■纯碱：基本面偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2100元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差239元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.22，氨碱开工率94.2，联产开工率84.76。

4.库存：重碱全国企业库存29.48万吨，轻碱全国企业库存24.96万吨，仓单数量2300张，有效预报343张。

5.利润：氨碱企业利润480.5元/吨，联碱企业利润693.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润466元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润887，浮法玻璃（天然气）利润576元/吨。

6.总结：国内纯碱市场弱稳波动，市场情绪略有转变，但下游需求未见明显好转，谨慎态势未改，观望居多。江苏实联近日面临重启，其他装置相对稳定，下游维持刚需采购，现货价格震荡下，预计短期纯碱市场弱稳为主。 

■玻璃：偏弱运行

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1979元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：306。

3. 产能：玻璃日熔量163060万吨，产能利用率81%。开工率79%。

4. 库存：全国企业库存4813万重量箱，沙河地区社会库存336万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润466元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润887元/吨，浮法玻璃（天然气）利润576元/吨。

6.总结:玻璃走势偏弱，现货价格持续走低，对后市信心不足，价格或将延续弱势。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3620元/吨。

基差：-22对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：79

产量：Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点，同比下降0.24个百分点；钢厂盈利率32.90%，环比下降1.30个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价803元/吨。

基差：45，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：59.5

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12752.54，环比降41.29；日均疏港量290.99降0.72。分量方面，澳矿5835.22降42.73，巴西矿4348.64降51.2；贸易矿7607.42降27.97，球团746.05增10.06，精粉1115.47增15.53，块矿1604.67降41.36，粗粉9286.35降25.52；在港船舶数86条增6条。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■玉米：维持反弹态势

1.现货：局部小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2510（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2790（10），港口：锦州平仓2690（10），主销区：蛇口2810（0），长沙2820（10）。

2.基差：锦州现货平舱-C2307=39（10）。

3.月间：C2309-C2401=84（3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2498（-24），进口利润312（24）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月25日，全国玉米主要产区售粮进度为95%（+1%），较去年同期-1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年22周（5月25日-5月31日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109.92万吨（1.59）。 

7.库存：截至5月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量379.8万吨（环比-8.44%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.4天（-0.62%），较去年同期下跌2.26%。截至5月26日，北方四港玉米库存共计233.5万吨，周比-31.1万吨（当周北方四港下海量共计46.8万吨，周比+7.4万吨）。注册仓单量44720（0）手。

8.总结：商品整体反弹，国内新季小麦价格有所上涨，同时外盘玉米反弹态势持续，多因素共振下，国内玉米短期反弹态势强劲。中期仍需关注陈作缺口能否兑现。

■生猪：供足需弱 现货难有亮点

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南14300（0），辽宁14200（-100），四川14100（-100），湖南14200（0），广东14900（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.15（0.05）。

3.基差：河南现货-LH2307=-830（85）。

4.总结：整体生猪市场维持供应充足，需求不旺的格局，生猪现货价格低位震荡。上周宰后均重有所下降，或说明高温季前大体重存栏去库的开始。盘面升水格局下，交易难度大。

■PP：丙烯的跌幅远远超过PP

1.现货：华东PP煤化工6870元/吨（+40）。

2.基差：PP09基差-126（+22）。

3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-3）。

4.总结：PP期货价格-粉料加工成本已经来到高位，虽然这个指标不能用来衡量估值上边际，但也一定程度说明目前PP的估值并不高。造成指标来到高位的主要原因是目前丙烯的跌幅远远超过PP，这就导致PP粉料利润并未被过分压缩，PP粉相对PP粒弱势，粒粉价差拉到，粉料开始部分替代粒料。

■塑料：盘面价格开始接近上边外盘进口成本

1.现货：华北LL煤化工7720元/吨（+20）。

2.基差：L09基差-79（-23）。

3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-3）。

4.总结：盘面价格开始接近上边外盘进口成本。考虑到最领先的指标基差已经开始走弱，在其指引下贸易商库存难以持续去库，而贸易商库存又对聚烯烃进口利润存在领先指引，贸易商库存难以持续去库代表着聚烯烃进口窗口难以持续大幅打开，所以目前盘面的上涨只能定义为反弹。

■原油：交易OPEC+减产相关问题

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格74.62美元/桶（+1.74），OPEC一揽子原油价格74.54美元/桶（+1.85）。

