■玉米：压力位遇阻震荡整理

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2520（10），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2800（0），港口：锦州平仓2700（0），主销区：蛇口2830（0），长沙2860（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2307=58（0）。

3.月间：C2309-C2401=75（-7）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2530（51），进口利润300（-51）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月25日，全国玉米主要产区售粮进度为95%（+1%），较去年同期-1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年22周（5月25日-5月31日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109.92万吨（1.59）。 

7.库存：截至5月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量379.8万吨（环比-8.44%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.4天（-0.62%），较去年同期下跌2.26%。截至5月26日，北方四港玉米库存共计233.5万吨，周比-31.1万吨（当周北方四港下海量共计46.8万吨，周比+7.4万吨）。注册仓单量44020（0）手。

8.总结：国内新季小麦价格有所上涨，同时外盘玉米反弹态势持续，带动内盘维持反弹态势。但是连盘7月合约在接近60日线压力位处遇阻陷入震荡，短期累积反弹幅度较大后，调整需求增大。中期能否继续上行，取决于陈作缺口能否兑现。

■生猪：现货延续低位震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区小涨。河南14500（100），辽宁14300（100），四川14300（100），湖南14200（0），广东14800（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.21（0.01）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1440（335）。

4.总结：整体生猪市场维持供应充足，需求不旺的格局，生猪现货价格低位震荡。期货价格有所反弹，或受周边品种带动影响，同时6月集团出栏计划缩减。但是6月消费预期虽气温升高而继续减弱，持续性上涨驱动缺失，预计现货价格持续上涨可能性不高，盘面反弹使得基差再度走弱，抬高期价估值，不利于单边交易。 

■纯碱：盘面偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差316元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.14，氨碱开工率94.2，联产开工率86.11。

4.库存：重碱全国企业库存29.72万吨，轻碱全国企业库存22.54万吨，仓单数量1593张，有效预报235张。

5.利润：氨碱企业利润464.55元/吨，联碱企业利润594.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润412元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润805，浮法玻璃（天然气）利润511元/吨。

6.总结：国内纯碱市场走势稳定，价格灵活调整。从目前看，纯碱现货企稳，市场情绪好转，企业订单有增加，库存呈现下降趋势。下游原材料库存不高，预期新产能释放，采购谨慎，按需为主。 

■玻璃：价格阴跌

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1871元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：335。

3. 产能：玻璃日熔量163260万吨，产能利用率80%。开工率80%。

4. 库存：全国企业库存5217.1万重量箱，沙河地区社会库存320万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润412元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润805元/吨，浮法玻璃（天然气）利润511元/吨。

6.总结:沙河市场成交一般，价格灵活。华东市场涨跌互现，成交略有走弱。华中地区价格稳定，下游刚需为主，仅个别企业产销过百。华南市场成交灵活，个别企业增加旧货处理政策，下游适量补货。

■焦煤、焦炭：宽幅震荡

1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1610元/吨（-30），日照港准一级冶金焦1880元/吨（0）；

2.基差：JM09基差80元/吨（3.5），J09基差-127元/吨（12）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.69%（0.28%），钢厂焦化厂产能利用率86.73%（-0.11%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量240.81万吨（-0.71）；

4.供给：洗煤厂开工率74.30%（-0.18%），精煤产量62.676万吨（-0.22）；

5.库存：焦煤总库存2052.8吨（3.61），独立焦化厂焦煤库存772.51吨（3.20），可用天数8.64吨（0.05），钢厂焦化厂库存729.05吨（1.15），可用天数11.65吨（0.03）；焦炭总库存916.75吨（-7.96），230家独立焦化厂焦炭库存82.56吨（-2.94），可用天数8.84吨（0.08），247家钢厂焦化厂焦炭库存609.56吨（-6.62），可用天数11.63吨（-0.09）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润1元/吨（-53），螺纹钢高炉利润-57.87元/吨（-0.15），螺纹钢电炉利润-293.21元/吨（-0.11）；

