采购意愿较低，影响部分煤种价格继续承压下行；偏空

2、基差：现货市场价1280，基差-71.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存788.4万吨，港口库存191.9万吨，独立焦企库存692.8万吨，总样本库存1673.1万吨，较上周减少10.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：淡季来临，钢厂检修范围继续扩大，部分钢厂焦化已开始焖炉减产,部分焦企也因焦炭库存积压而采取限产，炼焦煤刚需减量已是既定事实，预计焦煤延续偏弱运行。焦煤2309：1370空，止损1390。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格延续跌势，焦企整体开工水平维持平稳，部分焦企因亏损存在不同程度减产的情况，加之下游钢厂多控制焦炭到货节奏，部分焦企出货不畅，厂内库存压力较大；偏空

2、基差：现货市场价2180，基差16.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存624.1万吨，港口库存171.9万吨，独立焦企库存105万吨，总样本库存901万吨，较上周增加11.1万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂亏损逐步扩大，高炉检修日益增多，加之厂内焦炭库存多处合理水平，对焦炭多控制到货节奏，影响产地焦企焦炭库存延续累库态势，焦炭供需面延续宽松格局，预计短期焦炭或偏弱运行。焦炭2309：2170空，止损2190。

螺纹：

1、基本面：下游需求弱势延续钢厂主动减产，实际产量连续回调后跌至同期低位。需求方面上周假期影响表观消费走弱幅度加大，去库速度进一步放缓，预计本周小幅反弹但难有明显好转，仍需重点关注五月钢材消费情况；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3820，基差129，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存716.01万吨，环比减少1.45%，同比减少20.35%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：需求弱势预期未改，限产消息属预期之中对盘面提振有限，价格继续反弹受阻回落，预计本周仍将低位区间运行，操作上建议日内3630-3750区间逢高沽空操作。

热卷：

1、基本面：上周供需双降，产量小幅回落，钢厂开启减产预计后续产量继续下行，表观消费环比继续回落，4月制造业回落至收缩区间，出口数据好转但汽车等其他行业预期下调，需观察后续下游需求情况；偏空

2、基差：热卷现货折算价3970，基差196，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存264.86万吨，环比增加6.34%，同比增加9.16%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、预期：盘面价格低位反弹未能延续，由于减产是之前市场共识，因此供需格局未改，预计短期反弹空间不足，仍以低位运行为主，操作上建议日内3720-3820区间逢高沽空操作。

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交79万吨，环比下降43.7%，上周平均每日成交109.7万吨，环比上涨34.3%。本周澳巴发货量均有回升，北方港口到港量明显回升，上周港口卸货入库量明显减少，受假期影响，疏港量环比回落，港口库存重回降库通道。新一期公布的铁水产量环比继续回落，钢厂盈利水平进一步下滑 中性

2、基差：日照港PB粉现货790，折合盘面845.8，09合约基差131.8；日照港巴粗现货758，折合盘面825.9，09合约基差111.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12708.86万吨，环比减少27.42万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：终端需求依然疲软，4月PMI数据全线回落，商品房成交面积超季节性下行。市场对于钢厂减产仍有分歧，在高炉利润小幅修复后，钢厂复产的传闻又起，山西钢厂或陆续复产，上周公布的钢材表观消费水平依旧疲软，黑色系商品迎来普遍回调后价格有所企稳，但目前仍缺乏反转条件。I2309：短期关注750附近阻力位

2

---能化

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润延续大幅改善，开工率和产量逐步回升；房地产资金情况好转，竣工增速回暖，中下游贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑刚需回升；偏多

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1976元/吨，FG2309收盘价为1676元/吨，基差为300元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃企业库存4527.20万重量箱，较前一周下跌1.04%，库存在5年均值下方运行；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃实际需求改善有限，厂库去化放缓，短期预计维持震荡偏空运行为主。FG2309：日内1640-1700区间偏空操作

