今日重点推荐-2023-05-10

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

1.品种：IF、IH、IC、IM

日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨

参考策略：谨慎做多

核心逻辑：昨日各股指早盘震荡上涨,午后中字头、大金融等板块突发跳水，全天呈现冲高回落走势。当前股市仍处于存量博弈的阶段，以资金板块间轮换为主，目前股市风格偏向拥有稳健现金流的防守板块,市场热点由此前的 AI、半导体等科技板块切换至估值较低的中字头板块。国内经济面临内生需求不足的问题，国内房地产周期复苏乏力，出口端受制于外需减弱，预计在稳增长政策持续推进的背景下经济将保持弱复苏态势。总的来说，短期内股指保持区间震荡走势，中长期仍维持向上趋势。目前市场风格偏好下，大盘股指数表现相对偏强。

2.品种：镍-NI

日内观点：下跌 中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：低库存支撑镍价，镍元素预期过剩打压镍价，预计镍价宽幅震荡。短期低库存高升水局面不变，支撑镍期价，并且每月中旬临近交割期价大概率有补贴水行情。中长期来看，原料供应过量预期不变，尤其纯镍，年内有大量新投及扩建产能正在逐步兑现，中长期基本面弱势已成定局，可长线空仓持有，下方关注 17 万一线支撑。由于沪镍波动较大，短期建议日内高抛低吸，关注 18.0万一线压力。

3.品种：螺纹钢-RB

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

策略参考：关注 MA5 一线支撑

核心逻辑：压减政策发酵，驱动钢价低位有所反弹，但螺纹供需双弱格局未变，钢厂减产带来螺纹产量持续下降，周环比再降 10.51 万吨，供应如期收缩，但需注意的成本下行同样显著，即期成本下品种吨钢利润有所改善，部分钢厂开始考虑复产，供应利好效应或将趋弱。与此同时，螺纹需求表现暂无明显好转，周度表需环比降 47.28 万吨，而终端采购再度降至低位，考虑到下游需求步入淡季，且项目资金问题未缓解，螺纹需求仍难乐观，继续承压钢价。综上，螺纹供应如期收缩，但持续性待跟踪，且下游需求并未好转，供需双弱格局下螺纹基本面依旧偏弱，预计钢价延续低位震荡运行，重点关注钢厂生产变化情况。

4.品种：原油-SC

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考策略：关注 530 一线压力

核心逻辑：上周欧美央行继续加息 25 个基点，同时海外欧美国家经济数据表现偏差，而欧美银行业流动性危机再度爆发。可以看到，不仅美国第一共和银行破产被收购，美国西太平洋合众银行以及阿莱斯恩西部银行也出现暴雷。同时美国政府也因债务上限问题，可能最早于 6 月 1 日出现债务违约。系统性危机频发令金融市场风险偏好显著降低，空头力量获得提升。随着短期国际原油期货价格大幅回落，利空风险因素得到充分释放，叠加上周五受益于美国非农就业数据乐观驱动，国内原油期货2306 合约与国际原油联袂走强。本周二夜盘，国内外原油期货价格再度小幅走强。其中国内原油期货 2306 合约小幅收涨 0.87%至 523.4 元/桶。在短期偏多情绪驱动下，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡偏强的走势。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色板块

品种：铜（CU）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：短期国内宏观回暖，黑色大幅反弹很大程度上带动有色反弹，但整体有色反弹略显乏力。中长期国内经济弱复苏叠加海外衰退预期将打压铜价。国内产业，上游加工费持续上升；中游冶炼厂持续维持高产量；下游 SMM 调研显示由于五一假期铜杆企业开工率大幅回落；电解铜社库呈现累库。资金方面，近期主力多头持续流出，空头持续流入。关注 67500 一线压力，可逢高做空。

品种：锌（ZN）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：长线供过于求叠加海外衰退预期给予锌价压力。短期国内做多氛围回升，黑色大幅反弹一定程度上带动了有色反弹。国内产业上，上游矿端趋紧，加工费下调；炼厂维持高产量；下游镀锌厂产量高位持续下滑，镀锌板累库。当前锌锭上下游均开始走弱，我们预计镀锌消费降幅将大于锌锭产量降幅。长线锌价难掩颓势，这主要由于上游产量预期高，虽然当前下游消费强劲但长线锌锭供过于求，且 4 月底镀锌厂已开始表现疲软。我们认为可以长线空锌。短期锌价或将在21000-21800 区间振荡，低库存将给予锌价支撑。

品种：黄金（AU）

日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：本周金价在 2020 美元/盎司附近企稳反弹，我们认为短线非农压力释放后，金价长线上行趋势不变。美国 4 月非农数据好于预期，市场开始进行反向修正，金价高位大幅回落。此外，纽约金在 2080 美元/盎司附近为 2020 年和 2022 年的历史高点，多头了结出场意愿较高，短期技术压力较大。中长线来看，美国经济下行叠加加息周期接近尾声，美元持续下行，黄金持续上行；此外避险属性将持续推动黄金。二季度持续看涨黄金。

