本次生猪调研围绕四川地区展开。四川地区作为我国的第一大销 区，第一大产区，又作为曾经的生猪调入大省，对于全国猪价有较强影响力。2023 年 5 月 10 日-5 月 12 日，中信期货走访调研成都及周边，着重对二次育肥、冻品入库、产能调整、资金情况等维度进行交流探讨和学习。敬请参考。

川内产能近期有调整吗？或受资金和疫情影响，川内产能增速有所放缓，但并未去化。我们认为，当前卖仔猪依旧有利润，即便商品猪亏损，也不会刺激养殖户主动淘汰母猪。或几个月后，资金进一步紧张，仔猪价格下跌，利润空间消失，导致行业集中去产能。

养殖企业出栏目标有下调吗？大部分企业没有调整年度出栏目标，少数企业正在考虑当中。说明部分企业认为有能力完成出栏目标，前期疫病导致的损失以及资金紧张未到影响出栏目标的地步。也有一种可能，为了不影响市场对于企业的看法，即便无法达成，企业也不下调目标，因此，年底有完不成目标的可能。

企业资金紧张吗？大部分企业表示行业资金相对紧张，预计行业可能还具备抗1-3个月左右的能力。好消息是，当前融资渠道变得丰富了，融资难度相对降低，部分企业表示融资利息较往年有所下降。

当前二育情况以及二育心态和规划？从二育情况来看，目前二育进场较少，多数处于观望状态。根据涌益咨询，3月二育占比3.8%，4月占比7%，2月占比超10%。从二育规划来看，认为5-6月是最佳进场时间，计划7-8月份出栏，主要考虑冬季猪病的损失会在7-8月份体现。南方马上进入梅雨季节，如果疫病越厉害，二育可能就越多。从二育对猪价影响程度来看，二育没有前几年多了，影响减弱。原因如下：1）前几年二育赔钱退出。2）考虑疫情风险。3）资金来源问题。4）对未来行情悲观。

今年猪病真的很严重吗？四川疫情相对少，但较同期严重。目前比较稳定，整体产能恢复程度足以覆盖前期的损失。持续关注雨季情况。今年冬季疫病方面，影响程度排序为：蓝耳> PED >非洲猪瘟。

冻品还在持续入吗？未来出库策略是什么？川内来看，库容率已经连续3周下降。根据屠宰企业调研反馈，目前企业库容率基本上达到企业的预期库容水平，未来主动入库导致库容持续增量的动力不足，但存在被动分割入库，以及优化库存结构导致的随进随出。

一、调研基本情况介绍

（一）调研背景

近30 年以来，全球猪肉产量、消费量总体保持平稳向上的增长。2020 年叠加新冠疫情的扰动，我国猪肉产量达 4113 万吨，创近 20 年来新低。直至今年猪周期上行，产量重回 5200 万吨以上水平，同比上涨 29%。

从我国猪肉产区分布看，按省份分，四川于居首位，2020 年产量达 395 万吨，占比10%。按地区分，我国四大主产区分别为西南地区（云贵川等）、华北地区（河南、河北、山东等）、长江中下游地区（两湖、江苏、安徽等）、东北地区（黑吉辽）。

从国内贸易方面看，我国主要形成北猪南调的局面。四川作为主要主销区，虽产量名列首位，但仍存在供不应求的情况，因此，四川也是净调入区域。

四川地区作为我国的第一大销区，第一大产区，又作为曾经生猪调入大省，其地方情况对于全国猪价的波动有较强的影响力。经历了4-5 个月的亏损，川内产能是否还在扩张？川内是否有较强增长动力？雨季即将来临，猪病影响几何？二育情绪如何？当前冻品库容率已经相对高位，冻品分割入库是否还会持续？我们通过调研展开更细致的跟踪与学习，为各位投资者判断未来猪周期走势提供数据验证与思考。

（二）调研目的

真实猪肉需求情况、冻品出入库节奏、资金情况、二育心态及计划、川内猪病情况、未来行情判断等。

（三）调研时间：2023 年 5 月 10 日-2023 年 5 月 12 日

（四）调研地区：成都及周边、绵阳

（五）调研对象：生猪养殖企业、饲料企业、屠宰企业

二、调研结论

本次调研，我们着重对于二次育肥、冻品入库、产能调整、资金情况、猪肉消费等几个维度进行交流探讨和学习，主要结论如下：

（一）川内产能近期有调整吗？

根据我们调研的4 家养殖企业反馈，今年年初，各家养殖企业基本制定了不同程度产能增加的计划，或受资金和疫情影响，川内产能增速有所放缓，但并没有产能去化。

养殖企业A：川渝产能增速较大，母猪产能计划从去年 6 万增至今年 10 万头，新增 4 万头产能。目前只实际新增了 13500 头左右，但是这个目标目 前看来完成是没有问题的，也没有调减增产目标。

