■股指：股指市场整体维持区间震荡行情

1.外部方面：截至收盘，道琼斯指数涨0.13%，报33,876.78点；标普500指数涨0.11%，报4,298.86点；纳斯达克指数涨0.16%，报13,259.14点。

2.内部方面:周五股指市场整体继续维持在区间震荡行情，但整体表现较好。市场日成交额小幅放量达近万亿成交额规模。涨跌比较好，近2700家公司上涨。北向资金净流出14亿余元，行业方面，游戏行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。

■沪铜：面临支撑后大幅反弹

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67330元/吨(+105元/吨）

2.利润:进口利润-166.66

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+320（0）

4.库存:上期所铜库存76473吨(-10175吨)，LME铜库存97650吨（-1800吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，短期到支撑后大幅反弹，反弹继续沽空。压力位67500-68200。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20150元/吨(+100元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-197.11元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水285，前值300

4.库存: 上期所锌库存47655吨(+644吨)，LME锌库存85800吨（-725吨）

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13550元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13300元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14450元/吨，相比前值下跌250元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为12730元/吨，相比前值下跌10元/吨；

3.基差：工业硅基差为570元/吨，相比前值上涨35元/吨；

4.库存：截至6-09，工业硅社会库存为15.1万吨，相比前值累库0.0万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为9.5万吨，相比前值降库0.2万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值累库0.1万吨；

5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨；

6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪较为悲观。

■沪铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18650元/吨，相比前值上涨130元/吨；

2.期货：沪铝价格为18425元/吨，相比前值上涨205元/吨，

3.基差：沪铝基差为225元/吨，相比前值下跌75元/吨；

4.库存：截至6-08，电解铝社会库存为55.3万吨，相比前值下跌3.0万吨。按地区来看，无锡地区为13万吨，南海地区为11万吨，巩义地区为12.7万吨，天津地区为6.5万吨，上海地区为4万吨，杭州地区为5.5万吨，临沂地区为2万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至6-05，上海有色中国电解铝总成本为16001.5元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2408.5元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：沪铝全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。当前18000元/吨左右是多空博弈的重要资金线，难出单边行情，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

■焦煤、焦炭：短期底部形态显现

1.现货：吕梁低硫主焦煤1620元/吨（-30），沙河驿低硫主焦煤1580元/吨（0），日照港准一级冶金焦1880元/吨（0）；

2.基差：JM09基差61元/吨（-21），J09基差-196.5元/吨（-53.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.26%（0.57%），钢厂焦化厂产能利用率86.58%（-0.15%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量240.82万吨（0.01）；

4.供给：洗煤厂开工率71.73%（-2.57%），精煤产量61.11万吨（-1.57）；

5.库存：焦煤总库存2046.65吨（-6.15），独立焦化厂焦煤库存767.34吨（-5.17），可用天数8.55吨（-0.09），钢厂焦化厂库存728.49吨（-0.56），可用天数11.66吨（0.01）；焦炭总库存904.17吨（-12.58），230家独立焦化厂焦炭库存80.35吨（-2.21），可用天数8.67吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存602.79吨（-6.77），可用天数11.53吨（-0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润40元/吨（39），螺纹钢高炉利润-26.85元/吨（31.02），螺纹钢电炉利润-283元/吨（10.21）；

7.总结：受到预期向好和铁水产量仍高的影响，双焦盘面继续回调。螺纹高炉利润的修复推动焦炭价格趋稳，钢厂对焦炭的十一轮提降未能达成一致，市场正酝酿焦炭的提涨。部分洗煤厂有顶仓现象，加之现货价格跌跌不休，焦煤供给有减量预期，虽进口端冲击仍在，但考虑到当前的低库存、低估值和铁水高日耗，双焦底部显现，短期内可逢低做多。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3730元/吨。

基差：36对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：83

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价853元/吨。

基差：56，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：70.5

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.26，环比降130.28；日均疏港量300.84增9.85。分量方面，澳矿5707.78降127.44，巴西矿4334.57降14.07；贸易矿7579.48降27.94，球团741.26降4.79，精粉1131.16增15.69，块矿1640.08增35.41，粗粉9109.76降176.59。（单位：万吨）

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■玻璃：观望情绪较浓

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1850元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：289。

3. 产能：玻璃日熔量164060万吨，产能利用率81%。开工率80%。

4. 库存：全国企业库存5553.7万重量箱，沙河地区社会库存340万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715元/吨，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结:近日产销表现不一，中下游采买意愿一般，拿货以刚需为主，部分企业存以价换量行为，预计本周价格弱稳运行。原片价格不稳，场内观望心态浓厚。

