一、调研目的

2022年以来，废铜供需表现非常不稳定，是造成库存大幅波动的重要原因。江西省是国内重要的废铜拆解和消费地，我们重点调研了江西鹰潭地区的废铜拆解和用废企业，对废铜的供需状况进行了深入了解。

二、调研结论

1、2022年由于新冠疫情的原因，废铜回收、拆解和流通都非常困难，因此废铜供应大幅收缩。今年年初第一波疫情过峰以后，去年积压的废铜库存流入到市场上，一季度废铜供应宽松。4 月份下旬以后废铜供应非常紧张，我们调研的企业反馈主要原因是（1）铜价下跌；（2）年初释放的废铜库存被大量消耗；（3）今年房地产消费不好，因此报废量减少。大部分企业反应 4 月份以后收料非常困难，拆解厂、废铜制杆和废铜冶炼厂企业都有停产及减产的情况，产能利用率下滑 30-100%不等。

2、去年下半年生产阳极铜利润可观，不少废铜制杆企业转向生产阳极板，贵溪地区大概十家企业转了生产线，导致今年年初以后阳极铜供应大增，现在阳极铜加工费已经提高至900 元/吨左右，基本上没有利润可言。

3、今年废铜制杆企业消费一直不佳，主要原因是地产订单不好。5月份以后铜价大幅下跌，目前废铜杆和精铜杆基本上没有差价，废铜杆消费低迷，电缆企业转向采购精铜杆。根据几家企业反馈，目前废铜杆一吨亏损 300 元/吨左右。

三、调研情况

调研时间：2023.5.22-2023.5.26

调研覆盖对象：实地调研江西省9 家铜企业，包括废铜拆解企业、废铜制杆企业、废铜冶炼企业及新能源材料企业等。

四、调研纪要

企业1：废铜冶炼企业

（1）基本情况

主营业务是用废铜生产精铜，一共三个炉子，每个炉子产能3.6 万吨。废铜原料 80% 从佛山采购，部分从台州地区采购，采购的种类是废紫铜，破碎铜等，品位为 80-90%，销售半径在江西省内。

（2）运营情况

去年产量三四万吨，疫情期间也没有停止生产。今年一季度原料供应多，每个月能生产5000 来吨，最近价格跌了以后，废铜比较难收了，只开了一个炉子，一个月只能生产 3000 吨。大概有 2000 吨左右库存，包括在途的，槽子里的，还有厂里的原料库存。 冶炼成本是 1100 元/吨，废铜到阳极铜成本 600，阳极铜到精铜成本 500，也就是精废价差高于 1100，冶炼厂才会有利润，目前精废差在 1000 以下，已经几乎不赚。

基本上不做期货保值，因为对行情不确定。废铜行业的习惯就是高价拿出来卖，低价就不卖。因为每天都有进有出，所以每天一对冲就不算亏了，主要是库存这块利润有波动。

企业2：废铜制杆企业

（1）基本情况

2019年5月投产，目前有两条生产线，四个炉子，产能是 10 万吨。原料从宁波、广东等地采购，一般都采购 98.5，99%左右的光亮铜，成品销往河北、广东等地，很少卖到江苏，因为当地铜杆厂多，竞争激烈。

（2）运营情况

一季度废铜比较宽松，能开两条线；最近跌价了以后废铜很紧张，平时有1000 吨以上的原料库存，现在只剩下 200 吨左右。这周两条线都开始停炉检修，大概检修 15天左右，检修完以后要看原料的情况来决定要不要复产。今年废铜的消费一直不太好，一方面是因为做废铜制杆的企业多了，竞争大，另外一方面是因为房地产订单不好，影响了废铜杆消费。

废铜到铜杆的生产成本600 左右，损耗是一个点左右，加起来成本 1200 左右。由于废铜杆的电阻率、断线率都比精铜杆高，废铜杆比电铜杆低 500-600 左右，废铜杆才好卖，算下来精废差要到 1700-1800 以上废铜杆才有绝对优势。这周废铜杆和精铜杆价格持平，废铜杆一吨亏 300 元以上，而且销售特别差，电缆厂都去买电铜杆。现在电铜杆的竞争也很激烈，加工费有 400 左右包运费的，基本上都不太赚钱。