养殖企业B：去年 12 月份计划今年母猪达 100 万头，目前大概 60 万，计划稳定在这个范围。

养殖企业C：计划增幅大概 20%左右。目前已经下调产能增速。

养殖企业D：母猪存栏去年 10 万左右，今年 11 万+头。如果没有疫病的不损失，可能有 12 万头。

我们认为以下数据可以和结论相互验证：

1、当前卖仔猪依旧有利润，即便商品猪亏损，也不会刺激养殖户主动淘汰母猪。川内淘母猪处于正常淘汰的节奏中。因此，但凡能继续抗的养户还在养，并未进入主动去化的阶段。

2、前期冬季疫病或导致产能一定程度受损，但该影响导致的结果是增幅减少，不至于从增产能转为降产能。

3、根据某业内人士，川内的标准猪舍用率在90-95%，空栏率很低。说明现在确实没有主动去产能的迹象。

然而，根据上市公司数据，全国范围内企业母猪产能在2023 年 Q1 开始去化，与行业数据相符，与四川数据背离。根据上市公司公布的能繁母猪存栏变化情况，我们发现，全国范围来看，能繁母猪存栏变化情况在 2023 年一季度环比下滑 2 个百分点，结束了前期能繁母猪存栏持续增长的节奏。我们认为这与企业在四川的发展战略有很大关系。根据 3 月份四川调研，川内整个养殖行业目前正处于有序扩张阶段，预计今年出栏同比 20%左右。集团厂方面，部分企业在持续补充基础母猪头数，部分企业在进行从不满产到满产的过程。散户方面，目前处于逐步退出的阶段，企业扩张速度快于散户出清的速度。

图表3：上市公司能繁母猪存栏变化情况

资料来源：Wind 公开资料整理 中信期货研究所

（二）养殖企业出栏目标有下调吗？

大部分企业表示没有调整年度出栏目标，少数企业正在考虑当中。由此说明部分企业评估有能力此前定下的出栏目标，前期疫病导致的损失以及资金情况没有紧张到影响出栏目标的地步。也有一种可能，为了不影响市场对于企业的看法，或许集团自知没有能力达到目标，但是仍然不下调目标，因此年底也有完不成目标的可能。

养殖企业A：年出栏目标没有调整，自己的母猪、仔猪都够的。出栏量较去年增加 40%，基本上每个月都有增长。该企业在产品结构上有调整，外卖一部分仔猪。

养殖企业B：年出栏目标没有下调，维持甚至超过目标。该企业去年出栏量 800 万头左右，今年全国出栏目标 1200 万头左右。

养殖企业C：出栏目标或有下调计划。同时，根据上市公司对于年度出栏目标的调整情况，部分企业已经下调 2023 年度出栏目标，一定程度上说明产能受到疫情影响，以及资金或不支持前期计划出栏量。

图表4：上市公司年度出栏目标调整情况

资料来源：Wind 公开资料整理 中信期货研究所

（三）企业资金紧张吗？

大部分企业表示行业资金相对紧张，这已是不争的事实，预计行业可能还具备抗1-3 个月左右的能力。比较好的是，当前融资渠道变得丰富了，融资难度相对降低，部分企业表示融资利息较往年有所下降。

上市公司数据与调研结果相互验证。根据一季度财报，我们统计15 家上市猪企的平均资产负债率近 2 个季度持续增长，截止 2023 年 Q1，负债率达 67.21%，其中，2 家企业负债率超过 80%，压力非常大；3 家企业负债率超过 70%，压力较大；还有不少企业负债率处于 60-70%之间。从现金比率来看，上市猪企的平均现金比率近 2 个季度持续下降，截止 2023 年 Q1，平均现金比率仅为 32%，较 2021 年高位下滑超过 50%。另外，上市公司在建工程增速放缓，生产性生物资产下降，经营活动产生的现金流量净额大幅缩减，各项指标均指向一件事：行业资金情况在不断恶化。

（四）当前二育情况以及二育心态和规划？

从二育情况来看，根据企业了解周边情况反馈，目前二育进场较少，多数处于观望状态。根据涌益咨询，3 月二育占 3.8%，4 月二育占 7%，2 月二育 占超过 10%。五一节前的猪价上涨一定程度上刺激了整个行业的补栏积极性，五一节后猪价弱势震荡，二育群体观望情绪增强。川内和全国情况基本一致。