2.总结：近期盘面的涨跌主要还是在交易OPEC+减产相关问题。前期盘面价格下跌，主要因为OPEC+内部各成员国关于是否需要达成新减产协议对外释放的信号有所差异，以及从高频指标海运出口数据看，主要国家5月实际的减产情况可能不及预期。但油价在暴跌后又迅速收回，与此相伴的是Bloomberg公布了OPEC国家5月的石油产量，OPEC在5月相较4月出现50万桶/日的下滑，市场认为减产作用已经开始显现。

■棕榈油/豆油：原油反弹提振植物油市场

1.现货：24℃棕榈油，天津7180（+70），广州7070（+50）；山东一级豆油7290（+50）。

2.基差：09，一级豆油310（+4），棕榈油江苏480（+20）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 790美元/吨（+7.5），7月船期马来24℃棕榈油FOB 810美元/吨（+30）；6月船期巴西大豆CNF 498美元/吨（-4）；美元兑人民币7.11（0）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-31日马来西亚棕榈油产量环比增加38%。油棕鲜果串单产环比增加37.11%，出油率环比增加0.10%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为1,085,070吨，较上月的1,104,726吨下降1.8%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第21周末，国内棕榈油库存总量为51.9万吨，较上周的55.9万吨减少4.0万吨。国内豆油库存量为90.3万吨，较上周的85.5万吨增加4.8万吨。

7.总结：原油受减产提振大幅反弹，油脂市场亦获带动，国内下游补库需求有所释放使得豆油表现偏强，油脂跌速放缓，趋于震荡。受氢化酯化品、起酥油、甘油大量进口挤压需求，棕榈油成交不佳。棕榈油进口套盘利润亏损程度中等。天气方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差相对坚挺，关注回落后继续近月正套机会。

■豆粕：豆粕单位蛋白性价比优势逐步显现

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3540（-10）

2.基差：09张家港基差106（-1）

3.成本：6月巴西大豆CNF 498美元/吨（-4）；美元兑人民币7.11（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第22周全国油厂大豆压榨总量为205.84万吨，较上周减少2.65万吨。

5.需求：6月2日豆粕成交总量16.09万吨，较上一交易日增加5.38万吨；其中现货成交14.59万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第21周末，国内豆粕库存量为27.4万吨，较上周的21.9万吨增加5.5万吨。

7.总结：粕类以基差回落完成部分风险释放。昨日国内豆粕现货成交出现回暖，远月合同仍少。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下，预计粕类趋于震荡。目前按巴西豆进口成本折算连粕主力合约明显低于豆粕保本价，豆粕现货经过持续下跌，已具备一定蛋白性价比优势。下游企业物理库存天数仍在低位。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势仍在。目前国内进口豆套盘榨利有所走低。模型显示6月美国大豆产区降雨或正常。美国大豆种植率为83%，市场预期为82%，五年均值为65%。出苗率为56%，五年均值为40%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。适当关注豆菜粕做扩机会。

■沪铜：面临支撑后大幅反弹

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66350元/吨(+540元/吨）

2.利润:进口利润11.27

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+330（+10）

4.库存:上期所铜库存86648吨(+471吨)，LME铜库存98675吨（-850吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，短期到支撑后大幅反弹，反弹继续沽空。压力位67500-68200。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为19450元/吨(-30元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-209元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水155，前值155

4.库存: 上期所锌库存47011吨(-578吨)，LME锌库存87450吨(+0吨)

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■PTA： 加工费低位修复

1.现货：CCF内盘5520元/吨现款自提(+40)；江浙市场现货报价5700-5710元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货09 +125（-5）；

3.库存：社会库存322.3万吨；

4.成本：PX（CFR台湾）：休市；；

5.负荷：72.7%（+1.2）。

6.装置变动：独山能源250万吨重启，威联化学重启未出产品，亚东75万吨停车，三房巷120万吨装置停车，至周四PTA负荷调整至72.7%。能投100万吨装置重启中。 

7.PTA加工费：396元/吨（+41）。

8.总结：下游聚酯负荷和终端负荷均提升，关注低加工费下装置的运行情况。

■MEG：显性库存去化放缓 

1.现货：内盘MEG 现货3928元/吨（+33）；内盘MEG宁波现货：3960元/吨（+30）；华南主港现货（非煤制）4075元/吨（+15）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -78（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存101.2万吨（-4.8）。

4.MEG总负荷：54.52 %；煤制负荷：59.04%。

5.装置变动：三江石化新装置投产顺利。 

6.总结：三江石化顺利出料，预计本月提负，近期EG装置回归开工负荷边际提升。预计下月维持高负荷运行。本月以及下月预计进口量偏高，存供应转宽松预期。 

■橡胶：终端销售淡季，新订单走货平淡 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11825元/吨（+150）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13550（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-175元/吨(-20）。

