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IH或迎多配机会

最新高手视频! 七禾网 时间:2023-05-29 09:11:57 来源:广发期货 作者:叶倩宁

近期,期指市场持续回调,但随着企业盈利的阶段性好转,在扩大内需的政策导向和稳定的货币政策环境下,随着经济基本面的逐渐修复,IH将迎来多配机会。


5月份以来,A股大盘指数连续回调,股指期货主力合约与其标的指数均不同幅度下行。截至5月26日,沪深300、上证50、中证500与中证1000指数当月累计跌幅分别为4.42%、4.41%、3.3%和2.63%,同一统计区间内对应的IF、IH、IC和IM股指期货主力合约分别下跌4.4%、4.65%、3.07%和2.43%。


经济复苏预期逐渐被修正


从微观经济运行的情况看,4月火电产量为4494亿千瓦时,较3月份走低12.66%,较去年4月份增加12.14%。按当前需求情况假设火电产量增速不变,则5月份火电产量大概率维持在4536亿千瓦时左右,即依旧处于相对低位。从10大城市地铁客运量高频数据能够较好地观察居民生活半径大小,“五一”节后10大城市地铁客运量环比略有回落。截至5月23日,10大城市地铁客运量共计达到12.477亿人次,相较于4月同期的12.843亿人次,走弱2.85%,比去年同期疫情防控下的低基数6.187亿人次增长101.65%。从数据来看,居民生活半径存在小幅缩短一定的现象,对应的线下消费场景以及服务业将受到一定影响。


地产销售方面,截至5月24日,5月第四周30大中城市日均商品房成交面积为41.69万平方米,较第三周的45.22万平方米与第二周的43.27万平方米分别下降7.81%与3.65%。分城市来看,截至5月24日,一、二、三线城市日均成交面积分别为41.69万、73.96万和26.62万平方米,5月第三周一、二、三线城市日均成交面积为10.80万、24.90万和9.52万平方米,第二周一、二、三线城市日均成交面积分别为10.47万、24.45万和8.35万平方米,总体而言,二线城市的下降态势以及一、三线城市的增长幅度均较为明显。


中特估概念出现回调


近期A股市场较为热门的主题概念中特估开始回调,以银行、地产、保险为代表的低估值蓝筹板块分别下跌1.8%、2.1%和1.4%,在此背景下,上证50指数创年内新低。另外,从A股市场的资金面看,5月下旬以来整体偏紧,盘面成交较少,北向资金流出,市场情绪较为谨慎。


海外方面,美联储官员近日发言认为停止加息的预期过于乐观,使得6月美国货币政策的走向再次变得扑朔迷离,叠加美国债务上限的谈判进展曲折,风险偏好下降,近日美国与欧洲股市的跌势明显。


但从历史情况看,两党债务上限谈判基本上会在最后期限前达成协议,预计最终不会造成大面积违约,海外方面的短期扰动有限。而美元兑人民币汇率在5月18日破“7”后至今仍在年内高点,北向资金流出压力加大,上周二至周三合计流出约123亿元。A股市场成交此前维持在万亿元规模,但5月以来已连续9个交易日低于万亿元,在7000亿—8000亿元之间,成交热度有所下降。


市场企稳回升概率增加


近期国内经济延续温和复苏态势,预期被逐步修正,大盘指数持续回调。一方面,年前市场预期经济将超预期复苏,如今该预期正被逐步修正;另一方面,个别板块的扰动以及个体性事件的影响对市场情绪形成了负反馈,两者共同作用下大盘指数创新低。


展望后市,目前领先指标以及政策态度较为支持市场企稳回升,因此笔者认为,短期回调不改中期市场景气度提升的趋势和方向。一季度A股企业盈利已经呈现底部企稳的特征,新能源、公用事业、消费等行业盈利呈现较快增长态势,TMT、医药、金融地产相比去年四季度大幅改善。政策面上,二季度经济大概率会保持温和增长,货币政策将继续保持中性偏宽松局面,资金面虽然难以推动市场走出全面牛市行情,但活跃资金在板块轮动的各主题里寻找机会,市场交易仍然有望保持活跃。汇率市场上,美联储加息周期逐步接近尾声,美国经济走弱的风险不断增强,下半年人民币汇率仍有升值空间,因此近期人民币贬值对权益资产影响的时间和程度都非常有限。


综上所述,随着企业盈利的阶段性好转,在扩大内需的政策导向和稳定的货币政策环境下,后续经济基本面逐渐修复的概率更高,将利多期指市场特别是IH,可带来多配机会,策略上可通过上证50股指期权(HO)虚值认购代替多头策略。但仍需密切关注个股盈利不及预期、美联储超预期加息等风险因素。

责任编辑:唐正璐

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