PVC：

1、基本面：

供应端来看，4月PVC产量在182.49万吨，环比增加7.21%；本周样本企业产能利用率为75.59%，环比增加5.54个百分点；电石法企业产量32.82万吨，环比增加20.99%，乙烯法企业产量10.72万吨，环比减少4.17%；市场供应加速增加，社会库存消耗减速，供应压力增加。乙烯法受原油价格影响，供给下跌；春季检修接近尾声，后续供给压力仍在。

需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短期内恢复空间不大，今年出口需求短期内增长空间有限；

成本上来看，电石法成本受电石成本增强及烧碱利润走稳的影响，对PVC价格起到支撑作用恢复；原油价格回升，乙烯法成本有所恢复；总体支撑走强。中性。

2、基差：05月09日，华东SG-5现货价5910元/吨，09合约基差-33元/吨，现货贴水期货。中性。

3、库存：企业库存为53.85万吨，环比增加8.31%；电石法厂库为44.42万吨，环比增加9.31%；乙烯法厂库为9.43万吨，环比增加3.85%；社会库存为49.36万吨，环比增加0.48%；生产厂家库存可用天数为8.30天，环比减少2.35%。偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：短期内成本支撑受电石恢复及烧碱利润走高而走强影响，春检接近尾声叠加后续新产能释放，供给压力仍在；需求端下游刚需仅支撑低价，4月PMI数据看衰需求恢复，叠加出口预期衰退；预计价格主要受成本支撑，将在其附近震荡。

沥青：

1、基本面：

供应端来看，4月国内沥青产量为238.8万吨，环比减少8.19%；本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1%，环比下降3.4个百分点；全国样本企业出货30.81万吨，环比减少1.38%；样本企业产量为51.8万吨，环比减少11.25%；样本企业装置检修量预估为77.71万吨，环比增加48.56%；5月沥青总计划排产量为285万吨，环比下降3.19%，同比增长7.5；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；5月预计有减产计划，产量预估为285.0万吨，环比下降3.19%。

需求端来看，本能年度新增地方债涨势较为明显，有较强支撑，同时近期低价刺激需求；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。

成本上看，日度加工沥青利润为-137.26元/吨，环比增加219.73%；周度山东地炼延迟焦化利润为520.16元/吨，环比减少32.69%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，差距大幅缩窄，转产产能增加；受原油价格回升，短期内对价格支撑转强；中性。

2、基差：05月09日，山东现货价3655元/吨，07合约基差18元/吨，现货升水期货。中性。

3、库存：社会库存为165.4万吨，环比增长2.16%；厂内库存为102.2万吨，环比增加1.79%；偏空。

4、盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多。中性。

6、预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐；部分地炼有转产计划；原油价格震荡下行，盘面支撑再度减弱。

塑料

1.基本面：宏观方面4日凌晨美联储宣布加息25个基点，原油近期反弹。4月国内pmi49.2，回落2.7。成本方面，煤制现金流好转，油制现金流在短期震荡，但在原油下行的情况下，成本端下行压制塑料估值。供应方面，近期检修逐渐增加，五一后石化累库，但整体库存仍处中性，美金盘稳。需求端，农膜旺季已过，需求回落，进入传统淡季，下游平均开工率中性。当前LL交割品现货价8170（-30），基本面整体中性

2.基差：LLDPE 2309合约基差330，升贴水比例4.3%，偏多；

3.库存：PE综合库存57.6万吨（+0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：塑料09合约成本支撑减弱，库存中性，需求旺季已过，预计PE今日走势震荡，L2309日内7710-7960震荡操作

PP

1.基本面：宏观方面4日凌晨美联储宣布加息25个基点，原油近期反弹。4月国内pmi49.2，回落2.7。成本方面，受原油、丙烷价格下行影响，PDH及油制现金流转好，成本端支撑减弱。供应方面，pp整体检修率达到历年高峰，近期装置有所回归，五一后石化累库，库存整体达到中性偏高位置，美金盘稳。需求端，进入传统淡季需求偏弱，下游平均开工率仍处历年低位。当前PP交割品现货价7400（-0），基本面整体中性；