3.库存：至2023年5月28日，中国天然橡胶社会库存162.8万吨，较上期下降0.3万吨，降幅0.19%。中国深色胶社会总库存为112.3万吨，较上期增幅0.81%。 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比+0.12%，同比+15.41%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比+8.48%。 

5.总结：国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑，需求端新能源汽车方面消息面有利好，但目前整体订单表现一般。预计胶价难以走出趋势性向上行情。

■焦煤、焦炭：第十轮焦炭提降落地

1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1610元/吨（-30），日照港准一级冶金焦1790元/吨（0）；

2.基差：JM09基差74元/吨（-17），J09基差-201.5元/吨（-38）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.69%（0.28%），钢厂焦化厂产能利用率86.73%（-0.11%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量240.81万吨（-0.71）；

4.供给：洗煤厂开工率74.30%（-0.18%），精煤产量62.676万吨（-0.22）；

5.库存：焦煤总库存2052.8吨（3.61），独立焦化厂焦煤库存772.51吨（3.20），可用天数8.64吨（0.05），钢厂焦化厂库存729.05吨（1.15），可用天数11.65吨（0.03）；焦炭总库存916.75吨（-7.96），230家独立焦化厂焦炭库存82.56吨（-2.94），可用天数8.84吨（0.08），247家钢厂焦化厂焦炭库存609.56吨（-6.62），可用天数11.63吨（-0.09）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润1元/吨（-53），螺纹钢高炉利润-50.61元/吨（7.11），螺纹钢电炉利润-293.21元/吨（-0.11）；

7.总结：近日螺纹表需边际改善，黑色系盘面集体回调。焦煤端，洗煤厂开工率总体维持平稳，加上蒙煤进口量有所下行，前期跌幅后，市场开始出现分歧，贸易商以观望为主；焦炭端，近日第十轮焦炭提降落地，市场对未来铁水产量仍有下行预期，削弱市场对原料的信心。成材淡季即将到来，届时需求将有进一步萎缩的可能性，短期内未见双焦明显向上驱动，预计将保持震荡偏弱走势。

■工业硅：全行业亏损

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13550元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13300元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14700元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13220元/吨，相比前值上涨270元/吨；

3.基差：工业硅基差为80元/吨，相比前值下跌245元/吨；

4.库存：截至6-02，工业硅社会库存为15.1万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为9.7万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.4万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨；

6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪较为悲观。

■沪铝：全年看空

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18570元/吨，相比前值上涨170元/吨；

2.期货：沪铝价格为18480元/吨，相比前值上涨180元/吨，

3.基差：沪铝基差为90元/吨，相比前值下跌10元/吨；

4.库存：截至6-01，电解铝社会库存为59.5万吨，相比前值下跌2.6万吨。按地区来看，无锡地区为14.7万吨，南海地区为12.7万吨，巩义地区为13万吨，天津地区为6.4万吨，上海地区为4.1万吨，杭州地区为5.6万吨，临沂地区为2.1万吨，重庆地区为1万吨；

5.利润：截至5-29，上海有色中国电解铝总成本为16318.63元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2041.37元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：沪铝全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，价格向上无支撑。当前18000元/吨左右是多空博弈的重要资金线，价格难出单边行情，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

■白糖:上涨驱动减弱

1.现货:南宁7160（-30)元/吨，昆明6880(-65)元/吨，仓单成本估计7140元/吨

2.基差:南宁1月658；3月770；5月823；7月269；9月410；11月589

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■棉花：关注库存情况

1.现货:新疆16100（12）；CCIndex3218B 16510（120）

2.基差:新疆1月-200；3月-60，5月55；7月-55；9月-24；11月-170

3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费:国际情况，USDA4月报告环比调增消费主要来自中国，3月出口数据明显反弹。美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面3月进口7万吨，同比减少14万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：市场进入4月下游进入淡季，开机率有所回落，成品库存积累，但是中间品库存去化。

7.总结：虽然当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是4月进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入播种季节，中美棉花播种面积预计减少，利好远期价格。市场传出库存紧张传言影响盘面拉涨，消息需要进一步证实。

■花生:现货上下两难

0.期货：2310花生9632（50)

1.现货:油料米：9300

2.基差：11月：-332

3.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■股指市场整体表现强势

1.外部方面：6月2日收盘，美股三大指数集体收涨，道指涨2.12%，纳指涨1.07%，标普500指数涨1.45%。

2.内部方面:周五股指市场整体表现强势，上证50一改颓势。市场日成交额保持9千亿成交额规模。涨跌比较好，3200余家公司上涨。北向资金净流入85亿元，行业方面，房地产相关行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。