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最近有两个话题比较热门，一个是美国的通胀能否下降？一个是中国是否会出现通缩？其中的原因多种多样，我们如果从主权货币的角度去讲，也能够有一些逻辑的推演。

美元作为全球最大的结算货币和储备货币，其信用似乎有所下降，占比也在下降。也就是说，原先其它国家会用美元购买商品，再把一部分美元当做外汇储备，与其它国家进行贸易结算。这样一来，在美国以外也有很多美元在流通和储备。美元印出来以后，在外面的美元越多，美国内部的通胀压力就会相对小一点。另外，美元也更容易花出去，把外面的货物买进来。但是，随着美元对外的结算功能和储备功能的下降，更多的美元留在了美国内部，这势必会造成美国的通胀压力增大。如果这个趋势继续下去，美国的通胀压力也会维持。

再说人民币，现在人民币具备了一定的世界结算和储备功能，随着人民币信用的提升，随着我国国力的提升和中国经济越来越好，以及其它国内对我们的认可度越来越高，会有更多的国家用人民币与我们进行贸易结算。中国外部的人民币多起来，那我们内部的人民币会不会变少呢？这是有可能的。另外，我们买外部的商品，支出的是人民币，也就是说，在内部人民币变少的同时，我们内部的商品则变多了，这时有没有可能出现通缩的压力呢？是有可能发生的。

那么，在什么情况下能够让美国的通胀压力下降，中国的通缩压力也下降呢？就是美国要少印钱，甚至回收一些钱，而中国则要多印钱。我们现在要问的两个问题就是美国是否愿意少印钱以及中国是否愿意多印钱？虽然对我们一个主权国家来说，多印钱肯定有好处，但站在当前的政策角度看，我们始终倡导稳健的货币政策，所以中国是否愿意多印钱要打一个问号。我个人认为，是不太愿意的。如果人民币在国际上的需求越来越迫切，国际上对人民币的储备、结算、需求越来越多，也就是人民币在外部用的越来越多，而内部的供应没有跟上，那国内的通缩压力还是会存在的。除非我们想明白了，愿意多供应货币，那么我们的通缩压力就会得到缓解。

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