我们认为观望的主要原因有以下几点：

1、当前猪价磨底，未来行情看不清，没有明显上行趋势。赌行情上涨的盈利不确定性高。

2、当前猪价磨底，虽然养殖成本偏低，但同时增重带来的盈利也偏低。

从二育心态来看，养户主要考虑两方面的盈利，一是增长的盈利；一是赌行情上涨的盈利。

假设A：当猪价落到 12 元时，二育成本非常低，下跌空间十分有限，行情上涨的概率较高，养户二育积极性高。

假设B：当猪价在 14 元波动时，二育成本偏低，但同时行情上涨的概率有所下降，因此行情上涨带来的盈利不确定性增强。此时，增重的盈利较低，导致二育风险偏高，二育积极性一般。

假设C：当猪价到 16 元时，二育成本偏高，且行情上涨的概率不确定，行情上涨带来的盈利不确定性较强。此时，增重的盈利不高。二育风险偏高，二育积极性偏弱。

假设D：当猪价到 18 元时，二育成本高，通常在 9-10 月份，行情上涨的概率偏高，行情上涨带来的盈利确定性较假设 C、D 更强，同时增重的盈利确定性较高。二育风险不高，二育积极性偏强。

从二育规划来看，第一，5-6 月是最佳进场时间，计划 7-8 月份出栏，主要认为配种缺口+冬季猪病的损失会在7-8月份体现。南方马上进入梅雨季节，如果疫病越厉害，二育可能就越多。第二，再往后看，9-10 月二育或进场，看好冬至行情，规模不会像去年这么大，但也不会让圈舍一直空着。

另外，不用担心天气炎热问题。现在都是标准化猪场，无论是自养还是代养的设备（风机等）都非常齐全成熟，只要不出现极端高温天气，导致断水、断电，一般不会出事。

从二育对于市场的影响程度来看，二育没有前几年多了，影响减弱。原因如下：1）前几年二育赔钱退出。2）考虑疫情风险。3）资金来源问题。4） 对未来行情悲观。

（五）今年猪病真的很严重吗？

四川疫情相对轻微，要比同期严重一些。目前比较稳定，整体产能恢复程度足以覆盖前期的损失。持续关注雨季情况。今年冬季疫病方面，影响程度排序为：蓝耳> PED > 非洲猪瘟。

蓝耳：10%左右

1）时间：今年相对严重。

2）传染：传染很快。美国案例，蓝耳病病原体在10km 以外找到了。传染风一吹就过来了。

3）病源：种猪场带下去的，很多猪母体都是蓝耳阳性，季节性变化导致小猪应激反应，从而导致蓝耳病爆发。

4）影响程度：成本影响大。对于育肥猪，到了育肥场发现蓝耳，越养越差，生产效率非常受影响，且死亡率高达20+%。对于母猪，不会淘掉，影响分娩率（1 年左右）最严重时，一个月一头猪分娩率为 0%，控制得好的话这种情况持续最少 3 个月；控制不佳该情况可能持续 1 年+。

5）解决办法：疫苗作用不大。只有通过空气进化。

PED：5-10%损失

1）时间：今年相对严重。2）传染：传染很快，空气传播。3）影响程度：成本影响不大。出栏就在母猪场感染了就淘汰了。300+元小猪就淘了。

非瘟：1-2%损失

对于企业来损失反而较小。

（六）冻品还在持续入吗？未来出库策略是什么？

全国来看，目前行业库容率已经到了一个较高的水平，川内来看，库容率已经明显开始下降。根据屠宰企业调研反馈，目前企业库容率基本上已经达到企业的预期库容水平，未来主动入库导致库容持续增量的动力不足，但会存在被动分割入库，以及冻品结构不断调整。

屠宰企业A：当前冻品库存位处于往年中高位水平。不打算再增库存。出库策略为边进货边出货，有利润就卖，滚动式做库存。往年对于利润要求高一些，今年相对较低利润也会出货。往年 9 月季节性旺季集中。

屠宰企业B：库容上个月就已经达到预期值了。出库策略为当前有利润就出。到 10-11 月份，就算亏损，少亏点都还是要出，需要考虑资金利息。

三、调研纪要

（一）调研对象：养殖企业A，5 月 10 日 

仔猪为什么还这么有利润？

肥猪连续亏损久，正常仔猪价格应该相应下调。不过当前仔猪利润100-200 元。

1）上市企业出栏目标的支撑。目前上市企业只要资金链没有问题，基本上需要保障出栏量。但由于资金问题，事实上是很多企业又买又卖。Eg 该企业的客户有 13 家集团客户真实采购仔猪。以前是主动去问客户要不要买仔猪，现在是客户主动上门询问仔猪。说明仔猪当前有价有市。

