恒力期货：湖北玻璃调研报告

调研背景

调研对象：湖北玻璃厂家、贸易商、深加工企业

调研时间：5.23-5.25

调研目的：1）了解当下玻璃的基本面情况及成本利润情况；2）了解玻璃产业链上中下游当前心态和后市看法。

调研总结

1、当前玻璃库存结构相对健康，主产地上游库存偏低，中游基本无库存，下游库存中性偏高，处在消耗过程中。

2、6月份需求仍可能相对不太乐观，主要考虑本身6月是偏向季节性淡季以及梅雨季，下游囤货意愿偏弱，且当前下游消耗原片库存需要时间。

3、前期3-4月玻璃原片需求放量依托加工厂的家装订单的集中好转，后续需求再次好转需要看到工程订单的需求能够有所放量，当前工程单仍是不具备好转的条件，主要问题仍是地产资金问题未妥善解决，需要看到政策面对于专款资金的落实来推动玻璃需求面的好转。

调研情况汇总

某玻璃厂家A

1、货源流通：沙河运往湖北运费在180-200元/吨，湖北运往浙江船运150-180元/吨，汽运270元/吨，但沙河和湖北两个市场的货运流通交集不多。

2、湖北库存结构：湖北全行业上中下游库存水平都偏低。

3、对于纯碱需求：维持按需采购，现阶段不考虑在某个价格上大量采购纯碱，前几年对于纯碱的备货需求主要是考虑疫情物流等方面因素影响，现阶段采购便利高效，基本控制纯碱库存在一周左右，库存天数极限可以压至3天，若纯碱现货价格低于1400元/吨，会考虑超额备货。认为碱厂的检修也不会影响玻璃厂的采购心态，检修都是在正常时间可控范围内。

4、成本：燃料使用的是进口石油焦，价格在1400-1500元/吨，一吨玻璃消耗0.2-0.3吨纯碱，0.1-0.15吨的碎玻璃，会按照碎玻璃和纯碱价格的涨跌来考虑性价比以调整碎玻璃和纯碱的使用配比，若纯碱跌价过多则多配点纯碱，反之则多配点碎玻璃。

5、下游情况：预计深加工下一轮对于原片补库要到7月中下旬。加工厂当前的回款情况还是比较差的，在湖北地区内，今年深加工的订单情况略差于去年，今年仅4月份有过好转，当前订单偏弱，需要观察下半年加工厂的工程订单是否会有所好转。

6、下游产能变化：加工厂自身产能增加了三分之一左右，对于原片的消化能力增加，规模有所扩大，但加工厂的数量并不一定有变化，主要也是新技术厂家进入行业以及旧技术厂家淘汰从而新旧更替的过程。

7、中下游拿货心理价位：当前的价格不考虑多备货，中下游会参考盘面来考虑心理价格。

某玻璃厂家B

1、对于需求看法：认为今年保交楼上对于玻璃的存量需求仍比较多，后期地产的资金问题逐步解决后，对于玻璃的需求会有较好的带动作用，且认为保交楼的需求会延续至明年。

2、对于需求启动节点：目前原片价格过高，加工厂接新订单没有利润，不会考虑拿货，下游的拿货驱动主要考虑原片价格的高低。到6月中下旬左右，加工厂原片库存会消耗至低位，若届时原片价格降至1800元/吨附近，中下游的拿货意愿会有所增强。同时也要关注保交楼的专款释放节点，会对于深加工的订单情况有较大的影响。

3、对于后市看法：认为价格大概率是先降后涨，但不会深跌。

某玻璃贸易商A

1、玻璃产业链库存结构：主产区域上游库存维持低位，中游库存基本上较干，下游库存六成左右，库存结构相对健康。

2、中游拿货驱动启动价位：中游的备货在当前的供需格局下，盘面价格1500元/吨左右对于现阶段的中下游是具备吸引力的价格，但再往后，若玻璃供应端点火的量一直上来，6月份预期点火的产线能如期投产，市场情绪又会变化，当前价格的吸引力也会有所降低。

3、下游订单情况：5月深加工订单环比前期走弱。

某玻璃贸易商B

1、货运流通：当前湖北和华东的价差在收窄，只有100元/吨左右，无法覆盖运费，湖北货源很难正常流入华东市场。

2、加工厂情况：在3-4月份加工厂的家装订单集中好转，属于超出预期，而在那个时间段下游已对原片进行了超额备货，透支了5-6月份的原片需求，现阶段仍会已消化自身原片库存为主。目前加工厂工程单方面的需求未看到好转，主要仍是地产资金未到位，工程单的好转需要关注保交楼专款的发放时间，预计6-8月都难好转，好转时间不确定。

3、中下游补库节点：贸易商会关注加工厂的订单情况来合理补库，加工厂也是关注自身的订单情况，并不会在未接到新订单的情况下就根据原片降价幅度较大而选择超额备货。后续备货需求能否启动，需要关注工程单的情况。

4、下游需求的观察指标:多数low-E玻璃是用在工程单上，可以通过观察low-E玻璃价格的变化以及其开工率变化来间接判断下游工程单情况的好坏。当前low-E玻璃仍处在累库降价的阶段，开工率也呈现下降，间接反映当前工程单的情况仍然偏弱，6月份需求预计仍会维持偏弱。