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银河期货：华北地区生猪调研Day5

调研背景

山东、河南、山西作为国内北方地区生猪养殖的代表省份，在国内生猪养殖行业占举足轻重的地位，三省年出栏量分别为4528.4万头、5918.8万头、1185.9万头，其中山东、河南位列全国前五范围，较大的产能以及贸易量使得当地猪价成为全国市场风向标。一季度以来，非瘟影响情况不断发酵，尤其是针对这三个省份的损失情况，众说纷纭。近两年随着集团场扩产，散户占比持续减少，而且补栏方式也发生转变，导致猪价难以琢磨。本次我们带着疑问，通过走访当地生猪养殖（散户、集团场）、屠宰、调运环节，以期展示华北地区市场真实情况。

调研路线

济南——济宁——菏泽——开封——郑州——焦作——长治——晋中——太原

企业9

介绍：河南当地某疫苗品牌的总代理，客户主要是200头以下的中小散户，市占率70%，涉及的疫苗包括猪瘟、伪狂犬、圆环，母猪疫苗包括细小，乙脑。国内疫苗产业基本是以销定产，所以需要通过各批次上报再进行生产。

乙脑疫苗销量变化：该疫苗主要用于防止蚊蝇，在5月份后会大量使用，只有能繁母猪才会接种的，一般会在短时间消化，今年申报批次明显增加，由此推算，母猪存栏量较往年增加（可能是淘汰延迟所致）。

细小疫苗销量变化：专门给发情期母猪接种的，整体比较平稳，去年7月份出现增加。

疫情情况：仔猪腹泻没有网传的严重，非瘟和仔猪腹泻都没什么影响。

仔猪价格居高不下：去年下半年行情的快速上涨导致大型养殖集团不敢卖猪，加上自身也有扩张产能的需求，导致仔猪流通数量较少，同时散户补栏积极性相对比较高；但现在了解的情况是仔猪本身不缺，预计5-6月份仔猪价格可能会往下走，市场现在不缺猪。

产业结构变化：整体来看散户是在退出的，疫苗销量在下滑中。河南现在散户基本是抓仔猪，二次育肥，赌短线，今年二次育肥死翘翘导致二育无法形成气候；自繁自养仍然是自繁自养，但是如果感染过非瘟后，一般都不会再养母猪，因为财力和精神上都有很大刺激。不过非瘟是可控的，投机补栏波动也很大，因而自繁自养转为外购仔猪不会形成趋势。

养殖成本：散户成本7.3-7.5元/斤，低的7.1-7.2元/斤，可以保本，集团成本相对偏高，差异在防疫和人力成本。

5-6月断档：去年7-8月份猪精销量非常好，因为天热导致配种成功率出现下滑，但11月仔猪疫苗销量没有出现明显变化，说明实际供应量并没有明显下滑。

行情观点：对后市行情不看好，仔猪如果跌到350块钱以下，可以助推散户去产能，下半年猪价到8.5-9元/斤就已经很高了。

企业10

介绍：公司兼营生猪养殖、贸易以及期现方面的业务。当前母猪存栏260头，后备几十头，养殖端只卖仔猪，不做育肥。

产能：大厂后备比较充足，部分规模企业产能扩张的速度已经在逐步放缓，去年12月以后集团企业母猪增幅已经开始停滞，但是需要注意的是那个时候母猪已经很多了。整体来看当前母猪产能不容易去化，一方面仔猪有利润，另一方面后备母猪价格便宜，高淘高补仍然是有利润的，现在市场主流成交的后备母猪的还是50公斤的居多。去年细小疫苗量有比较明显的增加。

仔猪价格：仔猪价格坚挺，最近仔猪还在涨价，高价的原因是规模企业空栏率很高，同时企业出栏计划无法兑现，采购仔猪要补充一部分出栏量，年度计划后续有可能会下调。

体重：现在是123-124公斤，比正常体重高3公斤，同比增加了，但是近期已经开始在下降了。

观点：7月份相对看好，因为流行腹泻很严重，对于其他时期行情都是相对比较悲观的。如果行情持续震荡，可能明年下半年行情会稍微好一点，需要时间把行情磨淡。

疫病：仔猪腹泻和猪瘟本质不能比，非瘟是零星的，主要影响成本和节奏，但仔猪腹泻带来断档，无法防治。

经营压力：7月份猪价如果维持在14元/公斤左右，可能很快就扛不住了，最先受冲击2000-10000头母猪的企业，该类企业成本在15-16.5元/公斤，缺少资金支持；10000头以上的成本16元/公斤以上，另一个是因为现在仔猪还有利润，现金流不对的情况下可以卖仔猪回血，现在仔猪价格不掉，说明企业现金流压力并不大。散户成本7-7.5元/斤，成本没进一步下跌空间有限，散户信贷政策比较好，而且现在还用不到贷款。今年整体散户产能增加了。

二育：去年二次育肥6月份入场，利润一般。如果价格继续下跌可能考虑继续做二次育肥，一般是220斤猪源，小体重猪源有生物安全风险，计划1个多月出栏，入场依据是看到体重快速下滑、企业恐慌和超卖，未来销售价格只要卖到8块就行。预计入场时点可能出现在本月月底或下月初，当然今年可能会下跌，只是下跌的空间不大，因为市场上并没有出现太多的300斤以上的大肥，现在大肥价格低于标猪，但是幅度还是低，所以需要再低一点，难以支持大崩，预计低价就在5-6天左右。未来体重115公斤可能就到底，比去年体重略高。