5月12日午盘收盘，国内期货主力合约多数下跌，沪银跌超5%，沪锡、液化石油气（LPG）跌超4%，SC原油、纯碱跌超3%。涨幅方面，豆一涨超3%，乙二醇（EG）、豆二涨超2%。

白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

金根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3%，环比增0.2%，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。从数据本身出发利多贵金属走势，但从昨日夜盘至今，白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5%以上。背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。