■股指：股指市场整体情绪较差

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌255.59点，收于32799.92点，跌幅为0.77%；标准普尔500种股票指数下跌30.34点，收于4115.24点，跌幅为0.73%；纳斯达克综合指数下跌76.08点，收于12484.16点，跌幅为0.61%。

2.内部方面:周三股指市场整体继续低量下跌。市场日成交额维持较低成交量较前日小幅放量至8千亿成交额规模。涨跌比一般，仅1900余家公司上涨。北向资金净流出44余亿元，行业方面，光伏行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。

■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64225元/吨(-1070元/吨）

2.利润:进口利润546.7

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+145（-75）

4.库存:上期所铜库存102511吨(-15872吨)，LME铜库存96675吨（+1650吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，向下破位，短期到支撑，杀跌谨慎，反弹继续沽空。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为19730元/吨(-820元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-213.53元/吨。

3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水10，前值20

4.库存:上期所锌库存54698吨(-4468吨)，Lme锌库存45400吨（-375吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13750元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13500元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15050元/吨，相比前值下跌200元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13090元/吨，相比前值下跌30元/吨；

3.基差：工业硅基差为410元/吨，相比前值下跌40元/吨；

4.库存：截至5-19，工业硅社会库存为15.7万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为1.9万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为10.3万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨；

6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压下行，市场情绪较为悲观。

■沪铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18090元/吨，相比前值下跌270元/吨；

2.期货：沪铝价格为17550元/吨，相比前值下跌270元/吨，

3.基差：沪铝基差为540元/吨，相比前值上涨145元/吨；

4.库存：截至5-22，电解铝社会库存为66.9万吨，相比前值下跌3.7万吨。按地区来看，无锡地区为16.8万吨，南海地区为16.2万吨，巩义地区为13.7万吨，天津地区为6.8万吨，上海地区为4.6万吨，杭州地区为5.7万吨，临沂地区为2.2万吨，重庆地区为0.9万吨；

5.利润：截至5-18，上海有色中国电解铝总成本为16358.73元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2241.28元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库仍能维持到5月底，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，长期内价格靠近区间下限，但短期内受铝棒去库支撑，价格或有一定支撑。

■焦煤、焦炭：震荡整理

1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1715元/吨（0），日照港准一级冶金焦1990元/吨（0）；

2.基差：JM09基差92.5元/吨（18），J09基差-69.5元/吨（48）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.60%（-0.98%），钢厂焦化厂产能利用率86.56%（-0.52%），247家钢厂高炉开工率82.36%（1.26%），247家钢厂日均铁水产量239.36万吨（0.11）；

4.供给：洗煤厂开工率75.67%（1.37%），精煤产量63.53万吨（0.41）；

5.库存：焦煤总库存2049.57吨（-2.51），独立焦化厂焦煤库存751.66吨（-11.09），可用天数8.39吨（-0.01），钢厂焦化厂库存748.62吨（-9.09），可用天数11.99吨（-0.07）；焦炭总库存934.47吨（-3.96），230家独立焦化厂焦炭库存97.45吨（-10.32），可用天数8.54吨（-0.04），247家钢厂焦化厂焦炭库存617.74吨（4.41），可用天数11.84吨（0.01）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润66元/吨（-2），螺纹钢高炉利润5.58元/吨（9.59），螺纹钢电炉利润-195.47元/吨（15.05）；

7.总结：焦煤端，蒙煤进口缩量明显，加上部分煤矿安全检查，焦煤现货率先好转，现货流拍现象有所缓解，需求方面焦企利润支撑开工率，按需补库，对焦煤刚需仍存；焦炭端，利润修复为钢厂带来盈利空间，钢厂减产动力不足，加之库存低位，对焦炭有补库需求，从第八轮提降幅度有所收窄和部分地区开启焦炭第一轮提涨均透露出焦炭亦出现企稳的态势。短期内双焦上下空间均有限，预计将保持震荡整理走势。

■PP：下游新增订单较为有限

1.现货：华东PP煤化工6870元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差-103（-147）。

3.库存：聚烯烃两油库存77万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，因近期装置检修装置依然集中以及库存压力不大，供应压力暂不大，但下游新增订单较为有限，成品库存高，需求未现改善，对原料的采购积极向依然偏低。近期PP盘面下跌的同时，丙烯端价格也出现坍塌，粉料加工成本与PP盘面价格同步下行，在估值层面为盘面下跌打开空间，叠加近期现实端供需也出现跟进走弱，为盘面价格继续下行提供了动力。

■塑料：工厂新增订单有限

1.现货：华北LL煤化工7650元/吨（-10）。

2.基差：L09基差-8（-71）。

3.库存：聚烯烃两油库存77万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，市场参与者交投心态未有明显改善，延续让利报盘出货，工厂新增订单有限，终端需求延续疲软态势，对原材料采购意向较为谨慎，随用随拿为主。宏观层面，内需的进一步复苏可能需要进一步宽松政策的刺激，但国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激可能性不大，除非经济后续出现更大幅度环比走弱，至少短期内国内政策发力预期不高，而外需需要等待美联储降息才能转变预期。考虑到宏观层面需求预期若无法反转，供应端又无明显利好，产业链难以给到高利润，目前处于利润压缩过程。