2）前期冬季疫情有一些影响。腹泻、非瘟。

3）去年 7-8 月高温，对于配种有一定影响。

为什么12 月-3 月淘汰母猪量大？ 

1）主要因为去年7-10 月，肥猪价格高，导致母猪延淘。3 元、多胎龄、低效的母猪到 12 月份猪价下跌后开始集中处理。

2）各大企业都有大的后备猪，在调减产能的背景下，企业不需要这么多后备猪了，成批量的卖出来。企业季度竞标：签的协议，其中有一个品类就是后备猪，并且以淘汰母猪的名义卖掉，但是以正常肥猪价卖掉。

为什么淘汰母猪价格偏高？

1）今年淘汰母猪新的出货渠道，增加了市场上对于淘汰母猪的需求。

2）淘汰母猪肉库存量比较低，也有增加库容的需求。

未来需求怎么看？

消费，鲜品+7~8%。4 季度可能有+10%。

疫情还是有影响，如果不考虑新冠，基本上就季节性消费。

5-7 月，相比 3 月，自然增长，但幅度不大。天气转热。

9 月过后，消费起量。

二育心态和计划如何？

目前进场有1/3，还有 2/3（指的是有钱有场的）的主力还没进来。

5-6 月是最佳进场时间。前两波到 16 元，积极性减弱，这次要持续跟踪 16 元对于二育是否造成拐点。

如果5-6 月还没有大批量进场，后面可能不会有大批量，冲击力减少。5-6 月份如果确实进场，对于当期价格有提振。

南方马上进入梅雨季节，如果疫病越厉害，二育可能就越多。

为什么选择5-6 月进二育？ 

计划7-8 月份出栏，主要认为配种缺口+冬季猪病的损失会在 7-8 月体现。

疫情情况如何？

这个月雨水偏少，4 月份疫情影响微乎其微。至少到现在还非常稳定。

企业有没有调减产能的计划？

企业确实开始在空，但供给都会增，只是增幅减小，并没有去化。必须当仔猪价格下来之后，卖仔猪没有利润了，才有真正去产能的积极性，现在就是计划产能调整阶段。

Eg 集团企业，去年 12 月份，内部会议定今年 100 万母猪。现在大概 60 万，计划稳定在这个范围。

Eg 某企业计划增幅大概 20%左右。空了之后，5 月底低于 20%了。

如果不算二育，四川4 季度出货量环比 3 季度会增。

影响因素重视程度？

新冠> 二育 >猪病（今年可能是小雨高温天气，仅对猪的配种有影响，但是不太会受损）

后市行情怎么看？

不是特别看好。6 月可能到下半段，价格回暖；7 月或上升到 16 元。最高月份均价只敢看 18 元。

年出栏目标是否有调整？

年出栏目标没有调整，自己的母猪、仔猪都够的。出栏较去年增加 40%，基本上每个月都是增长的。该企业在产品结构上有调整，外卖一部分仔猪。

计划外采仔猪的企业比较容易调整。

行业资金情况如何？

经历了去年那一波，整个行业资金紧张是普遍性的，每个企业都紧张。 但去年高利润过后，各家企业资金储备都比较充足。

宏观经济形势：各行业都开放了，融资难度降低了，融资渠道丰富了。融资利息比较低。

当前出栏均重以及未来有没有增重或者降重的计划？

今年没有增重计划，该企业暂时严格控制大体重猪，意味着对于后期行情不是很看好。8-9 月份雨季可能降体重。

去年6 月份开始增重，预估猪价上涨。

饲料配方比例有调整吗？

豆粕添加量非常少，能替代的都替代了。小麦成为主品种了。

行业生产效率如何？

行业PSY 最差 23，平均水平 25。

该公司成绩较好的猪场PSY 达 30（占比 20%+）。平均 PSY 在 26 左右。

行业结构变化方向？

集团厂：中等规模（家庭农场）：中小散户=3：3：3（按照户数）

中小散户：一定不会消失，趋势上会继续降。有扶贫政策支持。

中等规模场：建议持续关注，将来这部分风险会加大。该模式主要以个人合伙为主，整体的抗风险能力有限，资金紧张。

（二）调研对象：养殖企业B，5 月 10 日

年出栏目标是否有调整？

不调降。维持甚至超过目标。

该企业养殖模式是什么？

公司+农户合作模式，采用全代养。计划自建种猪场 3 个，目前已使用有 1 个，第二个场上月才进种猪，另一个正在建。其他左右的种猪场均是租赁。育肥场 500-1000 头，均是代养。