7.总结：黑色系开始出现整体回调。部分地区煤价在短暂反弹后开始下行，加上盘中对粗钢减产的预期仍存，焦炭价格亦有继续下行的趋势，市场意见开始出现分歧。究其原因是焦煤的供需宽松格局尚未有所改变，煤价整体下行趋势仍存，而焦炭当前利润尚可，在焦煤价格有松动预期的时刻，焦炭成本支撑效应将被削弱。前期对刺激政策的预期带来的涨幅的可持续性仍将接受市场的检验。短期内未见双焦明显向上驱动，前期超跌后下方空间亦有限，预计将保持宽幅震荡走势。

■沪铜：面临支撑后大幅反弹

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67325元/吨(+150元/吨）

2.利润:进口利润-180.79

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+325（-20）

4.库存:上期所铜库存86648吨(+471吨)，LME铜库存100100吨（+275吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，短期到支撑后大幅反弹，反弹继续沽空。压力位67500-68200。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为19790元/吨(+220元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-470.15元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水245，前值270

4.库存: 上期所锌库存47011吨(-578吨)，LME锌库存86625吨（-650吨）

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■棕榈油/豆油：国内经济数据不佳拖累人民币汇率

1.现货：24℃棕榈油，天津7180（-80），广州7040（-80）；山东一级豆油7340（-50）。

2.基差：09，一级豆油322（+12），棕榈油江苏522（-30）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 780美元/吨（0），7月船期马来24℃棕榈油FOB 785美元/吨（-5）；7月船期巴西大豆CNF 511美元/吨（+1）；美元兑人民币7.15（+0.02）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，6月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降33.86%。油棕鲜果串单产环比下降33.97%，出油率环比增加0.02%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为1,085,070吨，较上月的1,104,726吨下降1.8%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第21周末，国内棕榈油库存总量为51.9万吨，较上周的55.9万吨减少4.0万吨。国内豆油库存量为90.3万吨，较上周的85.5万吨增加4.8万吨。

7.总结：市场预计马来5月末库存环比上升6.8%，因印尼降税促出口，马来5月出口环比仅增0.7%，5月产量环比增21%。国际豆棕差、POGO价差正向合理区间运行。国内受氢化酯化品、起酥油大量进口挤压需求影响，目前棕榈油现货成交依旧偏淡。人民币汇率仍未止跌，拖累棕榈油进口套盘利润修复进程。天气方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差相对坚挺，关注回落后继续近月正套机会。

■豆粕：海关5月大豆进口量证实清关扰动不在

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3670（-60）

2.基差：09张家港基差189（-38）

3.成本：7月巴西大豆CNF 511美元/吨（+1）；美元兑人民币7.15（+0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第22周全国油厂大豆压榨总量为205.84万吨，较上周减少2.65万吨。

5.需求：6月7日豆粕成交总量14.7万吨，较上一交易日减少3.59万吨；其中现货成交9.4万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第21周末，国内豆粕库存量为27.4万吨，较上周的21.9万吨增加5.5万吨。

7.总结：中国大豆5月进口量大增，在上个月的严格检验中被耽搁的货物终于在港口卸货。海关总署数据显示，中国5月大豆进口触及1200万吨，较上年同期增加24%，刷新历史最高纪录。美国大豆优良率为62%，略低于市场预期的65%。目前市场对于天气炒作敏感度上升。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。国内下游有低位补库需求，使现货成交好转。目前按巴西豆进口成本折算连粕主力合约明显低于豆粕保本价，豆粕现货经过持续下跌，已具备一定蛋白性价比优势。下游企业物理库存天数仍在低位。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。目前国内进口豆套盘榨利有所走低。模型显示6月美国大豆产区中北部降雨可能偏少。美国大豆播种率为91%，市场预期为92%， 五年均值为76%。出苗率为74%， 五年均值为56%。适当关注豆菜粕做扩机会。

