我们使用的人民币，主要成分，95%是棉花。

棉花从去年10月的低点算起，上涨差不多30%了。

我们研究团队最近一周去了新疆调研。

让我们来看一下调研成果：

1、新棉面积

总体来说减产5%-10%的概率较大，6月底国内将会公布最终面积。若最终面积降幅超过10%可能引发未来供应紧张的预期。

2、单产

今年早期因为降雪的不利天气，部分地区播种推迟了将近20天左右，总体单产可能略低于去年水平。从调研情况看，单产很难达到去年水平。后期还是继续关注是否有天气进一步恶化的可能性。

3、产量

由于播种刚结束，后期天气不好提前预测，从目前看，若不考虑极端干旱影响，本年度减产6%-8%的概率是有的。后期还是继续观察天气情况，如果最终产量减产超过10%，也同样会引发未来供需紧张的预期。若减产低于5%则严重不及预期。

4、新棉的收购预期

轧花厂的心态：当前由于轧花厂产能过剩严重，新棉上市抢购心态维持。

若新棉收购价格维持在7.0-8.0附近，轧花厂有很大概率会积极收购。且期货贴水若维持1000以内，也可能驱动轧花厂的积极采购心态。大概率折算盘面维持17000-18000左右。若新棉折盘面价格超过18600的国家补贴之上，采购心态可能放缓。

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