均重情况如何？

去年均重132kg。今年 1-4 月均重 135kg 左右，同比基本持平。根据合作的养殖模式，没有控制压栏。体重行业内偏大。

产能周期/产能调整怎么看？

仔猪有利润，母猪不可能淘汰。亏了但还能扛，但凡能养活的还在养，还没到主动去化的阶段。

行业资金情况是否紧张？

Eg 某实体企业：因为资金原因，导致北方的存栏减量 15%左右。

Eg 某些企业：自身资金不行，以客户的名义贷款。这么做风险非常大，一旦赌错行情，再无翻身之日。

该企业认为很多企业或能再抗3 个月，目前好几个企业资金都有点问题了。3 个月之后，如果仔猪价格跌到位，可能市场去产能就集中开始了。

减产区域：华东、华北、东北（疫情受影响的）。

四川存栏情况如何？

标准猪舍的利用率在90-95%，空栏率很低。说明现在没有主动去产能。

猪病情况怎么样？

蓝耳> PED > 非洲猪瘟。蓝耳、PED 超过非瘟。

蓝耳：3%左右。

1）时间：今年开始特别严重。

2）传染：传染很快。美国案例，蓝耳病病原体在10km 以外找到了。传染风一吹就过来了。而非瘟是接触性的。

3）病源：种猪场带下去的，很多猪母体都是蓝耳阳性的，企业或管理不善，季节性变化导致小猪应激反应，从而导致蓝耳病爆发。

4）影响程度：成本影响大。对于育肥猪，到了育肥场发现蓝耳，越养越差，生产效率非常受影响，且死亡率高达 20+%。买了保险理赔，一般就直接处理掉了，不会再卖出去。对于母猪不会淘掉，影响分娩率（1 年左右）最严重时，一个月一头猪分娩率为 0%，控制得好的话这种情况持续最少 3 个月；控制不佳该情况可能持续 1 年+。

5）疫苗：没有用。只有一个方法，空气进化。

PED：5%左右。

1）时间：今年开始特别严重。去年PED 都没有。今年就发生了。

2）传染：传染很快，空气传播。

3）影响程度：成本影响不大。出栏就在母猪场感染了就淘汰了。300+元 小猪就淘了。

非瘟：1-2%。

对于该企业来讲基本上没有损失。大部分阴性，个别猪场阳性不稳定。(2%-3%受到扰动且不死；1%死淘)今年如果雨水多，可能会严重。

俄罗斯养猪：成本低7.5 元/公斤。环境好，天然优势，没法竞争。

养殖成本如何? 

肥猪完全成本在16.4 元左右。该成本比较高，但是猪肉质量好，且长得快，提前 15 天出栏。但是料吃得多，成本高。料肉比 2.8-2.9。

22 年的散户结构：

0-500 头，占比 57.2%

500-3000 头，占比 36%

3000 头以上，占比 6.8%

饲料销量情况如何？

南方饲料：1 季度同期增加。

北方饲料：1-2 月有下降。3 月增加了。

（三）调研对象：饲料企业C，5 月 11 日

去年11 至今年 2、3 月份饲料销量情况？ 

该企业的饲料主要以水产为主。水产目前整体情况不是特别好。4 月南方在下雨，投苗受阻。水产饲料月环比减量 8 万吨。5 月天气也不是特别好，所以也不是很乐观。短期来看，华东小龙虾要投苗了。如果天气好投苗顺利，小麦的需求增加。

猪饲料方面，环比再增。客户主要以集团为主。

饲料配方有没有调整？

长江沿线地区：饲料配方有增加小麦占比。该企业配方有上限，小麦最高30%，占比再高会产品颜色偏白。因为当前还有库存，所以小麦占比还没达到 30%，大概会在 5 月中旬之后，小麦占比会达到 30%。如果自用的企业，配方调整到 100%小麦替代都有可能。

华南地区：主要以大麦，高粱来替代。

饲料囤货周期有没有变短？

春节后一个月时间，因为大家看涨2 季度行情，有囤货。五一前因为豆粕紧张，下游饲料囤货变多。目前没有太多客户囤货。主要原因在于：1） 养殖效益不好，资金可能有点紧张。2）饲料价格下跌，基于买涨不买跌。