■PP：丙烯价格有阶段性止跌可能

1.现货：华东PP煤化工6850元/吨（-20）。

2.基差：PP09基差-43（+29）。

3.库存：聚烯烃两油库存71.5万吨（-3）。

4.总结：粒粉价差不可能无限制拉到，除了需求端粉料开始部分替代粒料，对粒料价格起到反作用，那粒粉价差的修复是否可以通过丙烯的止跌的来抬升粉料价格修复，如果可以，PP盘面代表的粒料价格下行压力会小一些。从丙烯上游与下游开工率的差值看，供需开始走强，在其指引下，丙烯价格有阶段性止跌可能，也就是说估值端粒粉价差的不合理，可能会通过粒料与粉料价格的双向奔赴进行修复。

■塑料：贸易商库存难以持续去库

1.现货：华北LL煤化工7750元/吨（-0）。

2.基差：L09基差50（+39）。

3.库存：聚烯烃两油库存71.5万吨（-3）。

4.总结：盘面价格开始接近上边外盘进口成本。考虑到最领先的指标基差已经开始走弱，在其指引下贸易商库存难以持续去库，而贸易商库存又对聚烯烃进口利润存在领先指引，贸易商库存难以持续去库代表着聚烯烃进口窗口难以持续大幅打开，所以目前盘面的上涨只能定义为反弹。

■原油：需求端下行方向相对确定

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格76.30美元/桶（-1.02），OPEC一揽子原油价格76.52美元/桶（-0.94）。

2.总结：在供应端受到OPEC+政策扰动较大的背景下，需求端下行方向相对确定，且需求的下行又会反过来影响OPEC+减产政策的制定，所以后续交易的焦点还是放在需求端，需求仍是交易的主逻辑。原油属于经济后周期品种，柴油需求受高利率的影响预计将维持弱势，而汽油需求在未来受加息滞后影响走弱的服务消费需求带动下也存在衰减可能，随着原油需求的持续走弱，后续可能需要看到OPEC+更大规模的减产托底动作，才能给到油价相对坚实的下边际。

■白糖:保持多头思路

1.现货:南宁7170（60)元/吨，昆明6890(0)元/吨，仓单成本估计7143元/吨

2.基差:南宁1月707；3月831；5月884；7月219；9月314；11月528

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:下方支撑较强

0.期货：2310花生9662（56)

1.现货:油料米：9300

2.基差：11月：-362

3.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3680元/吨。

基差：21对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：83

产量：Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点，同比下降0.24个百分点；钢厂盈利率32.90%，环比下降1.30个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价821元/吨。

基差：50，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：70.5

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12752.54，环比降41.29；日均疏港量290.99降0.72。分量方面，澳矿5835.22降42.73，巴西矿4348.64降51.2；贸易矿7607.42降27.97，球团746.05增10.06，精粉1115.47增15.53，块矿1604.67降41.36，粗粉9286.35降25.52；在港船舶数86条增6条。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■橡胶：海外主产区逐渐上量 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11875元/吨（+200）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13650（+250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-210元/吨(-60）。

3.库存：截至2023年6月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.9万吨，较上期增加0.04万吨，环比增幅0.05%。 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比+0.12%，同比+15.41%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比+8.48%。 

5.总结：国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑，需求端新能源汽车方面消息面有利好，但目前整体订单表现一般。预计胶价难以走出趋势性向上行情。

■股指市场整体表现疲软

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨91.74点，收于33665.02点，涨幅为0.27%；标准普尔500种股票指数下跌16.33点，收于4267.52点，跌幅为0.38%；纳斯达克综合指数下跌171.52点，收于13104.90点，跌幅为1.29%。

2.内部方面:周三股指市场整体继续表现疲软，呈小幅震荡格局。市场日成交额小幅放量保持8千亿成交额规模。涨跌比一般，近2700家公司上涨。北向资金净流入25余亿元，行业方面，电池行业领跌。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。