■股指市场维持低量震荡

1.外部方面：周五美股三大指数全线收涨，道琼斯指数上涨328.69点，涨幅1.00%，收报33093.34点；纳斯达克指数上涨277.60点，涨幅2.19%，收报12975.69点；标普500指数上涨54.17点，涨幅1.30%，收报4205.45点。

2.内部方面:周五股指市场整体继续低量震荡，但下午出现回升，但整体强度表现分化，上证50表现相对较弱。市场日成交额维持较低成交量保持8千亿成交额规模。涨跌比一般，仅2800余家公司上涨。行业方面，教育行业领涨。                                           

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。

■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64060元/吨(+290元/吨）

2.利润:进口利润332.57

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+215（+45）

4.库存:上期所铜库存86177吨(-16334吨)，LME铜库存97725吨（+775吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，向下破位，短期到支撑，杀跌谨慎，反弹继续沽空。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为19300元/吨(-270元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-194.54元/吨。

3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水80，前值60

4.库存:上期所锌库存47589吨(-4468吨)，Lme锌库存74550吨（-7109吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■焦煤、焦炭：消息面扰动带动双焦回调

1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1715元/吨（0），日照港准一级冶金焦1870元/吨（-60）；

2.基差：JM09基差137元/吨（4），J09基差-120.5元/吨（-73）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.41%（-0.19%），钢厂焦化厂产能利用率86.84%（0.28%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量241.52万吨（2.16）；

4.供给：洗煤厂开工率74.48%（-1.19%），精煤产量62.9万吨（-0.63）；

5.库存：焦煤总库存2049.19吨（-0.38），独立焦化厂焦煤库存769.31吨（17.65），可用天数8.59吨（0.20），钢厂焦化厂库存727.9吨（-20.72），可用天数11.62吨（-0.37）；焦炭总库存924.71吨（-9.76），230家独立焦化厂焦炭库存85.5吨（-11.95），可用天数8.76吨（0.22），247家钢厂焦化厂焦炭库存616.18吨（-1.56），可用天数11.72吨（-0.12）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润54元/吨（-12），螺纹钢高炉利润-57.72元/吨（-63.3），螺纹钢电炉利润-293.1元/吨（-97.63）；

7.总结：焦煤端，洗煤厂开工率下滑加上蒙煤进口缩量减少焦煤供给，现货价格趋稳；焦炭端，焦炭第九轮提降落地，幅度为50元/吨，焦企开工暂稳。考虑到粗钢减产趋势的暂缓，短期内双焦上下空间均有限，预计将保持震荡整理走势。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3560元/吨。

基差：79对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：53

产量：根据Mysteel调研数据显示， 247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.47个百分点；高炉炼铁产能利用率89.93%，环比增加0.80个百分点，同比增加0.67个百分点；钢厂盈利率34.20%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，但是后续政策乏力利好难持续。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价842元/吨。

基差：130，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：45

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12793.83，环比增7.62；日均疏港量291.71增4.79。分量方面，澳矿5877.95降9.14，巴西矿4399.84增19.48；贸易矿7635.39增29.16，球团735.99增0.76，精粉1099.94增8.56，块矿1646.03降41.94，粗粉9311.87增40.24；在港船舶数80条增1条。（单位：万吨）

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■纯碱：震荡

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2800元/吨，华北地区轻碱主流价2450元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差349元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率87.33，氨碱开工率94.2，联产开工率80.26。

4.库存：重碱全国企业库存29.05万吨，轻碱全国企业库存25.37万吨，仓单数量59张，有效预报125张。

5.利润：氨碱企业利润480.5元/吨，联碱企业利润693.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润466元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润887，浮法玻璃（天然气）利润576元/吨。

6.总结： 供应稳定，检修零散，下游需求一般，采购情绪不积极。近期市场情绪改善，企业稳价意向增强，短期震荡为主。

■PP：煤化工表现较油化工更弱

1.现货：华东PP煤化工6860元/吨（-40）。

2.基差：PP09基差-84（-2）。

3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-2）。

4.总结：近期化工板块整体表现偏弱，表现偏弱的原因在于驱动端宏微观共振需求偏弱，而估值端部分原料成本坍塌又为向下驱动打开空间，由于动力煤表现较原油弱势，煤化工表现相较油化工也更弱，相应的煤化工占比更大的PP也较PE更弱。动力煤的弱和海外能源价格有一定关系，随着海外天然气价格持续走弱，煤炭经济型下降，部分外部煤炭可能会开始冲击国内市场，加剧市场忧虑。