2.基差：PP 2309合约基差143，升贴水比例2.0%，偏多；

3.库存：PP综合库存68.4万吨（+0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP09合约成本支撑减弱、有投产压力，库存中性偏高，下游开工同比偏低，预计PP今日走势震荡，PP2309日内7130-7360震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素盘面震荡下行，市场现货成交氛围弱，基差强势，固定床利润回落至盈亏线，但煤炭价格弱势，成本支撑不强，供需方面，近期产量，开工同比维持历年高位，供应端宽松。需求端，复合肥、三聚氰胺开工较前期低位略有提升但仍偏弱，农需略有改善但尚未有明显好转，出口利润回落明显，出口端需求不足，库存显著高位，交割品现货2390（-0），基本面整体偏空；

2.基差：UR2309合约基差478，升贴水比例20.0%，偏多；

3.库存：UR综合库存117.1万吨（-0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：尿素当前日产同比高，基差强势，下游工业需求偏弱，出口不足，库存高位，预计UR今日走势震荡，UR2309日内1870-1960震荡操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格波动加剧；俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡供给压力减弱；高硫燃油炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下保持旺盛，需求整体向好；偏多

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2971元/吨，FU2309收盘价为2919元/吨，基差为52元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃油库存2062万桶，环比前一周下降10.58%，库存下滑至5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：燃油基本面改善，成本端波动加大，短期燃油预计震荡运行为主。FU2309：日内2900-2980区间偏多操作。

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内库存增加，轮胎出口下跌，基建发力，房地产市场放松 中性

2、基差：现货11750，基差-260 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：日内短多，破12100止损

PTA：

1、基本面：油价大幅回落后明显反弹。西南一套90万吨装置目前已经投料，后期进度待跟进。PX方面，调油逻辑支撑减弱，市场传闻个别大厂将降负，但尚未确定，缺乏进一步的利多刺激。PTA方面，装置负荷偏高运行，码头库存积累中,供需结构逐渐转弱，现货市场基差持续走弱，关注未来装置的检修情况。聚酯及下游方面，聚酯工厂库存逐渐积累，产销弱势，五一节后终端负荷小幅修复，但幅度有限，织造新订单氛围持续偏弱 偏空

2、基差：现货5860，09合约基差434，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存6.6天，环比增加0.37天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：产业链矛盾在持续积累，负反馈进一步加码，后期需要关注聚酯负荷回落的空间。在供需压力下预计短期盘面价格反弹后仍将维持弱势运行。TA2309：短期关注5500阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清过程相对缓慢，8日CCF口径库存为103.1万吨，环比减少2.9万吨，新一期港口库存继续去化，但社会库存依旧高位维持 中性

2、基差：现货4200，09合约基差-108，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.4万吨，环比减少3.21万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：油价大幅回落后迎来阶段性反弹。供应环节仍在陆续收紧，后期仍有装置将陆续兑现检修与减产计划，未来煤化工也有检修预期，5、6月去库格局延续，月内显性库存预计将明显去化。下游需求环节表现疲软，关注后期会否进一步恶化。乙二醇绝对价格估值仍然处于低位，预计短期价格将呈现底部抬升为主。EG2309：短期关注4400阻力位