品种：工业硅（SI）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：工业硅期价自 4 月上旬开始在 15000 一线筑底，期间有色和黑色跌幅均较大，这从侧面印证了工业硅期价已跌至底部。上周五以来国内有色黑色集体反弹，工业硅依旧震荡，这很大程度上说明了工业硅自身基本面抑制其反弹。从周度数据来看，上周工业硅社库大幅累库是抑制期价反弹的主要原因。中长期角度来看，工业硅下游产业链弱势依旧，需求持续低迷，期价反弹将受限。可关注上游产量方面是否有大动作。预计期价将在 15000-16000 区间震荡。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：铁矿石（I）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：关注 09/01 正套策略

核心逻辑：矿石供需格局走弱预期未变，钢厂减产使得矿石终端消耗高位回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅扩大，绝对量虽维持高位，但减产负反馈在兑现，叠加压减政策发酵，矿石中期需求预期走弱，仍将抑制矿价。与此同时，国内矿石港口到货开始回升，而海外矿商发运虽环比下降，但维持高位，叠加海外港口库存攀升，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动持续性不强，单边谨慎操作，可关注09/01 正套策略。

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：受进口利润收窄影响，贸易商采购积极性降低，蒙煤通关车数有所回落，叠加焦炭经历前期的单边下跌，盘面存阶段性反弹预期。产业方面，焦、钢企业博弈加剧，近期中焦协组织召开市场分析会，与会企业一致同意主动限产 30%，并利用这一阶段开展检修工作，以减缓下游压价的步伐。但节后首日，钢厂便开启第 6 轮提降，落地后港口准一级湿熄焦平仓价 2190 元/吨，期货仓单成本约 2220 元/吨。周度数据方面，根据钢联统计，5 月 5 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.27 万吨，环比减 1.13 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 240.48 万吨，环比降 3.06 万吨。总的来说，近期蒙煤通关量有所回落，且焦炭存超跌反弹预期，驱动期价低位回升，但即便蒙煤缩量，全年焦煤供应宽松的格局也很难扭转，加之产业链负反馈仍处于“进行时”，预计焦炭期价反弹空间有限，建议暂时观望，关注后续需求演变。

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：受进口利润收窄影响，贸易商采购积极性降低，蒙煤通关车数有所回落，叠加焦炭经历前期的单边下跌，盘面存阶段性反弹预期。产业方面，焦、钢企业博弈加剧，近期中焦协组织召开市场分析会，与会企业一致同意主动限产 30%，并利用这一阶段开展检修工作，以减缓下游压价的步伐。但节后首日，钢厂便开启第 6 轮提降，落地后港口准一级湿熄焦平仓价 2190 元/吨，期货仓单成本约 2220 元/吨。周度数据方面，根据钢联统计，5 月 5 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.27 万吨，环比减 1.13 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 240.48 万吨，环比降 3.06 万吨。总的来说，近期蒙煤通关量有所回落，且焦炭存超跌反弹预期，驱动期价大幅走高，但即便蒙煤缩量，全年焦煤供应宽松的格局也很难扭转，加之产业链负反馈仍处于“进行时”，预计焦炭期价反弹空间有限，建议暂时观望，关注后续需求演变。

品种：动力煤（ZC）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：下跌

参考策略：观望

核心逻辑：本周，动力煤港口报价暂稳运行，截至 5 月 5 日，秦皇岛港 5500 大卡报价 998 元/吨，周环比增 3 元/吨。本周，动力煤延续供强需弱格局。首先供应方面，月初主产区停产煤矿陆续复工，煤炭产量维持较高水平，进口端 4 月最后一周国内海运煤炭到港量为 707.1 万吨，周环比降 129.5 万吨，4 月全月到港量 3403 万吨，较 3 月降 7.8%，同时较 2 月高 61.7%，可见 4 月外贸煤进口虽环比回落，但绝对水平依然十分可观。相对而言，需求端电煤日耗存季节性走弱预期，且建材、化工等非电行业用煤需求同样支撑不足，动力煤整体供需格局较为宽松，市场氛围延续悲观。北港库存方面，截至 5 月 5 日，环渤海 9 港库存合计 2616.4 万吨，周环比降 2.2 万吨，同比去年增 596.1 万吨。总的来说，淡季动力煤供应延续宽松，且中下游库存高位运行，预计夏季高峰前动力煤将延续偏弱震荡运行，中长期最大不确定性在于厄尔尼诺效应对气温的影响。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

品种：沪胶（RU）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考策略：试探 12300 一线压力

核心逻辑：目前胶市宏观面偏空环境有所消化，随着美联储在 5 月加息利空靴子落地以后，未来 6月不加息概率占据主导。在偏空预期减弱的背景下，短期胶市开始由偏多的供需基本面主导。本周二夜盘，国内沪胶期货 2309 合约在回撤至 11985 元/吨一线后企稳反弹，期价强势收涨 1.20%至 12215元/吨。短期云南旱情因素仍被市场炒作，同时传闻国家开始对橡胶收储，偏多氛围占据上风推动国内沪胶期货 2309 合约维持震荡上行的走势。短期关注 12300 元/吨一线整数压力。