■塑料：自身供需驱动也并不弱

1.现货：华北LL煤化工7650元/吨（-50）。

2.基差：L09基差11（-38）。

3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-2）。

4.总结：油化工的强势一个是在于成本端原油受益于OPEC+供应端的托底言论影响并未大幅坍塌，另一个在于自身供需驱动也并不弱。PE正是其中的代表之一，不过相较于纯油头的芳烃系品种来说，还不可同日而语。芳烃系基于调油逻辑结束的估计下修已基本到位，目前PX的估值水平不高，考虑到美国成品油需求在领先指标标普500指数同比的指引下6月可能迎来反弹，虽汽油裂解价差可能高点已现，但仍有反弹可能，PX仍有向上驱动，叠加PTA自身供需也偏去库，这就给到PTA相对抗跌条件。

■原油：关注6月欧佩克+会议

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.57美元/桶（-2.03），OPEC一揽子原油价格77.02美元/桶（-2.16）。

2.总结：未来原油供需端均可能出现变化，需求下行方向相对确定，柴油需求受高利率的影响预计将维持弱势，而汽油需求在未来受加息滞后影响走弱的服务消费需求带动下也存在衰减可能。供应端需要关注6月欧佩克+会议，虽然目前OPEC+内部各成员国对外释放的信号有所差异，但市场对于此次会议仍有减产预期，未来实际减产情况对于行情的扰动较大，但只要需求不是巨幅坍塌，OPEC+减产托底下主要产油国财政盈亏平衡价仍是较为坚实的下边际。

■豆粕：国内豆粕成交不佳，美豆1300暂稳

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3820（-30）

2.基差：09张家港基差372（-61）

3.成本：6月巴西大豆CNF 511美元/吨（-3）；美元兑人民币7.07（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第21周全国油厂大豆压榨总量为202.87万吨，较上周增加4.61万吨。

5.需求：5月26日豆粕成交总量4.07万吨，较上一交易日增加0.62万吨；其中现货成交4.07万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，第20周末，国内豆粕库存量为21.9万吨，较上周的17.1万吨增加4.8万吨。

7.总结：近期国内豆粕现货成交一般，呈量减价跌态势，现货随用随采为主。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下，预计粕类震荡偏弱，现货有望向期货靠拢。下游企业物理库存天数仍在低位。小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势仍在扩大，需求端暂难给予趋势性利多。目前国内6、7月巴西豆套盘榨利均在偏高位置，或难对7月买船构成阻碍。预计6月美国大豆产区降雨正常。美国大豆种植率为66%，市场预期为66%，五年均值为52%。出苗率为36%，五年均值为24%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

■棕榈油/豆油：印马报价跌幅放缓

1.现货：24℃棕榈油，天津7510（+120），广州7510（+110）；山东一级豆油7540（+120）。

2.基差：09，一级豆油330（+130），棕榈油江苏626（+164）。

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 855美元/吨（-5），6月船期马来24℃棕榈油FOB 837.5美元/吨（+2.5）；6月船期巴西大豆CNF 511美元/吨（-3）；美元兑人民币7.07（-0.02）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加45%。油棕鲜果串单产环比增加43.69%，出油率环比增加0.17%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口量为982,605吨，较上月同期的989,658吨下降0.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第20周末，国内棕榈油库存总量为55.9万吨，较上周的64.0万吨减少8.1万吨。国内豆油库存量为85.5万吨，较上周的85.7万吨减少0.2万吨。

7.总结：高频预估数据显示马来棕榈产量仍高，且果串价格续跌，暂不宜过度交易厄尔尼诺减产逻辑。目前产地棕榈出口报价跌势暂缓，预计调整为主，缺少上行动力。国内油脂下游经过库存主动消化，在6月份有望迎来补库阶段。昨日一豆合同成交近5万吨，且人民币贬值幅度较大，均或使油脂跌速放缓，趋于震荡。经销商预估，印度5月棕榈油进口量再降，取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28％，豆油进口量可能增加16％。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中性。天气方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺。

■白糖:基差全线进入高位

1.现货:南宁7250（-50)元/吨，昆明7055(-55)元/吨，仓单成本估计7198元/吨

2.基差:南宁1月788；3月879；5月914；7月299；9月384；11月621

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:测试支撑

0.期货：2310花生9446（62)

1.现货:油料米：9300

2.基差：10月：-146

3.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。