■股指：股指市场继续缩量大跌

1.外部方面：截至收盘，道指跌0.69%，报33055.51点；纳指跌1.26%，报12560.25点；标普500指数跌1.12%，报4145.58点。

2.内部方面:周二股指市场整体继续缩量下跌。市场日成交额进一步缩量至7600亿成交额规模。涨跌比较差，仅1100余家公司上涨。北向资金净流出近80亿元，行业方面，医药行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65295元/吨(-175元/吨）

2.利润:进口利润429.98

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+220（-5）

4.库存:上期所铜库存102511吨(-15872吨)，LME铜库存95025吨（+2775吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，向下破位，短期到支撑，杀跌谨慎，反弹继续沽空，压力位67500-68000。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20550元/吨(-50元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-242.7元/吨。

3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水20，前值0

4.库存:上期所锌库存54698吨(-4468吨)，Lme锌库存45775吨（-500吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位在21200-21400，支撑在19800，逢压力位做空为主。

■沪铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18360元/吨，相比前值下跌10元/吨；

2.期货：沪铝价格为17965元/吨，相比前值下跌10元/吨，

3.基差：沪铝基差为395元/吨，相比前值上涨30元/吨；

4.库存：截至5-22，电解铝社会库存为66.9万吨，相比前值下跌3.7万吨。按地区来看，无锡地区为16.8万吨，南海地区为16.2万吨，巩义地区为13.7万吨，天津地区为6.8万吨，上海地区为4.6万吨，杭州地区为5.7万吨，临沂地区为2.2万吨，重庆地区为0.9万吨；

5.利润：截至5-17，上海有色中国电解铝总成本为16360.65元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2029.35元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库仍能维持到5月底，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，长期内价格靠近区间下限，但短期内受铝棒去库支撑，价格或有一定支撑。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13800元/吨，相比前值下跌150元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13600元/吨，相比前值下跌200元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15250元/吨，相比前值下跌150元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13150元/吨，相比前值上涨185元/吨；

3.基差：工业硅基差为450元/吨，相比前值下跌470元/吨；

4.库存：截至5-19，工业硅社会库存为15.7万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为1.9万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为10.3万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨；

6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压下行，市场情绪较为悲观。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3660元/吨。

基差：108，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：66

产量：本周根据Mysteel调研数据显示， 247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，但是后续政策乏力利好难持续。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价835/吨。

基差：130，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：52

库存：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为12736.28万吨，环比降150.71万吨；日均疏港量303.16万吨，降21万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8840.76万吨，环比减少452.53万吨。

日耗：当前样本钢厂的进口矿日耗为291.88万吨，环比减少3.47万吨，库存消费比30.29，环比减少1.18天。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：蒙煤通关降低 焦煤供给缩量

1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1715元/吨（20），日照港准一级冶金焦1990元/吨（0）；

2.基差：JM09基差74.5元/吨（-14），J09基差-117.5元/吨（-18）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.60%（-0.98%），钢厂焦化厂产能利用率86.56%（-0.52%），247家钢厂高炉开工率82.36%（1.26%），247家钢厂日均铁水产量239.36万吨（0.11）；

4.供给：洗煤厂开工率75.67%（1.37%），精煤产量63.53万吨（0.41）；

5.库存：焦煤总库存2049.57吨（-2.51），独立焦化厂焦煤库存751.66吨（-11.09），可用天数8.39吨（-0.01），钢厂焦化厂库存748.62吨（-9.09），可用天数11.99吨（-0.07）；焦炭总库存934.47吨（-3.96），230家独立焦化厂焦炭库存97.45吨（-10.32），可用天数8.54吨（-0.04），247家钢厂焦化厂焦炭库存617.74吨（4.41），可用天数11.84吨（0.01）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润66元/吨（-2），螺纹钢高炉利润5.58元/吨（9.59），螺纹钢电炉利润-195.47元/吨（15.05）；