■纯碱：需求表现淡稳

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差294元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.6，氨碱开工率92.77，联产开工率86.29。

4.库存：重碱全国企业库存27.84万吨，轻碱全国企业库存19.17万吨，仓单数量1309张，有效预报789张。

5.利润：氨碱企业利润474.4元/吨，联碱企业利润765.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结：纯碱供应稳定，订单尚可，产销基本平衡，个别企业库存高。下游需求表现淡稳，按需为主。短期看，纯碱走势震荡偏稳看待。

■PTA：装置集中重启

1.现货：CCF内盘5570元/吨现款自提 (-45)；江浙市场现货报价场5600-5610元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货09 +125（-10）；

3.库存：社会库存311万吨；

4.成本：PX（CFR台湾）：991美元/吨；

5.负荷：83.5%。

6.装置变动：威联化学、能投，百宏，亚东装置重启并正常运行，三房巷120万吨装置重启中，台化120万吨装置计划内停车，目前三房巷120万吨出料，一套250万吨PTA恢复，开工率提升至83.5%。

7.PTA加工费：241元/吨。

8.总结：终端渡河下降，聚酯负荷高位维持，后续要看终端的订单情况。目前PTA负荷高位，PTA加工费低位，后续或有新增检修计划。

■MEG：6月进口量有增加预期

1.现货：内盘MEG 现货3875元/吨（-95）；内盘MEG宁波现货：3885元/吨（-85）；华南主港现货（非煤制）4025元/吨（-75）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -82（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存102.2万吨（+1）。

4.MEG总负荷：54.16%；煤制负荷：57.06%。

5.装置变动：新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月下旬前后重启，该装置此前于5月中旬起停车检修。广东一套40万吨/年的乙二醇装置已于近日重启并出产品，目前负荷逐渐提升中，该装置此前考虑效益原因于4月底停车。

6.总结：三江石化顺利出料，预计本月提负，近期EG装置回归开工负荷边际提升。预计下月维持高负荷运行。本月以及下月预计进口量偏高，存供应转宽松预期。

■橡胶：供需驱动弱势

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11875元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-185元/吨(+20）。

3.库存：截至2023年6月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.9万吨，较上期增加0.04万吨，环比增幅0.05%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.06%，环比+0.63%，同比+16.04%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.72%，环比+0.38%，同比+8.86%。

5.总结：国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑，需求端新能源汽车方面消息面有利好，但目前整体订单表现一般。预计胶价难以走出趋势性向上行情。

■PP：盘面运行逻辑正式从预期转为现实

1.现货：华东PP煤化工6850元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差-96（-1）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-2.5）。

4.总结：PP基差开始跟进盘面同步走弱，盘面运行逻辑正式从预期转为现实。现实供需的走弱到底是现实供应增加导致还是现实需求走弱导致？从新装置投产时间节点以及我们表观供应的推算看，今年新装置第一轮投产高峰集中在二三月份，考虑到新装置投产初期稳定性欠佳，新增产能对市场的实际影响也大致在5月前后，配合表观供应的推算看5月开始供应增长也迎来了爬坡期，现实供应增加得到确认；而从PP盘面价格与下游制品BOPP利润的走势看，虽然短期有过劈叉情况，但趋势层面PP盘面价格与BOPP制品利润仍是同步下跌，说明市场也在交易现实需求的走弱。

■塑料：今年强政策刺激的阈值较高

1.现货：华北LL煤化工7720元/吨（-60）。

2.基差：L09基差-25（-49）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-2.5）。

4.总结：内需除出行相关领域表现尚可，其他如地产或消费恢复都不尽如人意，未来需求的进一步复苏可能需要进一步宽松政策的刺激，但国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激的阈值较高，加之考虑到国际经济形势，中国完全可以等美国经济进入衰退周期再将子弹打出，除非国内经济后续出现更大幅度环比走弱，否则可能短期国内政策发力预期并不高。也许预测政策是否出，何时出是困难的，但只要政策没有出，即使在一些盘面阶段性低估值的状态下价格会出现反弹，但也仅仅就是反弹。

■原油：欧洲柴油裂解价差进入阶段性的上涨修复阶段

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.66美元/桶（-1.05），OPEC一揽子原油价格76.35美元/桶（-1.04）。