■原油：两党有关美债上限谈判阶段性影响油价走势

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格76.91美元/桶（+1.10），OPEC一揽子原油价格78.39美元/桶（+1.17）。

2.总结：沙特阿拉伯能源部长在卡塔尔经济论坛小组会议上警告说，市场投机者“小心”，卖空者可能会面临另一轮痛苦。近期原油盘面受宏观端美国债务上限问题以及部分消息影响较大，民主党和共和党之间的谈判阶段性影响油价走势，但在供应端OPEC+减产托底并未证伪以及美国后续收储预期支撑下，OPEC主要产油国财政盈亏平衡价Brent65-70美元/桶仍将是油价相对坚实的下边际，油价大概率仍旧维持区间震荡。

■豆粕：豆粕现货成交量减价跌

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3870（-30）

2.基差：09张家港基差403（-33）

3.成本：6月巴西大豆CNF 512美元/吨（-2）；美元兑人民币7.06（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第20周全国油厂大豆压榨总量为186.11万吨，较上周增加13.87万吨。

5.需求：5月24日豆粕成交总量6.84万吨，较上一交易日增加0.26万吨；其中现货成交5.54万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨。

7.总结：近期国内豆粕现货成交一般，呈量减价跌态势。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下，预计粕类震荡偏弱，现货有望向期货靠拢。下游企业物理库存天数仍在低位，维持刚需补库。小麦价格下跌或使对豆粕+玉米的饲用组合形成替代，需求端暂难给予趋势性利多。目前国内6、7月巴西豆套盘榨利均在偏高位置，或难对7月买船构成阻碍。5月下半月美国大豆产区土壤条件预计略偏干。美国大豆种植率为66%，市场预期为66%，五年均值为52%。出苗率为36%，五年均值为24%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

■棕榈油/豆油：关注国内下游补库情况

1.现货：24℃棕榈油，天津7330（-60），广州7330（-70）；山东一级豆油7440（-40）。

2.基差：09，一级豆油428（+46），棕榈油江苏562（-22）。

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 865美元/吨（-10），6月船期马来24℃棕榈油FOB 820美元/吨（-10）；6月船期巴西大豆CNF 512美元/吨（-2）；美元兑人民币7.06（0）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加18.5%。油棕鲜果串单产环比增加17.11%，出油率环比增加0.22%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为760,220吨，较上月同期的748,535吨增加1.6%。

6.库存：截止到2023年第19周末，国内棕榈油库存总量为64.0万吨，较上周的69.3万吨减少5.3万吨。国内豆油库存量为85.7万吨，较上周的86.8万吨减少1.1万吨。

7.总结：原油价格企稳，国际大豆价格下方空间有限，国内油脂下游经过库存主动消化，在6月份有望迎来补库阶段。上述因素或使油脂跌速放缓，趋于震荡。经销商预估，印度5月棕榈油进口量再降，取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28％，豆油进口量可能增加16％。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中性。天气方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺，单边空单或可适当减仓。

■白糖:远月期货深贴水

1.现货:南宁7340（40)元/吨，昆明7110(25)元/吨，仓单成本估计7305元/吨

2.基差:南宁1月673；3月806；5月893；7月219；9月276；11月462

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:多头跑路，主力破9900

0.期货：2310花生9806（-590)

1.现货:油料米：9300

2.基差：10月：-506

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，新花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■玉米：现货有所反弹

1.现货：北港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2510（0），吉林长春出库2540（0），山东德州进厂2750（0），港口：锦州平仓2630（10），主销区：蛇口2720（0），长沙2760（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2307=73（33）。

3.月间：C2309-C2401=61（-4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2493（31），进口利润227（-31）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月18日，全国玉米主要产区售粮进度为94%（+1%），较去年同期-1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年20周（5月11日-5月17日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.05万吨（-0.63）。

7.库存：截至5月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量462.9万吨（环比-9.13%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月11日，饲料企业玉米平均库存27.3天（-3.89%），较去年同期下跌32.77%。截至5月12日，北方四港玉米库存共计296万吨，周比-33.9万吨（当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比+20.8万吨）。注册仓单量44595（-460）手。

8.总结：上周中开始，国内现货有所反弹，仍需继续跟踪。后市新季小麦上市后价格运行态势将影响玉米现货价格下一步走向，目前国内市场对后市新季小麦上市价格及走势偏向悲观。外盘方面，巴西产量、出口量大，美国天气正常，且中国接连取消订单，CBOT玉米价格继续下跌，连盘期货合约价格继续大幅杀跌。国内玉米7月合约一度失守2500元/吨大关，目前在2500-2550震荡后向上突破，下一反弹压力位2600。总体来讲，玉米长线趋势下跌的思路不变，中期能否反弹取决于2022/23年度缺口能否兑现。

■生猪：集团场缩量助挺价

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南14500（200），辽宁14300（100），四川14200（100），湖南14200（0），广东14700（200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.43（-0.05）。

3.基差：河南现货-LH2307=-1245（-235）。

4.总结：发改委表态二次收购意向后，具体事项仍未落地，市场等待过程中心态再度转悲观。收储未落地的情况下，回归基本面本身，，近期依靠头部集团场出栏量缩减，价格有所回升，但整体供应依旧充足，需求不旺的格局不变，预计高度有限。