7.总结：焦煤端，焦煤现货边际好转，加之蒙煤进口缩量明显，焦企利润支撑开工率，焦煤日耗仍存，当前已进入底部；焦炭端，钢厂利润修复带来盈利空间，减产动力不足，加之库存低位，对焦炭有补库需求，从第八轮提降幅度有所收窄和部分地区开启焦炭第一轮提涨均透露出焦炭亦出现企稳的态势。短期内双焦将保持震荡整理走势。

■PP：需求未现改善

1.现货：华东PP煤化工6930元/吨（-40）。

2.基差：PP09基差44（-9）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（-0.5）。

4.总结：4中下旬盘面价格出现破位下行，可以看作本轮阶段性下跌行情的起点，从PP盘面价格与PP基差走势来看，从4月中下旬开始至上周五，PP盘面价格下跌的同时，基差与下游BOPP利润反向走强，说明PP现实端基本面情况并未走弱，盘面空头更多在交易宏观层面带来PP供需走弱的预期。近期PP盘面下跌的同时，丙烯端价格也出现坍塌，粉料加工成本与PP盘面价格同步下行，在估值层面为盘面下跌打开空间，叠加近期现实端供需也出现跟进走弱，为盘面价格继续下行提供了动力。

■塑料：目前处于利润压缩过程

1.现货：华北LL煤化工7660元/吨（-40）。

2.基差：L09基差63（-48）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（-0.5）。

4.总结：宏观层面，内需的进一步复苏可能需要进一步宽松政策的刺激，但国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激可能性不大，除非经济后续出现更大幅度环比走弱，至少短期内国内政策发力预期不高，而外需需要等待美联储降息才能转变预期。考虑到宏观层面需求预期若无法反转，供应端又无明显利好，产业链难以给到高利润，目前处于利润压缩过程。

■原油：维持区间震荡

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.81美元/桶（-0.13），OPEC一揽子原油价格77.22美元/桶（-0.08）。

2.总结：目前有三大因素可能导致油价下行，OPEC+减产不及预期、成品油裂解价差走弱以及宏观情绪扰动。近期原油盘面受宏观端美国债务上限问题影响较大，民主党和共和党之间的谈判阶段性影响油价走势，但在供应端OPEC+减产托底并未证伪以及美国后续收储预期支撑下，OPEC主要产油国财政盈亏平衡价Brent65-70美元/桶仍将是油价相对坚实的下边际，油价大概率仍旧维持区间震荡。

■棕榈油/豆油：豆油现货成交放量

1.现货：24℃棕榈油，天津7390（0），广州7400（-20）；山东一级豆油7480（0）。

2.基差：09，一级豆油382（-38），棕榈油江苏584（-24）。

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（-15），6月船期马来24℃棕榈油FOB 830美元/吨（-35）；6月船期巴西大豆CNF 514美元/吨（+13）；美元兑人民币7.06（+0.01）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加18.5%。油棕鲜果串单产环比增加17.11%，出油率环比增加0.22%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为760,220吨，较上月同期的748,535吨增加1.6%。

6.库存：截止到2023年第19周末，国内棕榈油库存总量为64.0万吨，较上周的69.3万吨减少5.3万吨。国内豆油库存量为85.7万吨，较上周的86.8万吨减少1.1万吨。

7.总结：持续风险释放后，国际油料或临近支撑位置，跌势可能放缓，植物油亦可能趋于弱势震荡。经销商预估，印度5月棕榈油进口量再降，取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28％，豆油进口量可能增加16％。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中性。昨日豆油现货总成交8.52万吨，其中华北6月后合同占比过半，基差价格在360左右，华东成交次之。餐饮逐步恢复的方向不变，但速度偏慢，且需警惕疫情发展情况。供应方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺，单边空单或可适当减仓。菜豆油价差做扩头寸适当设置保本。

■豆粕：国际大豆价格以稳为主

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3900（-70）

2.基差：09张家港基差436（-39）

3.成本：6月巴西大豆CNF 514美元/吨（+13）；美元兑人民币7.06（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第20周全国油厂大豆压榨总量为186.11万吨，较上周增加13.87万吨。