2.总结：欧洲天然气价格的下滑直接导致欧洲电价走弱，而电价的走弱会降低企业生产成本，可能导致出现阶段性的工业补库带来工业需求反弹，而工业需求的反弹反过来又会带动电力需求增加，电力价格出现跟随上涨。从LME鹿特丹铜库存与欧洲电价均价的相关性上看，当电价与铜库存都处于低位时，容易出现阶段性的工业补库刺激，目前的状态就很接近去年天然气价格冲顶暴跌时的情况，LME鹿特丹铜库存已经出现主动累库，在其领先性指引下，欧洲电价均价有望跟随迎来反弹。相应的表征工业需求的欧洲柴油裂解价差也有望在接下来将近一个季度的尺度内进入阶段性的上涨修复阶段。

■棕榈油/豆油：关注14日EPA生柴法案裁决

1.现货：24℃棕榈油，天津7340（+230），广州7180（+230）；山东一级豆油7490（+170）。

2.基差：09，一级豆油186（-56），棕榈油江苏420（-24）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 795美元/吨（+20），7月船期马来24℃棕榈油FOB 795美元/吨（+17.5）；7月船期巴西大豆CNF 512美元/吨（0）；美元兑人民币7.14（+0.02）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，6月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降33.86%。油棕鲜果串单产环比下降33.97%，出油率环比增加0.02%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为295,990吨，较上月同期的355,380吨下降16.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内棕榈油库存总量为48.4万吨，较上周的51.9万吨减少3.5万吨。国内豆油库存量为98.3万吨，较上周的89.2万吨增加9.1万吨。

7.总结：美豆油连续大涨，或暗示6月14日美国生柴政策法案将迎来变数。6月12日MPOB报告大概率继续偏空。目前国际豆棕差、POGO价差正向合理区间运行。国内受氢化酯化品、起酥油大量进口挤压需求影响，目前棕榈油现货成交依旧偏淡。人民币汇率仍未止跌，拖累棕榈油进口套盘利润修复进程。天气方面，未来一周印尼、马来降水预计低于均值。预计棕榈油基差相对坚挺，关注回落后继续近月正套机会。

■豆粕：USDA6月报告平淡收场

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3650（+30）

2.基差：09张家港基差150（+27）

3.成本：7月巴西大豆CNF 512美元/吨（0）；美元兑人民币7.14（+0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第23周全国油厂大豆压榨总量为209.74万吨，较上周增加7.07万吨。

5.需求：6月9日豆粕成交总量21.36万吨，较上一交易日增加11.35万吨；其中现货成交14.11万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内豆粕库存量为48.9万吨，较上周的27.4万吨增加21.5万吨。

7.总结：USDA6月报告对供需数据调整不多，总体符合市场预期。美国2023/24年度大豆期末库存预估上调为3.5亿蒲式耳，5月预估为3.35亿蒲式耳，原因是结转库存上升。全球2023/24年度大豆期末库存预估为1.2334亿吨，5月预估为1.225亿吨，因为需求不足。美国大豆优良率为62%，略低于市场预期的65%。目前市场对于天气炒作敏感度上升。近期国内现货成交有所转淡。目前按巴西豆进口成本折算连粕主力合约明显低于豆粕保本价，豆粕现货经过持续下跌，已具备一定蛋白性价比优势。下游企业物理库存天数仍在低位。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。目前国内进口豆套盘榨利有所走低。模型显示6月美国大豆产区中北部降雨可能偏少。美国大豆播种率为91%，市场预期为92%， 五年均值为76%。出苗率为74%， 五年均值为56%。豆菜粕价差可能有所承压，但维持逢低做扩思路。

■白糖:继续保持多头思路

1.现货:南宁7250（60)元/吨，昆明7010(110)元/吨，仓单成本估计7239元/吨

2.基差:南宁1月621；3月748；5月815；7月173；9月244；11月441

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。

7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■生猪：猪价继续磨底

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分涨跌互现。河南14300（-100），辽宁14200（-100），四川14300（0），湖南14200（0），广东15000（100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.29（0.21）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1605（-805）。

4.总结：整体生猪市场维持供应充足，需求不旺的格局，生猪现货价格低位震荡。期货价格有所反弹，或受周边品种带动影响，同时6月集团出栏计划缩减。但是6月消费预期虽气温升高而继续减弱，持续性上涨驱动缺失，预计现货价格持续上涨可能性不高，等待大肥存栏去化充分。