品种：甲醇（MA）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

策略参考：关注 2260 一线支撑

核心逻辑：随着宏观面系统性风险消退，在本周一国内煤炭期货价格止跌企稳，大幅反弹的背景下，国内甲醇期货 2309 合约呈现止跌反弹的态势，期价重回 2330 元/吨一线。不过周二甲醇期货 2309合约缺乏继续上涨的动力，期价冲高回落，重新跌落至 2300 元/吨一线下行运行，最低下探至 2273元/吨。随着春检结束后的存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量的逐步兑现，叠加下游需求开始由旺转淡，预计后市甲醇供需结构或转弱。预计后市国内甲醇期货 2309 合约有望维持震荡偏弱的走势。短期关注 2260 元/吨一线支撑情况。

品种：PTA（TA）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱

参考策略：观望

核心逻辑：上游来看，市场对于美国经济衰退的担忧有所缓解，同时夏季出行高峰即将来临，国际油价上行。PX 方面，近期 PX 装置开工率依旧偏低，PX 供应偏紧下或将使其价格表现相对油价更为坚挺。供应端来看，近期 PTA 装置开工率维持稳定，现货市场流通性依旧偏紧。需求端聚酯各品种利润表现低迷，聚酯综合利润维持亏损，而聚酯库存周内持稳，库存绝对量同比依然处于中性偏高状态。聚酯开工近期持续小幅下滑，当前聚酯企业减产效果仍不明显，未来需重点关注聚酯企业减产降负情况。终端织造开机率近期企稳，内销市场局部转淡，外贸订单略有好转。整体来看，短期油价有所反弹或将使得前期成本端支撑再度转强，但近期 PTA 自身供需结构表现边际走弱，预计短期 PTA 价格或将跟随成本端震荡运行。

品种：乙二醇（MEG）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏强

参考策略：观望

核心逻辑：供应端来看，近期装置开工率持续回升，近端供应压力犹存。而 5 月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产 EO，远端供应仍有一定缩量。进口方面，5 月进口到港量预计回升，港口库存或难出现去库态势。需求端聚酯各品种利润表现低迷，聚酯综合利润维持亏损，而聚酯库存周内持稳，库存绝对量同比依然处于中性偏高状态。聚酯开工近期持续小幅下滑，当前聚酯企业减产效果仍不明显，未来需重点关注聚酯企业减产降负情况。终端织造开机率近期企稳，内销市场局部转淡，外贸订单略有好转。综合来看，短期乙二醇供应端有所回升，而中期供应存在缩量预期。需求端聚酯开工持续下滑，未来仍需重点关注减产实际实施情况，乙二醇供需结构边际走弱，预计未来乙二醇价格走势或将呈现宽幅震荡运行。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块

品种：豆粕（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：做空

核心逻辑：近期市场天气炒作大幕徐徐拉开。美国农业部公布的报告显示，截至 2023 年 5 月 7 日当周，美国大豆种植率为 35%，为有记录以来第二快的速度，高于市场预期的 34%，此前一周为 19%，去年同期为 11%，五年均值为 21%。国内市场，周二出炉的海关数据显示，中国 4 月大豆进口量为 726万吨，较上年同期下降 10%。这一大幅下跌归因于 4 月份开始的更严格的大豆清关程序，使货物的卸货时间推迟了至多两周。市场普遍预期 5 月下半月市场供应明显好转，但短期现货市场供应仍显紧张，尤其是周末市场传闻再次推动部分地区豆粕价格上涨，豆粕基差整体偏于高企坚挺。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹过后，期价再次承压下行。

品种：油脂(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：短空

核心逻辑：近期市场对厄尔尼诺的讨论明显升温。从全球 7 家气象机构的预测来看，在今年的 3 季度开启厄尔尼诺天气模式的可能性较大。厄尔尼诺现象通常是对马来西亚和印尼的棕榈油产量造成负面影响的，因为它可能导致油棕花期短、花果不成熟、产量降低等后果。因此市场保持高度关注。随着马来西亚棕榈油产量进入季节性的增产周期，市场仍将重点关注马来西亚棕榈油的出口需求变化对库存的影响。同时，市场密切关注黑海谷物走廊的谈判进展。俄罗斯和乌克兰的局势再度变得紧张，令人担忧 5 月 18 日到期的黑海谷物出口协议续签前景，意味着乌克兰葵花籽油出口仍有一定的不确定性。这可能给棕榈油出口需求带来潜在利多影响。国内棕榈油进口持续倒挂制约进口增量。随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内消费成为推动棕榈油库存去化的主要因素。最新数据显示，3月份国内棕榈油表观消费同比大增 104%。二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现强于国际市场，内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓，但行情反复性较强，短暂反弹过后仍面临较强反复性