5.需求：5月23日豆粕成交总量6.58万吨，较上一交易日增加1.65万吨；其中现货成交3.73万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨。

7.总结：巴西豆报价以稳为主。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。长期看，在无北美天气扰动下，预计粕类震荡偏弱，基差不宜过于乐观。下游企业物理库存天数仍在低位，有刚需补库需求。小麦价格下跌或使对豆粕+玉米的饲用组合形成替代，需求端暂难给予趋势性利多。目前国内6月套盘榨利停留在偏高位置，7月略逊。5月下半月美国大豆产区土壤条件预计略偏干。美国大豆种植率为66%，市场预期为66%，五年均值为52%。出苗率为36%，五年均值为24%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

■白糖:现货继续走强

1.现货:南宁7300（100)元/吨，昆明7085(85)元/吨，仓单成本估计7282元/吨

2.基差:南宁1月553；3月695；5月777；7月134；9月178；11月363

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■棉花：继续交易预期

1.现货:新疆16261（131）；CCIndex3218B 16627（175）

2.基差:新疆1月-204；3月-86，5月-34；7月259；9月126；11月-89

3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费:国际情况，USDA4月报告环比调增消费主要来自中国，3月出口数据明显反弹。美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面3月进口7万吨，同比减少14万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：市场进入4月下游进入淡季，开机率有所回落，成品库存积累，但是中间品库存去化。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声，欧美银行业隐患仍然存在，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是4月进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入播种季节，中美棉花播种面积预计减少，利好远期价格。

■花生:近远月分歧加大

0.期货：2310花生10350（52)

1.现货:油料米：9300

2.基差：10月：-1050

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格，总体收购量仍然不大，主力收购积极性不高。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：近期油粕板块走弱影响花生价格。当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，导致油料米相对商品米偏弱。随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，但是油厂基于收购利润压缩收购意愿不强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。当前种植端进入播种时期，预计高价刺激种植意愿较强，关注种植面积同比变化和产区天气情况。

■玉米：现货有所反弹

1.现货：南港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2510（0），吉林长春出库2540（-30），山东德州进厂2750（-10），港口：锦州平仓2620（0），主销区：蛇口2720（10），长沙2760（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2307=40（-26）。

3.月间：C2309-C2401=65（19）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2461（37），进口利润259（-27）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月18日，全国玉米主要产区售粮进度为94%（+1%），较去年同期-1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年20周（5月11日-5月17日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.05万吨（-0.63）。

7.库存：截至5月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量462.9万吨（环比-9.13%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月11日，饲料企业玉米平均库存27.3天（-3.89%），较去年同期下跌32.77%。截至5月12日，北方四港玉米库存共计296万吨，周比-33.9万吨（当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比+20.8万吨）。注册仓单量44595（-460）手。

8.总结：上周中开始，国内现货有所反弹，仍需继续跟踪。后市新季小麦上市后价格运行态势将影响玉米现货价格下一步走向，目前国内市场对后市新季小麦上市价格及走势偏向悲观。外盘方面，巴西产量、出口量大，美国天气正常，且中国接连取消订单，CBOT玉米价格继续下跌，连盘期货合约价格继续大幅杀跌。国内玉米7月合约一度失守2500元/吨大关，目前在2500-2550震荡后向上突破，下一反弹压力位2600。总体来讲，玉米长线趋势下跌的思路不变，中期能否反弹取决于2022/23年度缺口能否兑现。

■生猪：供应依旧充足 现货弱势运行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳。河南14300（0），辽宁14200（0），四川14100（0），湖南14200（100），广东14500（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.48（0.08）。

3.基差：河南现货-LH2307=-1010（-135）。

4.总结：发改委表态二次收购意向后，具体事项仍未落地，市场等待过程中心态再度转悲观。收储未落地的情况下，回归基本面本身，供应依旧充足，需求不旺，现货偏弱运行。