原油2306：

1.基本面：美国能源部长格兰霍姆表示，政府可能在今年晚些时候开始回购原油以补充战略石油储备；据俄罗斯能源部透露，其国内4月的减产几乎达到了目标水平。该部门的数据显示，4月全国日均生产原油131.9万吨。基于每吨7.33桶的转换率，产量约合日均967万桶，相当于较2月的日均产量减少了44.3万桶，接近承诺减产水平；由于半自治的库尔德斯坦地区以及北部油田生产持续暂停，并且南部港口出口受限，伊拉克5月的原油出口总量不太可能超过330万桶/日；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油现货价为76.27美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为75.25美元/桶，基差33.4元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月5日当周API原油库存增加361.8万桶，预期减少160万桶；美国至4月28日当周EIA库存预期减少110万桶，实际减少200.4万桶；库欣地区库存至4月28日当周减少54.1万桶，前值减少31.9万桶；截止至5月9日，上海原油库存为1301.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截至5月2日，CFTC主力持仓多减；截至5月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜原油美盘冲高，收到消息面美国考虑在今年晚些时候开始回补战略原油储备，对市场信心有所提振，EIA公布月报中再次较大幅度上调了全球原油需求增长预期至156万桶/日，伊拉克库尔德地区供应问题仍未完全解决，均对原油上行有所支撑，不过API原油库存超预期累库对油价有一定压力，投资者关注今晚EIA库存数据，油价短期偏强运行，原油短线517-527区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2309：

1、基本面：上半周在黑色等宏观外围多空消息扰动下，甲醇期货呈冲高回落运行，对港口纸现货端同步传导，短期港口市场或延续期现弱势震荡表现，关注进口到货节奏、部分烯烃后续开停情况。内地来看，产区上游周内出货状况显差异，山西小产区新单尚可；然陕蒙一带降价略缓企业在期货趋弱情绪作用下整体竞拍不佳，叠加部分商家卖空尚存，故预计短期内地局部延续弱势态势；中性

2、基差：5月9日，江苏甲醇现货价为2395元/吨，基差108，现货平水期货；偏多

3、库存：截至2023年5月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为50.45万吨，较上周同期增2.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源微增至27.02万吨，基本不变；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、预期：国内甲醇市场延续偏弱，后续预期检修的甲醇装置不多，且需求端短期暂无新需求释放，故甲醇供需面预期偏弱，影响业者操作情绪；再者月内甲醇进口量增量预期下，港口累库机率较大。故预计后续国内甲醇市场或继续偏弱走势，局部重心继续下滑，预计市场或偏弱运行为主，投资者短线2260-2310区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年4月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖896万吨；全国累计销糖515万吨；销糖率57.4%（去年同期47.4%）。2023年3月中国进口食糖7万吨，同比减少5万吨。偏多。

2、基差：柳州现货7120，基差214（07合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底22/23榨季工业库存381万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：郑糖连续上涨多周，主力合约07在7000关口附近有较强压力。前期部分多单获利减持，追涨动力减弱，短期盘面进入震荡整理阶段。

棉花：

1、基本面：23年4月纺织品出口同比增9%。ICAC5月报告小幅利空。3月份我国棉花进口7.2万吨，环比下降14.9%，同比下降64.6%，2023年累计进口30万吨。3月份棉纱进口13.7万吨，同比增长10.3%。农村部3月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16397，基差797（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度3月预计期末库存743万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：新疆播种接近尾声，天气炒作暂时告一段落。主力合约09在16000关口有较强压力，前期部分多单获利减持，价格进入调整阶段，不追涨，多单耐心等待回落时机。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8208，基差680，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日豆油商业库存71万吨，前值66万吨，环比+5万吨，同比+15.14% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2309：7300-7900附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：棕榈油现货7888，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日棕榈油港口库存77万吨，前值85万吨，环比-8万吨，同比+115.52%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。棕榈油P2309：6800-7400附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：菜籽油现货8413，基差200，现货升水期货。偏多

3.库存：5月5日菜籽油商业库存37万吨，前值35万吨，环比+2万吨，同比-53.42%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。菜籽油OI2309：7900-8700附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆集中出口和美豆种植进程高于预期压制盘面，短期震荡延续等待周六的美农报指引。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整且进口巴西大豆5-7月集中到港压制价格预期，但现货价格短期强势支撑盘面。国内油厂豆粕库存低位回升，油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制期现价格预期，整体震荡偏弱。偏空

