郑糖主力1101合约上周突破强阻力位4880-4900元/吨后进入振荡格局，连续5个交易日交易重心未有上移，糖价止步于5000元/吨关口。该心理价位形成非常强的阻力，也是一个关键的心理关口，若能继续有效突破5000元/吨关口，郑糖将打开上升空间。但是，就当前的盘面表现来看，K线及均线组合上攻力度均不足，量能和持仓结构也未能充分配合，糖价短期回撤下探支撑的概率更大。另外，自2006年郑糖上市以来，7月往往是调整月线报收，8、9月出现行情的情况较多。因此，笔者认为，基本面的基调所奠定的中期趋势高位振荡未有改变，短期或有下探支撑的可能。

一、供需缺口奠定高位振荡格局

2009/2010榨季全国产糖1070万吨已得到确定，加上2009年12月至今国储糖先后6次抛售130万吨，合计供应量在1200万吨，估计消费量约在1400万吨，本榨季整体供求关系偏紧，这奠定了郑糖维持高位振荡的格局。

二、现货价格坚挺支撑期价

目前，主产区广西南宁集团报价在5250元/吨，云南昆明集团报价在5120元/吨，新疆乌鲁木齐市场报价在5050-5080元/吨，基本高位持稳。从现货市场购销情况来看，市场成交情况一般，报价下调的可能性较小。

三、库存较低，后市消费题材仍可期

截至6月末，全国累计销售食糖783.75万吨，虽然低于上年同期的912.73万吨，但当前全国库存却大幅下滑，当前库存在300万吨，而2009/2010榨季纯销售时间还有4个月，如果后市销售数据仍能保持较高水准，那么糖价被消费题材拉升的空间可以想象。

四、技术上短期可能回调

上周，郑糖主力1101合约高开后冲破5000元/吨关口引发技术性买盘快速跟进，但当日糖价在5020元/吨这个0.382的反抽位即受到较强阻力，未能有效站稳。郑糖1101合约经过数个交易日屡次上攻5000元/吨关口失败后，上攻动能逐步减弱，技术上有回撤支撑的要求。

操作建议：从KD指标上看，郑糖1101合约日K线出现了顶背离的信号，量能的逐渐走弱也在资金面上为下探埋下伏笔，操作上多单谨慎持有，糖价下探4890元/吨一线支撑失效后即应止盈离场。