上周，尽管国内A股市场强劲反弹，原油价格重新站上75美元/桶，但谨慎情绪依然笼罩着商品市场，商品走势明显弱于A股，PTA期货上周也仅仅小幅反弹。笔者认为，随着A股反弹的逐步展开，商品市场的谨慎情绪将逐步化解，而消费旺季的来临也将进一步推动原油价格走高。此外，下游聚酯工厂高利润低库存状况也将继续保持对PTA需求的拉动。短期之内，PTA有望延续反弹趋势。

一、调控出现舒缓信号，股市反弹助“涨”PTA
 
　　虽然前周A股市场出现了大幅下跌，市场人气受到较大打击，但A股市场上周还是顶住了农行申购的利空冲击，周内更是出现了4阳强势组合，成功回补了前周的跳空缺口，深沪股指均创今年以来的最大周涨幅。尽管上周农行申购对市场资金面的压力是“显而易见”，但随后央行继续保持适度宽松货币政策的表态，以及管理层对地产宏观调控的重新定位等“政策暖风”却为市场注入了更大的信心。另外，由于目前A股市场整体估值体系具有的“吸引力”，当市场短期恐慌情绪释放之后，资金助推的反弹行情也就随之而来。因此，从行情性质上看，上周A股的上涨是由“政策暖风”带来的反弹，虽然从长期来看，市场反转时刻远未到来，但短期指数还有一定的上行空间。股市反弹如若逐步展开，PTA也必有一定的跟随机会——上周PTA即走出与上证相似的4阳形态，目前欠缺的只是市场信心罢了。
 
　　二、经济数据超预期，需求旺季共推原油上涨
 
　　今年年内原油价格大部分时间都保持在75美元/桶上方，而5月份以来受欧美等国经济悲观情绪影响回落至75美元下方。不过，随着近期美国就业等经济数据的超预期好转、欧元反弹，以及原油库存数据等利好消息提振，原油价格在上周出现了连续上涨，至上周五，创出了76.09美元/桶的反弹新高。目前，原油正处于夏季消费旺季，加上目前的基本面形势，笔者认为，原油的价格重心应能保持振荡向上的态势，短期或将回到80美元/桶。这将支持PTA短期内继续反弹。
 
　　三、涤丝高利润低库存，对PTA需求强劲
 
　　自2010年6月以来，涤丝产品价格与成本价差明显扩大。此外，根据对市场的调查，目前涤丝工厂库存多维持在低位水平，部分畅销品种甚至处于负库存。据统计，截至上周末江浙主流工厂FDY平均库存为3天，POY平均库存为3天，DTY平均库存为8天，工厂整体几乎仍是无库存状态，涤丝供应面依然偏紧。
 
　　涤丝的旺销归功于纺织服装的旺销。虽然目前国内处于纺织服装的传统淡季，但自2008年全球金融危机爆发以来，国内纺织品市场已经开始呈现“旺季不旺，淡季不淡”的特征（见图二），目前服装生产利润丰厚，产销形势大好。据统计，5月我国服装产量262650.60万件，同比增长37.88%；1—5月服装累计产量1040901.1万件，同比增长22.43%。同时，纺织服装出口增势也十分明显，海关总署10日刚刚公布的上半年我国外贸进出口情况显示，6月我国纺织服装出口较前5个月增速有所加快，其中服装出口532.3亿美元，增长16%，较前5个月加快2.9%，纺织纱线、织物及制品出口356.5亿美元，增长32.3%，加快2.6%。正因为从纺织服装到涤丝的良好产销形势，下游聚酯工厂对PTA的需求强劲。这也是目前PTA保持高开工率的一个重要原因，目前国内PTA负荷已经升至97%的较高水平。
 
　　综上分析，短期内在宏观政策松动以及资金流动性紧张局面有所缓解的利好刺激下，A股市场将继续保持升势；上游原油期货也已经回至75美元上方，随着原油消费旺季的到来，以及投资者信心的恢复，将有可能升至80美元/桶。此外，下游聚酯产品价量齐升，聚酯工厂对PTA需求稳定，供需基本面处于明显利好形势。在市场整体利好氛围影响下，PTA市场短期内有望继续保持反弹走势。