2.基差：现货4450（华东），基差923，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存28.59万吨，上周21.49万吨，环比增加33.04%，去年同期57.61万吨，同比减少50.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和巴西大豆集中到港影响，国内豆粕短期震荡偏弱中期或维持区间震荡。

豆粕M2309：日内3440至3500区间震荡，期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，技术性震荡整理，水产需求良好和进口油菜籽到港减少支撑价格，但短期进口油菜籽仍较充裕限制盘面上涨空间。短期菜粕多空交织，区间震荡为主，进口油菜籽到港仍处于旺季现货供应短期增多压制盘面上涨空间，国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存同比回落支撑短期期现价格。中性

2.基差：现货3120，基差78，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.83万吨，上周2.1万吨，环比增加39.05%，去年同期3.4万吨，同比减少16.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期回归震荡，受豆类走势带动，上有压力下有支撑，短期供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响。

菜粕RM2309：日内2980至3040区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆集中出口和美豆种植进程高于预期压制盘面，短期震荡延续等待周六的美农报指引。国内大豆冲高回落，获利盘回吐和技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性较高压制价格。现货市场国产大豆短期供需有所好转，但国产新季大豆播种面积增加预期压制和美豆走势带动下期货盘面震荡偏弱。偏空

2.基差：现货5250，基差330，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存308.95万吨，上周321.87万吨，环比减少4.01%，去年同期400.57万吨，同比减少22.87%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期美豆种植天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期震荡偏弱中期或回归区间震荡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，但短线期货贴水支撑盘面底部。

豆一A2309：日内4820至4920区间震荡，期权观望。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看，目前整体供应较足，本周天气有所改善，养殖场预期有所增量，养殖端散户信心不足，出栏心态较灵

活，猪价继续承压，但继续下跌将受政策收储、二育或进场等的支撑，散户在7.0元关口挺价或也增强。从需求来看，五一节日刚刚

结束，下游需求暂无明显利好，屠企鲜销走货偏淡，屠宰冻品库存增加，入库意愿也有减弱，开工率较五一节前普遍下降，压价收

猪意向较大。综合来看，预计本周猪价供需面偏弱，猪价价格有一定回落空间，但是低端在7.0元抗价也有增强，预期实际跌幅有

限，市场在底部继续窄幅震荡博弈为主；中性。

2. 基差：现货价14390元/吨，07合约基差-1610元/吨，现货贴水期货。偏空。

3. 库存：截至12月30日，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年2月底，能繁母猪存栏为4343万头，

环比减少0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪3月底存栏量为509.97万头，环比减少0.22%；商品猪存栏3369.82万头，环

比增长1.5%。偏空。

4. 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6. 预期：预期实际跌幅有限，市场在底部继续窄幅震荡博弈为主；LH2307合约建议日内偏空操作。

玉米：

1. 基本面：五一假期归来，期货市场大幅下跌加剧饲料企业观望心态，且产区深加工企业利润亏损，开工率不高，目前市场

整体需求仍较差。但目前粮源转移至中间贸易环节，且贸易商库存同比偏低，产区价格继续下跌空间有限。而受成本支撑，销

区市场贸易商挺价心态较强，且中小型饲料企业节后仍有少量补库，预计本周价格维持窄幅震荡，继续下跌空间有限，关注新

小麦上市开秤价格。中性。

2. 基差：现货报价2690元/吨，07合约基差为88元/吨，现货升水期货。偏多。

3. 库存：截至5月3日，加工企业玉米库存总量511.3吨，较上周减少2.98%；截至4月28日，北方四港玉米库存共计341.2万

吨，周环比减少3.45%；截至4月28日，广东港口玉米库存报96.4万吨，周环比减少12.2%；截至5月4日，饲料企业玉米平

均库存28.40天，周环比减少0.54天，跌幅1.87%，较去年同期下跌25.77%。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6. 预期：预计本周价格维持窄幅震荡，继续下跌空间有限。C2307合约建议日内偏空操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：昨日LME大幅下跌，价格回到20均线以下运行。节后国内现货供应虽然俄镍有到货，但对价格打压并不明显，挪威、住友镍紧缺，现货供需趋紧。产业链来看，不锈钢产业链库存反弹，供需转向偏弱，镍矿价格暂支撑成本线。新能源产业链数据良好，对原料需求有提升作用。中长线过剩预期不变。中性