二育了解的情况怎么样？

现在二育没有集中做。3 月占销量的 3.8%，4 月二育占 7%比较小。如果在 15%以上算集中二育了。

观望心态主要原因在于：1）料肉比不高；2）价格有没有上行明显趋势。

未来二育：1）9-10 月行业季节性增重。从当前的 120-125kg 往 150-175kg 去涨，二育可能赌冬至行情，但规模不会像去年这么大，但也不会让圈舍一直空着。

过了五一之后，体重变化趋势是什么？

未来两个月出栏体重不具备大幅压栏、均重增加的走势。主要在于：1） 何时反弹大家没底，后市行情看不清；2）消费端得接得住供应，体重才能降下来。

冻品出货节奏如何？

往年：9 月后出货，季节性旺季，需求高峰期集中出货。

今年：边进货边出货。有利润就卖出去。滚动式做库存。某加工企业的冻肉库存情况：春节前货的基本出尽，都是3 月往后的货了，价格相对高。

五一节当周冻库下降一部分，说明出了一部分库存，同时还有被动在做入库，导致绝对值没有降下来。

（四）调研对象：养殖企业D，5 月 11 日

出栏目标？

去年出栏量154 万头。今年计划出栏 300 万头，或有下调计划。

该企业产品矩阵的变化？

以前以卖种猪为主，卖种猪100%赚钱。除了牧原，其他大企业都在该企业买种猪。Eg 某大企业每月采购 1-2 万头。

现在很多企业都有了自己的配套系种猪，外采种猪变少。现在每月种猪采购1-2 千头。

企业资金情况如何？融资难易程度如何？

养猪板块资金比较紧张。融资较难，因为四川行情不好，银行不愿意贷款。很多厂房没有房产证，多为租赁合同，也不好贷款。种猪场都是自建+租赁。育肥场都是属于农户（公司+农户）。

川内疫情严不严重？

非瘟、蓝耳、PED：今年有影响，要比同期严重一些。和生物安全部交流，反馈疫病变异了。

邛崃的种猪场本来存栏有1 万，现在只剩下 5-6 千头。

商品猪影响15%左右，母猪影响 5%左右。去年 6-7 月份，雨季，天干，断电，饲料没法生产，又叠加高温。今年 6-7 月份，会不会迎来抛售？ 持续跟踪。

母猪产能怎么样？

去年10 万左右。今年 11 万+左右，还有损失的情况下还是产能有增加。如果不损失，可能有 12 万头。

企业自己的种场，补进去的母猪都是怀孕的。

养殖模式：

当前25%左右自繁自养，75%公司+农户。计划年底做到 50%自繁自养。但转变自繁自养都是需要资金的。

当前出栏体重在多少？

出栏体重120kg。如果喂大猪赚不了钱。该企业做饲料起家，都是吃自己的饲料。 

行情交流：高价很难，今年高价可能就 18 元。主要原因在于：1）现在消费转变了。一方面非瘟开始猪肉消费下降，同时吃鱼又有营养。另一方面烟熏制品 需求下降。2）供应又不断增加。四川出栏规模都是增，猪存栏高居不下。

二育心态和计划如何？

二育没有前几年多了，反而影响减少了。原因如下：1）前几年二育要么 赔钱退出。2）考虑疫情风险。3）资金来源问题。4）考虑行情悲观，很容易白干，还不如打工。

饲料外销在减少？说明什么？

对外卖都是卖给自繁自养场的散户。没有集团客户。饲料外销逐步在减少，因为养猪企业都是跟饲料公司合作，说明四川的标准的散养户在逐渐退出。

代养费情况：该企业： 140-150 左右。某大企业：170-180 左右。行业平均 160 左右。

（五）调研对象：屠宰企业E，5 月 11 日

背景：深耕20+年，以鲜品为主。也有深加工、预制菜产品。 

冻品囤多少？

年后陆续入库，该企业当前冻品库存位处于往年中高位水平。

各企业冻品策略基本相同：生猪价格低位徘徊，冻品采取边进边出。快进快出策略。

冻品囤货是否有心理价位？

主要根据当期鲜品价格进行套算。如果当期有利润，就会做冻品。当前冻品还有利润，所以还一直在做。

当前冻品出库情况如何？对于利润的要求如何？

冻品走货环比走弱。往年对于利润要求高一些，今年相对较低利润也会出货。

二育情况怎么样？

五一节后，价格回调后，东北、西南，二育有恢复抬头迹象。华中偏观 望。预计当价格往上一些，二育热情回升。有的养户前面进的价格高，二育赔钱，打算价格低的时候入一些，搓低成本。

夏季二育会不会担心天气问题？

不用担心。标准化猪场，无论是自养还是代养的设备（风机等）都非常 齐全成熟，只要不出现极端高温天气，导致断水、断电，一般不会出事。

疫情了解的情况怎么样？

全年 12 月份放开之后，非瘟影响有加重，年初 PED、蓝耳严重；但是整体产能恢复程度覆盖。 

屠宰均重如何？

正常采购标准范围在 200-260 斤。当前 120kg 左右，跟去年同期微增。

今年宰量同比+50%。今年宰量偏大的原因?