保值：一般就是严格保值，不留敞口。不做投机，但是会做一些精废差套利，精废差拉大时，买废铜抛盘面，精废差缩小时，抛废铜平盘面。

企业3：新能源材料企业

（1）基本情况

成立于2010 年，主营产品是铜银合金带材，用于生产新能源汽车接线端子、继电器触点材料等，年产量 1 万吨左右。原材料买贵冶铜，也会买高质量的铜米。主要是销往苏州、广州等生产继电器的企业。同类型的厂在贵溪有 3-4 家，一共 4-5 万吨产能。

（2）运营情况

下游主要是新能源汽车，今年一季度消费不太好，二季度以后有所回暖。今年新能源汽车厂比较难受的是国补取消了，一辆汽车少了10000 块钱的补贴，加上特斯拉在降价，所以只能控制成本。今年新能源汽车厂砍掉了很多中间商，直接去工厂采购，而且在压缩加工厂商的利润，各个环节的加工费都有降。目前企业加工费是 8000 元/吨，成本在 4000-5000 元/吨左右，生产周期 2-3 天。之所以有这么高的利润，是因为生产技术性和行业壁垒比较高。

每天中午一点之前会确定订单，当天根据订单情况采购原材料，不会赌盘子。因为铜银合金属于定制化产品，每家对银含量的要求都不一样，所以无法提前生产，所以不会备库存。由于加工费利润比较高，所以能承担价格波动，对保值的需求低。

企业4：废铜冶炼企业

（1）基本情况

2021年开始运营，原料为废杂铜，产品为阳极板，原料采购地区主要是宁波、佛山等地区，  宁波地区占 70-80%，佛山地区占 20-30%，对废铜的品位没有要求，只要是低品位的铜就可以，销售地区主要是江西、河南和甘肃等地等冶炼厂，点加权属于卖方。

（2）运营情况

一共有两条线，最初一条生产废铜杆，一条生产阳极铜，去年下半年改了生产线，全部生产阳极铜，两条线满产的情况下，每个月能产8000-9000 吨左右。因为去年下半年阳极铜的加工费低，最低到了 50 元/吨，生产阳极铜利润很丰厚，所以废铜杆企业纷纷转做阳极铜， 光是贵溪地区，就有 10 来家做废铜杆的企业改了生产线转做阳极铜，每家每个月 3000 吨来算的话，一个月也有 3 万吨，因此今年阳极铜产量大增，阳极铜加工费也上来了，这个月已经涨到 900 元/吨。而废铜生产阳极铜成本 600 左右，也就是说精废差 1500 以上， 企业才有利润，目前的精废价差下，已经不赚钱了。

2-4月份都是满产，现在因为废铜很紧张的原因，现在基本上没有库存，只开了一条线，企业认为铜价 68000 以上，废铜才会出货。

企业5：废铜拆解企业

（1）基本情况

2015年成立，主营业务是废铜拆解、销售、生产铜杆等。拆解原料主要是废铜电线等，一般粗的线，比方说布电线、中低压线等，会用剥皮机拆成光亮铜，但是细线不好剥皮，会用铜米机打碎，打成铜米。也会从国外进口废铜（主要是 2 号铜）在国内销售，

进口国家有英国、日本、美国、东南亚、等国家，废铜主要是销售到贵溪地区。

（2）运营情况

去年企业受疫情影响比较严重，一共拆解了5000-6000 吨废铜，今年春节以后废料很多， 一个月能拆 1000 吨左右，上个月开始变少，只拆了 400-500 吨，现在很难收到废料，拆解产能停产了。

废料少的原因，一方面是价格影响，一般建筑里面拆出的废电缆，会卖给回收商，拆解厂再从回收商采购。废电缆出售的价格跟铜价有关系，因此价格下跌以后，持货商和回收商都不肯出货了，了解到最近汽车拆解厂等出货量也很少；另外一方面认为是今年经济不好有关系，房地产本身消费不好，报废的也比较少。

企业有一条铜杆生产线，一个月2000-3000 吨左右。今年废铜杆销售一直很差，主要是因为房地产订单差。而光伏、新能源汽车对铜杆的要求高一些，一般不用废铜杆。

这周废铜杆和精铜杆基本上没有差价，算下来废铜杆企业是亏钱的。废铜杆生产成本600 左右，加上 1 个点损耗，精废差 1200 以上，废铜杆企业才有利润。

企业6：废铜制杆企业

（1）基本情况

2018年投产，原料为光亮铜，成品为废铜制杆，原料一部分来自于集团下拆解厂提供的铜， 一部分外采，生产的铜杆主要销往河北、江苏、广东等地区。

（2）运营情况

一共两条铜生产线，满产10 万吨，去年因为疫情原因生产了 7 万吨，今年目标是产 10 万。春节后原料很宽松，最近比较紧张，正在到处买废铜。最近废铜杆基本上是亏损的，一般企业亏 300 左右，大企业比较规范，成本更高，亏的越多，之所以坚持生产的原因，是为了完成集团定的目标。