2、基差：现货190300，基差10590，偏多

3、库存：LME库存39912，-198，上交所仓单528，-63，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2306：短线承压，回到20均线以下运行，反弹抛空思路。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月下降2.7个百分点,低于临界点,制造业景气水平回落；中性。

2、基差：现货67505，基差435，升水期货；中性。

3、库存：5月9日铜库存增1250吨至71675吨，上期所铜库存较上周跌2176吨至134919吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡偏弱运行，沪铜2306：短期观望。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18360，基差85，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周跌7918吨至227891吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2306：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年2月全球锌板产量为113.11万吨，消费量为110.89万吨，供应过剩2.22万吨。2月全球锌矿产量为101.65万吨；偏空。

2、基差：现货21690，基差+240；偏多。

3、库存：5月9日LME锌库存较上日减少775吨至51225吨，5月9日上期所锌库存仓单较上日减少251吨至15575吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存或将继续累库；上期所仓单逐渐减少；沪锌ZN2306：空单持有。

黄金

1、基本面：美联储委员继续强调不降息，风险偏好回落，金价小幅回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率多数收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.523%；美元指数涨0.26%报101.65，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货涨0.42%报2041.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货453.18，现货450.83，基差-2.35，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2754千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国CPI数据、美国4月政府预算。市场继续等待今日美国通胀数据，风险偏好回落，金价小幅回升。降息预期依旧高涨，宽松预期仍较为强劲，金价向上趋势不变。关注今日CPI数据。沪金2308：447-460区间操作。

白银

1、基本面：美联储委员继续强调不降息，风险偏好回落，银价小幅震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率多数收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.523%；美元指数涨0.26%报101.65，人民币小幅贬值；COMEX白银期货涨0.1%报25.86美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5739，现货5722，基差-17，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1805094千克，日环比减少11110千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：市场等待今日美国CPI数据，风险偏好降温，银价跟随金价震荡。宽松预期依然强劲，银价上行趋势不变，但情绪似乎并未明显高涨，震荡为主。关注今日CPI数据，市场预期或将大幅波动。沪银2306：5620-5850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市回调，昨日两市午后跳水，券商银行板块冲高回落，沪指受阻于前期压力位，短期或有所调整；中性

2、资金：融资余额15263亿元，增加56亿元，沪深股通净买入10亿元；偏多

3、基差：IH2305升水1.26点，IF2305贴水1.08点， IC2305贴水6.38点，IM2305升水1.96点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IH在20日均线上方，偏多

IF、IC、IM在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力多减，IF 主力多增，偏多

IH主力空减，偏空

6、预期：大金融板块冲高回落，相关金融转债转股或有所抛压，传媒游戏、科技板块继续下跌，关注AI概念是否出现反弹以及短期市场风格是否切换。

期债

1、基本面：据海关统计，今年前4个月，我国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%，其中出口7.67万亿元，同比增长10.6%；进口5.65万亿元，同比增长0.02%。

2、资金面：5月9日，人民银行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。由于当日无逆回购到期，人民银行当日实现净投放20亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.0153，现券贴水期货，中性。TF主力基差为0.0446，现券升水期货，中性。T主力基差为0.0743，现券升水期货，中性。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：4月制造业PMI不及预期，回落至枯荣线以下。美联储如期加息25基点。虽然一季度宏观经济数据总体超出市场预期，但市场的反应体现得仍然缺乏信心，叠加近期资金面宽松和部分银行存款利率下调，期债强势运行。操作上，建议暂时观望。