1）冻品入库多。

2）流通市场走货量级增加大，尤其是批发市场B 端增量明显，+70%。主要与新开设的渠道扩展有关，今年相当于有新增 2 家公司。其他商超等渠道的增量不明显。

3）五一之后宰量下滑。前两天有一点增长，但是不多，跟五一相比仍在下降。

腌腊的需求变化有下降的趋势吗？

从个人感觉，腌腊制品人均消费在下降。

上游猪源的结构？

南方散户很少，20%以内。北方散户 60-70%。华东散户 40%左右。

上游生猪好不好采购？

好采购，当前不缺猪。但是屠宰不挣钱，终端价格不好。

鲜分割下游去向？

深加工占比小。卤制品加工厂需要鲜品，大部分加工厂采购冻品多。

网络销售占比怎么样？

电商渠道可以忽略不计。川内绝大部分还是热鲜为主，京东天猫、美团等渠道销售有一定局限性。

深加工的预制菜的布局规划：

该企业做预制菜多年了，下游渠道增长一直比较快。3 年 7 个亿销售额，只针对 toB。爆品销售火爆：上过东方甄选的梅菜扣肉。大单品销售额都可以达到 1 亿元。

均重标准：

年后一季度，不会主动收大肥。收猪标准没有变化：200-260 是主要的需求。均重变化主要是跟着养殖端的出栏均重变化走。

4 季度，腌腊季节，提高屠宰均重。

鲜销率：

80%左右。最开始低一些，最近高一些。

下游渠道占比有没有变化：

疫情放开之后，餐饮同比增速快，最低+30%。原因：1）新渠道开拓；2）同一渠道量增。

宰杀有利润吗？屠宰 4 月略有盈利。5 月亏损。

（六）调研对象：养殖企业F，5 月 12 日

年度出栏目标在多少？有没有调整？

去年出栏量96+万头。今年出栏目标肥猪+母猪淘汰出栏量 121 万头。当前并没有调整出栏目标。

全国产能调整怎么看？Q1 能繁母猪产能下降 5 万，生产性生物资产也有下降。

主要还是受到疫情影响。

川内产能有调整吗？

川内淘母猪处于正常淘汰的节奏中，但凡还能挺都没有主动去化产能。

该企业川渝这边产能增速比较大。母猪从去年6 万到今年计划完成 10 万头，新增 4 万头产能。这个计划是去年定的，目前只实际新增了 13500 头左右。但是这个目标目前看来完成是没有问题的，也没有调减增产的目标。

资金情况怎么样？

比较紧张。但是不愿意下调出栏目标。年底要是达不成就达不成了，也不愿意现在下调产能。

融资难易程度？

筹资活动的现金流金额较多，融资比较方便。

散户买仔猪的积极性怎么样？

比较积极。主要是1）春季补栏旺季；散户养殖有经验，对年内猪价走势有经验；2）看好下半年行情。

川内80%的散户+集团 都还是比较看好下半年行情。但如果 6 月中旬前猪价涨不起来，也没多大涨的机会了。

行情交流：去年年底认为 4-5 月份价格有起色，打脸了。现在认为 Q4 猪价可能会好一些。

该企业有卖仔猪吗？买仔猪吗？

没有卖仔猪，并且采购仔猪任务高。卖一部分健康程度稍差的给散户。根据不同行情，折扣率38-45%、60%+都有。正品猪苗不销售。

按现在玉米、小麦的价格，养殖成本还能降多少钱？

西南区域成本最低达16.8 元，平均成本在 17.4，目标降到 16.4。前非瘟时代，最优做到 12.8 元，14 元都算高了。

代养费大约多少？

平均200-220 元。该企业给养户的猪苗为断奶仔猪，代养费较高。如果拿保育猪的猪苗，代养费会低一些，周转率也会快一些。

当前生产效率？

母猪胎数在1 年 2.3-2.4 胎。窝均断奶数 11.2 头。母猪生产能力较以前有很大提升。前期只有 10.08（断奶数）。 

川内二育情况如何？

川内专门卖二育的有A、B 两家企业。A 企业销售主流体重 105-115kg。B 企业销售主流体重 60-70kg。

从二育进场时间来看，4 月份这一波二育比上一波 2 月份二育多。多两成左右。主要的观测角度来源于：贸易商信息以及客户是否成批量订购。Eg1000 头 110kg，突然一个客户定完了，肯定是二育。