正在建一个废铜—阳极铜—电铜冶炼生产线，最早今年10 月份以后投产，产能是 20-30 万吨。集团的目的是为了扩大自己的规模，但是铜杆厂已经不赚钱，所以只能建冶炼设备，投产后产量还要取决于原料供应情况。

企业7：废铜拆解企业

（1）基本情况

贵溪最大的拆解厂，有废铜拆解、采购环节。拆解的原料来自全国各地，主要是废旧电缆、漆包线、铜铝水箱等，另外还需要外采部分光亮铜，拆解和采购的废料主要是提供给集团下废铜制杆企业。

（2）运营情况

拆解项目是去年下半年投产的，拆解产能10000 吨/月，去年下半年因为疫情原因，不太好收货，一个月大概能拆解 6000 吨左右，按照 50%的含铜量来算，能拆铜 3000 吨。今年春节以后货特别多，一个月能拆解 10000 吨（含铜 5000 吨），从 4 月下旬开始货开始变紧张，基本上没有库存了，5 月份只能拆解 5000 吨（含铜 2500 吨）左右。货少的原因，一个是价格下跌，另外一个是今年经济不好，房地产销售不好，报废的也少。年初废料多，主要是去年挤压库存的释放，现在基本上消耗完了。

电缆拆解成本基本上就是人工成本，大概是4-5 个工人操纵一台剥皮机，一天能拆 10 吨左右，出铜量是 5 吨，按照每个工人一天 130 块钱的工资来算，一吨铜拆解成本130 左右。

企业8：废铜拆解厂

（1）基本情况

小型拆解商，主营业务是拆解及贸易，年拆解+贸易量加起来1 万吨左右。拆解的料主要是废旧电缆，房地产及电网报废的料，收购的电缆来自全国各地，品位 30-90% 都有，出铜率不到 50%，不拆家电及汽车是因为家电和汽车拆解需要有相关资质。另外会有部分进口， 以铜米和二号铜为主，拆解的废料主要销到贵溪的企业。

（2）运营情况

去年下半年刚开始运营，但是因为去年贵溪疫情很严重，封城了两次，所以基本上都是在停产的状态。今年年初废料很多，是去年没有拆的废料集中释放的结果。最近料比较少了，一方面是因为价格跌了，另外一方面是因为大的拆解厂垄断了市场，大的拆解厂加大的回收的力度，所以小拆解厂无料可收。现在厂里面的库存只有200 吨左右，最近马上就要停产了。

企业9：废铜拆解厂

（1）基本情况

小型废料回收、拆解、粗炼厂，在山西、河南、河北等地都有回收站点，回收的废料运往上饶基地，经过拆解处理后，加工成85%的黑铜，出售给江西地区冶炼厂， 一般是有 3 个月的点价期，点价权在卖方。

（2）运营情况

家族企业，已经运营了20 年左右，过去回收废料的少，行业不太规范，因此运作起来比较简单，利润也很高，有四五个点的利润。但是现在做废料回收的企业越来越多，废料回收的渠道、技术大家都已经比较熟悉了，另外 2019 年以前，很多拆解厂可以靠拆解进口废料为生，现在很多转向拆解国内废料，所以废料回收拆解竞争越来越激烈，利润也越来越薄，利润只有一两个点左右。以前浙江有很多小拆解厂，但是因为现在浙江环保要求越来越严格，房租、人工都在涨价，而江西的税收比较优惠，所以很多厂商从浙江迁移到了江西，因此近几年我们看到江西做废料的越来越多。

去年因为疫情的原因，废料回收不足，粗铜产量只有800-900 吨，今年年初的时候废料比较多，粗铜产量最大有一个月 200 吨，最近比较少了，维持最低产量，一个月只有 30 吨左右。废料不足的原因，一个是因为价格下跌了，另外一个是因为废料本身不多，今年经济不好，报废的也少，而且现在做废料回收的越来越多了，竞争大。

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