从二育体重段来看，主流100-110kg 之间。

节前节后二育进场比较？

节前那一波涨价，很多二育进场了。二育客户原计划价格低一些再进，结果一涨价，就开始进场了。节后少了一些。买涨不买跌。

16 元，增体重还赚钱。如果波动不太大的话，更有积极性。养殖成本+ 行情价差。

16 元，不保险，价格中部。14 元，较为保险。

12 元，非常保险，抄底。

18 元，保险，一定要相信，9 月份会有二育进场赚增重的钱。

出栏均重在多少？

120kg 为主流。100kg 占比非常少，一般属于清货的尾猪、异常的猪只。

周边疫病情况？

1、非瘟：基本稳定，损失就在 1-2%。

断奶仔猪：该企业没有受影响。同行有一些受影响的，仔猪在产房阳了。

育肥猪：受损不到800 头。非常少。

母猪：拔牙损失不到400 头/6 万头。延迟配种，至少延迟 15 天。15 天 后如果稳定，可重新回到正常。

2、蓝耳、PED：影响比较大，10%左右。

蓝耳：该企业受影响比较大。1）蓝耳稳定：没有多大影响；2）蓝耳不 稳定：母猪影响不大、但育肥端成活率受影响。

集团厂后备母猪的结构情况？

后备充分。后备135kg 是性成熟，母猪群呈现金字塔型：120kg、70-80kg 不同体重段儿都有。

补后备的形式和时间？

1）15 天空置圈舍；2）随后后备做隔离 15 天，后备进来养至性成熟。3） 保健+免疫 10 天左右。共计最快补充后备需要 40 天左右。

商品猪难不难卖？

该企业价格有优势。不难卖。8-15 万头都可以卖。

4、5 月份出栏量变化？

4 月份出栏量 13 万+。出栏积极主要是公司战略性下调体重（120+kg 下 调至 115kg），导致出栏增量。如果不做增量，4-5 月份出栏量基本差不多。

5 月份计划出栏量 11 万左右。预计 1-5 月份出栏 50+万头，出栏目标 110 万头，出栏进度 45%+。

（七）调研对象：屠宰企业G，5 月 12 日

屠宰量大概什么量？消费有没有变好？

1-4 月份日均宰量 800 头左右。1 月份日均 1100+万头。2-4 月日均 800 头。五一节后屠宰量降了 20%。市场鲜销量变化不多，感觉没有增。

下游订单情况？

小刀手订单有减量。天气热+五一过后，端午节平淡。猪肉消费越来越少了。

消费怎么看？

整体感觉不咋行。各行各业挺难的。肉卖不动，出去旅游把钱用的差不多了。

四川冻品还继续增库容吗？

该企业库容上个月就已经达到预期值了。不想再增加了，最多只是产品结构的调整，差不多准备减量了。

被动入库的量多吗？

很少。只有分割订单，有些部分没有订单的，会结构性入库。

资金情况？囤货为考虑资金紧张吗？

资金压力大。行情不太好。

现在屠宰亏损吗？亏钱怎么办？

卖白条，目前基本上还有几十块钱的毛差。10-20 元。 副产回收：250 元左右。去年有 400+元/套。

有净利吗？看好之后的行情吗？

当前屠宰亏损，因为下游白条不好卖。但1 季度有利润，毛差到 200 块。5-8 月淡季，会有亏损。下半年，热鲜白条为主，可能不会亏。两头是赚钱的，全年看可能会有净利。

冻品出货策略？

当前有利润就出。到10-11 月份，少亏点都还是要出。安全库存留一点就可以了。安全库存：每个单品留一点，200-300 吨。

小猪收得多不多？

今年小体重猪一直都比较少。估计资金还可以再抗一段时间的。零散养殖户都已经被淘汰了。

下游各渠道销量的占比？

农批：3 成。再往下面环节会流入餐饮。

地销：3 成。（周边农贸）

学校、商超：2 成

上游的猪多不多？每天主动找你们的养殖户多吗？

去年到现在一直供过于求。

屠宰场退出的多不多？

陆续都有。小屠宰场很艰难（淡季20-30 头；旺季 100-200 头），最夸张一天就宰 2 头猪。就等着政府接管，所以每年亏钱几万块钱，也还一直扛着不退出。

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